4p
Egyre több elemző gondolja úgy, hogy elapad az orosz pénzügyi segély. Ehhez kereskedelmi korlátozások is társulhatnak. A nagy pénzügyi elemzőházak szerint Ukrajna egyedül a Nyugatban bízhat, különben államcsődöt kockáztat.

Az Eurasia Group nevű globális politikai-gazdasági kockázatelemző csoport szakértői szerint az ukrajnai fordulat "nem a Kreml által előnyben részesített forgatókönyv", így fennáll annak a veszélye, hogy Oroszország megpróbálja megakasztani a ukrajnai belpolitikai átalakulás folyamatát. Ez valószínűleg gazdasági - elsősorban kereskedelmi - fenyegetések formáját ölti majd.

Mit veszíthet Ukrajna?

A ház szerint nem lehet kizárni, hogy Ukrajna orosz földgázellátása is veszélybe kerül, bár ez a kockázat korlátozott, mivel Oroszországnak ügyelnie kell a Gazprom földgázipari konglomerátum európai megítélésére és piaci részesedésének megőrzésére is.

Az ukrajnai fordulat mindazonáltal növelte annak valószínűségét, hogy az ukrán szuverén kötvényvásárlások formáját öltő orosz pénzügyi segélyprogram abbamarad. Ha ehhez kereskedelmi korlátozások és az orosz pénzügyi csomag részét képező földgáz-árengedmény visszavonása is társul, ezek együttes hatása jelentősen megnövelné az ukrán államcsőd kockázatát abban az időszakban, amikor Ukrajna Oroszországtól már nem, a Nyugattól még nem kap pénzügyi segítséget - fejtegették az Eurasia elemzői.

Kitől jöhet segítség?

A ház szerint ugyanakkor az ukrajnai politikai fordulat nyomán nőtt a nyugati pénzügyi segítség esélye, viszont ennek időzítése is kulcsjelentőségű. Valószínű, hogy az Egyesült Államok és az Európai Unió, ismerve az ukrán kormány szorító pénzügyi helyzetét, "inkább előbb, semmint később" Ukrajna segítségére siet. Az Eurasia szerint azonban, ha a nyugati kormányok megvárják az ukrajnai előre hozott választásokat, az növelné az ukrán államcsőd veszélyét.

Bármilyen nyugati pénzügyi csomagnak kulcsfontosságú eleme lenne az IMF pénzügyi támogatása, ugyanis csak a valutaalap tud olyan szintű pénzügyi segítséget nyújtani, amilyenre Ukrajnának most szüksége van. Ebben az összefüggésben a készenléti IMF-csomaghoz csatolt feltételrendszer és az új csomag összeállításához szükséges idő is alapvető jelentőségű - hangsúlyozták az Eurasia Group elemzői.

Csak az IMF segíthet?

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó szakértői azt jósolták, hogy ha új kormány alakul Ukrajnában, az gyorsan az IMF-hez fordul segítségért, tekintettel a jelenős külső finanszírozási igényekre és a növekvő belső egyensúlyi problémákra. Az IMF-megállapodás eddig lehetetlen volt, mert Viktor Janukovics elnök választási meggondolásokból ellenezte azt, ennek azonban "immár nincs jelentősége", mivel az IMF bevonása már nem egyedül Janukovics döntésén múlik - fogalmaztak a JP Morgan londoni elemzői. A ház várakozása szerint az IMF bekapcsolódását 2-4 héten belül bejelenthetik, annál is inkább, mivel az EU közreműködésével létrejött politikai egyezség sikere a gyors és elégséges finanszírozási segítségen és a hiteles makrogazdasági program kidolgozásán múlik.

A JP Morgan elemzői szerint még az sem kizárható, hogy Oroszország és az IMF együtt nyújt pénzügyi segítséget Ukrajnának, mivel a külső finanszírozás egyben befolyást is jelent, és Oroszország nyilvánvalóan meg akarja őrizni befolyását Ukrajnában.

Ezért kell a segítség

Más nagy londoni házak még a legutóbbi ukrajnai belpolitikai fejlemények előtt összeállított elemzéseikben azt jósolták, hogy külső - orosz vagy nyugati  - finanszírozás nélkül fenntarthatatlanná válhat Ukrajna devizaadósság-törlesztési és folyómérleg-finanszírozási helyzete. A UBS bankcsoport londoni befektetési részlegének közgazdászai hangsúlyozták, hogy a hozzávetőleg 13,5 milliárd dolláros - a hazai össztermék (GDP) 7,7 százalékának megfelelő - államháztartási hiánnyal és a 16,1 milliárd dolláros - 9,1 százalékos GDP-arányos - folyómérleg-deficittel szemben a hivatalos ukrán devizatartalék mindössze 16 milliárd dollár. Ez azt jelenti, hogy a mostantól 2015 végéig lejáró 15,6 milliárd dollárnyi, devizában fennálló ukrán közadósság megújítása szinte lehetetlen külső segítség nélkül.

Ugyanerre a következtetésre jutott a Standard & Poor's hitelminősítő is. A cég - amely Ukrajna hosszú futamidejű szuverén devizaadósságának eddig is mélyen spekulatív besorolását még tovább, a már rendkívüli törlesztési kockázatokra figyelmeztető "CCC" szintre rontotta - a lépéshez fűzött londoni elemzésében azt jósolta, hogy ha a 15 milliárd dollár értékűre ígért orosz pénzügyi támogatást Moszkva nem folyósítja teljes mértékben, akkor Ukrajna - más finanszírozási forrás nélkül - nem tudná teljesíteni szuverén devizaadósság-törlesztési kötelezettségeit.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Nálunk zuhan, az osztrákoknál izmosodik az ipar
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 16:31
Az osztrák ipari termelés nőtt augusztusban éves szinten az osztrák statisztikai hivatal (Bundesanstalt Statistik Österreich – STAT) pénteken közzétett adatai szerint.
Makro / Külgazdaság 60 százalékkal esett vissza Ukrajna gázkitermelése a pénteki orosz támadás után
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 12:53
Több régióban, köztük Kijev megyében az áramszolgáltatók vészhelyzeti lekapcsolást vezettek be.
Makro / Külgazdaság Autoriter rendszer elleni küzdelemért adták az idei Nobel-békedíjat
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 11:39
A venezuelai María Corina Machado halálos fenyegetéseket is kapott, ezért költöznie kellett, de az országban maradt. A Nobel-bizottság a díjátadón arról beszélt: a demokrácia azokon az embereken múlik, akik nem maradnak csendben.
Makro / Külgazdaság Véget ért a Napkirályok kora – e nélkül halálra van ítélve egy cég
Imre Lőrinc | 2025. október 10. 10:16
A generációváltás csak egy jól hangzó szlogen, valójában világszinten a cégek kevesebb mint ötödére jellemző, hogy családon belül öröklődik tovább a vállalatirányítás. Ami elengedhetetlen, az a független menedzsment: a rendszerváltozás utáni időszak első generációs vállalkozói ugyanakkor nehezen mondanak le a Napkirály-státuszukról. Cikkünkben a hazai kkv-szektor tipikus problémáira egy magyar viszonylatban ritkaságszámba menő fúzió segítségével világítunk rá.
Makro / Külgazdaság Trump megtiltaná a kínai légitársaságoknak, hogy Oroszországon keresztül repüljenek az USA-ba
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 08:54
Az amerikai légitársaságok régóta kifogásolták, hogy a kínai gépek átrepülhetnek az orosz légtéren, az amerikai repülők viszont nem. Trump az után beszélt a terveiről, hogy Kína szigorította a ritkaföldfémek exportellenőrzését.
Makro / Külgazdaság Orbán Viktor szerint az EU a Tisza Párt adóemeléséből finanszírozná az ukránokat
Csabai Károly | 2025. október 10. 08:39
A kormányfő a szokásos péntek reggeli közrádiós interjúját ezúttal Kolozsváron adta.
Makro / Külgazdaság Kidobná Spanyolországot a NATO-ból Donald Trump
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 07:58
Az amerikai elnök szerint nincs rendben, hogy Spanyolország nem egyezett bele abba, hogy a GDP 5 százalékát költsék az ország védelmére.
Makro / Külgazdaság Ismét 420 alatt a svájci frank
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 07:27
Jól indult a péntek a forintnak, az euróval és a dollárral szemben is erősödni tudott. 
Makro / Külgazdaság Részvény, arany vagy ingatlan: mibe fektessünk válság idején?
Imre Lőrinc | 2025. október 9. 18:31
Válságról-válságra éljük az életünket, az elmúlt hat-hét évben teljesen más viszonyok alakultak ki a globális gazdaságban, mint a megelőző évtizedekben – hangzott el a lapcsoportunk által rendezett Klasszis Befektetői Klubon. A portfóliókat is ennek tudatában érdemes kialakítani: ideje lehet növelni a reáleszközök súlyát, és az sem mindig egyértelmű, hogy a kötvény lesz a nyerő befektetés.
Makro / Külgazdaság Ezt üzenték a horvátok a Molnak az Adria kőolajvezetékről
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 16:55
A Janaf horvát kőolajvezeték-üzemeltető vállalat nem eladó, ilyen lehetőséget a kormány nem fontolgat – jelentette ki Andrej Plenkovic horvát miniszterelnök a kabinet ülésén.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG