5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac?
Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról és az ingatlanbefektetésekről?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Az Ukrajnának nyújtandó biztonsági garanciákról már lényegében megegyezett Trump és Zelenszkij. Ennek és a békének azonban súlyos ára lehet: az ukrán hadsereg kivonása Donbászból.  De be lehet-e ezt úgy csomagolni, hogy arra Kijev is rábólintson? Nagyító alatt ezúttal a készülő orosz-ukrán békeegyezmény.

Az orosz-ukrán háború első éveiben még úgy tűnt, hogy Ukrajna semmilyen területi engedményre nem hajlandó Oroszországgal szemben – a vita maximum arról ment, hogy a 2014-ben annektált Krím-félszigettel vagy anélkül kell visszaállítani az ország nemzetközileg elismert határait.

Később, ahogy Ukrajna kezdeti katonai sikerei elhalványodtak, és Oroszország komoly áldozatok árán, de egyre inkább előretört a keleti fronton, puhult a kijevi vezetés álláspontja. Előbb a színfalak mögött, később már nyíltan is beszélt arról, hogy ideiglenesen kénytelen feladni bizonyos területeket. Tavaly ősszel már Zelenszkij is „jó kompromisszum”-nak nevezte, hogy az akkori frontvonalakon fagyasszák be a háborút – azaz a békéért és megfelelő biztonsági garanciákért cserébe beleegyezett volna az oroszok által már megszállt területek, Ukrajna mintegy ötödének de facto elvesztésébe (mégha jogilag nem is adta volna áldását erre).

Búcsú Donbásztól? 

Most azonban úgy tűnik, hogy Moszkva étvágyát még ez a megoldás sem elégíti ki:

a Financial Times több forrásból származó legfrissebb értesülései szerint Washington jelezte Kijevnek, hogy az amerikai biztonsági garanciákért és a békéért cserébe fel kell adnia a teljes Donbászt, azaz a luhanszki és a donyecki régiót – tehát ki kell vonnia az ukrán hadsereget Donbász még általa uralt részeiről.

A luhanszki régiót az oroszok már szinte teljes egészében elfoglalták, a donyecki viszont még „csak” 70 százalékban az övék.  

Nem tűnik őszintének a mosoly – Zelenszkij és Trump találkozója Davosban 2026. január 22-én
Nem tűnik őszintének a mosoly – Zelenszkij és Trump találkozója Davosban 2026. január 22-én
Fotó: MTI/EPA/Ukrán elnöki hivatal sajtószolgálata

Ha Kijev hajlandó a kivonulásra, akkor az Egyesült Államok olyan biztonsági garanciákat kínál számára, amelyek a NATO híres 5. cikkelyét „tükrözik” – ez lényegében arról szól, hogy egy NATO-tagállamot ért katonai támadás esetén az összes többi tagállam a megtámadott ország segítségére siet. Washington „koordinált katonai választ” ígér egy Ukrajnát érő esetleges újabb támadás esetén, és azt is ígéri, hogy további harci eszközökkel erősíti meg keleti szomszédunk hadseregét a békeidőben.

Zelenszkij – miután múlt héten a davosi Világgazdasági Fórumon tárgyalt erről Donald Trumppal – azt mondta, hogy a biztonsági garanciákról szóló szövegrész már „száz százalékban kész”. (Igaz, Washington végső jóváhagyása még hiányzik, és persze kérdés az is, hogy elfogadja-e azt a korábban az ukrán hadsereg jelentős meggyengítését is feltételként kikötő orosz vezetés.)

Jöhet a szabadkereskedelmi zóna 

A fő problémát tehát továbbra is a területi kérdések jelentik – egész pontosan az, hogy hajlandó-e Ukrajna valóban feladni a teljes Donbászt, és ezen belül fő bástyáját, a Kramatorszkot, Szlovjanszkot, Druzskivkát és Kostyantinivkát is magába foglaló, 50 kilométeres védelmi vonalat.

A válasz látszólag egyértelműen nem – Zelenszkij már többször jelezte, hogy ezt már csak az ukrán alkotmány miatt sem tehetné meg. Másrészt korábban azt is hangoztatta, hogy ezzel ajtót nyitnának az oroszok előtt egy újabb offenzívára. (Igaz, ezt a veszélyt az amerikai garanciák elvileg orvosolnák.) Egy januári közvélemény-kutatás szerint Donbász feladását az ukránok többsége is elutasítja.

Annak érdekében, hogy ez valamilyen módon mégis elfogadható legyen Ukrajna számára, Washington demilitarizált, „szabadkereskedelmi zónává” tenné az övezetet vagy annak egy részét.

A Trump-adminisztráció először azt javasolta, hogy ismerjék el ezt orosz területnek, Moszkva pedig beleegyezett volna abba, hogy a hadsereg helyett „csak” a nemzeti gárdáját és a rendőri egységeit állomásoztatná ott.

Miután ezt a lehetőséget Kijev és európai szövetségesei is elutasították, Trump  kompromisszumot köthetett Zelenszkijjel, hogy egy „semleges erő” felügyelje a zónát.

Az ukrán elnök – a brit üzleti lap értesülései szerint – a korábbiakkal ellentétben már támogatja a „szabadkereskedelmi zóna” létrehozását, de csak abban az esetben, ha az nemzetközi jogi értelemben továbbra is Ukrajna része marad, az orosz erők pedig ugyanolyan távolságban lesznek tőle, mint az ukránok.

Óriási nyomás alatt Kijev

Zelenszkij azt remélte, hogy a biztonsági garanciákról és a háború utáni „prosperitási tervről” már januárban aláírhatják az egyezményt – múlt héten sor is került háromoldalú, ukrán, orosz és amerikai tárgyalásokra Abu-Dzabiban. A washingtoni jelzés Donbász feladásának szükségességére ugyanakkor keresztülhúzhatja ezeket a reményeket.

Egy, az amerikai álláspontot ismerő forrás azt állítja, hogy Washington „nem akar semmilyen területi engedményt rákényszeríteni Ukrajnára”, a biztonsági garanciák pedig attól függnek, hogy Oroszország és Ukrajna meg tud-e egyezni a békeegyezmény tartalmáról.

Tény ugyanakkor, hogy a katonailag fölényben lévő Oroszország ragaszkodik a teljes Donbász megszerzéséhez. Azzal, hogy az Abu-Dzabiban zajlott tárgyalások idején súlyos légicsapások sorozatát hajtotta végre Kijev és Harkiv ellen, tovább fokozta a Zelenszkijre nehezedő nyomást.

Washington gyakorlatilag ezt az orosz igényt  közvetíti Kijev felé, és azzal, hogy a biztonsági garanciákat Donbász feladásához köti, még jobban növeli ezt a nyomást.

A háromoldalú tárgyalások várhatóan ezen a héten folytatódnak az Egyesült Arab Emírségek fővárosában. Mivel katonai fordulatra egyelőre nincs esély, Trump pedig – lásd a venezuelai példát – Putyinhoz hasonlóan az erő nyelvén beszél, és maga is simán áthágja a nemzetközi jogot, Zelenszkij valószínűleg csak rossz és még rosszabb lehetőségek között választhat majd.

A Nagyító többi cikkét itt olvashatják.   

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Félelmetes új fegyvert villantott az amerikai haderő – de elég lesz ez Kína ellen?
Litván Dániel | 2026. augusztus 25. 18:39
Gőzerővel dolgoznak az amerikaiak azon, hogy behozzák a lemaradásukat egy kulcsfontosságú területen. Az AIM-424 erre elég lehet, de mit fog tudni és mikor lesz bevethető? A Nagyító ezúttal tesz egy kitérőt a hadiiparba, és bemutatja az amerikai hadsereg egyik ígéretesnek tűnő fejlesztését.
Nemzetközi Mi történik? Amerikai katonai gép szállt le Moszkvában
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 25. 12:08
Rigában is megállt a gép, vajon milyen ügyben érkezett Moszkvába?
Nemzetközi Drónfordultával érkezett az orosz bosszú, ezúttal Zaporizzsja kapta a legnagyobb ütést
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 25. 11:36
Két ukrán régióban is volt halálos áldozata a kedd hajnali támadásoknak.
Nemzetközi Váratlan fejlemény a lipcsei repülőtéri pánik ügyében
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 25. 11:16
Találtak még valamit a reptéren a nyomozók.
Nemzetközi Az amerikaiak a fegyvereiket tisztogatják, Irán Pakisztánnal lépne a béke irányába
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 25. 08:09
Nem zárják ki az újabb katonai csapásokat az amerikaiak, a pakisztáni belügyminiszter Teheránban járt.
Nemzetközi Megint lángol egy orosz finomító, halottak is vannak
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 25. 07:48
Lakóházakat is megrongáltak az ukrán drónok.
Nemzetközi Újabb olajszállítót ért találat a Hormuzi-szorosban
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 25. 06:58
A hajó üzemképtelenné vált. Továbbra sem biztonságos a közlekedés a szorosban.
Nemzetközi Zelenszkij kitüntette Záhony polgármesterét is
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 24. 17:38
Állami kitüntetéssel díjazta az ukrán elnök Záhony polgármesterét, Helmeczi Lászlót, és az Oroszország ellen ötödik éve védekező Ukrajnát segítő Kárpátaljai Sárkányellátó Alapítvány egyik alapítóját, Kerekes-Nagy Gáspár budapesti ügyvédet.
Nemzetközi Mi történt? Indiai vendég járt a Kremlben Putyinnál
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 24. 15:59
Oroszország kész növelni a műtrágyaszállítást Indiába, hogy kielégítse az ottani mezőgazdasági termelők szükségleteit – jelentette ki Vlagyimir Putyin orosz elnök, amikor hétfőn a Kremlben fogadta Szubrahmanjam Dzsaisankar indiai külügyminisztert.
Nemzetközi Bulgáriában sem jobb a helyzet: gátat építenek a kozloduji atomerőmű hűtéséhez
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 24. 14:11
Körülbelül háromszáz méter hosszú gátat építenek a Duna bulgáriai szakaszán, hogy biztosítsák a kozloduji atomerőmű hűtését – számolt be Iva Petrova energiaügyi miniszter a bolgár állami televízióban.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG