Jól teljesítettek az utóbbi időben az európai részvények, például a német DAX index csak az idén 22 százalékkal ment fel. Öt év alatt még sokkal jobb teljesítményeket látunk, a német index például 87, a francia 61 százalékos emelkedést tudott felmutatni. De ez mind semmi ahhoz képest, hogy hogyan teljesítettek az európai bankszektor papírjai.
Egyenesen remekeltek
Az áprilisi nagy zuhanást az európai bankrészvények indexe hetek alatt kiheverte, és új csúcsokra tört, idén már 54 százalékkal ment fel ez a mutató. Öt év alatt pedig 257 százalékos ugrást mutatott be, többszörösét annak, mint amennyit a normál, vegyes, többféle ágazatot tartalmazó nemzeti tőzsdeindexek produkáltak. (Még nagyobb lenne az ugrás idén dollárban a dollár gyengülése miatt, ami az amerikai bankpapírokkal való összehasonlítás miatt lehet érdekes.)
Közel olyan jók voltak az európai bankrészvények az utóbbi években, mint a védelmi részvények, amelyek közül több is megsokszorozta az árfolyamát. Lásd cikkünket:
Öt ok a fellendülésre
Az európai bankszektor jelentős átértékelődése az idén egy évekig tartó strukturális gyengeség és az Egyesült Államok bankrészvényeihez képest tapasztalt jelentős diszkont után következett be – írja egy német elemzés. Egyes nagybankoknál az árfolyamemelkedés persze az átlagot jelentő indexeknél is jelentősebb volt.
Az európai bankok jelenlegi fellendülését az írás szerint öt okkal lehet magyarázni:
1. A normalizálódott kamatkörnyezet támogatja a bevételeket
A negatív kamatok megszűnése jelentősen növelte a nettó kamatbevételt, ami a bankok legfontosabb nyereségforrása. Az európai intézmények jobban profitálnak ebből a változásból, mint az amerikai bankok, amelyek sohasem szembesültek negatív irányadó kamatokkal. Ez a bevétel támogatja a klasszikus hitelüzletágat, amelytől az európai bankok hagyományosan erősen függenek.
2. Javultak a fundamentális alapok
A fiókhálózat leépítése és a létszámcsökkentés levitte a költségeket, a tőkeellátottság pedig erősödött. Ennek eredményeként az európai bankok sajáttőke-arányos megtérülése ismét két számjegyű értékeket ért el, és így szűkült a különbség az amerikai versenytársakhoz képest.
3. A konszolidáció katalizátorként hat
A méretgazdaságosságot javítják és erősebb piaci pozíciókhoz vezetnek a várható tranzakciók, mint például a BBVA-Sabadell vagy az UniCredit-BPM. Ezek „növelik a hatékonyságnövekedés valószínűségét” a megszólaltatott elemzők szerint.
4. A fiskális ösztönzők élénkítik a hitelkeresletet
A KfW Intézet adatai szerint a belföldi támogatásokra szóló állami kötelezettségvállalások az első félévben 4,7 milliárd euróval, 25,3 milliárd euróra nőttek. A forrásokat többnyire a kereskedelmi bankok folyósítják, és gyakran kiegészítik további banki hitelekkel. Ez nagyobb volument eredményez számukra a vállalati üzletágban, így további kamat- és jutalékbevételeket hoz.
5. A geopolitikai tőkeáramlások kedvezőek
A tőkepiaci átrendeződések, tőkeáramlások az idén nagyban kedveztek Európának. A befektetők csökkentették amerikai pozícióikat és egyre több tőkét irányítottak át Európába. A dollár gyengesége is erősítette ezt a hatást. (Eközben ez a folyamat maga is gyengítette a dollárt és erősítette az eurót – a szerk.) Ez láthatóan megmutatkozik az európai állampapírok iránti nagy keresletben is. Mindez növeli a piaci likviditást, javítja a refinanszírozási feltételeket és támogatja a bankok értékeltségét is.
A Revolut és társai is beleszólnak?
De merre tovább? Az, hogy a rali több-e egy ciklikus fellendülésnél, elsősorban attól függ, hogy a bejelentett beruházások megvalósulnak-e, meghozzák-e a kívánt lendületet – figyelmeztetnek az elemzők. A jövő szempontjából az is döntő jelentőségű, hogy a bankok képesek-e további bevételi forrásokat szerezni a kamatüzletágon túl.
Eközben az új fintech-cégek által támasztott verseny (például Revolut, Wise stb.) felgyorsítja az innovációt, de rövid távon megnöveli a költségeket is, és ezzel befolyásolja a banki részvények értékeltségét.
Az amerikaiak lassítanak
Az európai bankok nettó nyeresége stabil volt az első félévben, alig változott az előző év azonos félévéhez képest, 49 milliárd euró körül maradt. Az amerikai bankoké viszont 11 százalékkal csökkent az Ernst & Young elemzése szerint, 78,1 milliárd euróra.
Az európai bankok sajáttőke-arányos megtérülése (RoE) 2025 első félévében 10,7 százalék volt, 0,1 százalékponttal kevesebb, mint az előző év azonos időszakában. Az amerikai bankok június 30-án 11,3 százalékos RoE-t mutattak ki, ami 1,3 százalékponttal alacsonyabb az előző évinél. Ezzel az amerikai topintézmények RoE-je ismét meghaladta ugyan az európai nagybankokét, de a legalacsonyabb szinten volt 2020 óta.
Kétszer akkora bankóriások
Egyes európai bankok több mint megduplázták a féléves nyereségüket, miközben az Egyesült Államokban visszaesés volt tapasztalható az elmúlt évek legnyereségesebb bankjai közül többnél. A tíz európai topbank tőzsdei kapitalizációja jelentősen emelkedett augusztusig, körülbelül 34 százalékkal, az amerikai tíz legnagyobb bank összesített tőzsdei értéke ugyanebben az időszakban csak négy százalékkal javult.
A tőzsdén a tíz legnagyobb amerikai bank értéke így is több mint a kétszerese az európai csúcsbankokénak, eléri a kétbillió (vagyis a kétezer milliárd) dollárt.
A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.
