4p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Súlyos terheket cipelt az elmúlt hónapokban a Magyar Telekom, azonban kedden piaczárást követően tisztulni kezdhet az ég a társaság felett - még ha a frekvenciatender további jelentős kockázatokat rejt is magában.

Komoly nyomás helyeződött a Magyar Telekom részvényére az elmúlt hónapokban, s a papír árfolyama soha nem látott szintekre süllyedt. Bár egyelőre még nem tisztult ki teljesen az égbolt a távközlési cég felett, a befektetők mégis megkönnyebbültnek látszanak. A meghatározó kockázati tényezőkkel mostanra  vélhetően már javarészt számoltak a szereplők, még akkor is, ha nem következtek be a kedvezőtlen események. Így azon sem csodálkozna a KBC Equitas elemzője, ha a kellemetlen hírekre nem megütnék, hanem éppen, hogy megvennék a telekompapírt.

A befektetők figyelmét vélhetően el nem kerülő kockázati tényezők a következők: több tízmilliárdos összegeket emészthetnek fel a frekvenciatenderek, ami akár szélsőségesen is megcsonkíthatja az osztalékot, s a papír kikerül az intézményi befektetők számára meghatározó MSCI indexből.

Súlyos kiadások elé néz a Magyar Telekom

Nagyon várják a pénzt

Az államháztartási folyamatok havi alakulásáról beszámoló minisztériumi közlemény minden alkalommal megemlíti: "egyszeri, nagy bevételi tételek még az év hátralévő részében fognak befolyni a költségvetésbe, úgymint a frekvenciahasználati jogosultság értékesítéséből származó mintegy 100 milliárd forintos bevétel."

A társaság számára az egyik legnagyobb kockázati faktort jelentő frekvenciatenderekkel kapcsolatban egyelőre igen nagy a bizonytalanság, hiszen még a tendereket sem írták ki. Ráadásul a szomszédos Ausztriában nemrégiben lezárult aukció minden várakozást jócskán túlszárnyalt 2 milliárd eurós összértékével, ami szinte sokkolta az összes piaci szereplőt.

Az osztrák példa könnyedén ragadóssá is válhat, hiszen ne feledjük, hogy jövőre választási év lesz hazánkban (idén az osztrákoknál volt), azaz előfordulhat, hogy kisebb lyukakat kell majd betömni a költségvetésben. Míg a kormány tervei szerint mintegy 120-150 milliárd forint folyhat be ezen a jogcímen a költségvetésbe, a távközlési cég vezetése egyelőre nem vállalkozott a várható összeg megbecslésére.

A KBC elemzői számításai szerint  - az európai tenderek árazásából kiindulva - 43,1 milliárd forintot fizethetnek ki fejenként a hazai mobilszolgáltatók, abban az esetben, ha egyenlő arányban részesülnek a szabad frekvenciasávokból - de az is elképzelhető, hogy a 800-as sáv 50 milliárd forintjába kerülhet a Magyar Telekomnak.

Veszélyben a jövő évi osztalék

Kedden a Magyar Telekom papírjai felülteljesítőek voltak, közel 2 százalékos emelkedéssel zárták a napot, miközben a BUX összességében közel másfél százalékot veszített. Árfolyamok >>

A hatalmas kiadással fenyegető frekvenciatenderek ráadásul komoly fenyegetést jelentenek az osztalékra nézve is: a cég vezetése ettől tette függővé a jövő évi osztalékfizetés nagyságát. Ami az elemzői konszenzust illeti, úgy néz ki, hogy a jövő évi osztalék még a 20 forintot sem érheti el, sőt, egyes vélemények szerint egyáltalán nem lesz kifizetés.

A következő években azonban már javulhat a Magyar Telekom osztalékfizetése; az elemzői konszenzus alapján 2015-16-ra 24-27 forintos osztalék várható, ami alapján a Magyar Telekom 8,7-9,8 százalékos osztalékhozammal forog. Mindez 3 százalékos prémiumot kínál a kockázatmentes hozam felett, ami nagyjából megegyezik a hosszú távú átlaggal.

Olcsó a papír vagy nem?

A Magyar Telekom értékeltsége mindenesetre kedvező képet fest, EV/EBITDA alapon egyenesen a legalacsonyabban árazott európai telekompapírnak számít. A 3,55-ös érték könnyen túlzónak is bizonyulhat a kockázati tényezők kiárazódásával, ami alapján kedvező beszállási lehetőséget kínálhat a relatív értékelés alapján a Magyar Telekom - írja a KBC Equitas elemzése.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 31700 31460 31750 +1,38% 0 0 13 357 407 520 HUF 2025-10-29 17:14:07
MOL 3014 2940 3016 +2,59% 0 0 3 819 578 986 HUF 2025-10-29 17:14:47
MTELEKOM 1800 1792 1818 -0,11% 0 0 495 123 798 HUF 2025-10-29 17:05:13
RICHTER 10400 10320 10450 -0,67% 0 0 1 355 672 360 HUF 2025-10-29 17:08:09
OPUS 552 550 571 -2,65% 0 0 98 673 254 HUF 2025-10-29 17:05:08
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Az AI titkos nyertesei – miért válik befektetési célponttá a közműszektor és a villamos hálózat?
Richter Péter | 2025. október 29. 18:51
Pár hónapja Elon Musk Tesla-alapító egy interjú során megemlítette, hogy véleménye szerint a mesterséges intelligencia (AI) ugrásszerű növekedésének három fő korlátja van, vagy lesz a jövőben. „Egy éve a hiány a chipekben volt; a következő hiány a feszültség-transzformátorokban lesz. Azután pedig a hiány maga az áram lesz. Egyszerűen nem lesz elég villamos energia ahhoz, hogy minden chipet működtessünk.” A cikk a VIG Alapkezelő blogján jelent meg.
Részvény / Deviza / Áru Öröm nézni a forintot
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 18:27
Erősödött szerdán a forint a főbb devizákkal szemben a kora reggeli jegyzéséhez képest a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru Történelmi magasságokban szárnyal a BUX és az OTP
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 17:59
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 847,4 pontos, 0,8 százalékos emelkedéssel, 107 141,14 pontos új történelmi csúcson zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Jó hírt közölt a Világbank
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 15:57
A Világbank prognózisa szerint a politikai bizonytalanságok és a gyenge gazdasági növekedés miatt a globális nyersanyagárak 2026-ban hatéves mélypontra esnek.
Részvény / Deviza / Áru Gyenge kezdés után magára talált a tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 14:52
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,06 pontos nyitás után emelkedett szerdán kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP és a Mol csörtet előre
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 11:45
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,06 pontos nyitás után emelkedett szerdán délelőtt.
Részvény / Deviza / Áru A helyes irányt kereshetik szerdán Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 08:50
Mi várható a tőzsdén? Beharangozó.
Részvény / Deviza / Áru Ha meglátja a forint árfolyamát, inkább iszik még egy kávét
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 07:29
Nehézkesen indul a szerda reggel.
Részvény / Deviza / Áru A Wall Street nem izgulta el – így zártak az amerikai piacok
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 07:09
Így alakult a kedd esti zárás.
Részvény / Deviza / Áru Délután bedobott egy kávét a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 28. 18:48
Egy hangyányit erősödött a dollárral és az euróval szemben is. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG