1p

Hamarabb hazahozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Világszerte megindult a lassú gazdasági növekedés, a jegybankok tovább öntik a pénzt a gazdaságba, csúcsra járnak a tőzsdeindexek, a mélybe estek a kötvényhozamok. Magyarországon egyelőre még várat magára a növekedési fordulat - mi lesz a forinttal? Mibe fektessük a pénzünket?

A beszerzői menedzser indexek általában jó indikátorai a gazdaságok teljesítményének alakulásáról – ezek az indexek lassú kilábalásról tanúskodnak. Európa megkezdte a felzárkózást Amerikához, a folyamat azonban a vártnál valamivel lassabban megy végbe.

A pénznyomdák világszerte tovább pörögnek, a jegybankok mérlegfőösszege növekszik. A pénz egy része azonban a gazdaság helyett a bankoknál marad – nem véletlen, hogy egyre gyakrabban merül fel a negatív kamatráta ötlete, ami gyakorlatilag büntetné a készpénz tartását, és ösztönözheti a gazdaságba való kihelyezést.

 

 

Van pénz - merre vadásznak a befektetők?

Kuti Ákos

A fejlett kötvénypiacokon a hozamok a mélyben vannak, azonban amíg a likviditás ilyen bőségesen árad a piacokra, még lesz tér a további hozamcsökkenésre is – véli Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. A befektetők világszerte vadásszák azokat a lehetőségeket, amelyekkel nyereségre tehetnének szert - és ebben egyre kényelmetlenebbé kezd válni a fejlett piac. Bár vannak, akik ragaszkodnak a legbiztonságosabb befektetésnek tekintett eszközökhöz, ők legfeljebb a tőke megvédését tűzhetik ki célul, és nagy valószínűséggel negatív reálhozammal számolhatnak.

Előremutató P/E ráta (price / earnings): az egyik leggyakrabban használt tőzsdei mutató, megmutatja, hogy az aktuális részvényárfolyam hogyan arányul az egy részvényre jutó várható nyereséghez – leegyszerűsítve azt, hogy a részvény túlértékelt vagy alulértékelt, venni érdemes vagy eladni.

Miután a tőzsdeindexek teljesítményével kapcsolatban hétről-hétre újabb és újabb csúcsokról érkeznek hírek, joggal merül fel a kérdés: vajon túlárazott-e a részvénypiac? Lufi fújódik, vagy megalapozott a növekedés? Kuti Ákos szerint az amerikai előretekintő P/E még csak közelít a válság előtti szinthez, a számok azt mutatják: még lehet további tér az erősödés előtt.

A piacokat irányító legfontosabb esemény most az, hogy Japánban is elindult a pénznyomda, az alapelv nagyjából ugyanaz, mint Amerikában – az eredmény azonban az Equilor szerint más lesz, mint az Egyesült Államokban. Az amerikai tőkepiac meglehetősen fejlett, kiemelkedően magas a megtakarításokon belül például a részvények aránya. Japánban ezzel szemben alig 5 százalék körüli a részvénybefektetések aránya, erős túlsúlyban van a deviza és a bankbetét a megtakarítási szerkezetben.

 


A japán infláció - hogy lesz ebből 2% ?
Forrás: Equilor

 

A japán pénznyomda tehát egészen más kiindulási helyzetből startol; az infláció gerjesztése a jen gyengítésén keresztül beindult, azonban az Equilor várakozása szerint további intézkedésekre lesz szükség a 2 százalékra emelt inflációs cél eléréséhez.

---- Új szelek fújnak a magyar jegybankban ----

A magyar helyzet: új szelek fújnak a jegybankban

Szántó András

Szántó András, Az Equilor Befektetési Zrt. devizaüzletágának igazgatója szerint itthon új szelek fújnak: új vezetése van a jegybanknak, az infláció a célon belülre esett, az MNB így elővehette a gazdasági növekedés támogatásának ötletét új hitelprogramja keretében. A koncepcióról még folynak az egyeztetések, azonban látszik, hogy van érdeklődés a szereplők részéről.

A program elemei közül leginkább a kéthetes kötvények betétté alakítása teremthet új helyzetet a piacokon: korábban közvetlenül is befektethettek a magyar alapkamaton a külföldi nagybefektetők úgy, hogy csak a magyar állam kockázatát kellett futni – a betéthez azonban csak egy Magyarországon tevékenykedő bankon keresztül férhetnek hozzá.

A kkv-knak szóló 250 milliárdos hitelprogramot alapvetően jó ötletnek tartja a szakember, vonzó lehet a 2,5 százalékos hitelkamat – kérdés, hogy lesz-e kereslet a forrásokra. A cél az lenne, hogy ne csak forgóeszközökre, hanem beruházásokra is vegyenek fel hitelt a vállalkozások – önmagában azonban az olcsó hitel nem elegendő a gazdaság felpörgetéséhez, a hazai és nemzetközi piacon is a kereslet élénkülésére lenne szükség. A jegybank új vezetése mindenesetre a várakozásoknál jóval ortodoxabb, ami nyugtatólag hat a piacokra.

---- Meddig csökken az alapkamat? Meddig erősödik a forint? ----

Csökkenő alapkamat és erősödő forint vár ránk a nyáron

A külföldiek állampapír-állománya a csúcs közelében stagnál, a futamidő valamelyest csökken. Ebből nagymértékben részesülnek a Templeton-alapok – nagy kérdés, hogy ha egyszer a hozamszint úgy alakul, hogy a legnagyobb befektető kiszáll, milyen következményekkel járhat.

 

 

Az egyébként is mélyponton lévő alapkamat további csökkentését árazza a piac, a beárazott bő 100 pontos csökkentés kissé azonban túlzásnak tűnik, valószínűbb, hogy 4 százaléknál áll meg a trend.

Alapkamat és 3x6 FRA - túlzásnak tűnik, hogy 4 százalék alá lőnek
Forrás: Equilor

A túlzottdeficit-eljárás továbbra is folyik Magyarország ellen – annak ellenére, hogy a magyar GDP-arányos deficit alacsonyabb az EU átlagánál, és nem csak perifériás euróövezeti országokat „előzünk meg” ebben a mutatóban, hanem Franciaországot is. Az államadósság-mutatónk is kifejezetten kedvezőnek mondható nemzetközi összehasonlításban. Politikai kérdés Ha ez rendeződik, a forint tovább erősödhet.

Ebben szerepe van annak is, hogy a jegybank programja a vártnál enyhébb lett, javul a viszony a kormány és a bankok között, emellett tovább dúl a globális devizaleértékelési háború és a hozamvadászat, ami többek között a forint malmára is hajthatja a vizet. A bőséges likviditást biztosító jegybanki programok közül az amerikai idén még várhatóan marad, a japán pedig hosszabb távon is fennmarad, amíg a 2 százalékos inflációs cél meg nem valósul.

Az euró árfolyama az Equilor várakozásai szerint átlagosan 290 forint körül alakulhat idén – nem számítanak 280-285 forintnál erősebb szintek kialakulására.

A növekedést illetően pesszimistábbak a magyar kormánynál. Az Equilor makrogazdsasági előrejelzései:

 

 

---- A Richter a kis kedvenc - mit vegyünk? ----

Mit vegyünk?

Részvény

A közép-kelet-európai régió tőzsdei alulértékeltek, és még ezen belül is alulteljesítő a magyar parkett. A BUX lemaradásában a gazdaságpolitikai kockázat és az alacsony likviditás játszik szerepet, mindenesetre emiatt a hátrány miatt az Equilor lát emelkedési potenciált.

Kuti Ákos kedvenc magyar sztorija a Richter – a gyógyszerpapír árfolyamában nagy ugrást hozhat, ha visszakerül az MSCI EM index kosarába, az új fejlesztésű gyógyszerek a korábban vártnál nagyobb bevételt hozhatnak, összességében 5 éven belül 50 százalékos árbevétel-bővülés „néz ki” a cégnél. Az Equilor éves célárfolyama 43600 forint a Richter részvényeire.

A hazai részvénypiacról még az OTP és a Mol papírjait ajánlják, külföldön a BMW, a Ford, a Toyota, a Merck, a Honeywell és a McDonald’s lehet jó választás az Equilor szerint. A japán és a török tőzsdét pedig általában is a befektetők figyelmébe ajánlja a társaság.

Deviza

A forint erősödése mellett a jen további gyengülésében hisz az Equilor – az EUR/JPY 140 körül alakulhat, az USD/JPY 110 körül alakulhat. Az ausztrál dollár az amerikai dollárral szemben bőven 1 alatt lesz az Equilor várakozásai szerint.

Kötvény

A fejlett országok kötvénypiacai már egyáltalán nem vonzóak, a bóvli kötvények hozamai is historikus mélyponton járnak. A társaság elemzői szerint itthonról jó választás lehet az Opus, a Magnolia, és az MNV-Richter-kötvény.

Árupiac

Az árupiacon az Equilor által korábban is várt aranyár-esés bekövetkezett, és a közeljövőben tovább folytatódhat, így shortolást javasolnak.

Búzából és kukoricából idén tavalyi aszály után rekordtermés várható – ez az árupiaci árakat lenyomja, ahogy az inflációt is lefelé húzhatja, míg a gazdasági növekedést segíti.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28460 28350 28670 -0,70% 0 0 3 351 247 300 HUF 2025-07-25 17:09:23
MOL 3080 3056 3080 +0,26% 0 0 972 047 516 HUF 2025-07-25 17:13:03
MTELEKOM 1760 1748 1770 -0,11% 0 0 537 636 724 HUF 2025-07-25 17:05:18
RICHTER 10410 10240 10410 +1,26% 0 0 1 597 785 550 HUF 2025-07-25 17:05:18
OPUS 590 585 590 +1,03% 0 0 48 043 736 HUF 2025-07-25 17:06:39
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Kitört a forinton a péntek esti láz
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 18:45
A magyar fizetőeszköz egyre erősebb lett a pénteki nap folyamán a bankközi kereskedésben.
Részvény / Deviza / Áru Alig emelkedett, de csúcsra járt a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 9,53 pontos, 0,01 százalékos emelkedéssel, 101 380,77 ponton, új történelmi csúcson zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Rámosolygott a bika New Yorkra
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 16:25
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok pénteken.
Részvény / Deviza / Áru A Richter még mindig kitart a tőzsdei esés ellenére
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 14:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 1,41 pontos nyitás után tovább csökkent péntek kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter maradt talpon Pesten
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 12:42
Az eső még nem, de az árfolyamok már esnek pénteken a pesti tőzsdén – egy kivétellel.
Részvény / Deviza / Áru Nyugaton a helyzet nem változatlan – így indítottak pénteken a tőzsdék Európában
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 09:46
Nincs nagy hangulat a nyugat-európai tőzsdéken.
Részvény / Deviza / Áru Nem indult jól a nap a pesti börzén, Ázsiából sem érkeztek jó hírek
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 09:13
Csökkenés nyitáskor, csökkenés záráskor.
Részvény / Deviza / Áru Örülni fog, ha eurót szeretne váltani
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 07:41
A dollár viszont drágult. Péntek reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Az amerikai tőzsde sem igen tudja, mit is csinál
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 06:12
Erre is, arra is mozogtak a mutatók.
Részvény / Deviza / Áru Elszalad a pénzváltóhoz, ha meglátja az euró árfolyamát
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 18:34
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG