<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=947887489402025&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">
7p

Van élet az orosz gázon és olajon túl? Tényleg lehetetlen teljesen elszakadni Moszkvától? Elzárhatja Putyin a gázcsapot?

Online Klasszis Klubtalálkozó élőben Holoda Attila energetikai szakértővel - vegyen részt és kérdezzen Ön is!

2022. május 26. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Már négyféle változó kamatozású lakossági államkötvényt lehet kapni, ráadásul júniustól egyre több helyen. Ezekből kettő inflációhoz, kettő kincstárjegyhozamhoz kötött kamatozású. Melyiket érdemes választani? Jobbak-e, mint a fix kamatozású megtakarítások, megoldást jelentenek-e a siralmasan alacsony kamatok problémájára?

Az inflációhoz kötött kamatozású, afelett kamatprémiumot fizető Prémium Magyar Államkötvényeket (PMÁK) már évek óta, a Bónusz nevű, a kincstárjegyhozamok felett prémiumot fizető társaikat (BMÁK) bő két hónapja árulják. Jelenleg még csak az Államkincstár fiókhálózatában kaphatók, de június 1-jétől kereskedelmi bankokban is.

A banki kamat duplája jelenleg

Érdemes-e ezeket venni, és ha igen, melyiket a négyféle sorozat közül? Ha csak az aktuális kamatozásra tekintünk, mindjárt látszik, hogy érdemes rájuk figyelni. Hiszen a két inflációkövető sorozat, a három éves 2017/J és az öt éves 2019/I évi 4,7, a 2018-as lejáratú négy éves BMÁK évi 4,89, a 2020-as, azaz hat éves lejáratú társa pedig 5,64 százalékot fizet éves szinten. Miközben a bankbetétek kamatai jó esetben is legfeljebb kettessel kezdődnek, és az egy éves lakossági Kamatozó Kincstárjegy is már csak 3,25 százalékot fizet.

Nincs ebben valami nagy turpisság? – kérdezheti a józan paraszti ésszel megáldott befektető. Van is, meg nincs is. Annyiban van, hogy ha most lenne ezeknek a kötvényeknek a kamat-megállapítása, akkor sokkal alacsonyabb lenne a kamatuk, mint amennyi eddig. Az inflációkövető papírok a tavalyi 1,7 százalékos év végi inflációs ráta plusz három százalékpontos kamattal kamatoznak jelenleg, viszont a legutóbbi inflációs adat egyenesen negatív volt, áprilisban a fogyasztói árak 0,1 százalékkal voltak alacsonyabbak, mint egy évvel korábban.

Negatív kamatbázis nincs

A szabályok szerint azonban a negatív infláció nullának számít a kötvények kamatában, tehát ha most lenne a kamat-megállapításuk, kereken a három százalékos prémium lenne az új kamatuk, ami a lehetséges minimum. Viszont a jelenlegi helyzetben az sem hangzik olyan rosszul.

Kicsit hasonló, de valamivel jobb a helyzet a Bónuszoknál. Az egy éves kincstárjegyek legutóbbi aukcióján 2,42 százalék volt az átlaghozam, ha ez lenne a kamat-megállapítás alapja, 4,17, illetve 4,92 százalék lenne az új kamatozásuk. (Mert 1,75, illetve 2,50 százalék a két kötvény kamatprémiuma.) Alacsonyabb, mint eddig, de azért még mindig kifejezetten vonzó.

Mindegyik jó, de melyik jobb?

Az inflációkövető papírok azért jók, mert a befektető – kis késéssel ugyan, de – mindig megkapja a pozitív reálkamatot, pénze nem veszít az értékéből. A kincstárjegyhozamhoz kötött papírok pedig mindig az intézményi állampapír-hozamok felett fognak teljesíteni. De akkor mégis melyik a jobb? Lehet ezekre egyáltalán hozamot számolni?

 

A dolog ott kezdődik, hogy a kötvények tulajdonképpen nem is hasonlíthatók össze egymással pontosan: már csak a futamidő miatt sem, mert a négy papírból egy három éves, egy négy éves, egy öt és egy hat éves volt eredetileg (ami azóta kissé csökkent a kibocsátás óta eltelt idővel). Ezen kívül a kamatszint, pontosabban az állampapírhozamok változását vagy az inflációt sem tudja senki pontosan megbecsülni.

 

Forgatókönyveket lehet felvázolni

De néhány becslést, reális verziót, forgatókönyvet vagy szcenáriót azért fel lehet vázolni, és azokra hozamot számolni. Ha ez nem is lesz egy tudományos igényű értekezés, a fő összefüggéseket megmutathatja.

Egy viszonylag valószínű forgatókönyv, a mostani folyamatok fényében, ha a jövőben az infláció is és a kincstárjegyek hozamszintje is egyaránt évi két százalék lesz. Ez azért logikus, mert egyrészt a napokban az alapkamat további csökkentése komolyan szóba került, a kincstárjegyhozamok is csökkenő pályán vannak.

Sokat számít a kamatprémium

Az inflációról pedig köztudott, hogy alacsony szintje nagyrészt a rezsicsökkentésnek köszönhető. Ennek hatása lassan kikerül majd az adatokból. Így a rendkívüli intézkedések, egyszeri hatások nélkül vett maginfláció jelenlegi szintjét is figyelembe véve egy két százalékos inflációs érték szintén legalábbis realista becslés.---- Az inflációkövetők most jobbak ----

Ebben az esetben, ahogy táblázatunk is mutatja (lentebb), a négyféle kötvény közül az inflációkövető Prémiumok hozama eléggé rendesen meghaladja a kincstárjegyhozamhoz kötött Bónuszokét (4,9 és 4,9 százalék kontra 4,0, illetve 4,7 százalék). Ha tovább játszunk a számokkal, ugyanígy van ez 1-1 százalékos inflációnál és kamatszintnél, 3-3 százalékosnál és így tovább, azért, mert ilyenkor a kamatprémiumok jobban számítanak, mint az alacsony kamatbázis. Márpedig a Prémiumok 3-3 százalékpontos prémiuma magasabb a Bónuszok 1,75, illetve 2,5 százalékpontos prémiumánál.

Pozitív reálkamat lenne normális

Mi értelmük akkor a Bónuszoknak? A táblázat tartalmaz variációkat arra is, ha az állampapír-hozamok magasabbak az inflációnál, és fordítva. A Bónuszok behozzák a Prémiumokat, ha a kamatszint a magasabb. (A hat éves 2020/N hamarabb, a 2018/N nehezebben, mert sokat számít, hogy a 2020 kamatprémiuma 2,5 százalékpont, a 2018-é csak 1,75.) Csakhogy, legalábbis hosszú távon, az a normális, ha a reálkamat pozitív, azaz a megtakarítások nettó hozama legalább az inflációt eléri.

 

Ha ez nincs így, akkor ugyanis nem éri meg takarékoskodni, érdemesebb elkölteni a pénzt, mint félretenni, vagy esetleg külföldre vinni, dologi értékekbe (ingatlan, nemesfém stb.) fektetni. Ezt a kormányok általában nem akarják, főleg, ha rá vannak utalva a lakosság állampapír-vásárlásaira, de ez sem szentírás, lehet, hogy a fogyasztást akarják ösztönözni, vagy saját adósságaikat elinflálni. A gyakorlatban rövidebb, sőt középtávon is előfordulhat negatív reálkamat.

 

Jobbak lesznek a rövid távú kamatoknál

Háromból kettő

Az összehasonlításból összességében inkább az inflációkövető papírok jönnek ki győztesen. Ha ugyanis a kamatszint és az infláció hasonló mértékű, akkor többet fizetnek. Ha az infláció a magasabb, szintén. Csak akkor kerülnek hátrányba, ha az állampapírok hozama érezhetően meghaladja az inflációt.

Ha tehát a kamatok magasabbak lesznek az inflációnál, akkor a Bónuszok is hasonlóan jók lehetnek, mint a Prémiumok. De végső soron mindkettő kötvényfajta, szinte minden felvázolt variációban sokkal többet hoz, mint az általunk becsült kamatszint. Nem csoda, a kamatprémiumok viszonylag magasak. Amíg az infláció nem marad el túlzottan a betéti kamatoktól, és a betétek kamata sem szakad el az állampapírok hozamától, addig mind a négy kötvény a rövid futamidejű kamatozó megtakarítások (betétek, kincstárjegyek) felett teljesít majd.

Türelem adómentességet terem

Aki képes 3-6 évig várni, előre tervezni, aki adót szeretne spórolni a tbsz-számlán tartott állampapírjaival, annak sokkal inkább ajánlhatók, mint a fix kamatozású kötvények vagy betétek. A legjobb megoldásnak az tűnik, ha többől, akár mind a négyből is vásárolunk, csak ügyelni kell majd a kamatok újrabefektetésére, ami így évente négyszer lesz esedékes.

Az állam egyébként valószínűleg így is tervezte meg a kötvényeket, hogy hasonlóak legyenek, de legalábbis nagy eltérés, aránytalanság ne legyen közöttük. (A lakossági állampapírok árazásáról az ÁKK vezérigazgató-helyettesével nemrég egy interjúban beszélgettünk.)

Prémium kontra Bónusz





(változó kamatozású államkötvények hozamai)



(éves szinten, százalékban)





Kamatszint (évi, százalék): 1 2 3 4 5
Infláció (évi, százalék): 1 2 3 4 5
Prémium 2017/J 4,2 4,9 5,5 6,2 6,8
Prémium 2019/I 4,1 4,9 5,8 6,6 7,4
Bónusz 2018/N 3,3 4,0 4,8 5,5 6,3
Bónusz 2020/N 3,9 4,7 5,5 6,3 7,1







Kamatszint (évi, százalék): 1 2 2 4 1 5
Infláció (évi, százalék): 2 4 1 2 5 1
Prémium 2017/J 4,9 6,2 4,2 4,9 6,8 4,2
Prémium 2019/I 4,9 6,6 4,1 4,9 7,4 4,1
Bónusz 2018/N 3,3 4,0 4,0 5,5 3,3 6,3
Bónusz 2020/N 3,9 4,7 4,7 6,3 3,9 7,1

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 9916 9882 10385 -3,68% 9904 9916 7 516 046 226 Ft 2022-05-25 12:28:15
MOL 2808 2790 2878 -2,23% 2810 2812 1 342 064 476 Ft 2022-05-25 12:23:04
MTELEKOM 410 410 418 -2,15% 410 411 40 785 571 Ft 2022-05-25 12:20:42
RICHTER 7470 7355 7570 +1,22% 7470 7480 394 817 830 Ft 2022-05-25 12:20:55
OPUS 189 183 189 +1,29% 185 188 8 624 253 Ft 2022-05-25 11:53:44
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz májusban, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: a Raiffeisen Bank személyi kölcsöne 30 379 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. Az Erste Banknál 32 831 forint, a Cetelemnél pedig 33 556 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Állampapír / Kötvény Haldoklik a MÁP Plusz, egekben a többi állampapír hozama
Eidenpenz József | 2022. április 22. 05:31
Állampapír vagy valami más? Fix vagy változó? Deviza vagy forint? Mibe fektessek? Az emberek tömegesen váltják vissza a MÁP Pluszt. Áttekintjük a lehetőségeket. A nagy állampapírtrió négytagú lett, miután olyan papírokat is érdemes venni, amelyeket korábban nem.
Állampapír / Kötvény Drasztikusan emelik egyes lakossági állampapírok kamatát
Eidenpenz József | 2022. március 17. 18:33
A kamatemelési hullám az egy éves lakossági állampapírokat is elérte, nagy mértékben, háromról négy százalék fölé nő a kamatuk. De ennél magasabb, hat százalék körüli megtérülést is el lehet érni valamivel, ha valaki meg tudja tartani lejáratig az értékpapírt.
Állampapír / Kötvény A Magyar Állampapír Plusz már halott?
Eidenpenz József | 2022. március 13. 06:04
A MÁP Plusz ma biztosan nem a legjobb. Felbolydult az állampapírpiac is a háború miatt, az elmúlt években megszokottól eltérően most az intézményi kötvények többet fizetnek, mint a lakosságiak. A magasabb hozam azonban nem minden esetben jó az ügyfélnek. Elmagyarázzuk, kinek érdemes ezeket vásárolnia.
Állampapír / Kötvény Kitömjük az államot: áttörte a lélektani határt a magyar lakosság állampapír-állománya
Gáspár András | 2022. február 8. 16:12
Elérte a 10 ezer milliárd forintot a lakossági állampapírok állománya - jelentette be keddi Facebook-bejegyzésében Varga Mihály pénzügyminiszter.  A friss adatokból jól látszik, hogyan lett 12 év alatt az állam egyik legnagyobb hitelezője a magyar lakosság.
Állampapír / Kötvény Megint BBB-t kapott Magyarország
Privátbankár.hu | 2022. január 29. 08:11
A Fitch Ratings tartós magyar gazdasági növekedést vár, de a kockázatként az unortodox intézkedéseket és a magas államadósságot is megnevezte.
Állampapír / Kötvény Varga Mihály jó hírt közölt az állampapírokról
Privátbankár.hu | 2022. január 25. 13:15
Már lehet jegyezni az újabb ötéves Prémium Magyar Állampapírt, a PMÁP-ot, amelynek kamatprémiuma 1,25 százalékról 1,5 százalékra emelkedett.
Állampapír / Kötvény Négy ok, amiért hamarosan eljöhet a MÁP Plusz alkonya
Eidenpenz József | 2022. január 19. 06:04
Nem jó érzés 7,4 százalékos infláció mellett öt százalék körüli kamatú papírban ücsörögni, még akkor sem, ha sokan valószínűsítik, hogy a pénzromlás csak átmenetileg marad ilyen magas. De ez csak az egyik ok, amiért a MÁP Plusz iránti érdeklődés csökkenhet a közeljövőben.
Állampapír / Kötvény Máris itt a válasz a magas inflációra! 6,6 százalék lesz a csúcskamat jövő csütörtöktől
Eidenpenz József | 2022. január 14. 16:13
Évi 6,6 százalékra nő az itthoni kockázatmentes csúcskamat, miután új inflációkövető forintkötvények kaphatók a jövő hét végétől. Ráadásul kevesebb késéssel követik az inflációt, mint a korábbi sorozatok. A ma közzétett magas inflációs adatot ugyan nem éri el a kamat, de pár hónap múlva ez is változhat.
Állampapír / Kötvény Meglepően magas kamatot találtunk – mégsem a magyar infláció-követő kötvény a legjobb?
Eidenpenz József | 2021. december 20. 05:17
A magyar infláció-követő kötvények nagyon kedvezőek, de nem páratlanok a világban. Az USA-ban például a jelenleg kapható hasonló termék évi hét százalékos kamatot fizet, de hátránya, hogy ez csak az inflációt fedezi, nincs afeletti kamatprémiuma. Viszont vannak nagy előnyei is, mint a folyamatos tőkésítés és a hosszú futamidő.
Állampapír / Kötvény A MÁP Plusz helyett az inflációkövető kötvény lehet a befutó?
Privátbankár.hu | 2021. december 15. 17:32
Az egyre magasabb infláció fejtörést okoz a kisbefektetőknek: az eddig biztos befutó, fix hozamot kínáló Magyar Állampapír Plusz egyre alacsonyabb reálhozamot kínál, az inflációkövető kötvények viszont vonzóbbá válhatnak. A Bank360.hu elemzői összefoglalták, mit érdemes tudni az állami befektetési formákról, és a jelenlegi gazdasági helyzetben az inflációs prognózisokra is tekintettel melyiket érdemes választani.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG