5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?
Early bírd jegyek most ajándék 100 Leggazdagabb magazinnal!

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Az Ukrajnának nyújtandó biztonsági garanciákról már lényegében megegyezett Trump és Zelenszkij. Ennek és a békének azonban súlyos ára lehet: az ukrán hadsereg kivonása Donbászból.  De be lehet-e ezt úgy csomagolni, hogy arra Kijev is rábólintson? Nagyító alatt ezúttal a készülő orosz-ukrán békeegyezmény.

Az orosz-ukrán háború első éveiben még úgy tűnt, hogy Ukrajna semmilyen területi engedményre nem hajlandó Oroszországgal szemben – a vita maximum arról ment, hogy a 2014-ben annektált Krím-félszigettel vagy anélkül kell visszaállítani az ország nemzetközileg elismert határait.

Később, ahogy Ukrajna kezdeti katonai sikerei elhalványodtak, és Oroszország komoly áldozatok árán, de egyre inkább előretört a keleti fronton, puhult a kijevi vezetés álláspontja. Előbb a színfalak mögött, később már nyíltan is beszélt arról, hogy ideiglenesen kénytelen feladni bizonyos területeket. Tavaly ősszel már Zelenszkij is „jó kompromisszum”-nak nevezte, hogy az akkori frontvonalakon fagyasszák be a háborút – azaz a békéért és megfelelő biztonsági garanciákért cserébe beleegyezett volna az oroszok által már megszállt területek, Ukrajna mintegy ötödének de facto elvesztésébe (mégha jogilag nem is adta volna áldását erre).

Búcsú Donbásztól? 

Most azonban úgy tűnik, hogy Moszkva étvágyát még ez a megoldás sem elégíti ki:

a Financial Times több forrásból származó legfrissebb értesülései szerint Washington jelezte Kijevnek, hogy az amerikai biztonsági garanciákért és a békéért cserébe fel kell adnia a teljes Donbászt, azaz a luhanszki és a donyecki régiót – tehát ki kell vonnia az ukrán hadsereget Donbász még általa uralt részeiről.

A luhanszki régiót az oroszok már szinte teljes egészében elfoglalták, a donyecki viszont még „csak” 70 százalékban az övék.  

Nem tűnik őszintének a mosoly – Zelenszkij és Trump találkozója Davosban 2026. január 22-én
Nem tűnik őszintének a mosoly – Zelenszkij és Trump találkozója Davosban 2026. január 22-én
Fotó: MTI/EPA/Ukrán elnöki hivatal sajtószolgálata

Ha Kijev hajlandó a kivonulásra, akkor az Egyesült Államok olyan biztonsági garanciákat kínál számára, amelyek a NATO híres 5. cikkelyét „tükrözik” – ez lényegében arról szól, hogy egy NATO-tagállamot ért katonai támadás esetén az összes többi tagállam a megtámadott ország segítségére siet. Washington „koordinált katonai választ” ígér egy Ukrajnát érő esetleges újabb támadás esetén, és azt is ígéri, hogy további harci eszközökkel erősíti meg keleti szomszédunk hadseregét a békeidőben.

Zelenszkij – miután múlt héten a davosi Világgazdasági Fórumon tárgyalt erről Donald Trumppal – azt mondta, hogy a biztonsági garanciákról szóló szövegrész már „száz százalékban kész”. (Igaz, Washington végső jóváhagyása még hiányzik, és persze kérdés az is, hogy elfogadja-e azt a korábban az ukrán hadsereg jelentős meggyengítését is feltételként kikötő orosz vezetés.)

Jöhet a szabadkereskedelmi zóna 

A fő problémát tehát továbbra is a területi kérdések jelentik – egész pontosan az, hogy hajlandó-e Ukrajna valóban feladni a teljes Donbászt, és ezen belül fő bástyáját, a Kramatorszkot, Szlovjanszkot, Druzskivkát és Kostyantinivkát is magába foglaló, 50 kilométeres védelmi vonalat.

A válasz látszólag egyértelműen nem – Zelenszkij már többször jelezte, hogy ezt már csak az ukrán alkotmány miatt sem tehetné meg. Másrészt korábban azt is hangoztatta, hogy ezzel ajtót nyitnának az oroszok előtt egy újabb offenzívára. (Igaz, ezt a veszélyt az amerikai garanciák elvileg orvosolnák.) Egy januári közvélemény-kutatás szerint Donbász feladását az ukránok többsége is elutasítja.

Annak érdekében, hogy ez valamilyen módon mégis elfogadható legyen Ukrajna számára, Washington demilitarizált, „szabadkereskedelmi zónává” tenné az övezetet vagy annak egy részét.

A Trump-adminisztráció először azt javasolta, hogy ismerjék el ezt orosz területnek, Moszkva pedig beleegyezett volna abba, hogy a hadsereg helyett „csak” a nemzeti gárdáját és a rendőri egységeit állomásoztatná ott.

Miután ezt a lehetőséget Kijev és európai szövetségesei is elutasították, Trump  kompromisszumot köthetett Zelenszkijjel, hogy egy „semleges erő” felügyelje a zónát.

Az ukrán elnök – a brit üzleti lap értesülései szerint – a korábbiakkal ellentétben már támogatja a „szabadkereskedelmi zóna” létrehozását, de csak abban az esetben, ha az nemzetközi jogi értelemben továbbra is Ukrajna része marad, az orosz erők pedig ugyanolyan távolságban lesznek tőle, mint az ukránok.

Óriási nyomás alatt Kijev

Zelenszkij azt remélte, hogy a biztonsági garanciákról és a háború utáni „prosperitási tervről” már januárban aláírhatják az egyezményt – múlt héten sor is került háromoldalú, ukrán, orosz és amerikai tárgyalásokra Abu-Dzabiban. A washingtoni jelzés Donbász feladásának szükségességére ugyanakkor keresztülhúzhatja ezeket a reményeket.

Egy, az amerikai álláspontot ismerő forrás azt állítja, hogy Washington „nem akar semmilyen területi engedményt rákényszeríteni Ukrajnára”, a biztonsági garanciák pedig attól függnek, hogy Oroszország és Ukrajna meg tud-e egyezni a békeegyezmény tartalmáról.

Tény ugyanakkor, hogy a katonailag fölényben lévő Oroszország ragaszkodik a teljes Donbász megszerzéséhez. Azzal, hogy az Abu-Dzabiban zajlott tárgyalások idején súlyos légicsapások sorozatát hajtotta végre Kijev és Harkiv ellen, tovább fokozta a Zelenszkijre nehezedő nyomást.

Washington gyakorlatilag ezt az orosz igényt  közvetíti Kijev felé, és azzal, hogy a biztonsági garanciákat Donbász feladásához köti, még jobban növeli ezt a nyomást.

A háromoldalú tárgyalások várhatóan ezen a héten folytatódnak az Egyesült Arab Emírségek fővárosában. Mivel katonai fordulatra egyelőre nincs esély, Trump pedig – lásd a venezuelai példát – Putyinhoz hasonlóan az erő nyelvén beszél, és maga is simán áthágja a nemzetközi jogot, Zelenszkij valószínűleg csak rossz és még rosszabb lehetőségek között választhat majd.

A Nagyító többi cikkét itt olvashatják.   

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Felszálltak a NATO vadászgépei, szétkapták a rejtélyes drónt az égen
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 15. 07:06
Gyorsan elkapták a belépő idegen drónt a hivatalos tájékoztatás szerint.
Nemzetközi Valamire nagyon készülnek az amerikaiak Irán legjobban védett létesítménye ellen
Litván Dániel | 2026. szeptember 15. 06:01
Mintegy száz méter vastag gránittömb mélyére rejthették az atomprogramuk maradékát az irániak. Úgy tűnik, az amerikaiak nagyon fontolgatják, hogyan tudnák lebombázni.
Nemzetközi Lehet, hogy komoly orosz-ukrán tűzszünet van kialakulóban?
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 14. 20:50
Ukrajna kölcsönös alapon kész leállítani az oroszországi energetikai létesítmények elleni támadásokat. De csak akkor, ha ez kiterjed a kritikus infrastruktúrára és az élelmiszerszállításra is. Volodimir Zelenszkij bejelentésére 2 dollárt csökkent a kőolaj világpiaci ára. Vlagyimir Putyin hivatalosan még nem reagált a nyilatkozatra, holott az amerikai elnök szerint ő is belement a részleges tűzszünetbe.
Nemzetközi Németország külügyminisztere a Privátbankárnak: minden EU-tagállamnak csökkentenie kell az orosz energiafüggőséget
Wéber Balázs | 2026. szeptember 14. 18:21
Hét év után járt ismét Magyarországon német külügyminiszter. A látogatás jelzésértékű, és a Tisza-kormánynak szól, mint ahogy az is, hogy novemberben ismét ellátogat majd Magyar Péter a német kancellárhoz. A Privátbankár a német külügyminisztert a magyar energiapolitikáról és az orosz energiafüggőségről, a magyar külügyminisztert pedig arról kérdezte, hogy milyen konkrét előnyöket vár a két ország közötti kapcsolatok erősödésétől. 
Nemzetközi Itt az első ország, ahol tüntetnek a magas üzemanyagárak miatt
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 14. 17:33
Szíriában országos tüntetések törtek ki a jelentősen megnövekedett üzemanyagárak miatt. Korábban évtizedekig polgárháború volt, akkor a 2011-es óriási szárazság miatt robbantak ki a harcok.
Nemzetközi Ujjonganak az oroszok Trump miatt – a NATO kemény fellépést ígér Ukrajnáért
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 14. 15:58
Az amerikai elnök az orosz kőolajrendszerek elleni ukrán támadások leállítását kérte Zelenszkijtől. A harcoló felek ugyanakkor nem álltak le egymás támadásával.
Nemzetközi Baka András is fogadta a német külügyminisztert
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 14. 14:11
Baka András köztársasági elnök Johann Wadephul német szövetségi külügyminisztert fogadta a Sándor-palotában – olvasható a Sándor-palota honlapján.
Nemzetközi Újabb német-magyar csúcs lesz novemberben
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 14. 13:48
Magyar Péter november 9-10-én ismét Berlinben találkozik Friedrich Merz német kancellárral – jelentette be Orbán Anita külügyminiszter a mai sajtótájékoztatóján. Legutóbb június elején tárgyalt egymással a német és a magyar kormányfő.
Nemzetközi Lázadnak a brit tagországok – a Brexitnél is nagyobb törés jöhet?
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 14. 13:26
Skócia, Wales és Észak-Írország miniszterelnöke szerint a végéhez közeledik a brit fennhatóság országaik felett.
Nemzetközi Harc a tizedesvesszőért, avagy miért fordult a kocka Svédországban? A választásokról jelentjük
Himmler György (Stockholm) | 2026. szeptember 14. 12:19
Az ellenzéki balközép koalíció rénszarvasfaroknyival megnyerte a választásokat Svédországban a kormányzó jobbközép blokk előtt. Igaz, még kétséges, hogy tud-e kormányt alakítani. Mi történt az elmúlt négy évben, és mi várható a következő hetekben?
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG