Értékelje bárki, bárhogyan is a magunk mögött hagyott évet, abban alighanem megegyezhetünk, mindannyiunk számára sokáig emlékezetes marad a 2022-es esztendő. A már csillapodó, de még mindig áldozatokat szedő koronavírus-járvánnyal, az orosz-ukrán háború kitörésével, az elszabadult energia- és élelmiszerárakkal és az azok miatt több évtizedes csúcsokat döntögető inflációval. Ezeket az izgalmakat szívesen megspóroltuk volna.
Ugyanakkor a megtakarítók, befektetők sem lehettek maradéktalanul elégedettek. „Zuhantak a tőzsdék és velük karöltve a kötvénypiacok. Azon általános szabályok kérdőjeleződtek meg sok befektető fejében, hogy egy befektetésről hosszútávon kell gondolkodni és a kockázatvállalási hajlandóságának megfelelő eszközösszetételt nem szabad feladni, maximum az ajánlott hosszútávúhoz képest alulsúlyt érdemes alkalmazni” – foglalták össze lapunk megkeresésére a K&H Banknál.
A geopolitikai kockázatok utoljára a 2000-es évek elején voltak hasonlóan magas szinten mint 2022-ben, mely törvényszerűen hatással volt a pénz- és tőkepiacokra – érzékeltették a CIB Banknál. Rámutatva, hogy ebben a környezetben az eddig hagyományosan jól működő stratégiák többsége már nem vált be, mivel mind a kötvény-, mind a részvénypiacok negatív teljesítményt produkáltak.
A nem túl rózsás összképet visszaigazolja a hazai privátbanki szolgáltatók körében hagyományosan félévente elvégzett legfrissebb felmérésünk is. Eszerint
a kezelt összvagyon a várhatóan 15 százalékos tavalyi átlagos inflációtól (a pontos adatot pénteken, 13-án teszi közzé a Központi Statisztikai Hivatal) jelentősen elmaradva, alig 5 százalékkal emelkedett, átlépve a 8 ezer milliárd forintos határt.
Arányaiban a legnagyobb mértékű, 70 százalékos éves vagyongyarapodást 2022-ben az Equilor Befektetési Zrt. könyvelhette el. Ezt lapunk érdeklődésére a cég két okkal magyarázta, egyrészt a beáramló összegeknek (kevésbé éri meg ingatlanban tartani a megtakarításokat, készpénzben pedig egyenesen – mint fogalmaztak – hanyagság a jelenlegi kamatkörnyezetben), másrészt az elért hozamoknak. Úgy vélték, az, hogy a forint 2022-ben jelentős volatilitás mellett gyengült az előző évi záróértékhez képest, rengeteg kereskedési lehetőséget teremtett az ügyfelek számára. A lakossági állampapírok kevésbé voltak már vonzóak, de a hagyományosak (a diszkontkincstárjegyek és az államkötvények) állománya jelentősen bővült.
Az Equiloron kívül még a K&H Banknál nőtt a kezelt vagyon kétszámjeggyel, közel 20 százalékkal. Valamint a Gutmann Banknál (14 százalékkal), amely ugyan egyedüliként nem Magyarországon bejegyzett, hanem bécsi központú, de magyaroknak szolgáltat. A többiek közül még négy cég éves növekménye haladta meg az 5 százalékos szektorátlagot, a Concorde Értékpapíré (8 százalék), az SPB Befektetési Zrt.-é (7,7 százalék), valamint a Hold Alapkezelőé és a Friedrich Wilhelm Raiffeisené (6-6 százalék).
Kezelt vagyonának felértékelődését lapunknak a Concorde Értékpapír a túlnyomórészt új beáramlásának magyarázta. Portfolióik ugyanis – mint mondták – pozitív nulla körüli teljesítménnyel zárták az évet, miután a részvény- és kötvényárak esését csak ellensúlyozni tudta a forint euróval, illetve dollárral szembeni gyengülése. Az emelkedő kötvényhozamoknak köszönhetően a Concorde ügyfelei a kamatozó eszközök, kötvények felé fordultak, a reáleszközök (ingatlan, részvény) vonzereje csökkent.
Összességében a privátbanki számlák száma is nőhetett, s 2022 végére elérhette a 60 ezret.
Azért vagyunk kénytelenek feltételes módot használni, mert a korábbi évekhez képest ezúttal viszonylag sokan nem szolgáltattak adatot lapunknak. Míg ez az utóbbi években csak az MKB Bankra volt jellemző, addig most már a vele idén május 1-jén egyesülő Takarékbank sem közölte a kezelt vagyona mértékét és a vezetett privátbanki számláinak a számát, s mivel a Budapest Bank már tavaly márciusban beolvadt az MKB-ba, értelemszerűen az ő adatai is hiányoznak. Szerencsére azonban azért van némi fogódzónk, jó egy hónapja Pleschinger Gyula Márk, az MKB Private Banking igazgatója lapunknak azt jelezte előre, hogy az egyesülésnek köszönhetően az immár MBH nevet viselő óriás hitelintézet privátbankja által kezelt vagyon elérheti az ezermilliárd forintos határt – így mi is ezt vettük alapul. A trión kívül még a Generali Alapkezelő maradt néma, így az ő adataira mi adtunk becslést.
Ahogy a vagyonnövekedési toplistát, úgy a számlagyarapodásit is az Equilor és a K&H vezeti, mindketten 36 százalékkal több számlát vezettek (ami nem jelent automatikusan több ügyfelet, hiszen egy ügyfélnek több számlája is lehet, s nem is feltétlenül ugyanannál a cégnél). Kevéssel maradt el tőlük a Hold Alapkezelő 33 százalékos mutatója. Ők hárman kiemelkedtek a mezőnyből, miután a többiek kezelt számlák száma maximum néhány százalékkal nőtt. Kivéve az SPB-t, amelynél csökkent, de ez csak az ügyfeleik prémium átsorolásának a következménye, vagyis annak, hogy 2022-ben kevesebben ütötték meg a privátbanki kategóriához elegendő mércét, mint egy évvel korábban.
Ez a mérce, hogy minimálisan mennyi kezelt vagyon szükséges ahhoz, hogy valaki privátbanki ügyfélnek vallhassa magát. A legmagasabb belépési küszöböt immár évek óta a Gutmann tartja fenn, annak 1 millió eurós értéke a forint tendenciózus gyengülése miatt csak egyre feljebb és feljebb megy. Pont a hazai fizetőeszköz devalválódása miatt emelte a Concorde – a privátbanki szolgáltató közül tavaly egyedüliként – az alsó limitjét, 100-ról 120 millióra. Ezzel egy szintre kerülhetett volna az addig a Gutmann után a második legmagasabb belépőt megkövetelő Erstével, csakhogy utóbbi 2023-tól már 150 millióra srófolt.
Ám ezzel sem sikerült megtartania az ebben az összevetésben ezüstérmes pozícióját, miután azt ma már az OTP Bank foglalja el. A legnagyobb hazai pénzintézet ugyanis a megváltozott gazdasági környezetre és piaci viszonyokra, valamint az ügyféligényekre reagálva úgy döntött, a kiemelt privát banki belépési limitjét 2023. január elejétől az addigi háromszorosára, 300 millió forintra emeli. Mint magyarázták, az OTP Private Banking ezzel az átalakítással fokozatosan egy új kiszolgálási modellt vezet be a legvagyonosabb ügyfelek számára. A hazai privátbanki szolgáltatók körében az elsők között biztosít majd fokozatosan az adott vagyoni szegmens számára exkluzív, fizikailag Magyarországon is elérhető privátbanki kiszolgálást nyugat-európai, leginkább svájci és liechtensteini mintára a high-net-worth individual ügyfeleknek. A kiszolgálási struktúra átalakítása az OTP Private Bankingen belüli privátbanki szegmens 40 millió forintos belépési limitet nem érinti, ugyanakkor az ebben a szegmensbe tartozó privátbanki ügyfelek is fokozatosan megújuló szolgáltatásban részesülnek majd, ha 40 millió forint felett van a vagyonuk, de az nem éri el a 300 milliós szintet. Az átalakítás érinti az OTP Private Banking harmadik kiszolgálási modelljét, a Digitális Privát Bankot, amely megújított szolgáltatása 10 millió forint helyett egységesen 20 millió forinttól érhető majd el.
Az említett szolgáltatókon kívül még a CIB Bank jelezte lapunk érdeklődésére, hogy „a limit átgondolásának folyamata jelenleg még tart”. A Hold egyelőre nem emelte meg a 80 millió forintos belépési limitjét, sőt, az online vagyonkezelési szolgáltatása keretében elérhetővé kívánja tenni a portfoliókezelési szolgáltatását a kisebb megtakarításokkal rendelkezők számára is.
Végül szokás szerint lássuk, mit hozhat a jövő. A privátbanki szolgáltatókat arról is faggattuk, mire számítanak a 2023-ban, hogyan alakulhat a kezelt vagyonuk, milyen tényezők hathatnak arra? Íme a válaszok:
Erste: A tavalyinál jobb évre számítunk. Visszatérhet a vagyonnövekedés korábbi dinamikája, összetevőiben azonban eltolódás következik be. Idén a növekedés fő hajtóereje várhatóan a hozamhatás lesz, tekintettel arra, hogy már az alacsonyabb kockázati szinteken is van szemmel látható hozam, és a részvénypiacokon sem számítunk a tavalyihoz hasonló gyászos évre. Az új pénz beáramlásának dinamikája pedig nagyban függ a gazdaság teljesítményétől, ebben még nem számítunk idén jelentős pozitív megugrásra.
Friedrich Wilhelm Raiffeisen: A gazdálkodási környezetben jelentős javulást várunk, reményeink szerint az inflációs nyomás csökkenni fog a következő hónapban, ezáltal a kötvénypiaci hozamok stabilizálódnak és a részvénypiacokon is sokkal nyugalmasabb időszakot várunk a kifejezetten negatív 2022 után. Arra számítunk, hogy ebben a környezetben a tudatos, hosszútávú portfolióépítés szerepe ismét megnő és a befektetési termékeken belül fokozatosan visszatér a kötvény- és részvényjellegű megoldások dominanciája, hiszen a jelenlegi árfolyamszintek kiváló beszállási pontot biztosítanak a hosszútávú befektetőknek. Az ESG-megközelítést alkalmazó befektetési termékek térnyerésével is számolunk. A kezelt vagyon dinamikus, 10 százalék feletti növekedését prognosztizáljuk.
K&H: A 2023-as év tekintetében bizakodóbbak vagyunk, mert a kötvények ismét előtérbe kerülhetnek. Jelenleg egy rendkívül turbulens hozamemelkedésen vagyunk túl, amely mértéke és gyorsasága is több elemzőt meglepett, viszont érzékeljük a lassulás jeleit. Itt már látunk óvatos építkezésre adó okot. Bár az infláció még emelkedik és a jegybankok (Fed, EKB) is emelik a kamatokat, az ütem már lassul. Az inflációs fordulat hozhatja el az ő idejüket, amikor is elindul egy hozamcsökkenés, amit elsőként a fejlett, majd később a fejlődő piacokon is érezni fogunk. A jelenlegi magas hozamszintek jó beszállási pontot jelenthetnek a következő 3-5 évre. Azonban ez az év is a nagy volatilitás jegyében fog telni.
CIB: A gazdaság lassulása várhatóan hatással lesz a magánvagyonok gyarapodására is. A magas hozamkörnyezet a portfoliókban változtatásokat indíthat el, a több mint egy évtizede alacsony szintű kamatkörnyezet növekedése, ha lassan is, de új helyzetbe hozhatja a befektetőket és előidézheti akár az ingatlanportfóliók újragondolását is.
UniCredit: Üzletági szinten folyamatos az állománybővülés a bankunkhoz beáramló új megtakarításoknak köszönhetően. Erre a folyamatra számítunk 2023-ban is a digitalizáció és az értékteremtő üzleti, informatikai fejlesztések hatására. Fejlesztéseink meghatározása során az ügyfélkörre jellemző sajátosságokat és igényeket vesszük figyelembe.
Concorde: 2023-ban folytatódó beáramlással, és jelentősen növekvő portfolió-hozamokkal számolunk. Kezelt vagyonunk 15-20 százalékos bővülésére számítunk.
Hold: Az állományok növekedésére, tovább koncentrálódó vagyonokra számítunk. Rövid távon a kötvény-, hosszabb távon a részvénypozíciók kiépítése különös jelentőségű. A 2022-es év jó teljesítménye, az abszolút hozamú stratégiák és a value szemléletünk a vagyonkezelési szolgáltatások várható további felértékelődése mellett várhatóan még vonzóbbá teszik a befektetési alapjainkat és a privát vagyonkezelési szolgáltatásunkat. A befektetési döntések terhe sokakat fordíthat a portfoliókezelési szolgáltatások irányába.
Gutmann: Volatilis piacra, a vállalati eredmények és a fennmaradó inflációs kockázatok miatt lassú portfolió-feltöltésekre számítunk. Nagy jelentőségű lesz a value stratégia és a befektetési szektorok, vállalatok kiválasztása. Növekszik a vagyonunk és megújuló stratégia mentén erősödik a Gutmann.
Equilor: További pénzbeáramlásokra számítunk, az év közepétől az infláció tetőzése után beindulhat a hozamcsökkenés. A devizapiacon kisebb kilengéseket várunk, de mozgalmas időszaknak nézünk elébe. A részvénypiacon is lehetnek jó lehetőségek, a hazai blue chipek is jelentős felértékelődés előtt állhatnak a közeljövőben.
SPB: Tőkeáramlás oldalon továbbra is bizakodóak vagyunk. Hozam oldal tekintetében a 2022-es évnél enyhén jobb lehetőségekkel kalkulálunk.
(Csabai Károly szerzői oldala itt érhető el.)
Aláírták a német-francia tankprogram előszerződését. 
