1p
2011 utolsó negyedévében a befektetők ütötték-vágták a török tőzsdét: rövid idő alatt 686 millió dollár értékű részvénytől szabadultak meg, és mindenki biztosra vette, a zuhanás tovább folytatódik idén is. Ezek után nem is történhetett más, csak mindennek épp az ellentéte: 25 százalékot emelkedett a tőzsdeindex, fénysebességgel tér vissza a befektetői bizalom.

Év végi vérfürdő

Lokietek Eszter, az OTP Alapkezelő
részvényelemzője

A török részvények tulajdonosai nem fognak nosztalgikus örömmel visszagondolni 2011 utolsó negyedévére. Az oszmán félhold körül baljós árnyak gyülekeztek, úgy tűnt, a folyó fizetési mérleg hiánya és az infláció szárnyalása megállíthatatlan, a központi bank unortodox politikájával pedig csak ront a helyzeten. Egy rövid decemberi fellángolást követően az MSCI Turkey index újra esésnek indult, hogy ezzel év végére mintegy 20%-al teljesítse alul a MSCI fejlődő piaci indexét.

A hozamok és a líra árfolyam tökéletesen tükrözték azt a befektetői véleményt, miszerint a török gazdaság kemény visszaesés elé néz. Ez - az amúgy sem rózsás év végi hangulatban - hatalmas tőkekivonáshoz vezetett: az év utolsó három hónapjában nettó 686 millió dollár értékű részvénytől szabadultak meg a befektetők. A nagyobb elemzőházak szinte egyöntetűen azt prognosztizálták, hogy az emelkedő hozamkörnyezetben a megdráguló rövid források miatt tovább erodálódnak a banki marzsok, leértékelődnek az állampapír-portfóliók, a zuhanás folytatódni fog és a 2012-es év első fele nem sok örömre ad majd okot.  Egyszóval teljes volt a pánik.

Borúra derű: kitört az optimizmus

Ahogy az lenni szokott, az ennyire erős és egységes pesszimizmus egy dolgot készített elő: egy hatalmas ralit. Január első napjaiban a befektetők álmosan ébredeztek téli álmukból, hogy utána annál éhesebben vessék rá magukat a piacokra. A jó amerikai adatoknak és a trükkösen kivitelezett európai likviditásbővítésnek köszönhetően az állampapír-hozamok végre csökkenésnek indultak, a feltörekvő piaci partvonalon váró befektetők újra mozgásba lendültek.


A török tőzsdeindex, a XU100 alakulása az elmúlt 1 évben

A január 9-i mélypont után a török piac akkora hajrába kezdett, hogy február elejére az egyik legjobban teljesítő fejlődő piacként zárta a hónapot, ami dollárban kifejezve mintegy 25%-os emelkedést jelentett. A líra erősödése és a rövid lejáratú kötvényhozamok 200 bázispontos csökkenése jól mutatta, hogy a befektetői bizalom fénysebességgel tér vissza. A likviditás növekedése lehűtötte a folyó fizetési mérleggel kapcsolatos aggodalmakat, a visszatért bizalom pedig pozitív öngerjesztő folyamatként a líra erősödésével az infláció kordában tartását is segíti. Így újra előtérbe kerülhetett az a növekedési potenciál, amelyet ez a piac továbbra is kedvező árazási szintek mellett kínál.

Van még bennük erő

A további tartós emelkedéshez fontos, hogy a külföldről érkező pozitív hírek tovább erősítsék a befektetők kockázatvállalási kedvét - ezen a téren azonban továbbra is nagy kérdőjelek sorakoznak. A gyors tűzoltás után a fő kérdés, hogy Európa a strukturális problémáival is tud-e kezdeni valamit és létrejöhet-e a német-francia páros által szorgalmazott fiskális unió. A hozamok esése miatt az eurózóna perifériaországai lélegzethez jutottak, de kérdés, hogy az így szerzett időt nem használják-e majd ki arra, hogy saját egyéni érdekeiket próbálják érvényesíteni, amire már nem egyszer volt példa. A görög helyzet megnyugtató rendezése pedig továbbra is várat magára.

Törökország az elmúlt néhány évben arra törekedett, hogy diverzifikálja gazdasági kapcsolatait és kézzel fogható előnyt kovácsoljon páratlan geopolitikai előnyéből, szorosabbra fűzve a szálakat a közel-keleti országokkal. Azonban legfontosabb gazdasági partnere még így is az EU maradt, így az ottani kilátások a jövőben is nagymértékben hatnak majd a török gazdaság teljesítményére. Az eddigi emelkedés dacára bőven van még tér a további növekedésre, az utolsó negyedévben kiáramló külföldi tőkének még csak 50%-a tért vissza idén a részvénypiacra, mintegy 286 millió dollár.

Fontos azt is látni, hogy bár rövid távon könnyen elképzelhető egy újabb zökkenő, hosszú távon az elemző szerint egy jól diverzifikált részvényportfólióban a török részvényeknek bérelt helye van. Az elmúlt tíz évben ez a gazdaság olyan fejlődésen ment keresztül, amely bármelyik európai gazdaság becsületére válna. Az államadósság gyakorlatilag öt éve a válság ellenére 40% körül mozog, a 2011-es hiány 1,4%, a gazdasági növekedés üteme pedig továbbra is meghaladja az európai országokét.

A török CDS-árazás alakulása az elmúlt 1 évben
Forrás: Bloomberg

A bankrendszer - a gazdaság egyik legfontosabb pillére - tőkeerős, a nem-teljesítő hitelek aránya alacsony és a hitelbővülés továbbra is kétszámjegyű az ország erős demográfiai adottságainak és az élénk belső keresletnek köszönhetően. A török gazdaságra a legnagyobb veszélyt továbbra is az jelenti, ha túl gyorsan növekszik – ami lássuk be, egy olyan kockázat, ami szinte egyedülálló napjaink recessziótól rettegő Európájában.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27490 26920 27490 +2,12% 0 0 10 839 452 360 HUF 2025-07-02 17:09:46
MOL 2968 2932 2968 -0,07% 0 0 1 069 729 516 HUF 2025-07-02 17:05:01
MTELEKOM 1772 1764 1788 -0,11% 0 0 521 278 610 HUF 2025-07-02 17:05:08
RICHTER 9900 9810 9990 -0,90% 0 0 2 589 420 270 HUF 2025-07-02 17:10:06
OPUS 591 584 592 +0,17% 0 0 48 613 344 HUF 2025-07-02 17:05:04
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Technológiai részvények húzták fel New Yorkot
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 06:14
A Nasdaq vitte a prímet New Yorkban, a Dow stagnált, az S&P 500 is pluszban fejezte be a napot.
Részvény / Deviza / Áru Ismét a mágikus határt kóstolgatja a forint
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 19:19
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben szerdán kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Átlag feletti forgalommal pörgött a budapesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 18:45
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 735,06 pontos, 0,75 százalékos emelkedéssel, 98 186,74 ponton zárt szerdán. Mindeközben túlnyomórészt pluszban zártak a vezető nyugat-európai tőzsdék.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP erősen indította a napot a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 14:42
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,06 pontos nyitás után emelkedett szerdán kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru A választások előtt ez lehet a nyerő stratégia
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 13:29
A világgazdasági lassulás és a vámháborús kockázatok világszerte beárnyékolják a befektetői hangulatot – állapították meg harmadik negyedéves befektetési stratégiájukban az OTP Bank elemzői. A jövőre esedékes magyarországi országgyűlési választások miatt az elemzők továbbra is a rövidebb lejáratú kötvényeket részesítik előnyben a jelenlegi környezetben, miközben a forintot jelenlegi árfolyamszintje alapján változatlanul alulértékeltnek tartják.
Részvény / Deviza / Áru Tovább száguldhat az AutoWallis
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 10:14
Megerősítette a tőzsdei cég hitelminősítését a Scope Ratings.
Részvény / Deviza / Áru Nem indult rosszul a nap szerdán az európai tőzsdéken
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 09:36
Erősödéssel kezdtek az európai tőzsdék, de fontos adatokra várnak a befektetők.
Részvény / Deviza / Áru Nem káprázik a szeme, tényleg ennyit ér most egy forint
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 07:36
Friss, szerda reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Kedden nem volt büszke a forint – nem menetelt
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 19:31
A magyar fizetőeszköz a nemzetközi piacokon kissé visszaesett.
Részvény / Deviza / Áru A bizonytalan hangulatban megcsúszott a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 215,78 pontos, 0,22 százalékos csökkenéssel 97 451,68 ponton zárt kedden
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG