Ha az első ábrára ránézünk, látjuk, hogy június vége óta többnyire egy eléggé szűk sávban, nagyjából 398 és 400 forint között mozog az euró árfolyama. De nem mutat nagy változást március elejéhez képest sem, ami előtt Donald Trump amerikai elnök kirobbantotta a „vámháborút”, alaposan felkavarva a tőke- és pénzpiacokat.

Az áprilisi mélypontokhoz képest viszont szépen lassan erősödget a forint, ez a trend közel négy hónapja tart már. Akkor ez már a kánaán? Folytatódik az erősödő trend, vagy változás várható? Erről gyűjtöttünk véleményeket.

Itt az ideje egy nagyobb elmozdulásnak?

A napokban az Equilor Befektetési Zrt. hírlevele írta:

Megfagyott a forint árfolyama. Az euró-forint jegyzése rendkívül szűk sávba szorult be az elmúlt hetekben.

Szerintük fontos és erős támasz húzódik 398-nál, míg felül a 400-402-es tartományban látható erősebb ellenállási zóna. Technikai elemzésük alapján a Bollinger-szalagok „beszűkültek a grafikonon, ami arra utal, hogy hamarosan nagyobb, trendszerű elmozdulás indulhat”.

Devizánkat is Trump irányítja?

A forint továbbra is elsősorban az EUR/USD mozgásaira fókuszál. A dollár lassú erősödése a nemzetközi devizapiacon nem a további forinterősödés irányába mutat, „kérdés, hogy elindítja-e a forintot a tartósabb gyengülés irányába” – írta az Erste Befektetési Zrt.

A piacon közhelynek számít ugyanis, hogy az erősödő dollár gyengíti, a gyengülő dollár erősíti a forintot – és egyébként rendszerint a többi feltörekvő piaci devizát is.

Ezért a második grafikonra az euró/forint mellé a dollár erejét jelző hagyományos DY dolllárindexet tettük, amely számos időszakban valóban a forinthoz hasonló mozgásokat mutat. (Amikor a dollárindex esik, akkor az euró is esik a forinthoz képest, tehát erősebb lesz a forint.) Kivéve április első felében, amikor a dollár és a forint együtt szakadtak.

Nagy kockázat érkezik

Július végén a nyári pangás ellenére megmozdult a piac, volt 396-397 forint is az euró árfolyama, majd 400 fölé is kinézett. Főleg külföldi hatások mozgatják a forint árfolyamát – mondták a Concorde Értékpapír Zrt. legutóbbi podcastjában. A hazai fundamentumok, a legutóbbi makrojelentések alapján itthon nagy optimizmusra egyébként nincs túl sok ok. Ez inkább a forintgyengülés irányába mutatna.

Közepesen boldogító időszakot élünk – finomítottak rajta kicsit.

De ami nagyon fontos lesz, hogy az Oroszországgal kapcsolatos, kilátásba helyezett újabb vámok és szankciók hogyan érintik majd a magyar gazdaságot. Ez egy nagyon komoly kockázattá válhat – mondták el a műsorban.

A szanaszét shortolt dollár felpattant

Ez a brókercég is említi a dollárerősödést, mint forintgyengítő tényezőt. „Nagyon szét volt shortolva a dollár, és amikor (a piacon) nagyon sokan állnak egy irányba, akkor néha jól megbillen” – magyarázták a múlt heti erőteljes dollárfelpattanást.

Ráadásul az utóbbi időben az amerikai részvényeket is erőteljesen venni kezdték a külföldiek is, csúcson állnak az ottani tőzsdeindexek. Az amerikai gazdaság valamivel jobban teljesített a várakozásoknál, a shortosok pedig a dollár-euró kamatkülönbözet miatt ellenszéllel küzdenek. (A shortosok egy adott termék esésére játszanak, a longosok az emelkedésére.)

Köszönet az MNB-nek?

„Az, hogy a forint az év elején látott árfolyamokhoz képest a legjobban szerepel, részben annak köszönhető, hogy a Magyar Nemzeti Bank konzekvensen szigorú monetáris politikát folytat. Ennek köszönhetően a magyar kamatprémium a január eleji szintekhez viszonyítva mind az euróval, mind a cseh koronával, mind pedig a lengyel zlotyval szemben nőtt” – fogalmazott a múlt héten Németh Dávid, a K&H Bank vezető elemzője. Aki egyébként alapesetben 395 és 410 forint közötti árfolyamot vár a jövőben. (Lásd a fenti ábrát is.)

Mennyi a forint fair értéke?

Az Erste Befektetési Zrt. „egyszerű, árparitáson alapuló” modellt alkalmazva számít egyensúlyi (fair) árfolyamot a forintra. Az inflációs változások fényében áprilisban mintegy 2,5 forinttal, 418,8 forintra csökkentették a becsült egyensúlyi EURHUF árfolyamot.

Júniusban viszont már azt írták, hogy a vásárlóerő-paritás szerint valahol 405 és 410 forint között lenne Az egyensúlyi árfolyam. De mindkét esetben ennek „erős oldalán” tartózkodott a forint. „Annak ellenére is, hogy a magyar gazdaságból inkább rossz, mint jó hírek érkeztek”– említik itt is a hazai makrogazdasági környezet negatív hatását.

Miért szélesek a sávok?

Sok elemző egyébként nem szívesen bocsátkozik jóslatokba a forint árfolyamával kapcsolatban, több okból sem. Egyrészt ha jelentős eltéréseket várnak, könnyen rájuk süthetik, hogy manipulálni akarnak vagy politikailag elfogultak. Másrészt az árfolyam sokszor hektikus és különösen kiszámíthatatlanná válhat, amikor valamilyen válság, váratlan esemény következik be. (Ahogy azt 2022-2023-ban is láttuk.)

A tévedés eshetősége tehát magas. De mivel a magyarok egyik kedvenc gazdasági tárgyú kérdése, hogy „de mégis, mi lesz a forinttal?”, az elemzők általában mondanak valamit. Legfeljebb eléggé széles sávokat adnak meg, amibe sok minden belefér.