1p
2011 utolsó negyedévében a befektetők ütötték-vágták a török tőzsdét: rövid idő alatt 686 millió dollár értékű részvénytől szabadultak meg, és mindenki biztosra vette, a zuhanás tovább folytatódik idén is. Ezek után nem is történhetett más, csak mindennek épp az ellentéte: 25 százalékot emelkedett a tőzsdeindex, fénysebességgel tér vissza a befektetői bizalom.

Év végi vérfürdő

Lokietek Eszter, az OTP Alapkezelő
részvényelemzője

A török részvények tulajdonosai nem fognak nosztalgikus örömmel visszagondolni 2011 utolsó negyedévére. Az oszmán félhold körül baljós árnyak gyülekeztek, úgy tűnt, a folyó fizetési mérleg hiánya és az infláció szárnyalása megállíthatatlan, a központi bank unortodox politikájával pedig csak ront a helyzeten. Egy rövid decemberi fellángolást követően az MSCI Turkey index újra esésnek indult, hogy ezzel év végére mintegy 20%-al teljesítse alul a MSCI fejlődő piaci indexét.

A hozamok és a líra árfolyam tökéletesen tükrözték azt a befektetői véleményt, miszerint a török gazdaság kemény visszaesés elé néz. Ez - az amúgy sem rózsás év végi hangulatban - hatalmas tőkekivonáshoz vezetett: az év utolsó három hónapjában nettó 686 millió dollár értékű részvénytől szabadultak meg a befektetők. A nagyobb elemzőházak szinte egyöntetűen azt prognosztizálták, hogy az emelkedő hozamkörnyezetben a megdráguló rövid források miatt tovább erodálódnak a banki marzsok, leértékelődnek az állampapír-portfóliók, a zuhanás folytatódni fog és a 2012-es év első fele nem sok örömre ad majd okot.  Egyszóval teljes volt a pánik.

Borúra derű: kitört az optimizmus

Ahogy az lenni szokott, az ennyire erős és egységes pesszimizmus egy dolgot készített elő: egy hatalmas ralit. Január első napjaiban a befektetők álmosan ébredeztek téli álmukból, hogy utána annál éhesebben vessék rá magukat a piacokra. A jó amerikai adatoknak és a trükkösen kivitelezett európai likviditásbővítésnek köszönhetően az állampapír-hozamok végre csökkenésnek indultak, a feltörekvő piaci partvonalon váró befektetők újra mozgásba lendültek.


A török tőzsdeindex, a XU100 alakulása az elmúlt 1 évben

A január 9-i mélypont után a török piac akkora hajrába kezdett, hogy február elejére az egyik legjobban teljesítő fejlődő piacként zárta a hónapot, ami dollárban kifejezve mintegy 25%-os emelkedést jelentett. A líra erősödése és a rövid lejáratú kötvényhozamok 200 bázispontos csökkenése jól mutatta, hogy a befektetői bizalom fénysebességgel tér vissza. A likviditás növekedése lehűtötte a folyó fizetési mérleggel kapcsolatos aggodalmakat, a visszatért bizalom pedig pozitív öngerjesztő folyamatként a líra erősödésével az infláció kordában tartását is segíti. Így újra előtérbe kerülhetett az a növekedési potenciál, amelyet ez a piac továbbra is kedvező árazási szintek mellett kínál.

Van még bennük erő

A további tartós emelkedéshez fontos, hogy a külföldről érkező pozitív hírek tovább erősítsék a befektetők kockázatvállalási kedvét - ezen a téren azonban továbbra is nagy kérdőjelek sorakoznak. A gyors tűzoltás után a fő kérdés, hogy Európa a strukturális problémáival is tud-e kezdeni valamit és létrejöhet-e a német-francia páros által szorgalmazott fiskális unió. A hozamok esése miatt az eurózóna perifériaországai lélegzethez jutottak, de kérdés, hogy az így szerzett időt nem használják-e majd ki arra, hogy saját egyéni érdekeiket próbálják érvényesíteni, amire már nem egyszer volt példa. A görög helyzet megnyugtató rendezése pedig továbbra is várat magára.

Törökország az elmúlt néhány évben arra törekedett, hogy diverzifikálja gazdasági kapcsolatait és kézzel fogható előnyt kovácsoljon páratlan geopolitikai előnyéből, szorosabbra fűzve a szálakat a közel-keleti országokkal. Azonban legfontosabb gazdasági partnere még így is az EU maradt, így az ottani kilátások a jövőben is nagymértékben hatnak majd a török gazdaság teljesítményére. Az eddigi emelkedés dacára bőven van még tér a további növekedésre, az utolsó negyedévben kiáramló külföldi tőkének még csak 50%-a tért vissza idén a részvénypiacra, mintegy 286 millió dollár.

Fontos azt is látni, hogy bár rövid távon könnyen elképzelhető egy újabb zökkenő, hosszú távon az elemző szerint egy jól diverzifikált részvényportfólióban a török részvényeknek bérelt helye van. Az elmúlt tíz évben ez a gazdaság olyan fejlődésen ment keresztül, amely bármelyik európai gazdaság becsületére válna. Az államadósság gyakorlatilag öt éve a válság ellenére 40% körül mozog, a 2011-es hiány 1,4%, a gazdasági növekedés üteme pedig továbbra is meghaladja az európai országokét.

A török CDS-árazás alakulása az elmúlt 1 évben
Forrás: Bloomberg

A bankrendszer - a gazdaság egyik legfontosabb pillére - tőkeerős, a nem-teljesítő hitelek aránya alacsony és a hitelbővülés továbbra is kétszámjegyű az ország erős demográfiai adottságainak és az élénk belső keresletnek köszönhetően. A török gazdaságra a legnagyobb veszélyt továbbra is az jelenti, ha túl gyorsan növekszik – ami lássuk be, egy olyan kockázat, ami szinte egyedülálló napjaink recessziótól rettegő Európájában.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30720 30720 30950 +0,03% 30720 0 5 122 048 760 HUF 2025-08-22 17:05:39
MOL 2950 2950 3010 -1,93% 2950 0 1 946 616 844 HUF 2025-08-22 17:06:44
MTELEKOM 1964 1964 1988 -0,81% 1964 0 245 110 478 HUF 2025-08-22 17:05:19
RICHTER 10690 10670 10780 -0,56% 0 0 1 252 542 760 HUF 2025-08-22 17:06:35
OPUS 576 576 588 -0,86% 576 0 101 403 351 HUF 2025-08-22 17:05:26
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Jerome Powell beszédére várva nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 22. 15:59
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok pénteken.
Részvény / Deviza / Áru A Mol nagyot zuhan a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 22. 14:55
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 1,53 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Fél az AI-tól? Ettől fog majd félni igazán!
Eidenpenz József | 2025. augusztus 22. 14:24
A mesterségesintelligencia-alkalmazások fejlesztése lassulni látszik, ám nemsokára szintet léphet az iparág. Kilép a számítógépekből és a telefonjainkból a való világba, a körülöttünk levő gépek is intelligensekké válhatnak. Hogyan lehetne ebből hasznot húzni?
Részvény / Deviza / Áru Jól jött a péntek az OTP-nek, emelkedett a BUX
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 22. 12:09
Az OTP emelkedéssel, a Mol csökkenéssel indította a hét utolsó tőzsdei napját.
Részvény / Deviza / Áru Emelkedett a BUX, nagyot ugrottak a kínai techrészvények
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 22. 10:11
A kínai AI-modell, a DeepSeek új frissítést kapott, ami közel 8 százalékkal megdobta a techrészvények értékét.
Részvény / Deviza / Áru Erősödött a forint, de messze még a hét eleji szint
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 22. 07:56
Mindhárom főbb devizához viszonyítva erősödött a magyar fizetőeszköz péntek reggel.
Részvény / Deviza / Áru Az év legfontosabb beszédére várnak a befektetők
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 22. 07:05
Az amerikai jegybank elnöke, Jerome Powell pénteken tartja évértékelő beszédét, a tőzsdét vihar előtti csend jellemzi.
Részvény / Deviza / Áru Elhasalt a forint csütörtökön
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 21. 19:05
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben csütörtökön kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru A pesti tőzsde is csütörtököt mondott
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 21. 18:26
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 450,8 pontos, 0,42 százalékos csökkenéssel, 106 091,94 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Rosszul kezdték a napot az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 21. 16:46
Csökkenéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok csütörtökön.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG