4p
Súlyos terheket cipelt az elmúlt hónapokban a Magyar Telekom, azonban kedden piaczárást követően tisztulni kezdhet az ég a társaság felett - még ha a frekvenciatender további jelentős kockázatokat rejt is magában.

Komoly nyomás helyeződött a Magyar Telekom részvényére az elmúlt hónapokban, s a papír árfolyama soha nem látott szintekre süllyedt. Bár egyelőre még nem tisztult ki teljesen az égbolt a távközlési cég felett, a befektetők mégis megkönnyebbültnek látszanak. A meghatározó kockázati tényezőkkel mostanra  vélhetően már javarészt számoltak a szereplők, még akkor is, ha nem következtek be a kedvezőtlen események. Így azon sem csodálkozna a KBC Equitas elemzője, ha a kellemetlen hírekre nem megütnék, hanem éppen, hogy megvennék a telekompapírt.

A befektetők figyelmét vélhetően el nem kerülő kockázati tényezők a következők: több tízmilliárdos összegeket emészthetnek fel a frekvenciatenderek, ami akár szélsőségesen is megcsonkíthatja az osztalékot, s a papír kikerül az intézményi befektetők számára meghatározó MSCI indexből.

Súlyos kiadások elé néz a Magyar Telekom

Nagyon várják a pénzt

Az államháztartási folyamatok havi alakulásáról beszámoló minisztériumi közlemény minden alkalommal megemlíti: "egyszeri, nagy bevételi tételek még az év hátralévő részében fognak befolyni a költségvetésbe, úgymint a frekvenciahasználati jogosultság értékesítéséből származó mintegy 100 milliárd forintos bevétel."

A társaság számára az egyik legnagyobb kockázati faktort jelentő frekvenciatenderekkel kapcsolatban egyelőre igen nagy a bizonytalanság, hiszen még a tendereket sem írták ki. Ráadásul a szomszédos Ausztriában nemrégiben lezárult aukció minden várakozást jócskán túlszárnyalt 2 milliárd eurós összértékével, ami szinte sokkolta az összes piaci szereplőt.

Az osztrák példa könnyedén ragadóssá is válhat, hiszen ne feledjük, hogy jövőre választási év lesz hazánkban (idén az osztrákoknál volt), azaz előfordulhat, hogy kisebb lyukakat kell majd betömni a költségvetésben. Míg a kormány tervei szerint mintegy 120-150 milliárd forint folyhat be ezen a jogcímen a költségvetésbe, a távközlési cég vezetése egyelőre nem vállalkozott a várható összeg megbecslésére.

A KBC elemzői számításai szerint  - az európai tenderek árazásából kiindulva - 43,1 milliárd forintot fizethetnek ki fejenként a hazai mobilszolgáltatók, abban az esetben, ha egyenlő arányban részesülnek a szabad frekvenciasávokból - de az is elképzelhető, hogy a 800-as sáv 50 milliárd forintjába kerülhet a Magyar Telekomnak.

Veszélyben a jövő évi osztalék

Kedden a Magyar Telekom papírjai felülteljesítőek voltak, közel 2 százalékos emelkedéssel zárták a napot, miközben a BUX összességében közel másfél százalékot veszített. Árfolyamok >>

A hatalmas kiadással fenyegető frekvenciatenderek ráadásul komoly fenyegetést jelentenek az osztalékra nézve is: a cég vezetése ettől tette függővé a jövő évi osztalékfizetés nagyságát. Ami az elemzői konszenzust illeti, úgy néz ki, hogy a jövő évi osztalék még a 20 forintot sem érheti el, sőt, egyes vélemények szerint egyáltalán nem lesz kifizetés.

A következő években azonban már javulhat a Magyar Telekom osztalékfizetése; az elemzői konszenzus alapján 2015-16-ra 24-27 forintos osztalék várható, ami alapján a Magyar Telekom 8,7-9,8 százalékos osztalékhozammal forog. Mindez 3 százalékos prémiumot kínál a kockázatmentes hozam felett, ami nagyjából megegyezik a hosszú távú átlaggal.

Olcsó a papír vagy nem?

A Magyar Telekom értékeltsége mindenesetre kedvező képet fest, EV/EBITDA alapon egyenesen a legalacsonyabban árazott európai telekompapírnak számít. A 3,55-ös érték könnyen túlzónak is bizonyulhat a kockázati tényezők kiárazódásával, ami alapján kedvező beszállási lehetőséget kínálhat a relatív értékelés alapján a Magyar Telekom - írja a KBC Equitas elemzése.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 24620 24200 24690 -1,91% 24610 24620 3 640 038 080 HUF 2025-04-03 10:24:31
MOL 3050 3000 3066 -0,39% 3054 3064 687 119 534 HUF 2025-04-03 10:24:16
MTELEKOM 1540 1522 1564 -2,04% 1540 1542 692 800 636 HUF 2025-04-03 10:23:04
RICHTER 10450 10220 10470 +0,38% 10430 10450 326 512 840 HUF 2025-04-03 10:23:28
OPUS 542 538 546 -1,45% 542 543 13 106 100 HUF 2025-04-03 09:51:56
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Tíz perc alatt 4,4 százalékot esett a Nikkei Trump bejelentése után
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 08:09
Az importvámok híre sokkolta az ázsiai pénzpiacokat. 
Részvény / Deviza / Áru Komoly csatába keveredett a forint a legnagyobb devizákkal
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 07:52
Vegyesen alakult a forint árfolyama csütörtök reggelre a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzésekhez képest a nemzetközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Estére bombaformába került a forint, elesett a 400 eurós szint
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 19:11
A hazai fizetőeszköz egyetlen nap alatt nagyot erősödött, az euróval szemben megint a 400-as határ alé került.
Részvény / Deviza / Áru Trump szigorával szemben csak a Mol dacolt
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 18:48
Az amerikai elnök büntetővámjainak híre rontotta a nemzetközi hangulatot, amitől rendesen megremegett a pesti börze, egy fő aktor kivételével.
Részvény / Deviza / Áru Történelmi fordulat jöhet: már megkezdődött a helyezkedés
Csernátony Csaba | 2025. április 2. 11:55
Mindenki arra kíváncsi, hogy milyen feltételekkel indul az új kereskedelmi háború. A jövő pedig minimum kérdéses. 
Részvény / Deviza / Áru Erősebb lett a forint, mint amilyen korábban volt
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 07:56
Vegyesen alakult, kevéssé változott szerda reggelre a forint árfolyama az előző esti jegyzéséhez képest a főbb devizákkal szemben a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru A forint vegyes, mint a saláta — megkóstolja?
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 18:59
Kedd estére a forint erősödni tudott az euróval szemben, de a dollárral nem bírt a nemzetközi kereskedésben.
Részvény / Deviza / Áru A BUX emelkedett, de a Telekom nagyot esett kedden
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 18:26
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1211,52 pontos, 1,37 százalékos emelkedéssel 89 897,98 ponton zárt kedden
Részvény / Deviza / Áru Márciusban stabil forgalom mellett jutott csúcsra a BUX
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 13:42
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1,77 százalékos növekedést követően, 88 686,46 ponton zárta a márciusi hónapot.
Részvény / Deviza / Áru Ezért gyenge a forint és a BUX, óvakodj a Trumpoktól!
Eidenpenz József | 2025. április 1. 12:34
Az európai tőzsdék végre pluszban vannak, a BUX is magához tért kissé a hétfői sokkból. A politikusok nyomták le az indexeket itthon és külföldön, a forint is ezt sínylette meg, de tovább száguld az arany. A rabló a pandúrok irataiban kotorhat, Trump fia nevetségessé tette magát a kriptós közösségben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG