6p

Hamarabb hazhozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Nagy esemény lesz a budapesti tőzsdén a Waberer's bevezetése; az Equilor megvizsgálta, az 5100-6300 forint közötti kibocsátási ársávban mennyire lesz vonzó befektetési lehetőség a papír. Kockázatok azért persze bőven akadnak, az európai szabályozási környezetre, a brexitre és az üzemanyagárakra is figyelni kell - a név elvesztése viszont nem hoz törést a cég életében.
A Waberer's International Zrt. telephelye Budapesten. MTI Fotó: Koszticsák Szilárd

A Waberer’s június 29-ig tartó részvénykibocsátása fontos esemény a Budapesti Értéktőzsdén, tekintve, hogy rég jelent meg ilyen méretű vállalat a magyar parketten. A kibocsátás hátteréről itt írtunk bővebben >>

A komplett rakományok saját flottával történő nemzetközi szállítmányozásának terén Európában piacvezető társaság a BÉT hatodik legnagyobb vállalata (90,5-111,7 milliárd forint cégérték), míg részvénye a BUX index ötödik legnagyobb súlyú tagja lehet. Az Equilor Befektetési Zrt. elemzése alapján a Waberer’s részvényei vonzó befektetési lehetőséget nyújtanak az 5100-6300 forint közötti sávban, azonban a kilátásokat tekintve számos kockázat említhető.

Növekedésre van ítélve a cég?

A makrokép kedvező, mivel az európai szállítmányozási ágazat várhatóan a teljes gazdaságnál gyorsabban növekedhet, a közép-kelet-európai régió GDP-je pedig a nyugat-európaihoz képest nagyobb mértékben bővülhet. A kereskedelmi szektorok közül az e-kereskedelem lehet a közúti fuvarozás egyik hajtómotorja, a várakozások alapján fennmaradhat az elmúlt években látott pozitív trend.

A makrogazdasági tényezők mellett a lengyel Link felvásárlása is elősegítheti a cég további növekedését. A pénzügyi eredményeknél a bevétel növekedése fenntartható, ugyanakkor az eredményesség javulása kulcskérdés. A lengyel vállalat felvásárlása akár meg is fordíthatja a marzsok csökkenését.

Vannak azért komolyabb kockázatok is

1. Európai szabályozó környezet

A Waberer’s esetében a legfontosabb kockázatok az európai szabályozói környezet alakulása (Europe on the move), és a brexit kimenetele. Az uniós direktíva elsősorban a bérköltségeket emelheti meg: a Waberer’s becslése alapján a minimumbér követelmények hozzávetőlegesen 0,2-0,3 millió euró többletköltséget jelenthetnek éves szinten, azonban az európai trendet figyelembe véve további intézkedéseket vezethetnek be más tagállamok. Az órabérek növekedése mellett további kockázati tényező, hogy a foglalkoztatásról szóló szigorú szabályok betartása miatt a személyi jellegű ráfordítások szignifikánsan megugorhatnak.

2. Brexit

Mi lesz, ha már nem Waberer's-nek hívják a társaságot?

Wáberer György kedden jelentette be, hogy a Waberer's márkanév és cégnév használatának jogát 2018 nyarán felmondja.

Az Equilor ezzel kapcsolatban azt írja: a Waberer név elvesztésének lehetősége és az ezzel kapcsolatos bejelentés időzítése nem szerencsés a részvénykibocsátás szempontjából, de összességében nincs jelentős hatással a vállalat életére, azonban az új brand bevezetése egyszeri, komolyabb kiadásokkal járhat jövőre.

Azt egyelőre nem tudni, jövőre mi lesz a társaság neve.

Kovács Bálint, az Equilor senior elemzője szerint a Waberer’s esetében a brexit okozta kockázatokkal is számolni kell, hiszen a korábbi IPO meghiúsulását többek között ezzel magyarázta a társaság. 2016-ban a bevételek 12 százaléka az Egyesült Királyság területéről származott. A britek EU-ból történő kilépése a termékek szabad be- és kiáramlását akadályozhatja, azonban ez erősen függ attól, hogy milyen feltételek mellett hagyják el a közösséget. A cég az említett kockázatokkal kapcsolatban egyelőre nem számol számottevő költségemelkedéssel, de ez a jövőben akár nagymértékben is változhat.

3. Üzemanyagárak

Bár az utóbbi két évben az üzemanyagárak meredek esése tapasztalható, az is kérdéses, hogy a jelenlegi szintek meddig lesznek fenntarthatóak. Fontos kiemelni, hogy a vállalat árképzésében szerepet játszik a gázolaj ára, melyet normál helyzetben áthárítanak a megrendelőre. Ugyanakkor a kialkudott és a szállításkor esedékes korrigált ár között időben eltolódás lehet, ami addicionális nyereséget/veszteséget okozhat. Az üzemanyag kiadások éves szinten meghaladják a 100 millió eurót, ami azt jelenti, hogy az árak 1 százalékos változása a költségeket több mint 1 millió euróval torzíthatja kedvező vagy kedvezőtlen irányba egyaránt.

Figyelemreméltó tempóban bővült az eredmény

A Waberer’s 2016-os bevételének több mint harmada Magyarországról származott, de egyre jelentősebb hányad érkezik Németországból, az Egyesült Királyságból és Franciaországból is. A vállalat az elmúlt négy évben (2012-2016) 11,4 százalékos évenkénti növekedést ért el, mellyel nagymértékben felülmúlta az európai nemzetközi közúti fuvarpiac (3,8%) bővülését, ami az Equilor elemzése szerint mindenképp figyelemre méltó teljesítmény. A vállalat szempontjából meghatározó növekedési rátát a jövőben a kelet-közép-európai gazdaságok erősödése támogathatja. Ugyanakkor a Waberer’s EBITDA-ja 2014-2016 között 2,7 százalékkal esett, a csökkenést az egyszeri tételek mellett több elem, így például a bérköltségek emelkedése okozta.

Az eredményesség szempontjából kiemelten fontos a költségkontroll, amely a lengyel Link felvásárlásával pozitív fordulatot vehet. A Link Lengyelország egyik leggyorsabban növekvő, és legnagyobb fuvarozó-szállítmányozó vállalata, üzleti modellje jól kiegészítheti a Waberer’s-ét. A Link bevétele 16 százalékkal növelné a Waberer’s konszolidált, 2016-os bevételét, 13 százalékkal az EBITDA-t, és 29 százalékkal az adózott eredményt. A Link eredményekhez való hozzájárulása a következő években is meghatározó lehet, ugyanakkor a lengyel cég konszolidálását követő években Kovács Bálint lassuló növekedésre számít.

A versenytársakhoz képest olcsó lehet a Waberer's-részvény

Az Equilor elemzése vizsgálta a Waberer’s árazást is, és megállapításai alapján az európai versenytársak közül a francia Bollore állhat legközelebb a Waberer’s üzleti modelljéhez. Ha a vállalatot 2017-es előremutató szorzószámos értékelés alapján összehasonlítjuk a Waberer’s-szel, akkor látható, hogy eredményesség tekintetében (ROE) a Bollore jelentős hátrányban van, mégis a nemzetközi versenytársat a piac magasabban árazza.

Az Equilor elemzése szerint a Waberer’s 5100-6300 forint közötti részvénykibocsátása szorzószámos értékelés alapján alulértékelt az európai versenytársak átlagához képest is, így a kockázatok mellett is vonzó lehetőséget kínál.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28450 28260 28540 +0,96% 0 0 7 741 580 260 HUF 2025-07-23 17:07:09
MOL 3058 3022 3068 +1,26% 0 0 2 835 208 824 HUF 2025-07-23 17:05:19
MTELEKOM 1752 1752 1770 -1,02% 0 0 755 651 500 HUF 2025-07-23 17:14:40
RICHTER 10250 10150 10350 -0,10% 0 0 1 842 738 890 HUF 2025-07-23 17:05:01
OPUS 587 586 593 +0,17% 0 0 43 859 239 HUF 2025-07-23 17:05:13
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Van, ahol már nagyon örülnek Trump megállapodásának
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 16:02
Elindult a kereskedési nap Amerikában.
Részvény / Deviza / Áru Felfelé kúszik a BUX, nem romlott el a hangulat
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 14:54
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 0,17 pontos nyitás után emelkedett szerda kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Nem tépik szét a magyar részvényeket és a forintot sem
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 12:05
A négyből csak két bluechip drágul, de ez is elég egy kellemes nyári emelkedéshez, alacsony forgalom mellett.
Részvény / Deviza / Áru Mégiscsak sikerült megfúrni egy bankfúziót
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 10:14
Az olasz kormány olyan feltételeket teremtett, ami ellehetetlenítette a felvásárlást.
Részvény / Deviza / Áru Kilőttek a tőzsdék Trump bejelentése után – Budapest kicsit elaludt
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 09:38
Visszafogottan indult a tőzsdei nap Budapesten, de jöhet még ma nagyobb plusz is – az európai és ázsiai börzéken nagyobb bummot okozott Donald Trump bejelentése.
Részvény / Deviza / Áru Lehet, hogy inkább tegnap kellett volna megvenni az eurót a nyaraláshoz
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 07:20
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben szerda reggelre az előző esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Óriásit zuhant egy autógyártó
Privátbankár.hu | 2025. július 23. 06:23
Még így is rekordközelben zárt az S&P 500 amerikai tőzsdeindex.
Részvény / Deviza / Áru Ezzel kellett szembenéznie a forintnak
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 18:38
A bankközi piacon a magyar fizetőeszköz nem találta az irányt kedden.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP nem tudott az ár ellen küzdeni
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 18:12
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1028,22 pontos, 1,01 százalékos csökkenéssel, 100 310,98 ponton zárt kedden.
Részvény / Deviza / Áru Emelkedéssel és eséssel is nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 16:58
Vegyesen nyitottak az amerikai értékpapírpiacok kedden.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG