6p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

A világ jegybankjainak dönteniük kell arról, leértékeljék-e hazai devizájukat vagy sem. Másként fogalmazva észnél kell lenniük, hogy elkerüljék a devizaháborút. Közben a kínai jüan vigyorog. 

Donald Trump amerikai elnök vámháborújának egyik mellékhatása a dollár gyengülése, ami egyszerre okoz megkönnyebbülést és fejfájást a világ jegybankjainak. Az Egyesült Államokból elindult gazdasági bizonytalanság nyomán a gazdaság szereplői szabadulni igyekeztek az amerikai devizától. A dollárindex, azaz a dollár értéke egy, a világ vezető devizáiból álló kosárral szemben 9 százalékkal gyengült eddig 2025-ben, és a piaci megfigyelők további gyengülésre számítanak.

A CNBC amerikai gazdasági híroldal idézi a Bank of America Global Fund Manager Indexének legfrissebb adatait, amelyek szerint az alapkezelők 61 százaléka úgy véli, hogy a következő 12 hónapban folytatódik az amerikai deviza szánkázása. Ez a világ legnagyobb befektetőinek legpesszimistább hozzáállása az elmúlt 20 évben. A történet másik oldalán persze a biztonságos menedéknek tartott devizák, például a japán jen, a svájci frank és az euró erősödése áll. A jen 10 százalékkal, a frank és az euró 11-11 százalékkal erősödött a dollárral szemben az év eleje óta. Ez forintárfolyamra fordítva azt jelentené, mintha az euró január eleje óta 450 forint fölé drágult volna. 

Emellett a feltörekvő országok jelentős részének nemzeti fizetőeszköze is jól szerepelt a dollárral szemben. A mexikói peso 5,5, a kanadai dollár négy, a lengyel złoty kilenc, az orosz rubel 22 százalékkal erősödött amerikai „kollégájával” szemben. A forint pedig 11 százalékkal erősödött a dollárhoz képest. Igaz, az euróval szemben most körülbelül ott tart, mint az év elején, a 405 és 410 közötti sávban. 

Más feltörekvő országok esetén még az is előfordul, hogy gyengültek a dollárral szemben. Ezek közé tartozik a vietnámi dong, az indonéz rúpia, a török líra és a kínai jüan.

Eddig túl erős volt a dollár sok ország nézőpontjából

Néhány kivételtől, elsősorban a svájci jegybanktól eltekintve a nemzeti bankok megkönnyebbüléssel fogadták a dollár gyengülését. Az amerikai deviza erőssége ugyanis állandó problémájuk volt az elmúlt években. Így 10-20 százalékos dollárgyengülést felszabadulásként élnek meg – mondta Adam Button, a ForexLibe pénzügyi szolgáltató cég vezető elemzője.

Sok feltörekvő országnak nagy dollárban elszámolt adóssága van, ami most kisebb teherré vált. Emellett a gyengébb dollár olcsóbbá teszi az importot. Ezzel mérséklődik az inflációs nyomás, következésképpen lehetővé válik a kamatcsökkentés, és így a gazdasági növekedés ösztönzése. A negatív oldalon az erősebb hazai deviza drágítja az exportot. Ez főként az ázsiai országoknak okoz fejfájást, mert ezek a világ legnagyobb termékexportőrei.

Gyengülésre gyengítés lehet a válasz, de csak óvatosan

Így aztán felvetődik a kérdés: nem kellene-e gyengíteni a hazai devizákat? A válasz az, hogy ezzel csak nagyon óvatosan lehet próbálkozni. Az egyik kockázat ugyanis az, hogy a tőke hátat fordít a gyengülő devizájú országnak és felpörög az infláció. Emellett a washingtoni vezetés könnyen devizamanipulátornak nyilváníthatja az ezzel próbálkozó országokat, ami manapság gyors megtorlást vonhat maga után.

Az Európai Központi Bank egyelőre élt a lehetőséggel, hogy a csökkenő inflációt kihasználva 25 bázisponttal mérsékelje alapkamatát. A másik ilyen játékos a Svájci Nemzeti Bank (SNP), amely 15 éve küszködik azzal, hogy az erős frank akadályozza az ország cégeinek exportját. Svájc GDP-jének 75 százaléka termék- és szolgáltatásexportból származik. Szakértők szerint a SNP drasztikusan válaszolhat a frank elmúlt hetekben megfigyelt erősödésére.

Egyelőre a bizonytalanság további mélyülését kellene elkerülni

A svájci példát azok az országok követhetik, amelyeknek kellő devizatartalékuk van a kiáramló tőke finanszírozására, és alacsony a külföldi devizában jegyzett államadósságuk. Még ezek is óvatosan fognak cselekedni – mondta Brendan McKenna, a Wells Fargo bank FX-stratégája. További nagy kérdés, ami befolyásolja az árfolyamstratégiákat sok ország esetén, a washingtoni vezetéssel folytatott vámtárgyalások alakulása.

A jelenlegi geopolitikai hangulatban a devizaleértékelés hasonló válaszokat válthat ki. McKenna úgy látja, hogy beindulhat egy ilyen adok-kapok, de nem azonnal. A jegybankok egyelőre igyekeznek elkerülni minden olyan lépést, ami növeli a helyi gazdaság üzleti környezetének kiszámíthatatlanságát, bizonytalanságát.

A jüan röhög a markába
A jüan röhög a markába
Fotó: Depositphotos

Kínában bezzeg egyértelműen örülnek a dollár gyengülésének

A kínai partnerekkel üzletelő külföldi vállalatok egyre nyitottabbak arra, hogy jüanban számolják el üzleteiket partnereikkel – derült ki a South China Morning Post beszámolójából. Ez a trend párhuzamos azzal, hogy az Egyesült Államokba irányuló befektetések bizonytalanabbá váltak. A változásról a Renmin University International Monetary Institute intézete számolt be a napokban.

Ami a pontos matekot illeti, az elmúlt év második negyedében az elszámolások 21,5 százalékát végezték a kínai devizában. Ez a negyedik negyedévre 23 százalékra, az idei év első három hónapjára 24 százalékra ment fel. A felmérésben megkérdezettek 68 százaléka szimpla export-import ügyletekben használja a jüant, 53 százalékuk kereskedik a kínai devizával.

A világ devizapiacán azért még mindig masszívan a dollár a király

A világ második legnagyobb gazdaságának irányítói növelték a jüankötvények kibocsátását (ezeket tartják számon a világ pénzügyi rendszerében pandakötvényekként). Pekingben ugyanis úgy látják, hogy itt a lehetőség növelni a jüan súlyát a világ tartalékdevizái között. Itt azonban enyhén szólva még van tér az előrelépésre.

A jüan márciusban a negyedik helyen állt a kötvénykibocsátásban 4,13 százalékkal, míg a dollár súlya 49,8 százalék. A tartalékdevizák körében 2,18 százalék volt az aránya szemben a dollár 57,8 százalékos fölényével – derült ki az IMF adataiból. A céges elszámolásokban jüant használó vállalatok több mint 40 százaléka is vonakodik ezt tenni – derült ki a Renmin University felméréséből.

A gondok régről ismertek: konvertibilitási problémák, tőkekontroll és külső sérülékenység szól a kínai deviza ellen. Az egyik lehetőség, ami a jüan mellett szól a híres új selyemút program (BRI), amelynek nagy külföldi beruházásai nyomán erősödhet a kínai deviza használata a nemzetközi üzleti elszámolásokban. 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30430 30200 30640 +0,93% 0 0 10 146 309 820 HUF 2025-10-15 17:05:52
MOL 2750 2738 2768 +0,15% 0 0 1 040 006 658 HUF 2025-10-15 17:05:19
MTELEKOM 1810 1796 1818 +0,33% 0 0 641 187 614 HUF 2025-10-15 17:05:06
RICHTER 10270 10260 10430 -1,06% 0 0 3 840 565 900 HUF 2025-10-15 17:11:41
OPUS 554 544 557 +0,36% 0 0 118 820 306 HUF 2025-10-15 17:05:25
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Rekordszinten az arany és az ezüst ára
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 08:10
Történelmi csúcsra erősödött az arany és az ezüst jegyzése unciánként a New York-i tőzsde fémrészlegében (Comex) csütörtökön kora reggel.
Részvény / Deviza / Áru Meglepően sokáig bírja erővel a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 07:45
Vegyesen alakult, kevéssé változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben.
Részvény / Deviza / Áru Dörzsölhetik a tenyerüket az OTP-részvényesek
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 19:16
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 426,19 pontos, 0,42 százalékos emelkedéssel, 102 816,02 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Szoboszlai-formát mutatott a forint szerdán
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 18:46
Ahogy a magyar futballválogatott kedden a portugálok ellen szépen szerepelt, úgy szerdán a forint is jó formát mutatott.  
Részvény / Deviza / Áru Jól kezdték a napot az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 15:58
A 30 vezető iparvállalat DJIA-indexe 0,43 százalék, a részvények szélesebb körét érintő S&P 500 index 0,76 százalék pluszt, a technológiai részvények alakulását követő Nasdaq index 0,96 százalék erősödést jelzett.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP vezeti a bolyt szerda délelőtt a pesti tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 11:59
De a többi fontos papír is jól teljesített.
Részvény / Deviza / Áru Már megint csak a nyugati tőzsdék hátát nézi Budapest
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 09:37
A BUX alig változott, bezzeg a nyugat-európai tőzsdék emelkedéssel indítottak szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Kipattant az ágyból a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 07:26
Erősödött a magyar fizetőeszköz.
Részvény / Deviza / Áru Továbbra is vámháborús félelmek fogják vissza a New York-i tőzsdét
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 06:23
Vegyesen zártak az indexek.
Részvény / Deviza / Áru Elképesztő erőt mutat az arany, de meddig?
Király Béla | 2025. október 15. 05:42
A pénteki amerikai tőzsdei kereskedésben nagyot estek a részvénypiacok, a kriptoeszközök pedig kis túlzással összeomlottak. Ezzel szemben az arany árfolyama tartotta magát, ami újabb jel lehet arra, hogy a befektetők ebben az eszközben bíznak leginkább.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG