Nem hétfőre várják a kamatcsökkentést elemzők

A londoni feltörekvő piaci elemzők zöme nem vár még kamatcsökkentést az MNB Monetáris Tanácsának hétfői ülésétől, ugyanakkor eltérnek az előrejelzések a szinte biztosra vett pénzügypolitikai enyhítés kezdetének várható időpontjáról.

Az MTI által csütörtökön kérdezett, illetve előrejelzéseikben szemlézett kilenc nagy citybeli befektetési bank - UBS, Crédit Suisse, BNP Paribas, Deutsche Bank, Barclays Capital, JP Morgan, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Dresdner Kleinwort - elemzői közül nyolc egyöntetűen változatlan kamatot jósolt hétfőre, azzal, hogy a következő néhány hónapra várják a kamatcsökkentési ciklus beindulását. Ennek időpontjáról azonban szóródtak az előrejelzések.

Reinhard Cluse, a UBS európai feltörekvő piaci konzultánsa úgy fogalmazott, hogy "júliusban, vagy korábban" várja az első kamatcsökkentést, Olivier Desbarres, a Crédit Suisse londoni befektetési részlegének európai feltörekvő piaci stratégiáért felelős alelnöke júniust nevezte a legvalószínűbb időpontbank. Michal Dybula, a BNP Paribas közép-európai közgazdásza májusra, Radoslaw Bodys, a Merrill Lynch londoni részlegének európai feltörekvő piaci közgazdásza "a következő két hónapra, májusra vagy júniusra" jósolta az MNB kamatcsökkentéseinek beindulását.

A JP Morgannél megerősítették a ház éppen előző nap kiadott átfogó Magyarország-elemzésében foglaltakat. A globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői a múlt héten jártak Magyarországon, ahol az erről Londonban kiadott jelentés szerint politikai döntéshozóknál tájékozódtak. A látogatásról közölt átfogó elemzés szerint a ház szakértői a megbeszéléseken olyan jelzéseket kaptak, hogy a forintsáv fenntartásáért az MNB-nek az eddig vártnál potenciálisan meredekebb - egyébként az inflációs fejlemények által is alátámasztott - monetáris enyhítéssel kell "fizetnie". A jelentés szerint a cég alapeseti forgatókönyve változatlanul az, hogy a magyar jegybanki kamat 2008 elejéig másfél százalékponttal 6,50 százalékra süllyed, de a JP Morgan egyre növekvő esélyt lát arra, hogy az MNB ezt a kamatszintet már az idei év végére eléri. A ház emellett előrehozta a kamatcsökkentési ciklus általa valószínűsített kezdetét májusra az eddig prognosztizált júliusról.

Az MNB-beli konszenzus szerint a magas bérnövekedési számokat az okozza, hogy a szigorúbb adóellenőrzések az eddiginél nagyobb kifizetett bértömegrész bejelentésére szorították a vállalatokat, ezt azonban valamelyest megkérdőjelezi a hatóságilag szabályozott szektoron kívüli kosárösszetevők legutóbbi magas inflációja, áll a Goldman Sachs csütörtöki elemzésében.

A Goldman Sachs csütörtökön Londonban kiadott - az éppen aznap közölt februári magyarországi bérnövekedési adatokat kommentáló - elemzésében ugyanakkor azt írta: a ház központi forgatókönyve "július körül" kezdődő kamatcsökkentést prognosztizál, ezt azonban a folyamatosan magas bérkiáramlási adatok késleltethetik addig, amíg a jegybanknak "nem lesz tisztább képe a gazdaság állapotáról". 

Ugyancsak a csütörtöki béradatokat kommentálva a Dresdner Kleinwort, a Dresdner Bank londoni befektetési részlege ugyanakkor arra a következtetésre jutott, hogy - tekintve a januárról februárra jelentősen lelassult bérnövekedést, és a Monetáris Tanács retorikájának enyhülését még a "héjának" tekintett tagok részéről is - az aznap ismertetett adatsor "jelentősen" megnöveli a negyed százalékpontos kamatcsökkentés esélyét már az áprilisi ülésen. A ház eddig májusra vagy júniusra várta a monetáris enyhítési ciklus kezdetét.

Ha a PM-et követi a gazdaság, lemarad az uniótól
Év végére 5 százalékra csökkenhet az infláció
A deficit csökken, a fizetésünk kevesebbet ér
London év végére 7 százalékos kamatot vár

MTI