7p

Elmossa az árrésstopot a recesszió?
Mekkora sebeket ejt rajtunk Donald Trump vámháborúja?

Online Klasszis Klub élőben Jaksity Györggyel!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves közgazdászt!

2025. április 22. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Miközben az orosz hadsereg hosszú hónapok óta védekezésre állt át Ukrajnában, a háború így is elképesztő összegeket emészt fel. Ennek biztosítása egyre nehezebb feladat, és a kárát a lakosság mellett a vállalati szektor is megérzi.

2023 elején úgy tűnt, hogy az orosz kormány számára már-már megoldhatatlan feladatot jelent a háború finanszírozása. Januárban és februárban a növekvő kiadásokhoz ugyanis zuhanó bevételek párosultak, ami erősen megborította az orosz költségvetés helyzetét. Márciustól azonban sikerült némileg konszolidálni a bevételeket, amelyben az export növelése mellett szerepet játszott az is, hogy a rubel komolyabb gyengülést szenvedett el.

Az év elején a rubel árfolyama a dollárhoz viszonyítva a 70-es szint alatt is járt, április elején viszont átlépte a 80 dolláros szintet és azóta is folyamatosan esik, az utóbbi egy hónapban 100 körül mozog a keresztárfolyam. Mindez tehát azt jelenti, hogy a januárban kapott minden 100 rubel exportbevétel mára 140 rubelt jelent.

Nem kifogyhatatlanok az orosz erőforrások

Ezzel szemben a kiadásokat sikerült az áprilisi rekordszint után némileg visszafogni, aminek a szakértők szerint egyértelműen a lakosság a kárvallottja. Direkt vagy indirekt módon ugyanis jelentős részben tőlük vonja el a forrásokat az orosz állam, annak érdekében, hogy finanszírozni tudja az ukrajnai háborút. Mindenesetre az orosz pénzügyminiszter úgy látja, hogy a költségvetés helyzete stabil, az augusztusi adatok után megerősítette, hogy tudják tartani az idei évre tervezett hiányt. Az első nyolc hónapban Oroszország költségvetési hiánya 2361 milliárd rubelt (23,6 milliárd dollárt) tett ki. Amennyiben valami miatt mégsem tudnák tartani a terveket, a költségvetési szabályok szerint Oroszország devizát adhat el a Nemzeti Vagyonalapjából (NWF), így tudják például az olaj- és gázexportnál jelentkező bevételkiesést pótolni. Ezt egyébként azért is tehetik meg, mert 2022-ben az egekbe szökő gázáraknak köszönhetően növelni tudták az NWF-nél lévő tartalékokat.

Árnyalja az orosz államháztartás viszonylag jó állapotáról festett képet az a tény, hogy az államadósság jelentősen nőtt. A Bloomberg által közzétett adatok szerint csak az első félévben 2200 milliárd rubellel hízott az adósság, miközben az éves terv 2500 milliárd volt. Ráadásul 2022. július 1-jéhez képest az elmúlt egy év alatt 27,5 százalékkal ugrott meg az államadósság. A felvett hitelek összege valamivel több mint 25 ezer milliárd rubel volt, ami a (2023-as) GDP 16,7 százaléka. (A növekedés azért volt jóval kisebb, mert közben törlesztettek is.) Ekkora hitelfelvételre azért volt szükség, mert az egy évvel korábbiakhoz képest a bevételek 11 százalékkal visszaestek, míg a kiadások 17 százalékkal növekedtek.

A háború finanszírozása gondot okozhat Putyinnak. Fotó: Depositphotos
A háború finanszírozása gondot okozhat Putyinnak. Fotó: Depositphotos

A lakosság lesz a költségvetés nagy vesztese

A hadiipar felpörgetésének köszönhetően ugyan a GDP várhatóan idén nem esik vissza, ám a lakossági fogyasztás 2023-ban is érezhetően csökkenni fog az eddig ismertté vált adatok alapján. Ugyanakkor a szakértők arra is felhívják a figyelmet, hogy az orosz gazdaság teljesítőképessége erősen korlátozott, amiben az alacsony technológiai fejlettség mellett a szankciók hatása is érződik, ezek révén ugyanis számos technológiától zárták el a nyugati államok Moszkvát. A hosszú évtizedek alatt felhalmozott készleteket ugyan fel tudják használni, ám hiányzik az ország újratermelési képessége. Nem véletlen, hogy olyan, sokak által latorállamoknak tartott országokhoz fordult Putyin hadianyag-ellátásban segítségért, mint Irán vagy Észak-Korea. Elmondható tehát, hogy a háború ugyan az orosz lakosság fizikai létét nem veszélyezteti, az életszínvonalukat aláaknázta.

Ráadásul a jövő évben a Kreml még több erőforrást fordítana a háború finanszírozására, így még inkább hadigazdaság ölt majd testet, ahol a sereg igényei minden esetben prioritást élveznek a lakosságéival szemben. Ez pedig értelemszerűen azzal jár, hogy az átlagorosz helyzete tovább fog romlani.

Az orosz kormány ugyanis a napokban azt közölte, hogy jövőre elképesztő, 10 800 milliárd rubel (108 milliárd dollár) összeget kíván védelmi célokra költeni, ami háromszorosa a 2021-ben, az invázió előtti utolsó évben előirányzott összegnek, és 70 százalékkal több, mint az idei évre tervezett összeg.

Visszaköszönnek az unortodox megoldások

Ennek az összegnek az összeszedése érdekében a kabinet nagyobb mértékben támaszkodik az egyszeri adókból és illetékekből származó úgymond nem szokványos bevételekre, beleértve az "önkéntes adományokat", amelyeket a nyugati vállalkozásoknak kell befizetniük, amikor elhagyják Oroszországot. A múlt héten közölt számokat kommentálva a pénzügyminiszter azt mondta, hogy a védelmi költségvetés "lehetővé teszi számunkra, hogy teljes mértékben támogassuk a különleges katonai művelet feladatait". A katonai kiadások növelése szerinte "elengedhetetlen a fő célunk eléréséhez: hogy biztosítsuk a győzelmet".

Fontos adat, hogy a védelmi kiadások brutális növelése miatt a „jelenlegi” Oroszországban még soha nem tapasztalt dolog várható jövőre. Az utóbbi 30 évben ugyanis még nem fordult elő, hogy a katonai kiadásokra nagyobb összeget különítsenek el a költségvetésben, mint a szociális és jóléti tételekre.

Nem véletlen, hogy Konsztantyin Szonyin közgazdász, a Chicagói Egyetem professzora a költségvetési tervezetet kommentálva a Financial Timesnak azt mondta: "Putyinnak két prioritása van: a háború és a hatalom. Ezért a költségvetési folyamat most úgy működik, hogy a döntéshozók először gondoskodnak arról, hogy a junta megkapja, amire a háborúhoz szüksége van, és csak a maradékot fordítják más célokra. És ehhez folyamatosan új forrásokat keresnek, hogy összekaparják a pénzt".

Kockázatok és mellékhatások

A 2024-re vonatkozó finanszírozási tervek részeként a rendhagyó költségvetési bevételek 2520 milliárd rubelre ugranak, ami az eddigi legmagasabb szint. Ezzel szemben idén az ilyen bevételek mindössze 745 milliárd rubelt tettek ki. A jövő évi egyszeri bevételek egyik fontos pillére az orosz vállalatokra kivetett 800 milliárd rubel értékű szociális hozzájárulás, amelyet a cégeknek 2022-ben kellett volna befizetniük, de ezt 2024-re halasztották. De javítja majd a költségvetés egyenlegét, hogy emelik az energiatermelők adóját, számos támogatást visszavágnak, miközben a lakossági rezsidíjak is nőni fognak. A nagyobb nyereséget elérő vállalatokat sújtó extraadó ötlete nemcsak a magyar kormány számára evidencia, hanem Vlagyimir Putyin csapata is alkalmazza. Van egy másik, nekünk magyaroknak régóta ismert módszer, amit bevetnek, ez pedig a dohány- és alkoholtermékek jövedéki adójának drasztikus emelése.

A jól hangzó tervek ellenére a független szakértők szkeptikusak, a tamáskodók szerint sem a kiadási, sem a bevételi oldal nem megalapozott. A Financial Timesnak Sofya Donets azt mondta, hogy 1000 milliárd rubelnyi bevétel kapcsán komoly kérdőjelek láthatóak. Korántsem biztos, hogy ezek be fognak folyni, illetve ezek hiányában újabb adókat vet ki a Kreml vagy megpróbálják a kiadási oldalt megvágni. Utóbbi azért nehéz, mert számos terület szembesült már forráselvonással, így sokszor nincs honnan további összegeket elvenni. Eközben viszont Oroszország háborús kiadásai túlmutatnak azon, amit a költségvetés bontásában a védelemre különítettek el, tehát erre a területre jövőre is óriási összegeket kell az országnak fordítania.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Balogh Petya: Trump a vámokkal az Amerika iránti bizalmat is kidobta az ablakon – Klasszis Podcast
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. április 20. 17:12
A startupper, az STRT Holding vezérigazgatója a Klasszis Podcastban elmondta véleményét a vámháborúról, arról, hogy az milyen változásokat idézhet elő, hogyan reagálhat arra Kína, s végül, de nem utolsósorban tényleg profitálhat-e abból Európa, s azon belül Magyarország. Szó esett arról, hogyan éleszthető fel a már egy ideje tetszthalott állapotban lévő hazai kockázatitőke-piac, valamint arról is, hogyan érdemes hozzáállnunk a mesterséges intelligenciához?
Makro / Külgazdaság Már repülőgépek is a vámháború áldozatául estek
Privátbankár.hu | 2025. április 20. 15:21
Nem vették át, visszatért.
Makro / Külgazdaság Kezdődik a kivégzés? Csak azért, mert kínai, nem feltétlenül gagyi
Privátbankár.hu | 2025. április 20. 11:33
Az elektronikai kütyükkel és más termékekkel foglalkozó amerikai kisvállalkozásokat tönkremehetnek Trump kereskedelmi háborújában, mert Kínából kell beszerezniük egy csomó mindent. 
Makro / Külgazdaság Újabb fordulat a vámháborúban – fájhat az amerikaiak feje
Privátbankár.hu | 2025. április 20. 10:59
A DHL egy bizonyosnál drágább küldeményeket nem visz ki.
Makro / Külgazdaság Bokros Lajos: Magyarországon államcsőd nem fenyeget – de a növekedés sem, az infláció viszont igen
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. április 19. 17:28
Ezt fontosnak tartotta kijelenteni a volt pénzügyminiszter, közgazdász, egyetemi tanár azon a panelbeszélgetésen, amelyet lapunk annak alkalmából szervezett, hogy idén is átadtuk a hazai alapkezelői szakma legjobb szakembereinek a Privátbankár.hu Klasszis 2025 díjakat. Bokros Lajos a másik két, egyaránt volt jegybankelnök beszélgetőtársával, Bod Péter Ákossal és Simor Andrással a Donald Trump amerikai elnök által kirobbantott vámháború apropóján azt vitatta meg, hogy merre tart a globális gazdaság és a tőkepiacok.
Makro / Külgazdaság Németországban pezsgőt bontanak Trump húzásai miatt?
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 13:43
Nagyon olcsón vehet fel hitelt az állam, és ez jó lesz a cégeknek és a lakosságnak is?
Makro / Külgazdaság Telefonon próbáltak Trump lelkére beszélni
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 12:26
A brit miniszterelnök reménykedik egy jó megállapodásban, de a szabadkereskedelem melletti elkötelezettségét is hangoztatta a Trumppal folytatott telefonbeszélgetés során.
Makro / Külgazdaság Kapott egy komoly vállveregetést Görögország, az indoklás is érdekes
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 10:51
Felminősítést kaptak húsvétra a görögök, a következő időszakra is államháztartási többletre számítanak.
Makro / Külgazdaság Orbán Viktor azt ígéri, hat hónap múlva lesz eredmény: „Az, hogy közben mi történik, az nem érdekes”
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 10:16
Fél év múlvára lehet érzékelhető a tárgyalások eredménye a miniszterelnök szerint.
Makro / Külgazdaság Hiába a barátság, marad a kettős adóztatás az Egyesült Államokkal?
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 09:26
„Nem aktuális a kérdés” az amerikaiak szerint, pedig a héten fontos gesztust kapott a magyar kormány.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG