Az Equilor Befektetési Zrt. Prognózis című negyedéves tőke- és pénzpiaci előrejelzése szerint a biztató adatok ellenére korai még a világgazdasági válság végének örülni
Az Equilor Befektetési Zrt. Prognózis című negyedéves tőke- és pénzpiaci előrejelzése szerint a biztató adatok ellenére korai még a világgazdasági válság végének örülni. Az elemzők három hónapig biztosan nem számítanak az irányadó magyar jegybanki alapkamat változására, az eurót pedig 275 és 300 forint közé várják a 3. negyedévben. A magyar gazdaság rákfenéje az instabil belpolitikai helyzet, valamint az emelkedő inflációs pálya. Az Equilor szerint a tőzsdén is gyülekeznek a felhők, a várható árfolyamesések miatt nem javasolják a magyar bluechipek felhalmozását
Nemzetközi gazdasági folyamatok
2009 második negyedévének vége felé sorra jelentek meg a biztató adatok a fő gazdasági térségekben, amiből a piaci szereplők jelentős része arra következtet, hogy a gazdasági válság nehezén már túl vagyunk. Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek véleménye szerint azonban ezek a várakozások eltúlzottak. Kétségtelen, hogy a mélyrepülés üteme az egyes országok gazdasági teljesítményében sokat lassult az elmúlt hónapokban, azonban nem szabad abba a hibába esni, hogy kizárólag a GDP növekedési, vagy utóbbi időben inkább csökkenési adatokat vesszük figyelembe - írják.
A reálgazdaságban lejátszódó folyamatok közül ugyanis számos mutató a válság során még a mostaninál is kedvezőtlenebbül alakulhat a következő időszakban. Ezek közé sorolandó a munkanélküliség, amely csúcspontját 2010 közepe felé érheti el. Ezen indikátor jelentősége, hogy az állástalanok számának növekedésével együtt a belső, fogyasztói kereslet is megcsappan, amely pedig több fogyasztásra építő társadalom esetében akadályozza a gyors kilábalást. Az elemzők 2009. harmadik negyedévében valamennyi kiemelt gazdasági régióban emelkedő munkanélküliségi rátával számolnak. Az Egyesült Államok, valamint az eurózóna esetében a regisztrált állástalanok aránya 10 százalék felé közelíthet a 3. negyedévben. Az Equilor elemzői mindezek miatt tartósan alacsony kiskereskedelmi eladásokra, alacsony inflációra, az USA esetében akár tartósabb deflációra számítanak.
Magyar tőke- és pénzpiac
Alapkamat
A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa az elemzők várakozásai szerint a következő három hónapban szinten tarthatja az irányadó jegybanki alapkamatot. Ezt arra alapozzák, hogy túlsúlyban vannak a forint gyengülésére ható negatív tényezők. A részvénypiacokon a harmadik negyedévben várhatóan komolyabb korrekció zajlik majd le, melynek nyomán a befektetők a biztosabb befektetési formák felé mozdulhatnak el. Ez kényszerűen a fejlődő piaci, köztük a magyar piaci eszközök eladásával, így a forint, a magyar államkötvény-, illetve részvényportfolió eladásával jár.
További veszélyforrás az instabil belpolitikai helyzet, amit a 2010. évi magyar költségvetés elfogadása körüli bizonytalanságok is erősítenek, ráadásul az országgyűlési választások közeledtével a kormánypártok a népszerűség érdekében általában hajlamosak engedni a gyeplőn. A központi költségvetés finanszírozásához elengedhetetlen a kiadások további csökkentése, egy racionális költségvetés kialakítása. Kérdéses tehát, hogy ilyen légkörben is megmarad-e a kormány támogatottsága, vagy előrehozott választásokkal kell számolni, amely önmagában a forint gyengülését okozhatja, ami pedig ellehetetleníti a további kamatcsökkentést.
Az alapkamat csökkentése ellen szól továbbá az emelkedő inflációs pálya, melyet a kormány adóváltoztatási tervei generálnak. A növekvő fogyasztói árindex veszélyezteti a jegybank középtávú inflációs célkitőzésének elérését, ami szintén nem segíti a kamatcsökkentési várakozásokat.
EUR/HUF keresztárfolyam
A magyar fizetőeszköz kisebb meglepetésre a régiós devizákat túlszárnyalva tudott erősödni a második negyedév végén. Ugyanakkor a fejlődő piacok megítélése körül újra sűrűsödnek a sötét felhők (élen a lett helyzettel). Bár a magyar fizetőeszköz erősödésének lendülete még átnyúlhat a harmadik negyedév elejére, azonban az egész 3. negyedév átlagát figyelembe véve az Equilor szerint inkább a jelenleginél magasabb euró árfolyamra számíthatunk. Bármely fejlődő piaci ország körüli bizonytalanság pedig újra veszélyeztetheti a forintot is. Az általános piaci hangulatromlással egyetemben tehát a forint esetében az Equilor elemzői a 275-300 közötti sávot látják reálisnak a 3. negyedévben.
Magyar részvénypiac
A 2009-es második negyedév egyértelműen a medvepiaci rali jegyében zajlott. Az Equlior elemzői szerint a részvénypiacok (különösen a fejlődő piacok) a túlvettség jeleit mutatják, miközben a világgazdasági fundamentumok nem változtak. Amint a piaci szereplők ismét pesszimistává válnak a harmadik negyedévben,
akkor a befektetők elsősorban a kockázatosabb, főként feltörekvő piaci befektetéseiket kezdik majd el felszámolni, ahogy tették azt 2008 őszén is.
A forint jelenlegi stabilitása pozitívan hat az OTP megítélésére, azonban ennek a kedvező állapotnak a fennmaradását az Equilor elemzői rövid távon nem látják biztosítottnak. Egyrészt a magyar fizetőeszköz ereje sem biztos, hogy megmarad a harmadik negyedévben, másrészt a pénzügyi szektor is nagyon sokat emelkedett márciusi mélypontjához képest: az OTP például több mint háromszorosára. Az elemzők várakozásai szerint a bank részvényei a 3. negyedévben lefelé veszik az irányt.
A Mol részvényeire a várakozások szerint szintén eladói nyomás fog nehezedni a 3. negyedévben, amennyiben a várt részvény és nyersanyagpiaci korrekció bekövetkezik. A hangulat romlásával a Molnak ismét hátrányává válhat a magas adósságállomány.
A második negyedév végén több nagy brókerház is leminősítette a Magyar Telekom részvényeit. A részvényre az Equilor szerint több veszély is leselkedik az előttünk álló három hónap során: az egyik, ha a gazdálkodási környezet romlása miatt a biztosnak tartott osztalékkal kapcsolatos várakozások csökkennének, a másik kockázat pedig a magyar államkötvények hozamának a várható ismételt emelkedése. Mindkét tényező az osztalékrészvényként kezelt papír leértékelődéséhez vezethet.
A kormány 2009. június 10-i döntése értelmében a Richter Gedeon 25% + 1 szavazati jogot megtestesítő pakettje továbbra is állami kontroll alatt maradhat, ami a felvásárlási sztori lehetőségét ismét elcsitítja a vállalat piacán. Az árfolyam az általános részvényellenes hangulat miatt lefele veheti útját, melyet enyhíthet a magyar fizetőeszköz esetleges gyengülése.
Az említett bluechipeket az Equilor egyaránt alulsúlyozásra ajánlja.
Fontosabb események, makroadatok a III. negyedévben
Események
A magyar tőke- és pénzpiac szempontjából a legfontosabb események mindig a MNB Monetáris Tanácsának kamatdöntései, amelyek a kötvénypiac mellett a részvénypiacra is közvetett hatást gyakorolnak.
Az MNB döntései mellett kiemelendő még, hogy a Budapesti Értéktőzsdén jegyzett társaságok második negyedéves gyorsjelentéseinek publikációja 2009 augusztusában indul útjára.
Makroadatok
A mindenkori magyar makronaptárban összesen két adattípus szokott némi hatást gyakorolni a befektetők döntésére. Ezek a fogyasztói árindex és a GDP alakulása. A fogyasztói árak tekintetében a kormányzat és a jegybank is emelkedő inflációs pályával számol főként a 2009. július 1-től életbe lépő 5 százalékos ÁFA emelés hatására. A bruttó hazai össztermék esetében először augusztus 14-én ismerhetjük meg az előzetes adatot. Au Equilor várakozásai szerint a 2. negyedévben is a megelőző negyedéves adat (-6,7%) körül alakulhat a tényleges GDP csökkenés év/év alapú mértéke - olvasható az elemzésben.
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
Kedves olvasóink az elmúlt héten már megújult oldalunk tesztverziójával találkozhattak, ami jelezte: a Privátbankár új útra lépett. A változás már a nyáron elkezdődött, azóta lépkedünk folyamatosan előre. Most egy nagyobb ugrás következett..
A görög kormányfő elállt attól az ötletétől, hogy népszavazáson dőljön el, akarnak-e a görögök megszorításokat a nemzetközi mentőcsomagért cserébe. Ezzel visszatértünk a pár nappal ezelőtti állapotokhoz, amikor a piacok optimista hangulatban nyugtázták, hogy az európai tagállamok nagy nehezen megállapodtak a magánbefektetőkkel a görög adósság felének leírásáról.
Óriási meglepetésre kamatot vágott az Európai Központi Bank. 25 bázisponttal 1,25 százalékra csökkentették az irányadó rátát az eddig 1,5 százalékról. A piacok azonnal reagáltak. Közben egyre fogy a levegő a görög miniszterelnök körül, aki távozhat posztjáról. Ha Athén elköszön az eurótól, az első tagállam lehet, amely kilép az EU-ból
A Global Finance Magazin közzétette listáját az ötven legbiztonságosabb feltörekvő piaci bankról: sehol egy magyar bank, még a régiós összesítésben sem
Harmadik napja gyengül a mauríciuszi rúpia a dollárral, és a fő devizákkal szemben. Az Indiai-óceán szigetországában a jövő évi költségvetés terveire várnak a befektetők. A várakozások szerint a port louis-i kormány olyan intézkedésekről dönt majd, amelyek gyengítik a devizát, ugyanis az elsősorban exportból élő gazdaságnak ez kifejezett érdeke.
Érdekesség, hogy a helyi statisztikai hivatal nemrég főleg az európai válságra hivatkozva csökkentette az idei GDP előrejelzését 4,5-ről 4,1 százalékra. A mindössze 1,3 millió lakosú ország GDP-je a második Fekete-Afrikában köszönhetően az erős olaj, cukornád-kivitelnek, és a textiliparnak.
Privátbankár
.jpg)
Az Equilor Befektetési Zrt. Prognózis című negyedéves tőke- és pénzpiaci előrejelzése szerint a biztató adatok ellenére korai még a világgazdasági válság végének örülni 
Már az állítólagos a tűzszünet sem volt az igazi – aztán miután véget ért, szinte azonnal megszólaltak a szirénák Ukrajnában. 
