1p
Negatívan értékeli a Mol elemzői konferenciabeszélgetésén elhangzottakat a KBC Securities elemzője. Az olajcégre elsősorban a szíriai helyzet és a downstream tevékenység vesszőfutása helyez nagy nyomást. A Concorde viszont úgy véli, az egyszeri tételektől és nem realizált veszteségektől tisztított negyedik negyedéves operatív eredményszámai jócskán meghaladták mind a saját, mind pedig a piaci várakozásokat.

A Mol legutóbbi termelési előrejelzése 14 ezer hordós napi kitermelést feltételezett Szíriában – írja a KBC Equitas elemzése. A cég horvát leánya, az INA ugyanakkor a horvát kormány határozatát követve „force major”-t, azaz a működést hátráltató külső tényezőt jelentett, és a szíriai helyzet rendeződéséig felfüggesztette működését az országban.

Továbbra is a szíriai kockázatok maradhatnak a középpontban (negatív)

Egyre valószínűbb, hogy az olajcégek nem sok bevételre számíthatnak Szíriából, ha folytatják is tevékenységüket. Az Equitas már legutóbbi elemzésében is konzervatív várakozást fogalmazott meg a 2012-es bevételekkel kapcsolatban, mintegy 50 százalékkal csökkentve korábbi előrejelzését. Véleményük szerint a konszenzus nem tükrözi megfelelőképp a lefelé mutató kockázatokat a Mol 2012-es eredményével kapcsolatban, EBITDA-előrejelzésük hét százalékkal alacsonyabb, mint a Bloomberg összesített elemzői várakozása.

Rossz kilátások a downstream szegmensben (negatív)

Nem sikerült túl jól 2011 negyedik negyedéve az olajcég számára, egyrészt a finomítói-kiskereskedelmi üzletág tisztított EBIT-je 82 százalékkal múlta alul a várakozásunkat, másrészt a hordónkénti -3,6 dolláros átlagos tisztított finomítói margin valószínűleg a MOL történetének leggyengébbje lett, és a régiós versenytársak között is csupán az Unipetrol tudott gyengébb eredményt összehozni.

(Fotó: INA)

A korábbi negyedévekkel összhangban az INA teljesítménye húzta le a Molt, igaz, a periódus során csak a Dunai finomító volt képes profitot termelni, a Slovnaft és a mantovai finomítók is csak hígították az olajcég eredményét. A KBC szerint jelentős változást tükröz a működési környezetben, hogy a Mol az INA nélkül is elveszítette vezető szerepét a downstream szegmensben. 2008 előtt még a finomított termékek összetétele dominált a finomítói profitabilitás szempontjából, mostanra azonban már sokkal fontosabbá vált a nyersolaj beszerzési ára és a földrajzi elhelyezkedés, ezek egyikében sem túl erős a MOL.

Az INA finomítói-kiskereskedelmi tevékenysége a működési környezet éles változása miatt 2012 helyett 2014-ben válhat először nullszaldóssá, a marginokban nagy rombolást vihetnek véghez a magas energiaárak.

Veszélyben az osztalékprognózis (negatív)

Az Equitas korábbi várakozásai szerint a Mol 779 forintos osztalékot fizetne részvényenként. A cég egész éves nettó profitja viszont mintegy 30 százalékkal alulmúlja várakozásukat, 779 forinttal számítva az osztalékfizetési ráta így mintegy 50 százalék lenne, ami jócskán felülmúlja a menedzsment által meghatározott 30 százalékos küszöböt. A cég vezetése egyelőre még nem tett javaslatot az osztalékfizetésre, erre márciusban kerülhet sor, azonban végső soron az április 26-i közgyűlés dönthet az osztalékról.

Az oroszországi kitermelés felfutása lehet a katalizátor (pozitív)

A 2011-es napi 18,7 ezer hordós szénhidrogén-termelés 2017-ig 40 ezerre emelkedhet, elsősorban a Baitugan-mezőn történő kitermelés fokozásának köszönhetően. Ez pozitív fejlemény, hiszen eddig 21,5 ezer hordós napi olajtermeléssel számoltak 2017-ig. A kedvezőtlen orosz adórendszer azonban sokat ront a helyi olajmezők profitabilitásán a kiváltandó magyar és horvát mezőkhöz képest, mégis pozitív, hogy a Mol a kurdisztáni termelésének beindítása nélkül is képes hosszú távon fenntartani termelését.

Csökkenő szénhidrogén-termelési előrejelzés (semleges)

Normál működés mellett napi 135 ezer hordó olaj- és gázkitermelésre vágta vissza 2012-es előrejelzését a korábbi 140 ezerről. Ennek hátterében az olaj árának jelentős emelkedése áll, ugyanis a termelés-megosztási szerződés szerint csökken az INA-termelésből való részesedése, ez elsősorban az INA-t érinti Szíriában.

Hosszú távon továbbra is Kurdisztánra érdemes figyelni (semleges)

Annak ellenére, hogy helyi partnere a Gulf Keystone korábban megemelte potenciálisan kitermelhető készleteit, a Mol nem változtatott korábbi becslésén (725 millió hordó), mivel továbbra is konzervatív becslést kíván közzétenni. A kurdisztáni termelés megosztási szerződések következtében a korábbi 64-76 ezer hordós előrejelzést 55-62 ezer hordóra csökkentette a csúcsidőszakra az olajcég.

Idén beruházásra kétmilliárd dollárt kíván elkölteni a Mol, ez tíz százalékkal haladja meg az Equitas várakozásait, ebből az upstream tevékenységre 47 százalék, a downstreamre 37 százalék, míg a gáz-midstreamre 16 százalék jut.

A Concorde pozitív meglepetést lát

A Concorde elemzője, Vágó Attila azt írja, a Mol negyedik negyedéves tisztítatlan operatív (tízmilliárd forint) és részvényesekre jutó nettó eredménye (-31 milliárd forint) egyaránt messze a piaci várakozások alatt maradt. Az egyszeri tételektől és nem realizált veszteségektől tisztított negyedik negyedéves operatív eredményszámai azonban – számításaik szerint –jócskán meghaladták mind a saját, mind pedig a piaci várakozásokat.

Az üzemi eredmény szintjén a társaság 74 milliárdos tisztított profitot jelentett, ami 29 százalékkal volt jobb a várakozásoknál, a Concorde előrejelzését pedig kilenc százalékkal múlta felül. Az amortizáció előtti egyszeri tételektől megszűrt operatív eredménysoron (EBITDA) még látványosabb volt az eltérés A csaknem 200 milliárd forintot elérő negyedéves tisztított EBITDA 47, illetve 36 százalékkal volt magasabb, mint a piaci várakozások átlaga és saját becslésük.

(Friss részvényárfolyamok itt láthatók.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27870 27660 28050 -0,46% 0 0 5 860 463 040 HUF 2025-07-04 17:09:12
MOL 3016 2984 3018 -0,13% 0 0 613 841 250 HUF 2025-07-04 17:05:12
MTELEKOM 1768 1756 1780 -0,45% 0 0 160 290 776 HUF 2025-07-04 17:05:27
RICHTER 10180 10180 10290 -0,39% 0 0 944 902 950 HUF 2025-07-04 17:07:59
OPUS 593 586 593 +1,02% 0 0 69 759 679 HUF 2025-07-04 17:05:06
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Emelkedéssel zártak az öböl menti tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 16:58
Az OPEC+ kitermelésnövelése és az amerikai vámdöntés előtt.
Részvény / Deviza / Áru Elon Musk örömébe máris üröm vegyült pártalapítása miatt
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 14:29
Musk pártalapítása miatt elhalasztja Tesla ETF-jének bevezetését az Azoria.
Részvény / Deviza / Áru Rali a budapesti parketten: közel az álomhatár
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 08:14
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a héten 1,65 százalékkal emelkedett, a forgalom nőtt, a vezető részvények többsége erősödött.
Részvény / Deviza / Áru Vígan dobálhatják a levegőbe a kalapjukat a benzinkútra betévedők
Privátbankár.hu | 2025. július 5. 15:20
Ismét növelték az olaj világpiaci kínálatát, méghozzá a korábbiaknál nagyobb léptékben, ami a mostani szintek közelében tarthatja a hazai üzemanyagárakat.
Részvény / Deviza / Áru Fontos bejelentést tett az egyik vezető hazai tőzsdei cég
Privátbankár.hu | 2025. július 5. 10:51
A 4iG Csoport stratégiai egyeztetést folytatott Észak-Macedónia védelmi modernizációjáról.
Részvény / Deviza / Áru Mi történt a forinttal?
Privátbankár.hu | 2025. július 5. 09:03
Továbbra is meglepően stabil a fizetőeszközünk a főbb devizákkal szemben.
Részvény / Deviza / Áru Mosolyogni fog, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 18:31
Volt egy kis erősödés, 400 alatt az euró. Pezsgőt azért nem bontunk.     
Részvény / Deviza / Áru Csúnyán zárta a hetet a pesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 18:16
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 309,73 pontos, 0,31 százalékos csökkenéssel, 99 589,80 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Tovább csorog lefele a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 15:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,66 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Csökkent a BUX péntek délelőtt
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 13:46
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,66 pontos nyitás után csökkent pénteken délelőtt.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG