5p
Az OTP 11 ezer forintot érhet, a Mol, a Richter és a Telekom fair értéke is magasabban van a mostaninál. A részvénypiacok azonban viszonylag magasan állnak, akkora hozamot nem várnak tőlük, mint az utóbbi tíz évben – monda a KBC Equitas vezető elemzője. A kötvények hozama várhatóan nem tart majd lépést az inflációval, az állam érdeke az adósságok elinflálása.

Újra eljön a magyar részvények ideje? – tette fel a kérdést webináriumán a KBC Equitas vezető elemzője, Cinkotai Norbert. A brókercég tavalyi hasonló előadásának címe még “BUX 40 000 pont: határ a csillagos ég?” volt, ám már nem sokkal ment tovább az index. (A maximum januárban 41 500 pont körül volt.)

Decemberben jöttek az intő jelek, mint a Richter Esmya termékével kapcsolatos problémák. Tavasszal, a választások után az látszott, hogy a magyar tőzsde kissé lemaradt, a Fed kamatemelése került előtérbe. A Mol sem remekelt, a Magyar Telekom is inkább lefelé csorgott az utóbbi hónapokban.

Összességében nincs túl rossz éve a magyar részvényeknek, az idei mínusz csak alig ötszázalékos, de a 2015-től 2017-ig tartó stagnáláshoz hasonló állapot látszik a magyar tőzsdén.

Mindig csak Amerika

A nemzetközi színtéren eközben szinte csak az amerikai tőzsdék erősödnek, a német DAX teljesítménye nagyon hasonló a BUX-éhoz. Eközben erős inflációs tendenciák figyelhetők meg. A reáleszközökben látszik nagyobb erő, a részvény– és kötvénypiacon nem. A részvények a következő tíz évben valószínűleg nem fognak olyan magas hozamot adni, mint az előző mintegy tíz évben, amikor egyes tőzsdeindexek  mintegy hatszorosukra emelkedtek – véli a szakember.

A magyar gazdasági növekedésre vonatkozó várakozások viszont javulnak, optimistábbak lettek a piaci szereplők. Ebből a részvények is profitálhatnak. A magyar tíz éves kötvények kötvények hozama pedig stabilizálódott. Ez az osztalékrészvények hozamát, árfolyamát is befolyásolhatja.

Megszűnt egy anomália

A magyar tíz éves kötvények hozama a német tíz éves hozam felett ismét nagyjából stabil, három százalékpont körüli. Az az anomália pedig megszűnt, hogy a magyar hozam alacsonyabb volt, mint az amerikai.

Ami az OTP-t és a hitelezést illeti, a magyar háztartások és vállalatok eladósodottsága nem igazán magas, a magyarok nagyon sok hitelt visszafizettek vissza a korábbi években. “Abszolút nincsenek nagyon eladósodva” – mondta az elemző. “A hitelezés a percepció szintjén magas, a valóság nem ezt mutatja” – írta a táblára. (Percepció=észlelés – a szerk.)

Jó idők az OTP-nek

Erős bérnyomás tapasztalható, ami segíti a növekedést, és magas infláció várható nálunk is. A magyar államnak is az az érdeke, hogy az adósságot el tudja inflálni. “Pénzügyi elnyomás várható”, a kötvényhozamok ugyanis várhatóan nem lesznek olyan magasak a következő években, mint a pénzromlás mértéke – tartja az elemző. (Itt az intézményeknek kibocsátott állampapírokról van szó, a lakossági inflációkövető kötvényekre ez nem vonatkozik – a szerk.)

Kockázati oldalról az OTP helyzete erős, versenyhelyzete szilárd, jó beruházásokat csinált más országokban, akvizíciós képessége továbbra is erős. Várhatóan emelkednek a következő években a bevételei és a költségei egyaránt, de eközben az egy részvényre jutó eredménye és az osztaléka is.

A brókercég a múlt héten 11 ezer forintos fundamentális értéket határozott meg a bankrészvényre. (Másnap, pénteken a papír 4,7 százalékkal ugrott meg 10 320-ra, de ma már csak 10 180 – a szerk.)

Friss árfolyamok itt láthatók

Felülvizsgálják a Molt

A Mol helyzete jó, a dollár segíti, az idei célok tarthatónak tűnnek. A magas olajár kedvez a downstream üzletágnak (a kitermelésnek), de nem annyira jó az upstream-nek (finomítás – a szerk.). Az INA eladása persze nagyon pozitív lenne, ha végre megvalósulna.

Az olajpapírra adott korábbi becslésük 3550 forint volt, ezt most éppen felülvizsgálják, de alapvetően optimisták. “Azért nem lenne rossz, ha 3000 fölé kerülne a papír” – mondta Cinkotai Norbert.

Itt fair a Richter

Mondjuk ki, hogy a Richternél az Esmya-sztori kettétört – mondta az elemző. Európában már várhatóan nem lesz pozitív hatása, Amerikában pedig még nem vezették be a gyógyszert. Ezzel az anyaggal már nem is kalkulálnak az árfolyambecslésükben.

Romániában volt a nagykereskedelmi tevékenységgel probléma, az is rosszul jött. Azóta ez megoldódott, de a céggel kapcsolatos megítélésen már sokat nem javított. A rubel sem túl erős, a marginok nyomás alatt vannak – hangzott el.

A Richter fair értéke szerintük 6000 forintnál van, hosszabb távon többet ér a mostani szinteknél, de csak óvatosan optimisták. Jó lenne az is, ha jobb lenne a gyógyszerszektor nemzetközi megítélése. Nemsokára jön a vállalat gyorsjelentése.

Nem ördögtől való gondolat

A Telekom-szektor megítélése az egész régióban kedvezőtlen, nálunk is átalakulóban van a mezőny a Digi és a Telenor, valamint a mobiladatok térnyerése miatt. Miközben a hang alapú szolgáltatások háttérbe szorulnak. Kérdés, hogyan reagál a Magyar Telekom a változásokra, bár az elemző azt mondja, nincs rossz előérzete ezzel kapcsolatban.

A Telekom árfolyama beragadt 400 forintnál, miközben az osztalékhozam évi 6,5 százalék körül van. “Nem egy ördögtől való gondolat itt vásárolni” – mondta az előadó. A fair érték 465 forintnál lehet DCF-alapon, vagy 475-nél kombinált értékelési módszerrel.

Kockázat van bőven

Összességében a brókercég optimista a magyar piacra, szerintük ma is van létjogosultsága annak, hogy valaki magyar részvényeket tartson. Kockázatot jelent, hogy a részvények egyébként is világszerte magasan állnak.

“A kockázatvállalási hajlandóság nőtt, a félelemérzet csökkent”, ami nem jó jel, de nem jelenti azt, hogy feltétlenül küszöbön áll egy nagyobb esés – mondja az elemző.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 29570 29510 29830 -0,34% 29560 29570 2 044 283 900 HUF 2025-10-10 15:13:39
MOL 2756 2750 2760 +0,07% 2754 2758 174 014 526 HUF 2025-10-10 15:12:17
MTELEKOM 1808 1774 1808 +2,03% 1804 1806 1 958 043 874 HUF 2025-10-10 15:12:17
RICHTER 10540 10370 10570 +1,25% 10540 10550 1 185 307 520 HUF 2025-10-10 15:12:57
OPUS 547 539 548 +1,48% 546 547 11 665 891 HUF 2025-10-10 14:42:49
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A bátrak aranya? Dupla haszon a blokkláncon
Eidenpenz József | 2025. október 10. 14:17
Az arany ára az egekben, az ezüst is rekordközelben jár, és ki tudja, mikor állnak meg. Egy érdekes módszer a nemesfémek megvételére a blokklánc, amely számos előnyt kínál, de a kockázatok is magasabbak. Részben hasonlóan az úgynevezett papíraranyhoz. Mik ezek az előnyök és hátrányok?
Részvény / Deviza / Áru Nagyott fordított a Telekom a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 11:54
A csütörtöki 1,56 százalékos csökkenés után közel 2 százalékkal emelkedett a Magyar Telekom részvényeinek értéke péntek délelőtt. A Richter is jól kezdte a napot.
Részvény / Deviza / Áru Össze kell szednie magát a Telekomnak pénteken
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 09:43
A Magyar Telekom részvényei újabb támaszt törtek le 1800 forintnál, csütörtökön pedig 1,56 százalékos csökkenéssel zártak. Az ázsiai tőzsdéken vegyes a kép: Szöulban 4,48 százalékos emelkedéssel, Tokióban 1 százalékos csökkenéssel zártak.
Részvény / Deviza / Áru Pirosban zárt a New York-i tőzsde, de az Nvidiát ez nem érdekelte
Privátbankár.hu | 2025. október 10. 07:07
Az amerikai chipgyártó cég annak ellenére is pluszban zárta a kereskedést csütörtökön, hogy a New York-i tőzsde mindhárom irányadó indexe csökkent.
Részvény / Deviza / Áru Jobb lett volna reggel eurót váltani
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 18:49
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben csütörtökön kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter jelentett gyógyírt a tőzsde bajára
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 17:35
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 424,57 pontos, 0,42 százalékos csökkenéssel, 101 386,48 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Minimális emelkedéssel nyitottak a tengerentúli tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 15:54
Minimális emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Ma még nem sikerült felpörögnie a budapesti tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 14:47
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 0,02 pontos nyitás után csökkent csütörtökön kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Össze-vissza fúj a szél a pesti tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 11:45
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 0,02 pontos nyitás után gyengült csütörtökön délelőtt
Részvény / Deviza / Áru Mérsékelt öröm a pesti parketten
Privátbankár.hu | 2025. október 9. 09:19
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 0,02 pontos emelkedéssel nyitott csütörtökön.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG