3p
Tavaly az orosz részvények, kötvények és a rubel egyaránt nagyot estek, miután az év második felében nagyot zuhant az olajár, és szankciók sújtották az országot az ukrán eseményeik miatt. Idén még lejjebb van az olaj, a szankciók maradtak, az értékpapírok viszont szárnyalnak. Hogy is van ez?

Szputnyik

Idén az orosz részvények és kötvények, legalábbis dollárban kifejezve, 15-20 százalékot hoztak, ami kimagasló a jelenlegi hozamszegény környezetben. Ráadásul a dollár közben erősödött, így euróban mérve még szebb az eredmény.

A fundamentumok pedig alig változtak tavaly óta, sőt, ami az olajárat illeti, az még alacsonyabb lett. Igen ám, de a sokkhatás tavaly egyszerre érte az orosz gazdaságot, a rubel túl mélyre esett, így a piaci pánik nagy lett, a kamatokat pedig hirtelen emelték meg az árfolyam védelmében és a hirtelen elszálló infláció megfékezésére.

Jól jött a tartalék

Csakhogy eközben ott volt az a nagyjából 500 milliárd dolláros összeg, amit az ország pont erre az esetre felkészülve tett félre hosszú éveken át, mégpedig nem csak akkor, amikor már 100 dollár fölött volt az olajár, hanem már előtte, amikor felfelé menet volt annyi, mint most (40-50 dollár). Ebből a tavalyi drámai helyzetben sok elfogyott, miután hirtelen a szankciók is nyomás alá helyezték a gazdaságot, de arra pont jó volt, hogy sikerüljön beállítani egy, a mostani olajárhoz tartozó egyensúlyt, és konszolidálni a gazdaság helyzetét.

A rubel árfolyama 40 százalékot zuhant tavaly, ez a helyzet túlreagálására utal. Amint befejeződött a tőke pánikszerű menekülése, az árfolyamesés is abbamaradt, sőt komoly korrekció következett, majd beállt egy reálisabb szint. Ez lehetővé tette, hogy a jegybank több lépésben kamatot csökkentsen, ami megindította a bizalom helyreállítását és nyomott kötvény-, majd részvényárak emelkedését.

A rubel reálisabb szintje azt jelenti, hogy reálértékben, vagyis az inflációnál nagyobb mértékben esett összességében, ezzel korábbi túlértékeltsége megszűnt, így a fizetési mérleg helyrebillent, sőt, arra lehet számítani, hogy jövőre már jelentős többlet alakul ki.

A szankciók

Emellett egyre többen számítanak a szankciók feloldására, amely előbb-utóbb elkerülhetetlen lesz. A terrorizmus elleni harcban most kényszerű együttműködés lesz a nyugati államok és Oroszország között, erős az egymásra utaltság, ilyen körülmények között nem lehet szankciókat fenntartani. Ráadásul a jelenleg fennálló szankciók limitáltak: csak néhány orosz tulajdonú bankra és vállalatra vonatkoznak. Így az általuk okozott kár már nem olyan nagy, viszont az eltörlésük pszichológiai hatása jelentős lehet, és ilyenkor az alapok is visszamerészkednek az adott piacra.

A szankcióknak volt egy hatása, ami most kifejezetten segíti a helyzetet: az orosz vállalatok és magánszemélyek a további szankcióktól félve minden valutájukat hazahozták, így az orosz bankok most fürdenek a dollárban.

Fényes szelek

Nézzük ezek után a jövő évi kilátásokat. Az orosz vállalati kötvények idén 26 százalékot hoztak (tekintettel év eleji igen nyomott árfolyamukra), a JP Morgan szerint jövőre összejöhet további 20 százalék. A Reuters felmérése szerint az infláció a mostani 13 százalékról jövő év végére 8 százalékra eshet, a most 11 százalékon álló kamatok ugyancsak 8 százalékra mérséklődhetnek.  Mindezt nem kis részben az teszi lehetővé, hogy az orosz kormány idén 15 százalékkal csökkentette költségvetési kiadásait, jövőre pedig várhatóan 5 százalékkal fogja, vagyis alkalmazkodik a gigantikus olajárak időszakának lezárultához.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30000 29690 30050 +1,18% 0 0 9 944 647 760 HUF 2025-10-08 17:13:39
MOL 2764 2752 2780 -0,58% 0 0 1 772 233 824 HUF 2025-10-08 17:05:00
MTELEKOM 1800 1792 1818 -0,11% 0 0 616 347 402 HUF 2025-10-08 17:12:22
RICHTER 10290 10140 10370 +0,49% 0 0 1 581 232 220 HUF 2025-10-08 17:05:34
OPUS 532 530 548 -2,74% 0 0 151 354 321 HUF 2025-10-08 17:05:30
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Vérszemet kapott a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 18:57
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben szerdán kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Nem tudták tartani a lépést az OTP-vel
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 17:57
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 465,1 pontos, 0,46 százalékos emelkedéssel, 101 811,05 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Csak az arany dönti a rekordokat – így ébredt Amerika
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 16:12
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Megnyugvásban a piac – célkeresztben az adatközpontok
Czachesz Gábor | 2025. október 8. 15:07
Túl vagyunk a harmadik negyedéven, és a jövőre nézve is tanulságos visszatekinteni, hogy milyen hírek, események, okozták a legnagyobb tőkepiaci mozgásokat az elmúlt időszakban. Érdemes azt is megvizsgálnunk, hogy volt-e változás a piac számára fontos narratívákban a korábbi negyedévekhez képest. Ahogy az előző negyedévben, most is az amerikai részvénypiacot fogjuk közelebbről megfigyelni, mert ismét ez állt az árfolyammozgások epicentrumában. A cikk a VIG Alapkezelő blogján jelent meg.
Részvény / Deviza / Áru Átlépte a határt az arany
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 13:20
Mérföldkőhöz ért az ára szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Most érdemes Mol- és OTP-részvényt venni?
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 09:31
Csökkenéssel nyitott a BUX.
Részvény / Deviza / Áru Káprázni fog a szeme, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 07:29
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda reggel.
Részvény / Deviza / Áru Elmaradt az ünneplés a kapitalizmus fellegvárában
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 06:55
Gyengüléssel zártak kedden a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru Szeretné elfelejteni ezt a napot a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 7. 18:57
393 forint felett is járt az euró. 
Részvény / Deviza / Áru Nagy Márton szavai megmozgatták az OTP-t
Privátbankár.hu | 2025. október 7. 18:03
Több mint 2 százalékot erősödött a bankpapír árfolyama. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG