6p
Nagy esemény lesz a budapesti tőzsdén a Waberer's bevezetése; az Equilor megvizsgálta, az 5100-6300 forint közötti kibocsátási ársávban mennyire lesz vonzó befektetési lehetőség a papír. Kockázatok azért persze bőven akadnak, az európai szabályozási környezetre, a brexitre és az üzemanyagárakra is figyelni kell - a név elvesztése viszont nem hoz törést a cég életében.
A Waberer's International Zrt. telephelye Budapesten. MTI Fotó: Koszticsák Szilárd

A Waberer’s június 29-ig tartó részvénykibocsátása fontos esemény a Budapesti Értéktőzsdén, tekintve, hogy rég jelent meg ilyen méretű vállalat a magyar parketten. A kibocsátás hátteréről itt írtunk bővebben >>

A komplett rakományok saját flottával történő nemzetközi szállítmányozásának terén Európában piacvezető társaság a BÉT hatodik legnagyobb vállalata (90,5-111,7 milliárd forint cégérték), míg részvénye a BUX index ötödik legnagyobb súlyú tagja lehet. Az Equilor Befektetési Zrt. elemzése alapján a Waberer’s részvényei vonzó befektetési lehetőséget nyújtanak az 5100-6300 forint közötti sávban, azonban a kilátásokat tekintve számos kockázat említhető.

Növekedésre van ítélve a cég?

A makrokép kedvező, mivel az európai szállítmányozási ágazat várhatóan a teljes gazdaságnál gyorsabban növekedhet, a közép-kelet-európai régió GDP-je pedig a nyugat-európaihoz képest nagyobb mértékben bővülhet. A kereskedelmi szektorok közül az e-kereskedelem lehet a közúti fuvarozás egyik hajtómotorja, a várakozások alapján fennmaradhat az elmúlt években látott pozitív trend.

A makrogazdasági tényezők mellett a lengyel Link felvásárlása is elősegítheti a cég további növekedését. A pénzügyi eredményeknél a bevétel növekedése fenntartható, ugyanakkor az eredményesség javulása kulcskérdés. A lengyel vállalat felvásárlása akár meg is fordíthatja a marzsok csökkenését.

Vannak azért komolyabb kockázatok is

1. Európai szabályozó környezet

A Waberer’s esetében a legfontosabb kockázatok az európai szabályozói környezet alakulása (Europe on the move), és a brexit kimenetele. Az uniós direktíva elsősorban a bérköltségeket emelheti meg: a Waberer’s becslése alapján a minimumbér követelmények hozzávetőlegesen 0,2-0,3 millió euró többletköltséget jelenthetnek éves szinten, azonban az európai trendet figyelembe véve további intézkedéseket vezethetnek be más tagállamok. Az órabérek növekedése mellett további kockázati tényező, hogy a foglalkoztatásról szóló szigorú szabályok betartása miatt a személyi jellegű ráfordítások szignifikánsan megugorhatnak.

2. Brexit

Mi lesz, ha már nem Waberer's-nek hívják a társaságot?

Wáberer György kedden jelentette be, hogy a Waberer's márkanév és cégnév használatának jogát 2018 nyarán felmondja.

Az Equilor ezzel kapcsolatban azt írja: a Waberer név elvesztésének lehetősége és az ezzel kapcsolatos bejelentés időzítése nem szerencsés a részvénykibocsátás szempontjából, de összességében nincs jelentős hatással a vállalat életére, azonban az új brand bevezetése egyszeri, komolyabb kiadásokkal járhat jövőre.

Azt egyelőre nem tudni, jövőre mi lesz a társaság neve.

Kovács Bálint, az Equilor senior elemzője szerint a Waberer’s esetében a brexit okozta kockázatokkal is számolni kell, hiszen a korábbi IPO meghiúsulását többek között ezzel magyarázta a társaság. 2016-ban a bevételek 12 százaléka az Egyesült Királyság területéről származott. A britek EU-ból történő kilépése a termékek szabad be- és kiáramlását akadályozhatja, azonban ez erősen függ attól, hogy milyen feltételek mellett hagyják el a közösséget. A cég az említett kockázatokkal kapcsolatban egyelőre nem számol számottevő költségemelkedéssel, de ez a jövőben akár nagymértékben is változhat.

3. Üzemanyagárak

Bár az utóbbi két évben az üzemanyagárak meredek esése tapasztalható, az is kérdéses, hogy a jelenlegi szintek meddig lesznek fenntarthatóak. Fontos kiemelni, hogy a vállalat árképzésében szerepet játszik a gázolaj ára, melyet normál helyzetben áthárítanak a megrendelőre. Ugyanakkor a kialkudott és a szállításkor esedékes korrigált ár között időben eltolódás lehet, ami addicionális nyereséget/veszteséget okozhat. Az üzemanyag kiadások éves szinten meghaladják a 100 millió eurót, ami azt jelenti, hogy az árak 1 százalékos változása a költségeket több mint 1 millió euróval torzíthatja kedvező vagy kedvezőtlen irányba egyaránt.

Figyelemreméltó tempóban bővült az eredmény

A Waberer’s 2016-os bevételének több mint harmada Magyarországról származott, de egyre jelentősebb hányad érkezik Németországból, az Egyesült Királyságból és Franciaországból is. A vállalat az elmúlt négy évben (2012-2016) 11,4 százalékos évenkénti növekedést ért el, mellyel nagymértékben felülmúlta az európai nemzetközi közúti fuvarpiac (3,8%) bővülését, ami az Equilor elemzése szerint mindenképp figyelemre méltó teljesítmény. A vállalat szempontjából meghatározó növekedési rátát a jövőben a kelet-közép-európai gazdaságok erősödése támogathatja. Ugyanakkor a Waberer’s EBITDA-ja 2014-2016 között 2,7 százalékkal esett, a csökkenést az egyszeri tételek mellett több elem, így például a bérköltségek emelkedése okozta.

Az eredményesség szempontjából kiemelten fontos a költségkontroll, amely a lengyel Link felvásárlásával pozitív fordulatot vehet. A Link Lengyelország egyik leggyorsabban növekvő, és legnagyobb fuvarozó-szállítmányozó vállalata, üzleti modellje jól kiegészítheti a Waberer’s-ét. A Link bevétele 16 százalékkal növelné a Waberer’s konszolidált, 2016-os bevételét, 13 százalékkal az EBITDA-t, és 29 százalékkal az adózott eredményt. A Link eredményekhez való hozzájárulása a következő években is meghatározó lehet, ugyanakkor a lengyel cég konszolidálását követő években Kovács Bálint lassuló növekedésre számít.

A versenytársakhoz képest olcsó lehet a Waberer's-részvény

Az Equilor elemzése vizsgálta a Waberer’s árazást is, és megállapításai alapján az európai versenytársak közül a francia Bollore állhat legközelebb a Waberer’s üzleti modelljéhez. Ha a vállalatot 2017-es előremutató szorzószámos értékelés alapján összehasonlítjuk a Waberer’s-szel, akkor látható, hogy eredményesség tekintetében (ROE) a Bollore jelentős hátrányban van, mégis a nemzetközi versenytársat a piac magasabban árazza.

Az Equilor elemzése szerint a Waberer’s 5100-6300 forint közötti részvénykibocsátása szorzószámos értékelés alapján alulértékelt az európai versenytársak átlagához képest is, így a kockázatok mellett is vonzó lehetőséget kínál.

A rovat támogatója:
A rovat támogatója a Vegas.hu A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 21220 21050 21340 +0,24% 0 0 9 357 109 810 HUF 2024-12-02 17:05:28
MOL 2634 2624 2700 -1,64% 0 0 1 208 709 472 HUF 2024-12-02 17:05:25
MTELEKOM 1240 1234 1252 0,00% 0 0 265 939 798 HUF 2024-12-02 17:05:11
RICHTER 10690 10410 10690 +2,79% 0 0 1 068 098 340 HUF 2024-12-02 17:14:23
OPUS 506 500 509 +0,80% 0 0 57 751 113 HUF 2024-12-02 17:05:13
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Ha még nem vett dollárt, most már kétszer meggondolja!
Privátbankár.hu | 2024. december 2. 18:36
A forint a gyenge kezdés után is tudott még hová visszaesni a hétfői kereskedés során.
Részvény / Deviza / Áru A Richter volt a tőzsde sztárja hétfőn
Privátbankár.hu | 2024. december 2. 17:46
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 268,12 pontos, 0,34 százalékos emelkedéssel 78 204,33 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru Újabb próbatétel előtt áll a forint, elindult a VW-sztrájk
Eidenpenz József | 2024. december 2. 12:33
A részvénypiacok többsége emelkedik, kivéve Párizst. Itthon a Richter a húzópapír, a forint viszont tovább szenved, és pénteken újabb megpróbáltatás előtt áll. Vegyes hírek jöttek az autóiparból, sztrájkolnak a Volkswagennél, a Stellantisnál hullanak a fejek, miközben a BYD ismét remekelt. Újabb választás központi témája lesz a Bitcoin?
Részvény / Deviza / Áru Várja meg a keddet a tankolással, megéri!
Privátbankár.hu | 2024. december 2. 11:13
Begyűrűzik az olajár csökkenése a magyar kutakra is.
Részvény / Deviza / Áru Övön aluli, ami a forinttal történik
Privátbankár.hu | 2024. december 2. 07:36
Péntek estéről hétfő reggelre csúnya dolgok történtek az árfolyamokkal.
Részvény / Deviza / Áru Fütyült a forint Varga Mihály jelölésére
Privátbankár.hu | 2024. november 29. 18:46
Csak minimális mértékben változott az euró-forint árfolyam estére reggelhez képest.   
Részvény / Deviza / Áru Mínusszal búcsúzott a héttől a pesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2024. november 29. 18:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 437,87 pontos, 0,56 százalékos csökkenéssel, 77 936,21 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Orbán Viktornak engedelmeskedik a forint, de az OTP még nem tért magához
Csabai Károly | 2024. november 29. 12:29
Varga Mihály immár biztossá vált jegybankelnöki jelölésének bejelentése után ugyan egy ideig még cikázott a hazai fizetőeszköz, de összességében erősődö tendenciát mutat – összhangban a magyar kormányfő várakozásával. Az oldalazó nemzetközi tőzsdei hangulatban Budapest is tétova, a Mol és az OTP Bank erősödik, a Magyar Telekom és a Richter viszont gyengül – utóbbi nagyon. Az energiaárak le-, a nemesfém- és kriptoeszközök jegyzése felfelé tartanak.
Részvény / Deviza / Áru Elkalapálták a forintot
Privátbankár.hu | 2024. november 28. 20:01
Rég nem látott mélypontra került a hazai fizetőeszköz: napközben 415 forintot is elkértek egy euróért.
Részvény / Deviza / Áru A részvénypiac, sőt a BUX is méri majd Trump teljesítményét
Eidenpenz József | 2024. november 28. 19:23
Donald Trump mozgástere szűkebb, mint gondolják, az ellenfelek felvértezték magukat, és sok múlik intézkedéseinek időzítésén is. A közép-kelet-európai régióban a Trump-hatás negatív, azon belül még rosszabb pozícióban lehet a cseh és magyar gazdaság. Az orosz-ukrán háború gyors lezárása esetén viszont hamarabb kiárazódhat a háborús diszkont az árfolyamokból, mint ahogy elfajul a vámháború.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG