5p

Mi legyen a pénzünkkel? Tegyük állampapírba? Részvénybe? Ingatlanba? Kriptóba?
A befektetésektől a vagyonkezelésig - újra itt a Klasszis Klub Live!

Jöjjön el személyesen, találkozzon neves szakértőkkel vagy csatlakozzon online!

2024. március 27. 17:00

Részletek és jelentkezés itt!

A februári tőkepiaci turbulenciák idején sok befektető egyszerre igyekezett szabadulni korábban jól jövedelmező volatilitás-alapjaitól és pozícióitól, ami nagy veszteséget okozott. Ami a részvénypiacon csak korrekciócskának bizonyult, az néhány alapot, befektetést teljesen tönkretett. Az utóbbi két hónapban a túlélők megint szépen kerestek, de vajon meddig?

Február elején turbulencia rázta meg a tőkepiacokat, a részvényárak estek, és más eszközök árfolyamai is ingadoztak. Az amerikai S&P 500 index például a január végi 2873 pontos csúcstól február 8-ra 2581 pontra esett.

Ez azonban csak 10,2 százalékos esés, éppen hogy eléri azt a mértéket, amit korrekciónak – a trendben való átmeneti, rövid ellenirányú mozgásnak – szoktak tekinteni. Összeomlásról tehát szó sem volt.

Ám sokan megijedtek, hogy enyi év részvénypiaci melekedés után valami nagyobb esés jön. De legalábbis ez az év már nem lesz olyan sima, mint a tavalyi, amikor minimális ingadozásokkal (vilatilitással) szinte egész évben folyamatosan felfelé tartottak az árfolyamok. Ami nagy mozgást produkált februárban, az a volatilitás volt, az amerikai piacon a szakemberek körében legalábbis híres VIX index. (Félelem-indexnek is szokták nevezni.)

Volmageddon

A VIX az S&P 500 indexre kötött opciók árából számolt index, amely tavaly 8,56-nál érte el mélypontját. Februárban rövid időre 11-12-ről ötvenig is felugrott. (Valójában lényegesebb a határidős VIX-ek árfolyama, amikre az üzleteket kötik, itt 33,35 volt a csúcs, de ez is közel háromszorozódás.)

Ezt több blog és újságcikk “Short volatility-Armageddon”, “VIX Armageddon”, “Volmageddon”, sőt “Volocaust” névvel illette. A VIX-et shortoló ETF-ek, certifikátok, opciók jelentős részét ugyanis teljesen kisöpörte a piactól, értékük lenullázódott. Aki tőkeáttétellel dolgozott és nem tudott időben zárni, még nagyobb veszteségeket szenvedhetett el.

Óriási üzlet volt

Pedig a dolog cseppet sem volt váratlan. Évek óta a világ egyik legjobb üzletének tűnt VIX-indexet eladni, mert ennél az idő nagy részében hatalmas a kamattartalom, az úgynevezett contango a határidők között.

Ilyenkor az egyre távolabbi és távolabbi határidőkre újra és újra magasabb áron lehet eladni (görgetési nyereség képződik), amiből kamatszerű haszon keletkezik. Az utóbbi években ez néha, egyes VIX (és VSTOXX) ETF-eknél az évi 50-100, másoknál a 30-50 százalékot is elérte.

Nem tanultak belőle

A VIX-et shortolók száma nőttön nőtt, és sok nagy tőkepiaci koponya aggódott már amiatt, hogy ebből baj lesz. Tőzsdekrachot vizionáltak, ha a VIX-shortokat zárják. Ez végül csak egészen rövid életű lett, és kevéssé terjedt át más piacokra, mondhatni, olcsón megúsztuk. Egyelőre, mert még mindig, sőt részben megint sok short van a piacon, és a február eleji pánik bármikor megismétlődhet. (Tavaly itt és itt írtunk a témáról.) A kisbefektetők állítólag nem tanultak az esetből, sokan beszálltak február óta is.

Fékezték a habzást

Februárban a talán leghíresebb VIX Short ETN-t, a XIV nevezetűt (VelocityShares) akkora, mintegy 94 százalékos veszteség érte, hogy a szabályzata értelmében meg kellett szüntetni. A Zerohedge szerint így járt a Nomura egyik VIX-shortoló alapja is Japánban. Más alapok megúszták, mint a kisebb XIVH, amely azonban szintén elvesztette tőkéjének 81 százalékát.

A ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY) egy befektetési jegyre jutó értéke is nagyjából tizedére esett. Ennél az ETN-nél úgy döntöttek, hogy a továbbiakban felezik a kockázatot: a VIX index mozgásának 100 százaléka helyett már csak az 50 százalékát követik. (Felére csökkent a kitettség, avagy 0,5-re a tőkeáttétel.)

Kisebb kockázat, nyugodtabb alvás

Érdekes a ZIV jelű ETN sorsa, ez ugyanis februárban csak mintegy 30 százalékot bukott. Sőt, még ez után is mintegy évi 28 százalék az éves hozama fennállása óta, azaz 2010 őszétől. Ugyanis 7,5 év alatt több mint hatszorozódott az árfolyama.

Ez az ETN ugyanis több más VIX-stratégiától eltérően nem rövid, hanem középtávú határidőkre fókuszál, amelyek stabilabbak, kevésbé ingadoznak, kisebb a kockázatuk. Az ETN hozama is rendszeresen elmarad másokétól, de amint most is látszott, legalább jobb túlélő, kisebb a bedőlésének veszélye.

(Haladóbbaknak: A ZIV a 4., 5., 6. és 7. VIX-határidőket shortolja, ezek jelenleg szeptember, október, november, december. A 4.-et folyamatosan köti át a 7.-re, a kettő ára között – december/szeptember – jelenleg öt százalék van. Ez három hónapra értendő, így évi 20 százalék körüli lenne a contango-ból jövő megtérülés költségek levonása nélkül, változatlan árfolyamoknál. Viszonylag kicsi most a közepes határidőknél a contango.)

Minden elveszhet

Az alig két éve indult XIVH is bonyolult technikát használ a kockázatok mérséklésére, aminek az a lényege, hogy a shortok mellé változó arányban longokat is tart. Ha a februárihoz hasonlóan elszállnak az árak, a longokon nyer, így ez kompenzálja valamelyest a shortok veszteségét. Itt is az a lényeg, hogy kevésbé fenyegeti így a felszámolás veszélye.

Ha megismétlődik a februári Armageddon, ha minden VIX shortos megint egyszerre akar majd kimenni az ajtón, akkor azonban akár az összes VIX short stratégia is értéktelenné válhat. Ha megnyugodnak a piacok, és nem lesz nagyobb “tüske” (megugrás) a volatilitásban, akkor a VIX short megint folyamatos nyereséget termelhet. De lehet, hogy ezt nem árt évről évre kivenni a rendszerből.

Minden megy tovább a régiben?

Az ezzel foglalkozó alapok az áprilisi mélypontok óta, két hónap alatt megint nyertek mintegy 10-15 százalékot. A piac megnyugodott, a határidős VIX a napokban a február eleji, az Armageddon előtti szintre süllyedt.

A túl régóta tartó részvénypiaci emelkedés, hossz, geopolitikai kockázatok, feléledő recessziós veszély, kamatemelések stb. miatt azonban lehet, hogy az elmúlt 6-8 évet nem lehet megismételni. Idén, jövőre több lehet a veszélyes turbulencia. “A magas hozam mindig magas kockázattal jár” – mondják. Fokozott óvatosság ajánlott.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16895 16710 16945 +0,66% 0 0 8 213 882 770 HUF 2024-03-18 17:06:50
MOL 2972 2912 2976 +1,50% 0 0 1 609 766 630 HUF 2024-03-18 17:05:25
MTELEKOM 898 888 900 +0,56% 0 0 369 490 884 HUF 2024-03-18 17:05:23
RICHTER 9295 9295 9420 -0,21% 0 0 3 045 374 650 HUF 2024-03-18 17:05:12
OPUS 398 391 398 +1,79% 0 0 88 894 259 HUF 2024-03-18 17:05:07
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A Dunának megy, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 18:33
Átmenetinek bizonyult a forint magához térése, hétfőn már megint lefelé vette az irányt az árfolyama, az euróval szemben például majdnem 2 egységet veszített.
Részvény / Deviza / Áru Meghatódva nyugtázhatta Csányi Sándor és Hernádi Zsolt e történéseket
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 17:39
A Mol részvényei 1,5, az OTP Bankéi 0,66 százalékos erősödéssel járult hozzá a Budapesti Értéktőzsde indexének 0,71 százalékos emelkedéséhez.
Részvény / Deviza / Áru Merre tovább, földgáz? Merre tovább, forint?
Eidenpenz József | 2024. március 18. 12:07
Újra a kamatokra, a jegybankokra figyelnek a befektetők, először az USA-ban, majd Magyarországon is lesz ülés. Az Eurózónában júniusban jöhet a csökkentés, ami segítheti az európai tőzsdéket. A bitcoin tíz százalékos korrekciója megállni látszik, tízmilliárd dollárt ér a Binace Labs. Ezért drágulnak az energiahordozók.
Részvény / Deviza / Áru Itt van, hogyan kezdte a forint a hetet - mi lesz ebből?
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 07:32
Így teljesít hétfő reggel a forint.
Részvény / Deviza / Áru Garantáltan jókedve lesz, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2024. március 16. 07:53
Az uniós pénz szombat reggel csaknem 3 forinttal állt alacsonyabb szinten, mint egy nappal korábban.
Részvény / Deviza / Áru Lehet ok az ünneplésre, ha meglátja, mennyibe kerül az euró
Privátbankár.hu | 2024. március 15. 08:11
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben péntek reggel a csütörtök kora esti jegyzésekhez képest a nemzetközi bankközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Idegtépő kötéltáncot járt a forint a szakadék felett
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 18:41
A 400-as szintet szerencsére ma sem kóstolta meg, de azért nem dőlünk hátra.
Részvény / Deviza / Áru Rejtélyes ok miatt zuhant a Richter
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 18:11
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 612,3 pontos, 0,93 százalékos csökkenéssel, 64 988,33 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Megemberelte magát a forint, sok Tesla készülhet Európában
Eidenpenz József | 2024. március 14. 12:18
A tőzsdék fel-le mozgása tovább tart, ma az optimisták vannak túlsúlyban. Az euró/forint eltávolodott a 400-as határtól, az olaj pedig viszonylag drága. A Richter a biotechnológia felé fordul, a Mol komoly osztalékokat fizethet. Szárnyalnak a magyar kötvényalapok, sikeres volt az Ethereum újabb reformja.
Részvény / Deviza / Áru Reggel elindult a forint, a dollár és az euró - eddig jutott
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 08:01
Vegyesen alakult, de kevéssé változott a forint árfolyama csütörtök reggelre.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG