Az alapkamat alakulása.

A City elemzői közösségében markánsan eltérnek a vélemények arról, hogy az MNB-nek lesz-e mozgástere a kamatcsökkentések folytatására a lélektani határnak tekintett 1,5 százalékos alapkamat elérése után.

A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének közgazdászai az MNB előző napi 0,15 százalékpontos kamatcsökkentésére visszatekintő szerdai értékelésükben közölték: az ő olvasatuk szerint a kamatdöntéshez fűzött monetáris tanácsi közlemény az enyhítési ciklus folytatódását valószínűsíti. A ház jelenlegi várakozása ennek alapján az, hogy 2015 végére 1,35 százalékig csökken az MNB alapkamata.

A görögök miatt meghátrálhatnak?

A Bank of America-Merrill Lynch elemzői szerint úgy tűnik ugyanis, hogy a monetáris tanácsot változatlanul aggasztják az élelmiszer- és a nyersolajárak csökkenéséből a maginflációra háruló másodikkörös inflációs hatások.

A ház szerint ugyanakkor lehetséges, hogy a külső kockázati bizonytalanságok - például a görögországi válság - miatt a magyar jegybank júniustól fontolóra veszi az enyhítési ütem mérséklését, és 0,10 százalékpontos kamatcsökkentési lépésekre vált.

Nem állnak le

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői is azt jósolták szerdai előrejelzésükben, hogy az MNB monetáris tanácsa a júniusra várt kamatcsökkentés után is folytatja az enyhítési ciklust, jóllehet a kamatcsökkentési ütem mérséklődhet.

A GS londoni elemzői szerint az inflációs kilátások mellett az is alátámasztja az MNB enyhítésre hajló alapállását, hogy a Fitch Ratings hitelminősítő a minap felminősítés lehetőségére utaló pozitívra javította Magyarország államadós-osztályzatainak kilátását az addigi stabilról, egyebek mellett a magyar gazdaság külső fizetési mutatóinak markáns javulásával indokolva a lépést.

1,2 százalékos alapkamat sem kizárt

A Goldman Sachs mindezek alapján azzal számol, hogy a monetáris tanács 1,25 százalékos alapkamaton fejezi be a jelenlegi enyhítési ciklust. A cég jelentősen lefelé módosította ezt a prognózisát, korábban ugyanis 1,60 százalékos alapkamaton várta az MNB kamatcsökkentési ciklusának végét.

A Cityben vannak hasonlóan agresszív előrejelzések a magyar jegybank várható további kamatpályájára.

A Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni elemzőinek jelenlegi várakozása az, hogy a monetáris tanács a harmadik negyedévben is minden egyes kamatdöntő ülésen csökkenti az alapkamatot. A ház szerint a kérdés csak az, hogy júniusban az MNB átvált-e 0,10 százalékpontos lépésenkénti ütemre az eddigi 0,15 százalékpontról.

Az RBS elemzői 1,2-1,3 százalék közötti alapkamaton várják az enyhítési ciklus végét, és véleményük szerint a forint euróárfolyamának nagyon kiugró és tartós gyengülése kellene e kamatkilátás módosulásához.

Mit mondanak mások?

Daniel Hewitt, a Barclays felzárkózó piacokkal foglalkozó főközgazdásza a keddi kamatdöntést és a monetáris tanács közleményét értékelve közölte, hogy még egy 0,15 százalékpontos kamatcsökkentést vár a jövő hónapban, és azzal számol, hogy az így elért 1,5 százalékos alapkamaton véget is ért az enyhítési ciklus.