5p
Az OTP 11 ezer forintot érhet, a Mol, a Richter és a Telekom fair értéke is magasabban van a mostaninál. A részvénypiacok azonban viszonylag magasan állnak, akkora hozamot nem várnak tőlük, mint az utóbbi tíz évben – monda a KBC Equitas vezető elemzője. A kötvények hozama várhatóan nem tart majd lépést az inflációval, az állam érdeke az adósságok elinflálása.

Újra eljön a magyar részvények ideje? – tette fel a kérdést webináriumán a KBC Equitas vezető elemzője, Cinkotai Norbert. A brókercég tavalyi hasonló előadásának címe még “BUX 40 000 pont: határ a csillagos ég?” volt, ám már nem sokkal ment tovább az index. (A maximum januárban 41 500 pont körül volt.)

Decemberben jöttek az intő jelek, mint a Richter Esmya termékével kapcsolatos problémák. Tavasszal, a választások után az látszott, hogy a magyar tőzsde kissé lemaradt, a Fed kamatemelése került előtérbe. A Mol sem remekelt, a Magyar Telekom is inkább lefelé csorgott az utóbbi hónapokban.

Összességében nincs túl rossz éve a magyar részvényeknek, az idei mínusz csak alig ötszázalékos, de a 2015-től 2017-ig tartó stagnáláshoz hasonló állapot látszik a magyar tőzsdén.

Mindig csak Amerika

A nemzetközi színtéren eközben szinte csak az amerikai tőzsdék erősödnek, a német DAX teljesítménye nagyon hasonló a BUX-éhoz. Eközben erős inflációs tendenciák figyelhetők meg. A reáleszközökben látszik nagyobb erő, a részvény– és kötvénypiacon nem. A részvények a következő tíz évben valószínűleg nem fognak olyan magas hozamot adni, mint az előző mintegy tíz évben, amikor egyes tőzsdeindexek  mintegy hatszorosukra emelkedtek – véli a szakember.

A magyar gazdasági növekedésre vonatkozó várakozások viszont javulnak, optimistábbak lettek a piaci szereplők. Ebből a részvények is profitálhatnak. A magyar tíz éves kötvények kötvények hozama pedig stabilizálódott. Ez az osztalékrészvények hozamát, árfolyamát is befolyásolhatja.

Megszűnt egy anomália

A magyar tíz éves kötvények hozama a német tíz éves hozam felett ismét nagyjából stabil, három százalékpont körüli. Az az anomália pedig megszűnt, hogy a magyar hozam alacsonyabb volt, mint az amerikai.

Ami az OTP-t és a hitelezést illeti, a magyar háztartások és vállalatok eladósodottsága nem igazán magas, a magyarok nagyon sok hitelt visszafizettek vissza a korábbi években. “Abszolút nincsenek nagyon eladósodva” – mondta az elemző. “A hitelezés a percepció szintjén magas, a valóság nem ezt mutatja” – írta a táblára. (Percepció=észlelés – a szerk.)

Jó idők az OTP-nek

Erős bérnyomás tapasztalható, ami segíti a növekedést, és magas infláció várható nálunk is. A magyar államnak is az az érdeke, hogy az adósságot el tudja inflálni. “Pénzügyi elnyomás várható”, a kötvényhozamok ugyanis várhatóan nem lesznek olyan magasak a következő években, mint a pénzromlás mértéke – tartja az elemző. (Itt az intézményeknek kibocsátott állampapírokról van szó, a lakossági inflációkövető kötvényekre ez nem vonatkozik – a szerk.)

Kockázati oldalról az OTP helyzete erős, versenyhelyzete szilárd, jó beruházásokat csinált más országokban, akvizíciós képessége továbbra is erős. Várhatóan emelkednek a következő években a bevételei és a költségei egyaránt, de eközben az egy részvényre jutó eredménye és az osztaléka is.

A brókercég a múlt héten 11 ezer forintos fundamentális értéket határozott meg a bankrészvényre. (Másnap, pénteken a papír 4,7 százalékkal ugrott meg 10 320-ra, de ma már csak 10 180 – a szerk.)

Friss árfolyamok itt láthatók

Felülvizsgálják a Molt

A Mol helyzete jó, a dollár segíti, az idei célok tarthatónak tűnnek. A magas olajár kedvez a downstream üzletágnak (a kitermelésnek), de nem annyira jó az upstream-nek (finomítás – a szerk.). Az INA eladása persze nagyon pozitív lenne, ha végre megvalósulna.

Az olajpapírra adott korábbi becslésük 3550 forint volt, ezt most éppen felülvizsgálják, de alapvetően optimisták. “Azért nem lenne rossz, ha 3000 fölé kerülne a papír” – mondta Cinkotai Norbert.

Itt fair a Richter

Mondjuk ki, hogy a Richternél az Esmya-sztori kettétört – mondta az elemző. Európában már várhatóan nem lesz pozitív hatása, Amerikában pedig még nem vezették be a gyógyszert. Ezzel az anyaggal már nem is kalkulálnak az árfolyambecslésükben.

Romániában volt a nagykereskedelmi tevékenységgel probléma, az is rosszul jött. Azóta ez megoldódott, de a céggel kapcsolatos megítélésen már sokat nem javított. A rubel sem túl erős, a marginok nyomás alatt vannak – hangzott el.

A Richter fair értéke szerintük 6000 forintnál van, hosszabb távon többet ér a mostani szinteknél, de csak óvatosan optimisták. Jó lenne az is, ha jobb lenne a gyógyszerszektor nemzetközi megítélése. Nemsokára jön a vállalat gyorsjelentése.

Nem ördögtől való gondolat

A Telekom-szektor megítélése az egész régióban kedvezőtlen, nálunk is átalakulóban van a mezőny a Digi és a Telenor, valamint a mobiladatok térnyerése miatt. Miközben a hang alapú szolgáltatások háttérbe szorulnak. Kérdés, hogyan reagál a Magyar Telekom a változásokra, bár az elemző azt mondja, nincs rossz előérzete ezzel kapcsolatban.

A Telekom árfolyama beragadt 400 forintnál, miközben az osztalékhozam évi 6,5 százalék körül van. “Nem egy ördögtől való gondolat itt vásárolni” – mondta az előadó. A fair érték 465 forintnál lehet DCF-alapon, vagy 475-nél kombinált értékelési módszerrel.

Kockázat van bőven

Összességében a brókercég optimista a magyar piacra, szerintük ma is van létjogosultsága annak, hogy valaki magyar részvényeket tartson. Kockázatot jelent, hogy a részvények egyébként is világszerte magasan állnak.

“A kockázatvállalási hajlandóság nőtt, a félelemérzet csökkent”, ami nem jó jel, de nem jelenti azt, hogy feltétlenül küszöbön áll egy nagyobb esés – mondja az elemző.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28690 28550 28690 +0,56% 0 0 10 619 202 170 HUF 2025-07-18 17:10:16
MOL 3050 3004 3050 +0,99% 0 0 2 297 071 352 HUF 2025-07-18 17:10:23
MTELEKOM 1772 1764 1786 -0,11% 0 0 381 103 036 HUF 2025-07-18 17:14:51
RICHTER 10200 10130 10210 +0,69% 0 0 1 662 365 660 HUF 2025-07-18 17:10:39
OPUS 592 585 596 -0,34% 0 0 83 614 478 HUF 2025-07-18 17:06:31
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Vészesen közel került a forint egy lélektani határhoz
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 18:46
Közel volt a 400.
Részvény / Deviza / Áru Megint durroghatnak a pezsgők a pesti tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 18:16
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 607,69 pontos, 0,6 százalékos emelkedéssel 101 262,87 pontos történelmi csúcson zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Emelkedéssel nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 16:31
A 30 vezető iparvállalat DJIA-indexe 0,13 százalék, a részvények szélesebb körét érintő S&P 500 index 0,20 százalék pluszt, a technológiai részvények alakulását követő Nasdaq index 0,35 százalék erősödést jelzett.
Részvény / Deviza / Áru Egyelőre jó napja van a pesti tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 15:11
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe emelkedett pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Új megatrend lehet az európai részvények felülteljesítése?
Richter Péter | 2025. július 18. 14:16
Donald Trump tavaly novemberi újraválasztása óta a német részvények felülteljesítették amerikai társaikat és idén már hasonló trend figyelhető meg az egész európai részvénypiac szempontjából is. Ez azért is érdekes, mert a megelőző években éppen ellenkező trendet figyelhettünk meg. A cikk a VIG Alapkezelő blogján jelent meg.
Részvény / Deviza / Áru Nem mindennapi dolgok történnek a Budapesti Értéktőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 11:45
A BUX értékét csaknem teljes egészében meghatározó valamennyi blue chip árfolyama emelkedik.
Részvény / Deviza / Áru Főhet a feje, ha ilyen részvénye van (frissítve)
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 09:50
A Magyar Nemzeti Bank a mai naptól felfüggesztette a Pensum Group Nyrt. részvények tőzsdei kereskedését, mivel a kibocsátó volt könyvvizsgálója visszavonta a társaság 2022. évi éves beszámolójára vonatkozó auditori jelentését. A felfüggesztés a Pensum Group rendszeres és rendkívüli tájékoztatási kötelezettségeinek maradéktalan teljesítéséig marad érvényben.
Részvény / Deviza / Áru Most megláthatjuk, kik a parkett ördögei
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 09:27
Emelkedéssel nyitottak az európai tőzsdék, így a magyar is. Az olaj is drágult, az arany viszont olcsóbbodott.
Részvény / Deviza / Áru Tuti, hogy elrohan egy pénzváltóba, ha meglátja, mennyiért vehet eurót
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 07:37
Bár az éjjel egy picit gyengült a forint, így is 399-on cserél gazdát az uniós pénzzel szemben a bankközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Megadták péntekre az alaphangulatot New York-ban
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 06:07
A vezető részvényindexek kivétel nélkül erősödtek.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG