6p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

A kormányzat megfélemlítő fellépése olyan gyors és gátlástalan, hogy a megfigyelők, a kritikusok, de még a támogatók jó része is teljesen meg van zavarodva. A vezetési válsággal küszködő Demokrata Párt egyelőre alkalmatlan a harcra. Káncz Csaba jegyzete.

Az elmúlt két hónapban Trump elnök külpolitikai vargabetűi nagy nemzetközi figyelmet és még nagyobb feszültséget keltettek. Zöld utat adott Izraelnek, hogy Gázát az amerikaiak által ellenőrzött ingatlanparadicsommá tegyék, miközben nyíltan igényt formál Grönlandra és végül a héten globális vámháborút robbantott ki.

A hatalom koncentrációja – padlógázzal

A vámok Trump általi alkalmazása – amely inkább befolyásszerzést, mint gazdasági célok elérését szolgál – tükrözi egyben azt, ahogyan a hatalomról gondolkodik a belpolitikai fronton, ahol megközelítése nem kevésbé vad, mint a külső fronton. Valóban, Trump esetében nem az ideológia adja a kormányzati cselekvés koherenciáját, hanem sokkal inkább a személyes kötődések intézményi kötődések fölé helyezése, és következésképpen a hatalom koncentrációja a végrehajtó hatalomban.

Gátlástalan és gyors intézkedéseket hozott
Gátlástalan és gyors intézkedéseket hozott
Fotó: MTI/EPA/Getty Images pool/Chip Somodevilla

Ennek következménye a fékek és ellensúlyok rendszerének gyengítése, amely oly bensőségesen jellemzi az amerikai demokráciát: beleértve elsősorban a Kongresszust és a bíróságokat, a független ügynökségeket, az akadémiai autonómián alapuló oktatási és kutatási rendszert, valamint a szabad sajtót.

Az egyetemek megfélemlítése

Az utóbbi időben a Trump-kormányzat a felsőoktatásra is fokozza a nyomást. A New York-i Columbia Egyetem, amely a rendkívül tekintélyes Ivy League tagja, meghajolt a kormány nyomása előtt, és beleegyezett abba, hogy szigorú szabályokat léptessen életbe a Palesztina mellett tüntető diákokkal szemben, és a Közel-Kelet, Dél-Ázsia és Afrika Tanulmányok Tanszéket egy külön erre a célra kijelölt kancellár felügyelete alá helyezi. A Columbia attól tartott, hogy a cselekvés elmulasztása 400 millió dollár szövetségi támogatásba kerülhet.

Hasonlóképpen, a Trump-kormányzat utalt arra, hogy a Pennsylvaniai Egyetem 175 millió forint támogatást veszíthet el, ha továbbra is a DEI (sokszínűség, egyenlőség és befogadás) programját folytatja. Az üzenet az, hogy az akadémiai szabadság megőrzése súlyos pénzügyi károk árán valósulhat meg.

A jogállamiság elleni támadás

Vitathatatlanul a Trump-kormányzat keménykezűségének legmeglepőbb célpontja a jogrendszer. Egy sor elnöki rendelet megtiltja, hogy számos olyan ügyvédi iroda, amelyek Trump politikai ellenfeleit képviselték a múltban, vagy éppen Trump egyes politikái ellen harcoltak az első ciklusa alatt, bármilyen kapcsolatban álljon a szövetségi kormánnyal.

Ez egyenlő a halálos ítélettel ezen cégek számára, amelyek fő tevékenysége a magánvállalatok érdekeinek képviselete a kormány felé. A Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison neves, a demokratákhoz kötődő ügyvédi iroda elnöke kénytelen volt 40 millió dollárnyi pro bono szolgáltatást ígérni a kormány által támogatott ügyek védelmében, miután személyesen találkozott az elnökkel. Az ilyen megfélemlítő taktikák egyre nagyobb riadalmat, ha nem egyenesen pánikot keltenek az amerikai jogi körökben és azon túl is.

Ellenállást keresve

A kormányzat megfélemlítő fellépése olyan gyors és gátlástalan, hogy a megfigyelők, a kritikusok és még a támogatók is teljesen meg vannak zavarodva. A vezetési válsággal küszködő Demokrata Párt a Kongresszus mindkét kamarájában kisebbségben van, így szerkezetileg alkalmatlan a törvényhozási harcra. A republikánusok igazodnak az adminisztráció irányvonalához – és akik nem, azok túlságosan félnek a nyilvános tiltakozástól. Ennélfogva nem érkezik érdemi ellenállás a Kongresszus részéről.

Egyelőre csak a bíróságok részéről érkezik ellenállás. A szövetségi bírák tagadják, hogy az adminisztrációnak jogában áll megfosztani a USAID-t a Kongresszus által elkülönített költségvetéstől; hogy az Elon Musk által vezetett DOGE-n keresztül jogában állna a kormányzatnak kirúgnia a tisztviselőit; hogy blokkolhatja a szövetségi kifizetéseket; hogy eltörölheti az amerikai földön születettektől az állampolgárságot; hogy megakadályozhatja, hogy egy ügyvédi iroda kapcsolatba lépjen a szövetségi tisztviselőkkel; és megfelelő eljárás nélkül kitoloncolhat migránsokat.

Ezeknek a határozatoknak a hatása azonban nem döntő. Nem mindig lehet helyreállítani a megsemmisített elnöki rendelet előtti állapotot, már csak gyakorlati okokból sem (mint például a szövetségi elbocsátásoknál). Még akkor is, ha az elnöki parancsokat blokkolják, sok bizonytalanság marad a végeredményt illetően, mivel az adminisztráció a legtöbb esetben fellebbez, és a cégek és az egyetemek engedelmeskedhetnek a túlzott óvatosság miatt.

Ezenkívül az adminisztráció késleltetési taktikát alkalmaz, hogy elkerülje a határozatok maradéktalan betartását, vagy akár figyelmen kívül hagyja azokat (ahogyan az a deportált venezuelaiak esetében történt). Míg a bíróságokon az adminisztráció jogászai technikai kérdésekről vitatkoznak, a politikai válasz sokkal élesebb.

Pam Bondi főügyész nyíltan azzal vádolta a bírákat, hogy beavatkoznak a kormányzati ügyekbe. Trump odáig ment, hogy felszólított a végrehajtó parancsait hatályon kívül helyező bírák felelősségre vonására, ami miatt John Roberts főbíró Trump nyilvános megrovását kérte – ami rendkívül ritka eset.

El akarják kerülni az alkotmányos válságot

Nehéz megmondani, hogy a kormányzat folytathatja-e ezt az utat. Az ítéletekre adott válaszából ítélve úgy tűnik, nagyon szeretné elkerülni a teljes alkotmányos válságot, amely akkor törne ki, ha nyíltan figyelmen kívül hagyná azokat.

De az is világos, hogy taktikai kiigazításról van szó, így a megfigyelők többsége a jogállamiság elleni további nyomására számít. Ha ez megtörténik, előfordulhat, hogy a bíróságoktól kiindulva végül nem csak a progresszívek, hanem a szövetségi kormány hatékonyságának eróziója miatt aggódó konzervatívok részéről is erős ellenállás keletkezik.

A fékek és ellensúlyok rendszere még mindig visszabillenhet, és helyreállíthatja az egyensúlyt az Egyesült Államok demokráciájában. De az a könnyedség és gyorsaság, amellyel ez a rendszer Trump elnökségének mindössze két hónapja alatt meggyengült, joggal kelt aggodalmat.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Fokozta hajói készültségét az EU a Vörös-tengeren
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 18. 19:45
Megemelte a Vörös-tengeren szolgáló hadihajóinak készültségi szintjét az Európai Unió a térség romló biztonsági helyzete miatt. Az ASPIDES művelet közben továbbra is kíséri és védi a kereskedelmi hajókat a húszi támadásokkal szemben – közölte Kaja Kallas uniós külügyi főképviselő.
Nemzetközi Lengyelország is belép a ballisztikusrakéta-elhárító koalícióba
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 18. 19:21
Lengyelország csatlakozott az Ukrajnával és kilenc másik európai országgal létrehozott ballisztikusrakéta-elhárító koalícióhoz. A kezdeményezés egyik célja egy új, közösen fejlesztett európai rakétavédelmi képesség kialakítása, amely a Patriot rendszer mellett egy olcsóbb megoldást is kínálhat.
Nemzetközi Megrázó jelentés az ukrajnai kínzásokról, Macron már Európa védelmét erősítené
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 18. 16:52
Súlyos megállapításokat tett közzé az ENSZ az ukrajnai háborúban elkövetett szexuális erőszakról és kínzásokról: a dokumentált esetek 89 százalékát orosz hatóságokhoz kötötték. Közben újabb orosz támadások követeltek civil áldozatokat Ukrajnában, Oroszországban pedig megkezdődött a parlamenti választás, amelynek lebonyolálását az Európai Unió élesen bírálta.
Nemzetközi Von der Leyen szelet vetett, vihart arathat a Kanadának szóló ajánlattal – de megéri a kockázat?
Litván Dániel | 2026. szeptember 18. 10:52
Trumpot és uniós vezetőket is magára haragíthatott a bizottság elnöke bombaként robbanó, „társult tagságot” ajánló mondataival. Hova futhat ki az unió és Kanada kapcsolata, és mit szorított a háttérbe Von der Leyen beszédének ez a része?
Nemzetközi Ismét orosz légitámadás volt a lengyel határ mellett
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 19:41
Ismét egy, a lengyel határhoz közeli ukrán célpontot ért orosz csapás. Az eset pont azon az évfordulón történt, amikor a lengyelek arra emlékeznek, a szovjet hadsereg megtámadta országukat.
Nemzetközi Áll a bál Izraelben egy sokkoló dokumentumfilm miatt
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 18:46
Az izraeli rendezők által készített NAZA című dokumentumfilm szerint Izrael szándékosan gyilkolt tömegesen civileket a gázai hadművelete során. Az izraeli kormány viszont rágalomról beszél, és akár meg is vonhatja az alkotók izraeli állampolgárságát.
Nemzetközi Hajszálon múlt a svéd választás kimenetele
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 17:47
A svéd baloldal 176, az eddig kormányzó konzervatívok pedig 173 mandátumot szereztek a vasárnap rendezett választáson.
Nemzetközi EP: a spanyol politika illegális migrációra ösztönöz
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 15:55
Az Európai Parlament által elfogadott állásfoglalás szerint Spanyolország migrációs politikája illegális határátlépésre ösztönöz. Leszögezték, minden tagállamnak vállalnia kell a felelősségét az embercsempészet megelőzésében és leküzdésében.
Nemzetközi Amerikai hajók ellen használják az AI-t az irániak – és lehet, hogy ez csak a jéghegy csúcsa
Litván Dániel | 2026. szeptember 17. 14:58
Az amerikai hadsereggel is együtt dolgozó Anthropic mesterséges intelligenciáját az Egyesült Államok ellenfelei is előszeretettel használják – elég félelmetes dolgokra.
Nemzetközi Most az oroszok üzentek Trumpnak, nagyon elkerülnék a „pokoli szankciókat”
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 13:22
Megnehezítik az ukrajnai békés rendezésre irányuló erőfeszítéseket az új amerikai szankciók, ha bevezetik őket – jelentette ki Dmitrij Peszkov, az orosz elnök sajtótitkára csütörtöki Moszkvai sajtótájékoztatóján.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG