5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac?
Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról és az ingatlanbefektetésekről?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Arról már számos elemzés látott napvilágot, hogy az orosz-ukrán háború évekig elhúzódhat. Egy új német elemzés viszont azt pedzegeti, hogy a nyári „brutális harcok“ után „meglepően hamar” véget érhet a fegyveres konfliktus egy fegyverszünet formájában. Nyugati diplomaták nem túl optimisták a kulisszák mögött: Ukrajna újabb területeket veszíthet.

Nyugati diplomaták egybehangzó véleménye szerint közvetlenül az orosz-ukrán háború döntő szakasza előtt állunk, írja a Die Welt.

Ebben a szakaszban, tehát a következő hónapokban a harcok az eddiginél is „brutálisabbak és véresebbek” lehetnek. Mick Ryan ausztrál nyugalmazott tábornok szerint az oroszok „halálzónákba”, aknákkal és tankcsapdákkal teletűzdelt területekre próbálják majd becsalogatni az ukrán csapatokat.

"Minden ezen az ellentámadáson múlik"

Ez a szakasz október végéig tarthat, attól is függően, hogy mikor köszönt be az esős időszak. Az pedig, hogy utána mi történik majd, az (az egyes hírek szerint már folyamatban lévő) ukrán ellentámadás sikerétől függ. „Minden ezen az ellentámadáson múlik” – idézi a német lap Alekszander Vershbowot, a NATO korábbi helyettes főtitkárát.

Nyugati kormányok szintén úgy vélik, hogy ez lehet az utolsó nagy kísérlet Ukrajna területi egységének a helyreállítására, és ennek sikeresnek kellene lennie.

Páncélosok Bahmut közelében 2023. április 6-án. Moszkva szerint már elfoglalták a várost az orosz erők, Kijev szerint ez nem igaz. Fotó: EPA/OLEG PETRASYUK
Páncélosok Bahmut közelében 2023. április 6-án. Moszkva szerint már elfoglalták a várost az orosz erők, Kijev szerint ez nem igaz. Fotó: EPA/OLEG PETRASYUK

Ellenkező esetben a Nyugat elveszítheti hitét az ukrán győzelemben, és jövőre „drasztikusan csökkentheti” a fegyverszállításokat. Egyrészt azért, mert saját fegyverarzenálja megcsappanása saját védelmi képességeit veszélyezteti, másrészt a kiadások visszafogása céljából, ez ugyanis egyre fontosabb téma lehet az Egyesült Államokban az elnökválasztások közeledtével.

Az amerikai védelmi minisztériumból kiszivárgott iratok, az úgynevezett Pentagon-papírok mindenesetre azt mutatják, hogy Washington számításai szerint az ukrán hadsereg nem tud majd átütő sikert elérni a nyáron.

Markus Reisner, az osztrák védelmi minisztérium katonai stratégiája szintén úgy véli, hogy egyelőre még nem valószínű „az orosz védelem teljes összeomlása”.

Ukrajna lőszerhiánnyal küzd, nincs elég megfelelően kiképzett katonája, valamint ütőképes légiereje sem. Az ukrán hadsereg közlése szerint minimum 40-50 darab F-16-osra lenne szükségük – a vadászgépekkel kontrollálhatnák a légteret, és védhetnék a szárazföldi alakulatokat az ellentámadás során. Nyugaton azonban elhúzódó és komoly vita folyik a szállításukról (az Egyesült Államok az elmúlt hetekben jelezte európai szövetségeseinek, hogy hajlandó engedélyezni számukra F16-osok átadását Ukrajnának). 

A német lap információi szerint európai és amerikai csúcsdiplomaták abban sem hisznek, hogy Ukrajna valaha vissza tudja foglalni a Krím félszigetet és az egész Donbászt, mégha ezt – tekintettel az ukrán kormányra – nem is mondják ki nyíltan.

A várhatóan nagy áldozatokkal járó nyári  összecsapások pedig mindkét felet ki fogják meríteni.

Fegyverszünetre kényszerül Kijev?

Összességében tehát – írja a Die Welt – Nyugaton egyre inkább terjedni fog az a vélemény, hogy ideje fegyverszünetet kötni, és erre sarkallják majd a kijevi vezetést. Ukrajna cserébe biztonsági garanciákat és gazdasági segítséget kaphat, és folytatódhat a hadseregének a megerősítése. A fegyverszünet sok évig tarthat végleges döntés és békekötés nélkül.

Ez azonban egyben azt is jelentené, hogy Oroszországé marad Ukrajna területének 15-20 százaléka.

Ez gyakorlatilag vereséggel érne fel a Nyugat (és persze Kijev) számára. Pedig a Nyugat – Kínára és Iránra is tekintettel – mindenképp el akarja kerülni, hogy Moszkva háborúja sikerre vezessen.

Az állandó orosz fenyegetés miatt Ukrajna ebben az évtizedben nem lenne EU-tag és még kevésbé NATO-tag, Kína és Oroszország pedig megpróbálja majd átrendezni a nemzetközi biztonsági rendszert, és egy „új világrendet” építene fel. Az ukrajnai háború összességében kevésbé biztonságos hellyé teszi majd a világot, és egyben a jelenlegi globális biztonsági rendszer végének kezdetét jelenti, írja a Die Welt.

Vitatott tézisek

Tegyük persze hozzá, hogy számos elemző ezzel szemben úgy véli: a Nyugat semmiképp nem hagyja majd nyerni Oroszországot, és ígéreteinek megfelelően a szükséges mértékig és ideig támogatni fogja Ukrajnát katonailag is.

Rácz András Oroszország-szakértő lapunk Klasszis Klubjában a közelmúltban azt mondta: a békeszerződés nem reális – „amíg Putyin van, Oroszország nem mond le a Krímről”. A békéhez a fegyverszüneten keresztül vezet az út, ez pedig a tavaszi ukrán ellentámadás sikerétől függ leginkább. Ha az sikeres lesz, akkor ősz környékén tárgyalásokat lehet kezdeni.

Úgy vélte, hogy az orosz hadsereg ősz környékére kifogyhat a haditechnikából – a mintegy 3000 harckocsiból minimum 2000 például már megsemmisült. Katonából ugyanakkor lesz elég, a társadalom alsó 20 százalékát ugyanis mobilizálni tudják.

Bendarzsevszkij Anton, az Oeconomus Gazdaságkutató Alapítvány szakmai igazgatója pedig úgy vélekedett, hogy Putyin hosszútávú, évekig tartó háborúra készül. Az idő ugyanakkor inkább Ukrajnának dolgozik, mert Oroszország előbb-utóbb kifogy a fegyverekből, Kijev pedig a Nyugattól megkapja a szükséges fegyvereket és a kiképzést.

A lapunknak adott interjúban pedig azt mondta: „A legfontosabb kérdést a most zajló háborúban megszerzett területek jelentik. Ezekről Oroszország szerintem nem fog kivonulni, mert az vereséget jelentene számára, az ukránok pedig nem fognak belenyugodni az elvesztésükbe. Én tehát nem látok kedvező forgatókönyvet rövid időn belül.” Azaz szerinte a háború változó intenzitással, de még évekig elhúzódhat.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Már a budapesti rendőrség vizsgálja Szijjártó Péter ügyét, akár három év börtönt is kaphat
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 14:02
A Fővárosi Nyomozó Ügyészség szerint fennállhat a vesztegetés elfogadásának gyanúja, és átadták az ügyet a BRFK-nak.
Makro / Külgazdaság Tarr Zoltán: Miniszterként nincs beleszólásom a közmédia mindennapi működésébe
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 13:42
Arról is beszélt, hogy az intézmény átvilágítását sem a minisztérium végzi.
Makro / Külgazdaság Egy hónapja volt utoljára ilyen olcsó a benzin, szombattól még kevesebbe kerül
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 13:14
A dízel nagykereskedelmi ára is csökken 3 forinttal, a benzin ára pedig július elseje óta nem látott szintre csökkenhet szombattól.
Makro / Külgazdaság A várakozásoknak megfelelő bevételnövekedést ért el a Richter
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 08:52
Az eredményt 27,1 milliárd forint árfolyamveszteség terhelte.
Makro / Külgazdaság Satuféket nyomott az infláció, főleg a nyugdíjasok jártak jól
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 08:30
Tovább csökkent az infláció júliusban a KSH friss adatai szerint. Éves összevetésben mindössze 1,2 százalékkal emelkedtek az árak, júniushoz képest pedig csökkentek.
Makro / Külgazdaság Elképesztő, hogy mekkorát kaszált idén eddig a Mol
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 08:05
A társaság jelentős növekedést ér el a második negyedévben.
Makro / Külgazdaság Súlyos kijelentést tett Magyar Péter: szerinte az Orbán-kormány tudta, hogy baj van
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 6. 18:59
Azzal vádolta meg Orbán Viktort a kormányfő, hogy elődje tudta, a magyar energiarendszer a végnapjait éli, az összedőlés szélén áll, mégsem tett semmit.
Makro / Külgazdaság Vitézy Dávid elárulta, mikor szállíthat utasokat a Budapest–Belgrád vasútvonal
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 6. 16:49
Új szakaszba léphet a vitatott gigaberuházás.
Makro / Külgazdaság Valami készül az energiafronton: fontos döntést hozott a kormány
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 6. 16:14
Kinyitják az ajtót a szélerőművek előtt. 
Makro / Külgazdaság Nem volt meglepetés a paksi leállás
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 6. 14:39
A napelemes szövetség szerint nem az időjárás a fő ok.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG