Lapunk Minőségi Újságírás díjat kapott 2020. júliusában
Nem először vannak mínuszban a német államkötvény-hozamok, de ma újabb rekord született: a tíz éves papírokkal évente 0,4 százalékot lehetett elérni – mínuszban. Ami nem éppen megnyugtató jelzés a gazdasági növekedésre nézve.
(Fotó: 123rf.com)

Ma ismét feléledtek a gazdasági növekedéssel kapcsolatos aggodalmak világszerte. A kisbefektetők által kevésbé követett, de a szakembereknek, intézményeknek igen fontos állampapírhozamok újabb mélységekbe süllyedtek. A tíz éves német kötvények új történelmi csúcsot állítottak be, évi –0,399 százalékkal.

Ez azt jelenti, hogy évente minden 100 eurón 40 centet lehet a vásárlásukkal bukni, tíz éven keresztül ez négy euró. Az inflálódásról még nem is beszélve. Ezt a horribilis veszteséget nyilván elsősorban egyes intézményi befektetők hajlandók bevállalni, amelyeknek kötelező valamilyen okból kötvényeket vásárolni. De számos más következménye van.

Amint a Bloomberg rámutat, az EKB irányadó rátája is mínusz 0,4 százalék jelenleg. Ennyit fizet a bankok bankja a nála elhelyezett pénzekért, pontosabban ekkora kamattal bünteti azokat. Nehéz elképzelni, miért is kötné le bármely bank szabad akaratából ekkora veszteség mellett tíz évre a pénzét, ha rövidebb távon is parkoltathatja az EKB-nál.

Az új elnök tovább csökkent?

A jelenség egyik oka, hogy az EKB felvásárolta a többi befektetők elől az európai államkötvények jelentős részét. Ennek ellenére vannak, akik a folyamat folytatódására számítanak, főleg, miután Christine Lagarde-ot jelölték az EKB élére.

Amerikai (narancssárga) és német (zöld) tíz éves hozamok. (Grafikon: Tradingview.com.)

Ő várhatóan Mario Draghi-hoz hasonlóan laza politikát folytat majd. A Goldman Sachs az év végére mínusz 0,55 százalékos hozamot vár. Vannak, akik egy esetleges további európai kamatcsökkentést sem zárnak ki. Ezt is jelezheti a hozamgödör.

Japanizálódunk?

A 2008-2009-es pénzügyi válság előtt, de még utána is egy ideig, a szakemberek szinte lehetetlennek tartották a negatív hozamokat. Az egyik ijesztő dolog ebben a zegészben, hogy Európa “japanizálódását” emlegetik. A szigetországban évtizedekig volt, illetve van minimális kamatszint, minimális infláció, hosszú-hosszú gazdasági stagnálással.

A negatív – vagy a bankokban talán nulla körüli – hozamok egyik következménye, hogy a befektetők megtakarítási kedve csökkenhet. A gazdasági szereplők pedig nem igazán tudják értékelni a beruházásaikat, befektetéseiket. A klasszikus módszer szerint ugyanis az állampapír-hozamokkal kéne diszkontálni (azokhoz kéne hasonlítani) minden más befektetés megtérülését.

Amerikai (narancssárga) és német (zöld) tíz éves hozamok. (Grafikon: Tradingview.com.)

Politikai feszültségektől menekülnek?

Már a nulla közeli hozamot sem lehet erre a célra felhasználni – a nullával osztás például lehetetlen –, a negatívnak sem lehet sok értelme. Esetleg az euróinflációt lehet erre a célra használni, ami azonban egy visszamenőleges mutató, nem a jövőre vonatkozik. Így a részvénypiac vagy egy termelő beruházás reális értékeltsége is rendkívül nehezen mérhető fel.

Az amerikai államkötvények hozama ugyan csak évi két százalék alá bukott be, de az is eléggé ritkán látott értéknek számít. Júniusban 25 milliárd dollárt fektettek kötvény-ETF-ekbe (tőzsdén jegyzett alapokba), az okok között a politikai feszültségeket, az Iránnal kapcsolatos konfliktust emlegetik.

Az arany reneszánsza

Általában, a kötvénypiacok felfutása, a hozamok túlzott csökkenése azt is jelentheti, hogy a befektetők menedéket keresnek a várható turbulenciák, tőkepiaci esések ellen. Éppen az arany is reneszánszát éli, ez is lehet ennek a jele (egyben a hozamcsökkenés következménye is).

Ahogy a SeekingAlpha egyik szerzője utal rá: Míg a bika visszatért a részvénypiacokra, a kötvénypiac azt mondja: nem. A kötvénypiac, amely inkább az intézmények, profik, alapkezelők, vagyonkezelők, az “okos pénz” (smart money) terepe, más, sokkal pesszimistább képet fest a helyzetről, mint a részvénypiac.

Recesszió jön?

Ugyanitt grafikonokkal mutatják be, hogy a kötvényhozamok szakadását a múltban rendszeresen a foglalkoztatás visszaesése, a munkanélküliség növekedése, a gazdaság lehűlése követte. Lehet, hogy a kötvénypiac recessziót áraz, nem is annyira politikai feszültségeket?

Nem biztos, hogy ezek az összefüggések nálunk is működnek, de a magyar tíz éves hozam is másfél éves mélypont körül van.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára. Sok éves tapasztalattal a hátunk mögött elérkezettnek láttuk az időt arra, hogy szintet lépjünk és egy olyan lehetőséget kínáljunk Önöknek, amelynek segítségével egyes témakörök elismert szakértőinek - így többek között Bod Péter Ákos, Pogátsa Zoltán, Darvas Zsolt, László Csaba, Prinz Dániel vagy Szakonyi Péter - véleményeihez, mélyelemzéseihez, neves újságírók által készített egyedi tartalmakhoz jutnak hozzá. Ennek formája egy ELŐFIZETÉS, mely egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között klubtagságot, webinárumokon való részvételt, a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.

Előfizetőink naponta 4-6 unikális, máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá, cikkenként nagyjából 10 forintért, havonta és laponként 745 forintért.

Cikkeink túlnyomó többsége azonban továbbra is szabadon olvasható marad.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz januárban, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: a Raiffeisen Bank személyi kölcsöne 30 372 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. Az Ersténél 32 831 forint, a Cetelemnél pedig 33 102 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Állampapír / Kötvény Államkötvény-vásárláson gondolkodsz? Holnaptól változások jönnek
Eidenpenz József | 2021. január 18. 19:05
Miután tavaly az éves átlagos infláció kissé csökkent, az állam most új ötéves inflációkövető kötvényeket hoz forgalomba, amelyeknek a kamatprémiuma ma is alacsonyabb. Így a két hatás nyomán 4,8-ról 4,55 százalékra csökken a Prémium Magyar Állampapírral elérhető kamat. A kötvények futamideje viszonylag hosszú, öt és fél év.
Állampapír / Kötvény Árnyoldala és pozitívuma is van az újabb devizakötvényeknek
Király Béla | 2020. november 15. 05:13
A korábbi kommunikációnak némileg ellentmond a csütörtökön bejelentett nagyobb összegű devizakötvény kibocsátás, de sok szempontból jónak tűnik az ÁKK lépése.
Állampapír / Kötvény Hatalmas mérföldkőnél a szuperállampapír
MTI | 2020. november 3. 12:13
Átlépte keddre az 5000 milliárd forintot a Magyar Állampapír Pluszban (MÁP+) lévő megtakarítások értéke - mondta Varga Mihály pénzügyminiszter egy, a hivatalos Facebook oldalán kedden közzétett videóban.
Állampapír / Kötvény Azt hittük, a MÁP Plusz lesz a legjobb állampapír. Mekkorát tévedtünk!
Eidenpenz József | 2020. október 28. 05:07
A híres MÁP Plusz államkötvények hozamánál több mint kétszer magasabbat is el lehetett érni, ha valaki ehelyett eurós kötvénybe fektette a pénzét, méghozzá hasonlóan alacsony kockázat mellett. Hála persze annak, hogy a forint az utóbbi másfél évben rohamosan leértékelődött. Ez megtaníthatja a befektetőket arra, hogy még az állampapíroknál sem érdemes mindig mindent egy lapra feltenni.
Állampapír / Kötvény Szamurájkötvények kibocsátásra készülődik a magyar állam
Privátbankár.hu | 2020. augusztus 28. 10:11
Már zajlanak az előkészületek, néhány napon belül megtörténhet a tranzakció.
Állampapír / Kötvény Csak félig tért vissza az államkötvény-vásárlási kedv a karantén után
Eidenpenz József | 2020. június 8. 06:07
Egy éves a “szuperkötvény”. Magyarországon is fokozatosan lazították a mozgási korlátozásokat az utóbbi hetekben, így elvileg visszatérhet a lakosság a korábbi mindennapokhoz. De mennyire állt vajon helyre a karantén idején tavasszal mélypontra esett állampapír-jegyzési kedv? Még nem teljesen. Ami megmagyarázza a kormányzat idei devizakötvény-kibocsátásait is.
Állampapír / Kötvény Nagyon vették az állampapírokat a pénzintézetek
Privátbankár.hu / MTI | 2020. május 11. 14:43
A pénzintézetek márciusban komolyabb mennyiségű állampapírt vásároltak, derült ki az MNB friss adataiból.
Állampapír / Kötvény 2 milliárd euró értékben adtunk el kötvényt
MTI | 2020. április 23. 18:45
A pénzügyminiszter szerint sikeres volt Magyarország legújabb kötvénykibocsátása, 2 milliárd euró értékben sikerült értékesíteni. Varga Mihály azt is elmondta, hogy rekordalacsony hozam mellett sikerült mindez.
Állampapír / Kötvény Eurókötvényt bocsát ki Magyarország
Privátbankár.hu | 2020. április 22. 11:59
Az Államadósság Kezelő Központ nem sokkal azután jelentette be, hogy közzétette idei módosított finanszírozási tervét.
Állampapír / Kötvény Módosította idei finanszírozási tervét az ÁKK
Privátbankár.hu | 2020. április 22. 11:01
A Kormány a COVID-19 járvánnyal kapcsolatos negatív gazdasági kilátások és a járvány gazdasági hatásait mérsékelni hivatott fiskális politikai lépések eredményeképp módosította a 2020-as költségvetés eredményszemléletű hiánycélját a GDP 1 százalékáról 2,7 százalékára. Az államháztartás központi alrendszerének pénzforgalmi hiánya ennek megfelelően 367 milliárd forintról 1.234 milliárd forinttal 1.601 milliárd forintra emelkedett.
Friss
hírlevél