4p
Súlyos terheket cipelt az elmúlt hónapokban a Magyar Telekom, azonban kedden piaczárást követően tisztulni kezdhet az ég a társaság felett - még ha a frekvenciatender további jelentős kockázatokat rejt is magában.

Komoly nyomás helyeződött a Magyar Telekom részvényére az elmúlt hónapokban, s a papír árfolyama soha nem látott szintekre süllyedt. Bár egyelőre még nem tisztult ki teljesen az égbolt a távközlési cég felett, a befektetők mégis megkönnyebbültnek látszanak. A meghatározó kockázati tényezőkkel mostanra  vélhetően már javarészt számoltak a szereplők, még akkor is, ha nem következtek be a kedvezőtlen események. Így azon sem csodálkozna a KBC Equitas elemzője, ha a kellemetlen hírekre nem megütnék, hanem éppen, hogy megvennék a telekompapírt.

A befektetők figyelmét vélhetően el nem kerülő kockázati tényezők a következők: több tízmilliárdos összegeket emészthetnek fel a frekvenciatenderek, ami akár szélsőségesen is megcsonkíthatja az osztalékot, s a papír kikerül az intézményi befektetők számára meghatározó MSCI indexből.

Súlyos kiadások elé néz a Magyar Telekom

Nagyon várják a pénzt

Az államháztartási folyamatok havi alakulásáról beszámoló minisztériumi közlemény minden alkalommal megemlíti: "egyszeri, nagy bevételi tételek még az év hátralévő részében fognak befolyni a költségvetésbe, úgymint a frekvenciahasználati jogosultság értékesítéséből származó mintegy 100 milliárd forintos bevétel."

A társaság számára az egyik legnagyobb kockázati faktort jelentő frekvenciatenderekkel kapcsolatban egyelőre igen nagy a bizonytalanság, hiszen még a tendereket sem írták ki. Ráadásul a szomszédos Ausztriában nemrégiben lezárult aukció minden várakozást jócskán túlszárnyalt 2 milliárd eurós összértékével, ami szinte sokkolta az összes piaci szereplőt.

Az osztrák példa könnyedén ragadóssá is válhat, hiszen ne feledjük, hogy jövőre választási év lesz hazánkban (idén az osztrákoknál volt), azaz előfordulhat, hogy kisebb lyukakat kell majd betömni a költségvetésben. Míg a kormány tervei szerint mintegy 120-150 milliárd forint folyhat be ezen a jogcímen a költségvetésbe, a távközlési cég vezetése egyelőre nem vállalkozott a várható összeg megbecslésére.

A KBC elemzői számításai szerint  - az európai tenderek árazásából kiindulva - 43,1 milliárd forintot fizethetnek ki fejenként a hazai mobilszolgáltatók, abban az esetben, ha egyenlő arányban részesülnek a szabad frekvenciasávokból - de az is elképzelhető, hogy a 800-as sáv 50 milliárd forintjába kerülhet a Magyar Telekomnak.

Veszélyben a jövő évi osztalék

Kedden a Magyar Telekom papírjai felülteljesítőek voltak, közel 2 százalékos emelkedéssel zárták a napot, miközben a BUX összességében közel másfél százalékot veszített. Árfolyamok >>

A hatalmas kiadással fenyegető frekvenciatenderek ráadásul komoly fenyegetést jelentenek az osztalékra nézve is: a cég vezetése ettől tette függővé a jövő évi osztalékfizetés nagyságát. Ami az elemzői konszenzust illeti, úgy néz ki, hogy a jövő évi osztalék még a 20 forintot sem érheti el, sőt, egyes vélemények szerint egyáltalán nem lesz kifizetés.

A következő években azonban már javulhat a Magyar Telekom osztalékfizetése; az elemzői konszenzus alapján 2015-16-ra 24-27 forintos osztalék várható, ami alapján a Magyar Telekom 8,7-9,8 százalékos osztalékhozammal forog. Mindez 3 százalékos prémiumot kínál a kockázatmentes hozam felett, ami nagyjából megegyezik a hosszú távú átlaggal.

Olcsó a papír vagy nem?

A Magyar Telekom értékeltsége mindenesetre kedvező képet fest, EV/EBITDA alapon egyenesen a legalacsonyabban árazott európai telekompapírnak számít. A 3,55-ös érték könnyen túlzónak is bizonyulhat a kockázati tényezők kiárazódásával, ami alapján kedvező beszállási lehetőséget kínálhat a relatív értékelés alapján a Magyar Telekom - írja a KBC Equitas elemzése.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27870 27660 28050 -0,46% 0 0 5 860 463 040 HUF 2025-07-04 17:09:12
MOL 3016 2984 3018 -0,13% 0 0 613 841 250 HUF 2025-07-04 17:05:12
MTELEKOM 1768 1756 1780 -0,45% 0 0 160 290 776 HUF 2025-07-04 17:05:27
RICHTER 10180 10180 10290 -0,39% 0 0 944 902 950 HUF 2025-07-04 17:07:59
OPUS 593 586 593 +1,02% 0 0 69 759 679 HUF 2025-07-04 17:05:06
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Emelkedéssel zártak az öböl menti tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 16:58
Az OPEC+ kitermelésnövelése és az amerikai vámdöntés előtt.
Részvény / Deviza / Áru Elon Musk örömébe máris üröm vegyült pártalapítása miatt
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 14:29
Musk pártalapítása miatt elhalasztja Tesla ETF-jének bevezetését az Azoria.
Részvény / Deviza / Áru Rali a budapesti parketten: közel az álomhatár
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 08:14
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a héten 1,65 százalékkal emelkedett, a forgalom nőtt, a vezető részvények többsége erősödött.
Részvény / Deviza / Áru Vígan dobálhatják a levegőbe a kalapjukat a benzinkútra betévedők
Privátbankár.hu | 2025. július 5. 15:20
Ismét növelték az olaj világpiaci kínálatát, méghozzá a korábbiaknál nagyobb léptékben, ami a mostani szintek közelében tarthatja a hazai üzemanyagárakat.
Részvény / Deviza / Áru Fontos bejelentést tett az egyik vezető hazai tőzsdei cég
Privátbankár.hu | 2025. július 5. 10:51
A 4iG Csoport stratégiai egyeztetést folytatott Észak-Macedónia védelmi modernizációjáról.
Részvény / Deviza / Áru Mi történt a forinttal?
Privátbankár.hu | 2025. július 5. 09:03
Továbbra is meglepően stabil a fizetőeszközünk a főbb devizákkal szemben.
Részvény / Deviza / Áru Mosolyogni fog, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 18:31
Volt egy kis erősödés, 400 alatt az euró. Pezsgőt azért nem bontunk.     
Részvény / Deviza / Áru Csúnyán zárta a hetet a pesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 18:16
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 309,73 pontos, 0,31 százalékos csökkenéssel, 99 589,80 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Tovább csorog lefele a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 15:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,66 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Csökkent a BUX péntek délelőtt
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 13:46
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,66 pontos nyitás után csökkent pénteken délelőtt.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG