5p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Az OTP 11 ezer forintot érhet, a Mol, a Richter és a Telekom fair értéke is magasabban van a mostaninál. A részvénypiacok azonban viszonylag magasan állnak, akkora hozamot nem várnak tőlük, mint az utóbbi tíz évben – monda a KBC Equitas vezető elemzője. A kötvények hozama várhatóan nem tart majd lépést az inflációval, az állam érdeke az adósságok elinflálása.

Újra eljön a magyar részvények ideje? – tette fel a kérdést webináriumán a KBC Equitas vezető elemzője, Cinkotai Norbert. A brókercég tavalyi hasonló előadásának címe még “BUX 40 000 pont: határ a csillagos ég?” volt, ám már nem sokkal ment tovább az index. (A maximum januárban 41 500 pont körül volt.)

Decemberben jöttek az intő jelek, mint a Richter Esmya termékével kapcsolatos problémák. Tavasszal, a választások után az látszott, hogy a magyar tőzsde kissé lemaradt, a Fed kamatemelése került előtérbe. A Mol sem remekelt, a Magyar Telekom is inkább lefelé csorgott az utóbbi hónapokban.

Összességében nincs túl rossz éve a magyar részvényeknek, az idei mínusz csak alig ötszázalékos, de a 2015-től 2017-ig tartó stagnáláshoz hasonló állapot látszik a magyar tőzsdén.

Mindig csak Amerika

A nemzetközi színtéren eközben szinte csak az amerikai tőzsdék erősödnek, a német DAX teljesítménye nagyon hasonló a BUX-éhoz. Eközben erős inflációs tendenciák figyelhetők meg. A reáleszközökben látszik nagyobb erő, a részvény– és kötvénypiacon nem. A részvények a következő tíz évben valószínűleg nem fognak olyan magas hozamot adni, mint az előző mintegy tíz évben, amikor egyes tőzsdeindexek  mintegy hatszorosukra emelkedtek – véli a szakember.

A magyar gazdasági növekedésre vonatkozó várakozások viszont javulnak, optimistábbak lettek a piaci szereplők. Ebből a részvények is profitálhatnak. A magyar tíz éves kötvények kötvények hozama pedig stabilizálódott. Ez az osztalékrészvények hozamát, árfolyamát is befolyásolhatja.

Megszűnt egy anomália

A magyar tíz éves kötvények hozama a német tíz éves hozam felett ismét nagyjából stabil, három százalékpont körüli. Az az anomália pedig megszűnt, hogy a magyar hozam alacsonyabb volt, mint az amerikai.

Ami az OTP-t és a hitelezést illeti, a magyar háztartások és vállalatok eladósodottsága nem igazán magas, a magyarok nagyon sok hitelt visszafizettek vissza a korábbi években. “Abszolút nincsenek nagyon eladósodva” – mondta az elemző. “A hitelezés a percepció szintjén magas, a valóság nem ezt mutatja” – írta a táblára. (Percepció=észlelés – a szerk.)

Jó idők az OTP-nek

Erős bérnyomás tapasztalható, ami segíti a növekedést, és magas infláció várható nálunk is. A magyar államnak is az az érdeke, hogy az adósságot el tudja inflálni. “Pénzügyi elnyomás várható”, a kötvényhozamok ugyanis várhatóan nem lesznek olyan magasak a következő években, mint a pénzromlás mértéke – tartja az elemző. (Itt az intézményeknek kibocsátott állampapírokról van szó, a lakossági inflációkövető kötvényekre ez nem vonatkozik – a szerk.)

Kockázati oldalról az OTP helyzete erős, versenyhelyzete szilárd, jó beruházásokat csinált más országokban, akvizíciós képessége továbbra is erős. Várhatóan emelkednek a következő években a bevételei és a költségei egyaránt, de eközben az egy részvényre jutó eredménye és az osztaléka is.

A brókercég a múlt héten 11 ezer forintos fundamentális értéket határozott meg a bankrészvényre. (Másnap, pénteken a papír 4,7 százalékkal ugrott meg 10 320-ra, de ma már csak 10 180 – a szerk.)

Friss árfolyamok itt láthatók

Felülvizsgálják a Molt

A Mol helyzete jó, a dollár segíti, az idei célok tarthatónak tűnnek. A magas olajár kedvez a downstream üzletágnak (a kitermelésnek), de nem annyira jó az upstream-nek (finomítás – a szerk.). Az INA eladása persze nagyon pozitív lenne, ha végre megvalósulna.

Az olajpapírra adott korábbi becslésük 3550 forint volt, ezt most éppen felülvizsgálják, de alapvetően optimisták. “Azért nem lenne rossz, ha 3000 fölé kerülne a papír” – mondta Cinkotai Norbert.

Itt fair a Richter

Mondjuk ki, hogy a Richternél az Esmya-sztori kettétört – mondta az elemző. Európában már várhatóan nem lesz pozitív hatása, Amerikában pedig még nem vezették be a gyógyszert. Ezzel az anyaggal már nem is kalkulálnak az árfolyambecslésükben.

Romániában volt a nagykereskedelmi tevékenységgel probléma, az is rosszul jött. Azóta ez megoldódott, de a céggel kapcsolatos megítélésen már sokat nem javított. A rubel sem túl erős, a marginok nyomás alatt vannak – hangzott el.

A Richter fair értéke szerintük 6000 forintnál van, hosszabb távon többet ér a mostani szinteknél, de csak óvatosan optimisták. Jó lenne az is, ha jobb lenne a gyógyszerszektor nemzetközi megítélése. Nemsokára jön a vállalat gyorsjelentése.

Nem ördögtől való gondolat

A Telekom-szektor megítélése az egész régióban kedvezőtlen, nálunk is átalakulóban van a mezőny a Digi és a Telenor, valamint a mobiladatok térnyerése miatt. Miközben a hang alapú szolgáltatások háttérbe szorulnak. Kérdés, hogyan reagál a Magyar Telekom a változásokra, bár az elemző azt mondja, nincs rossz előérzete ezzel kapcsolatban.

A Telekom árfolyama beragadt 400 forintnál, miközben az osztalékhozam évi 6,5 százalék körül van. “Nem egy ördögtől való gondolat itt vásárolni” – mondta az előadó. A fair érték 465 forintnál lehet DCF-alapon, vagy 475-nél kombinált értékelési módszerrel.

Kockázat van bőven

Összességében a brókercég optimista a magyar piacra, szerintük ma is van létjogosultsága annak, hogy valaki magyar részvényeket tartson. Kockázatot jelent, hogy a részvények egyébként is világszerte magasan állnak.

“A kockázatvállalási hajlandóság nőtt, a félelemérzet csökkent”, ami nem jó jel, de nem jelenti azt, hogy feltétlenül küszöbön áll egy nagyobb esés – mondja az elemző.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27600 27600 28100 -1,46% 0 0 7 432 915 590 HUF 2025-07-08 17:05:09
MOL 3000 2966 3006 +0,60% 0 0 770 368 630 HUF 2025-07-08 17:05:07
MTELEKOM 1764 1760 1778 -1,01% 0 0 442 099 886 HUF 2025-07-08 17:05:09
RICHTER 10080 10010 10130 +0,40% 0 0 1 535 725 260 HUF 2025-07-08 17:05:03
OPUS 596 591 601 +0,17% 0 0 156 162 916 HUF 2025-07-08 17:07:53
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Euróban szeretné kapni a fizetését, ha meglátja, milyen gyenge a forint
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 07:11
Alig változott szerda reggelre a forint árfolyama.
Részvény / Deviza / Áru Mi történt New Yorkban?
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 06:28
Vegyesen zártak kedden a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru A forint nem királykodott
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 18:44
Vegyesen alakult a magyar deviza árfolyama a keddi nap folyamán.
Részvény / Deviza / Áru Eldobálták az OTP részvényeit kedden
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 17:45
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 472,9 pontos, 0,48 százalékos csökkenéssel 98 986,44 ponton zárt kedden.
Részvény / Deviza / Áru Az amerikai tőzsdék keresik az irányt
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 16:55
Vegyesen nyitottak az amerikai értékpapírpiacok kedden.
Részvény / Deviza / Áru A BUX enyhén esik kedd délután
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 15:33
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe a mínusz 0,16 pontos nyitás után csökkent kedden kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Mínuszban jár a tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 11:50
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,16 százalékkal csökkent kedden délelőtt. Csak a Richter árfolyama emelkedett.  
Részvény / Deviza / Áru Csak a pesti tőzsde esik, minden más pluszban nyitott
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 09:25
A BUX esik, de az európia tőzsdék többsége pluszban nyitott kedden – írja az MTI. 
Részvény / Deviza / Áru Erősödtek a tőzsdék Ázsiában
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 09:10
Jórészt erősödtek az indexek az ázsiai börzéken kedden. A térség irányadó tőzsdéjén, a tokióin 0,36 százalékkal, 39 728 pontra emelkedett a vezető Nikkei225 index, a részvények szélesebb körét felölelő Topix mutató 0,28 százalékkal nőtt – írja az MTI.
Részvény / Deviza / Áru Megvan, melyik befektetés a nyerő a vámháborúban
Privátbankár.hu | 2025. július 8. 07:40
Az ipar számára fontos ritkaföldfémek ára jelentősen emelkedett a kínai exportkorlátozások szigorítása óta a bajor gazdasági szövetség (vbw) havi nyersanyagár-indexe alapján.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG