1p
2011 utolsó negyedévében a befektetők ütötték-vágták a török tőzsdét: rövid idő alatt 686 millió dollár értékű részvénytől szabadultak meg, és mindenki biztosra vette, a zuhanás tovább folytatódik idén is. Ezek után nem is történhetett más, csak mindennek épp az ellentéte: 25 százalékot emelkedett a tőzsdeindex, fénysebességgel tér vissza a befektetői bizalom.

Év végi vérfürdő

Lokietek Eszter, az OTP Alapkezelő
részvényelemzője

A török részvények tulajdonosai nem fognak nosztalgikus örömmel visszagondolni 2011 utolsó negyedévére. Az oszmán félhold körül baljós árnyak gyülekeztek, úgy tűnt, a folyó fizetési mérleg hiánya és az infláció szárnyalása megállíthatatlan, a központi bank unortodox politikájával pedig csak ront a helyzeten. Egy rövid decemberi fellángolást követően az MSCI Turkey index újra esésnek indult, hogy ezzel év végére mintegy 20%-al teljesítse alul a MSCI fejlődő piaci indexét.

A hozamok és a líra árfolyam tökéletesen tükrözték azt a befektetői véleményt, miszerint a török gazdaság kemény visszaesés elé néz. Ez - az amúgy sem rózsás év végi hangulatban - hatalmas tőkekivonáshoz vezetett: az év utolsó három hónapjában nettó 686 millió dollár értékű részvénytől szabadultak meg a befektetők. A nagyobb elemzőházak szinte egyöntetűen azt prognosztizálták, hogy az emelkedő hozamkörnyezetben a megdráguló rövid források miatt tovább erodálódnak a banki marzsok, leértékelődnek az állampapír-portfóliók, a zuhanás folytatódni fog és a 2012-es év első fele nem sok örömre ad majd okot.  Egyszóval teljes volt a pánik.

Borúra derű: kitört az optimizmus

Ahogy az lenni szokott, az ennyire erős és egységes pesszimizmus egy dolgot készített elő: egy hatalmas ralit. Január első napjaiban a befektetők álmosan ébredeztek téli álmukból, hogy utána annál éhesebben vessék rá magukat a piacokra. A jó amerikai adatoknak és a trükkösen kivitelezett európai likviditásbővítésnek köszönhetően az állampapír-hozamok végre csökkenésnek indultak, a feltörekvő piaci partvonalon váró befektetők újra mozgásba lendültek.


A török tőzsdeindex, a XU100 alakulása az elmúlt 1 évben

A január 9-i mélypont után a török piac akkora hajrába kezdett, hogy február elejére az egyik legjobban teljesítő fejlődő piacként zárta a hónapot, ami dollárban kifejezve mintegy 25%-os emelkedést jelentett. A líra erősödése és a rövid lejáratú kötvényhozamok 200 bázispontos csökkenése jól mutatta, hogy a befektetői bizalom fénysebességgel tér vissza. A likviditás növekedése lehűtötte a folyó fizetési mérleggel kapcsolatos aggodalmakat, a visszatért bizalom pedig pozitív öngerjesztő folyamatként a líra erősödésével az infláció kordában tartását is segíti. Így újra előtérbe kerülhetett az a növekedési potenciál, amelyet ez a piac továbbra is kedvező árazási szintek mellett kínál.

Van még bennük erő

A további tartós emelkedéshez fontos, hogy a külföldről érkező pozitív hírek tovább erősítsék a befektetők kockázatvállalási kedvét - ezen a téren azonban továbbra is nagy kérdőjelek sorakoznak. A gyors tűzoltás után a fő kérdés, hogy Európa a strukturális problémáival is tud-e kezdeni valamit és létrejöhet-e a német-francia páros által szorgalmazott fiskális unió. A hozamok esése miatt az eurózóna perifériaországai lélegzethez jutottak, de kérdés, hogy az így szerzett időt nem használják-e majd ki arra, hogy saját egyéni érdekeiket próbálják érvényesíteni, amire már nem egyszer volt példa. A görög helyzet megnyugtató rendezése pedig továbbra is várat magára.

Törökország az elmúlt néhány évben arra törekedett, hogy diverzifikálja gazdasági kapcsolatait és kézzel fogható előnyt kovácsoljon páratlan geopolitikai előnyéből, szorosabbra fűzve a szálakat a közel-keleti országokkal. Azonban legfontosabb gazdasági partnere még így is az EU maradt, így az ottani kilátások a jövőben is nagymértékben hatnak majd a török gazdaság teljesítményére. Az eddigi emelkedés dacára bőven van még tér a további növekedésre, az utolsó negyedévben kiáramló külföldi tőkének még csak 50%-a tért vissza idén a részvénypiacra, mintegy 286 millió dollár.

Fontos azt is látni, hogy bár rövid távon könnyen elképzelhető egy újabb zökkenő, hosszú távon az elemző szerint egy jól diverzifikált részvényportfólióban a török részvényeknek bérelt helye van. Az elmúlt tíz évben ez a gazdaság olyan fejlődésen ment keresztül, amely bármelyik európai gazdaság becsületére válna. Az államadósság gyakorlatilag öt éve a válság ellenére 40% körül mozog, a 2011-es hiány 1,4%, a gazdasági növekedés üteme pedig továbbra is meghaladja az európai országokét.

A török CDS-árazás alakulása az elmúlt 1 évben
Forrás: Bloomberg

A bankrendszer - a gazdaság egyik legfontosabb pillére - tőkeerős, a nem-teljesítő hitelek aránya alacsony és a hitelbővülés továbbra is kétszámjegyű az ország erős demográfiai adottságainak és az élénk belső keresletnek köszönhetően. A török gazdaságra a legnagyobb veszélyt továbbra is az jelenti, ha túl gyorsan növekszik – ami lássuk be, egy olyan kockázat, ami szinte egyedülálló napjaink recessziótól rettegő Európájában.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26530 25900 26550 +2,43% 26530 26550 5 027 604 420 HUF 2025-04-25 10:47:46
MOL 2984 2940 2988 +1,70% 2980 2984 808 879 096 HUF 2025-04-25 10:47:53
MTELEKOM 1714 1684 1716 +2,02% 1712 1714 292 821 208 HUF 2025-04-25 10:47:28
RICHTER 10870 10650 10900 +0,93% 10860 10880 876 175 960 HUF 2025-04-25 10:47:40
OPUS 562 554 562 +2,00% 561 563 20 022 980 HUF 2025-04-25 10:47:36
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Van egy titokzatos 8 milliárd dolláros tétel a Google anyjának könyveiben
Privátbankár.hu | 2025. április 25. 09:19
Jól sikerült az Alphabet első negyedéve, a keresőhirdetések és a cloud is szépen hozott a konyhára. A most 20 éves Youtube-ot a podcastek kirobbanó népszerűsége is tolja. Hasít „egy magáncégbe történt befektetés”.
Részvény / Deviza / Áru Lányos zavarba jön, aki most néz rá a forint árfolyamára
Privátbankár.hu | 2025. április 25. 07:46
A legnépszerűbb devizákkal szemben vegyesen teljesít pénteken a forint.
Részvény / Deviza / Áru Feltámadt a forint, öröm látni, mennyiért adják az eurót
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 18:54
Kellemes napja volt a forintnak.
Részvény / Deviza / Áru Alapvetően jó volt a hangulat Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 18:13
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 360,82 pontos, 0,4 százalékos emelkedéssel, 91 147,31 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Trump felnyomta a TRUMP-ot, lenyomta az OTP-t
Eidenpenz József | 2025. április 24. 12:23
A tőzsdéken ismét elromlott a hangulat, nem fogják kitalálni, miért, egy újabb Donald Trump-nyilatkozat miatt. A BUX is lejtőre került, az OTP és a Mol fej fej mellett esik, a forint viszont stabil. Éledezik az arany, milliárdos tételben venne bitcoint egy új cég. Trump eközben a saját „hivatalos” kriptóérméjének felpumpálásával foglalkozik.
Részvény / Deviza / Áru Lejjebb tekerte a mínuszt a Boeing
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 10:33
Jelentősen csökkent a Boeing vesztesége az első negyedévben. 
Részvény / Deviza / Áru Erre számíthat, aki eurót szeretne vásárolni
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 07:13
Minimális pluszba került a magyar deviza a többiekhez képest. 
Részvény / Deviza / Áru Nincs oka az örömre a pénzváltónál
Privátbankár.hu | 2025. április 23. 19:13
Felemás napot produkált a forint.
Részvény / Deviza / Áru Boldog OTP-részvényeseket láthatott szerdán Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. április 23. 18:15
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 2115,59 pontos, 2,39 százalékos emelkedéssel, 90 786,49 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Mintha hirtelen 450 forint fölé ugrana az euró: küszöbön a devizaháború?
Privátbankár.hu | 2025. április 23. 17:07
A világ jegybankjainak dönteniük kell arról, leértékeljék-e hazai devizájukat vagy sem. Másként fogalmazva észnél kell lenniük, hogy elkerüljék a devizaháborút. Közben a kínai jüan vigyorog. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG