5p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Sikerriportnak is tűnhet a Takarékbank új makrogazdasági prognózisa, ugyanakkor a végén az elemzők hozzáteszik: az államháztartás mozgástere szűk marad és a hitelminősítők is találnak majd kockázatot, ami miatt óvatosak lesznek a felminősítéssel.

Miközben az utolsó negyedévben a világgazdaság növekedési kilátásai valamelyest romlottak – ezen belül leginkább a számunkra mérvadó európai gazdaság kilábalása húzódik a vártnál sokkal inkább el, s az orosz-ukrán konfliktus gazdasági következményei tovább mélyítik a külső környezet gyengébb húzóerejéből származó problémákat – áll a Takarékbank aktuális makrogazdasági elemzésében. Ezeket a hatásokat kissé enyhíti, hogy az ECB a korábban vártnál is enyhébb monetáris kondíciókat kész fenntartani 2016-ig, ám ez csak a külső kereslet csökkenésének finomítására alkalmas.

Beruházási boom-ra fel!

A belső kereslet ugyanakkor - a növekvő reáljövedelmek és a javuló munkaerőpiaci folyamatok okán – erősítik a fogyasztás-bővülést, de a húzóterületnek a bank stratégái szerint egyértelműen a beruházások növekedése számít. Ebben az EU-s források koncentrált felhasználásának és a növekedési hitel program kedvező lehetőségeit látják a kutatók. Kulcskérdés, hogy az üzleti/intézményi környezet javítására irányuló gazdaságpolitikai lépések tartósak legyenek.

A második negyedévi 3,9 százalékos éves növekedési ütem csúcsértéknek látszik, mivel a bázishatások enyhülésével még az NHP felpörgése és a fogyasztásnak a devizahitelesek helyzetének rendezésével előálló, főként a jövő év első felében várható megugrása ellenére is valamelyest csökkenni fog a GDP növekedése az elkövetkező negyedévekben. A Takarékbank prognózisa szerint 2014-ben az egy negyedévvel ezelőtt várt 3,1 százalékkal szemben 3,5 százalékos ütemben bővülhet a magyar gazdaság. Jövőre a beruházási dinamika fékeződése, de a lakossági fogyasztás megugrása miatt 2,9 százalékos növekedésre számít a bank a korábban várt 2,4 százalék helyett, míg 2016-ban 2,5 százalék lehet az adat.

Lesz infláció, de a jegybankot nem zavarja majd

Az infláció 12-havi üteme aligha tér vissza a negatív tartományba, a maginfláció 2,5 százalékos értéke világosan mutatja, hogy számos, a monetáris politika szempontjából külső tényező (leginkább a rezsicsökkentés valamint a világpiaci élelmiszer- és energiaárak csökkenése) tartja továbbra is alacsonyan a fogyasztói árak alakulásának fő mutatóját – még akkor is, ha a maginfláció is enyhül, azaz inflációs nyomás továbbra sincs a gazdaságban. 2014 átlagában mindössze 0,1 százalékos inflációt vár a Takarékbank, akik szerint 2015-ben 2, 2016-ban 2,8 százalék lehet az éves infláció – ez tehát önmagában nem indokolja a jegybank jövő év második felére prognosztizált kamatemelését. Jövő év végéig legfeljebb 2,75 százalékos kamatszintet vár a Takarékbank.

A munkaerőpiacon a trendek annak ellenére is javulóak a kutatók szerint, hogy továbbra jelentős a szerepe az aktív állami foglalkoztatáspolitikának és a szabályozási környezet változásainak. A versenyszektor növekvő munkakeresletet mutat, s eközben nincs ok arra, hogy a közmunkaprogram intenzitásának csökkenésével számoljanak. Mindez nyár közepére 7,5 százalék közelébe is leviheti a munkanélküliségi rátát, 2014 egészének átlagában pedig 8 százalékra, és innen lassúbb ütemben tovább csökkenhet 2015 és 2016 folyamán is.

Államháztartás: szűk mozgástér

A fentiek okán kimondottan alacsonynak látják annak kockázatát, hogy akár idén, akár 2015-ben meghaladná a 3 százalékos küszöbértéket az államháztartás hiánya, bár a mozgástér továbbra sem széles. A GDP-arányos államadósságot valószínűleg idén is éppen csak sikerül csökkenteni, de a gyorsuló gazdasági növekedés ennek számottevőbb mérséklődését is elősegíti az elkövetkező két év folyamán. A Takarékbank szerint 2016 végére már 75 százalék közelébe eshet az államadósság a GDP arányában, bár ez erősen függvénye további állami tulajdonszerzéseknek is.

A fizetési mérlegben a GDP-arányos többlet kezdetben enyhe, később nagyobb mértékű csökkenése várható, amint a növekvő belső kereslet az import növekedési ütemét az exporté fölé emeli, de így is jelentős marad (még 2016-ban is a GDP több mint 4 százalékára rúg az ország nettó külföldi finanszírozási képessége.

Szép, szép, de a hitelminősítők nem változtatnak

A bank szerint a fenti kedvező adatok ellenére a meglévő részben belföldi (devizahitelesek helyzetének rendezése nagyrészt a bankszektorra kényszerített veszteségek mellett), részben külső eredetű (orosz-ukrán konfliktus, Fed várható lépései) kockázatok miatt a forint árfolyamában még hosszabb ideig nem fog tükröződni a javuló makrogazdasági fundamentumok hatása, s a fentieket mérlegelve továbbra sem látják reálisnak, hogy a nagy hitelminősítő cégek 2015 előtt érdemben javítanák Magyarország besorolását. Az idei és a jövő év átlagában egyaránt 310 körüli euró árfolyammal számol a bank.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Nincs mese, árat emelhetnek a benzinkutak
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 09:48
Az olajár miatt történik minden.
Makro / Külgazdaság Lantos Csaba szerint nagyon megéri Putyinnal üzletelni
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 07:46
Az energiaügyi miniszter az orosz gáz áráról is beszélt.
Makro / Külgazdaság NATO 5 százalék: óriási blöff vagy sorsfordító elhatározás?
Litván Dániel | 2025. július 9. 05:41
Mindenki reszkethet majd Európától, ha a NATO-tagállamok elkezdik önteni a pénzt a védelmi képességeikre? Vagy megint csak szép szavakat hallhattunk, a valóság pedig más lesz?
Makro / Külgazdaság Ez feszes munkaerőpiac? Több mint egy évig is tarthat az álláskeresés
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 16:21
A GKI havi rendszerességű felmérései szerint a cégek foglalkoztatási hajlandósága 2025 első hónapjaiban elbizonytalanodást mutat.
Makro / Külgazdaság Összekaparta a pénzt a kormány: többlettel zárt a költségvetés
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 12:09
Számottevő többlettel zárt júniusban a központi költségvetés: ebben a hónapban 200 milliárd forint összegű osztalékbevétel érkezett a költségvetésbe, részben a Szerencsejáték Zrt-től, részben pedig a Corvinus Zrt-től. Ezen túlmenően jelentős, 100,6 milliárd forint társasági adó befizetés érkezett be a hónap végéig.
Makro / Külgazdaság Rossz hírek érkeztek az orosz gazdaságról
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 12:03
Az orosz költségvetés hathavi hiány a GDP 1,7 százaléka volt, elérte az éves tervezettet – áll a pénzügyminisztérium keddi jelentésében.  
Makro / Külgazdaság Bejött Trump számítása a németeknél: visszaesett az export
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 11:10
Az export és az import vártnál nagyobb csökkenése mellett májusban növekedett Németország külkereskedelmi többlete a német szövetségi statisztikai hivatal, a Destatis kedden publikált előzetes adatai szerint.
Makro / Külgazdaság Nagy Mártonék megmagyarázzák: emiatt nő megint az infláció
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 09:07
A Nemzetgazdasági Minisztérium a második hónapja ismét emelkedő éves infláció láttán azt írta: folytatódik a harc az indokolatlan áremelésekkel szemben.
Makro / Külgazdaság Bumerángot dobott el az Orbán-kormány
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 08:30
Az adatok szerint nem hatott, hogy a március közepétől még csak az élelmiszerekre érvényes árrésstopot május végétől kiterjesztették a háztartási cikkekre is.
Makro / Külgazdaság Halmozza a devizát a kínai jegybank
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 08:18
Kína devizatartaléka, amely a világon a legnagyobb, júniusban további 32 milliárd dollárral, 3317 milliárd dollárra, 2015 decembere óta legmagasabb szintre emelkedett – áll a kínai központi bank jelentésében – írja az MTI.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG