4p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Múlt héten nagy port kavart a hír, hogy három magyart büntetés fizetésére kötelezett egy londoni bíróság. Nem is kicsire: több millió angol fontra. A vád a tőzsde manipulálása, és így történő haszonszerzés. Az indoklásban leírtak azonban meglehetősen nehezen minősíthetőek, hisz azok sok tőzsdén sokan csinálják, köztük robotok is, és senki nem tiltja.

Az online tőzsdék korában teljesen mások a kereskedési módszerek, és főleg a lehetőségek, mint egykor, a nyílt kikiáltásos időszakban. Ott csak bekiabáltak, valahogy párosították az ajánlatokat, de az összes vételi és eladási szándékot lehetetlen volt egyszerre követni, így sorban meg kellett kötni, amit épp meghallott a levezető.

Mindenki hozzáfér

Most azonban a legtöbb tőzsde ott áll nyitva mindannyiunk, és számtalan robotunk, azaz gépesített kereskedési algoritmusaink számára. Mindenki látja a betett vételi és eladási ajánlatokat (már amit láttatni akarnak), és mindenki betehet maga is ilyeneket, amennyit csak akar, és ahányszor csak akar, feltéve, hogy ajánlatának megvan a pénzügyi fedezete.

Így persze időnként óriási ajánlatok is megjelennek, hisz néha valaki nagy tételben akar venni vagy eladni, vagy sokan akarnak egyszerre, és ez felboríthatja a piacot. Ez persze csak a kisebb, illikvidebb részvényeknél jellemző, hisz egy likvid papírnál nincs az a mennyiség, ami zavaró lenne. Erre találták ki az ún. iceberg, azaz jéghegy típusú ajánlatot, melynek lényege, hogy a jéghegynek csak a csúcsa, vagyis az ajánlatnak csak kis része látszik, és ha azt megkötötték, egy újabb darab fog látszani belőle.

Spekuláció régen és most

Amióta a világ a világ és létezik a tőzsde, sokan akarnak pénzt keresni rajta, többek között azon, hogy a kisebb árfolyam elmozdulásokat próbálják megnyerni, vagy a kisebb eltéréseket kiegyenlíteni. Amióta korlátlan a hozzáférés a rendszerhez, nyilván sokkal többen foglalkoznak ezzel. Ez viszont elvileg egyáltalán nem baj, sőt: ez adja a piac likviditását, ez teszi lehetővé alapesetben, hogy egy befektető bármikor megvehessen egy részvényt vagy eladhassa azt, nagyobb árelmozdulás nélkül. Spekuláció nélkül szinte állna a kereskedés, néha egy komoly eladónak napokig kéne várnia egy érdemi vevőre és fordítva.

Nos, ilyen körülmények között felmerül a kérdés, hogy mi a spekuláció, a normál kereskedés, és mi a piacbefolyásolás? Mi alapján mondhatják valakiről, hogy egy adott vételi ajánlatot nem lett volna szabad betennie, ha egyszer volt rá pénzügyi fedezete? Márpedig most a bíróság azt mondta, hogy a három úriembernek nem lett volna szabad, mert ők nem ténylegesen venni akartak, hanem az árat feljebb tolni, ezzel vevőket előcsalogatni, és úgy eladni.

Úgy adok, mintha vennék

A probléma ezzel a következő. Eleve nem lehet kijelenteni, hogy valaki nem akar venni, ha egyszer vételi ajánlatot tesz be, ugyanis ha ő ezt az ajánlatot megtette, akár csak rövid időre is, az eladó odaadhatja neki a papírt, és akkor már meg is történt a vétel. Most akkor akart vagy nem akart venni? Nyilván ha az volt a fő célja, hogy magasabb áron eladjon (úgy ad el, mintha venne, szoktuk mondani), akkor is futotta azt a kockázatot, hogy nemhogy nem adja el papírját, de vesz hozzá még egy nagy adagot.

A konkrét esetben, amennyit tudunk az ügyről, az történt, hogy illikvid, kisforgalmú részvényeket kerestek az urak. Lehet, hogy a papírra már napok óta nem is kötöttek. Most hőseink betettek egy viszonylag nagy vételi ajánlatot, amire reményeik szerint nem ugrott elő egy eladó és nem adta oda nekik. Reményeik szerint valaki más, leginkább egy buta robot, meglátta a nagy vevőt, ezért gyorsan ő is venni akart, úgy érzékelvén, hogy nagy vevő van, így ő elhalássza előle a papírt. Vagyis a gép ugyanazt teszi: spekulál, olcsón akar venni, drágán adni. Csak neki szabad.

Nos, embereink a korábban csendesen megvett részvényeiket gyorsan rámérik az ostoba robotra, és megvan a profit. Utána esetleg betesznek egy nagy eladást is, hogy a robot visszaöntse a sok papírt, és ők azt újra megvegyék.

Miért gond?

Az üggyel kapcsolatban két dolog merül fel: az egyik, hogy a piac korrigálja önmagát, vagyis ha valaki meglátja, mi történik, sőt ha veszít rajta, akkor megváltoztatja viselkedését. A robotot gyorsan átprogramozzák, hisz bukót csinált, és akkor embereink máris nem tudják ezt a módszert alkalmazni. Kell akkor korlátozni őket?

A másik tisztán etikai kérdés: milyen alapon mondjuk, hogy egy ajánlat jóindulatú vagy rosszindulatú? A robot mikor rosszindulatú, és kit terhel érte a felelősség? Egyáltalán: hová vezethet az, hogy valaki szubjektíven határozza meg, ki milyen ajánlatot tehet és milyet nem? Nehéz kérdések: a szabályozásnak még alkalmazkodnia kell a globalizált, bárki által elérhető piacok megfelelő és egységes szabályozását illetően.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30630 30360 30780 +0,66% 0 0 8 885 830 840 HUF 2025-10-16 17:08:50
MOL 2758 2742 2770 +0,29% 0 0 633 553 876 HUF 2025-10-16 17:05:24
MTELEKOM 1800 1796 1808 -0,55% 0 0 237 967 104 HUF 2025-10-16 17:11:15
RICHTER 10220 10220 10360 -0,49% 0 0 1 395 161 270 HUF 2025-10-16 17:05:48
OPUS 555 550 561 +0,18% 0 0 160 187 140 HUF 2025-10-16 17:05:17
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Felkapta a puttonyt a forint és elkezdett szüretelni
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 18:40
A magyar fizetőeszköznek jó napja volt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Ez az elfelejtett nemesfémek titka
Eidenpenz József | 2025. október 16. 18:29
Az arany és az ezüst teljesítményét is túl tudta szárnyalni az utóbbi egy évben egy ritkán emlegetett nemesfém, vajon miért? Hány nemesfém van vajon, amelyek befektetési célpontnak is alkalmasak? Miben különböznek a csúcsokat döntögető aranytól?
Részvény / Deviza / Áru OTP- és Mol-részvényekből táplálkozott a pesti bika
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 17:45
Csendes kereskedési napon emelkedett a BUX.
Részvény / Deviza / Áru Ambíciózus előrejelzést tett közzé a Salesforce
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 16:48
A vállalat új, hosszútávú céljai szerint 2030-ra 60 milliárd dollár feletti árbevétellel számol, ami meghaladja az 58,4 milliárd dolláros elemzői konszenzust.
Részvény / Deviza / Áru Bizakodva várják New Yorkban a nagy bejelentéseket
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 16:31
Az amerikai makoradatok és vállalati gyorsjelentések közzététele előtt emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Fontos nyilatkozatot írt alá a Waberer's és a GYSEV
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 15:44
Nem kapott a tervezett időre jóváhagyást a Waberer's tulajdonszerzése a GYSEV CARGO-ban, a társaságok most stratégiai együttműködési nyilatkozatot írtak alá.
Részvény / Deviza / Áru Feltámadt a reggeli kómából a tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 15:02
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,17 pontos nyitás után emelkedett csütörtökön kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Mészáros Lőrinc cége legalább 1 milliárd forintos sajátrészvény-visszavásárlásra készül
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 09:20
Izgalmas nap a budapesti tőzsdén.
Részvény / Deviza / Áru Rekordszinten az arany és az ezüst ára
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 08:10
Történelmi csúcsra erősödött az arany és az ezüst jegyzése unciánként a New York-i tőzsde fémrészlegében (Comex) csütörtökön kora reggel.
Részvény / Deviza / Áru Meglepően sokáig bírja erővel a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 07:45
Vegyesen alakult, kevéssé változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG