1p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Miután a tőzsdei bevezetés óta nem látott szinten, 459 forintos új történelmi mélyponton is jártak ma a Magyar Telekom részvényei, az Equilor szerint azonban a részvényárfolyam túl van a nehezén és itt az ideje bevásárolni a papírokból. A Concorde-nak a részvényre vonatkozó intézményi javaslata pedig „egyenlő súlyozás”, azaz a szektortársakhoz képest nem várnak felülteljesítést.

A papírok eleve nyomás alatt voltak az elmúlt hetekben, ám a legfontosabb kérdésekre választ kaptunk ezen a héten – írja az Equilor elemzése. A gyengélkedésnek több oka is van, véleményük szerint azonban a részvényárfolyam már túl van a nehezén. 

Jó mutatókkal rendelkezik a cég

(Fotó: Magyar Telekom)

Az első negyedéves számok az alapvető tendenciákban nem hoztak változást: itthon a vezetékes szolgáltatások csökkenő bevételeit nem tudták teljesen ellensúlyozni a magasabb TV- és IT-bevételek, bár a számoknak hátszelet adott a gyengébb forint (Montenegró, Macedónia). A macedón leány a 2011 végi goodwill-leírást követően jelentős visszaesést szenvedett el mind a bevételek, mind az EBITDA tekintetében. Ez utóbbi kapcsán azonban megjegyeznénk, hogy a bevételek több mint 80 százaléka hazai működésből származik, ezért a csoportszintű számokat nem befolyásolják markánsan ezek a tendenciák.

A távközlési szektorban kedvencként dédelgetik a befektetők az EV/EBITDA-mutatót: ez a Magyar Telekom esetében 4 körül mozog most. A lengyel (TPSA) és a cseh (Telefonica) szektortárs esetében ugyanezen mutató 5 körüli értéket mutat. Ez természetesen nem azt jelenti, hogy egyetlen napon belül ledolgozza a hátrányát a Magyar Telekom árfolyama, de a szektorban értéket keresők számára vonzóbbá vált a papír.

Elképzelhető átmeneti kitárazás, de…

A Magyar Telekom árfolyama 2011 és 2012 elejétől nézve is felülteljesítette a régiós szektortársakét (TPSA, Telefonica). Ez akkor is igaz, ha USD-alapon és ha saját devizában tekintjük az árfolyamokat. A Magyar Telekom részvények esetében átmenetileg elképzelhető még kitárazás egy-két intézményi szereplő részéről, ám a részvényárfolyam már eleve nyomás alatt volt az elmúlt hetekben. Ez remek kockázat/hozam aránnyal kecsegtet a jelenlegi helyzetben – írja a brókercég.

(Forrás: Equilor)

A Telekom eladósodottsági rátája 34 százalék alá kúszott az első negyedévben úgy, hogy a vállalat egyébként további hitel felvételével finanszírozta az új GSM-licenszeket és a balkáni leányok sztorijához kapcsolódó SEC/DOJ-kifizetéseket. A menetrend szerint a távközlési adó idén kikerül az adórendszerből, ez 25-27 milliárd forintos könnyebbséget jelent majd a Magyar Telekom működésében. Ebből fakadóan az Equilor arra számított, hogy 2013-tól 65 forintra emelkedik az osztalék.

Csak az a fránya telefonadó ne jönne

A telefonadó bevezetésével azonban megváltozott ez a helyzet, így valószínűbb, hogy a társaság megmarad az 50 forintos osztalékfizetésnél. Ez kiábrándulást nem jelent, mivel a piaci szereplők többsége valószínűleg amúgy is számolt valamilyen addicionális teherrel 2013-tól. Az 50 forintos osztalékfizetést alapul véve a papírok 10,8 százalékos osztalékhozammal forognak, ami jócskán meghaladja az öt év futamidejű magyar államkötvény kicsivel nyolc százalék feletti értékét. A korábbi években látott 150-200 bázispontos értékelési prémium viszont tartogat még mozgásteret a Magyar Telekom árfolyam-emelkedését tekintve.

A nemrég elfogadott telefonadó más formában ugyan, de negatív hatással van a Magyar Telekom működésére. A két forintos teher minden vezetékes és mobilhívásra, valamint SMS és MMS üzenetre vonatkozik. Az adót a távközlési cégekre vetik ki, de a brókercég véleménye szerint a szolgáltatók ennek egy részét valamilyen formában megpróbálják majd továbbhárítani az ügyfelekre.

A nevető negyedik?

A terhek számszerűsítése részletes adatok hiányában komoly nehézségekbe ütközik, de becslésük alapján a távközlési adó miatt felszabaduló 25-27 milliárd forintos mozgástér nem csak az adó egy részének kompenzálására, hanem további beruházásokra is lehetőséget ad.

Már megalakult a negyedik hazai mobilszolgáltató, amely a tervek szerint az év végéig beindítja szolgáltatását Budapesten, két éven belül pedig közel teljes lefedettséggel rendelkezik. Bár stratégiája még nem ismert, a piaci információk szerint első körben az állami, önkormányzati, minisztériumi flottákat gyűjti össze a szolgáltató, ezzel könnyedén tíz százalék fölé tornázhatja piaci részesedését idehaza. Ez a Magyar Telekomra nézve is kellemetlenséget jelent, hiszen ennek folyományaként az ügyfélbázis érzékelhető mértékben csökken a következő években, ezt a hatást viszont jelenleg még nem lehet számszerűsíteni.

A Concorde szerint a jövő homályosabb

A Magyar Telekom fundamentumai az EBITDA és az árbevétel dinamikát nézve is egészségesek, a legjobbnak számítanak a régióban, ehhez pedig vonzó árazás is társul, ennek alapján tehát vetetnénk a részvényt – írja a Concorde Értékpapír. A 4. mobilszolgáltató belépése miatti kockázatok és az új telekommunikációs adó azonban óvatossá teszi a céget, emiatt a részvényre vonatkozó intézményi javaslatuk „egyenlő súlyozás”, azaz a szektortársakhoz képest nem várnak felülteljesítést.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27880 27840 28020 -0,50% 0 0 3 377 037 950 HUF 2025-07-10 17:07:31
MOL 3030 2986 3030 +0,60% 0 0 1 421 124 330 HUF 2025-07-10 17:05:12
MTELEKOM 1776 1758 1780 -0,11% 0 0 334 520 440 HUF 2025-07-10 17:05:19
RICHTER 10290 10180 10340 +0,39% 0 0 1 291 458 550 HUF 2025-07-10 17:11:38
OPUS 600 594 601 +0,17% 0 0 99 042 303 HUF 2025-07-10 17:05:24
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Nagyot szkanderozott a legerősebb devizákkal a forint
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 18:55
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtökön estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Varga Mihály hozott egy fontos információt a magyar aranyról
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 18:29
Megvan az arany.
Részvény / Deviza / Áru A kutyának sem volt kedve befektetni csütörtökön?
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 17:56
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 52,09 pontos, 0,05 százalékos csökkenéssel, 99 997,81 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Álmosan ébredt Amerika – nem látni, merre indul a piac
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 16:17
Vegyesen, szerény elmozdulással nyitottak az amerikai értékpapírpiacok csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Itt a nagy adótrükk: kétszer nyernek az idén a nyugdíjpénztári tagok
Herman Bernadett | 2025. július 10. 15:11
A kockázatosabb alapok többsége bőven reálhozam fölött teljesített az idén, de a többieknek sem megy rosszul. Egy adózási trükkel ráadásul a legtöbb pénztártag 150 ezer forintot kaszálhat jövőre. 
Részvény / Deviza / Áru Valami nagyon beindult Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 14:49
Eddig jól megy a BUX.
Részvény / Deviza / Áru A Mol, az OTP és a Telekom is esett, de a forint fittyet hány rá
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 12:29
Helyzetjelentés a pesti parkettről.
Részvény / Deviza / Áru Jól indult a csütörtök, de mi lesz Budapesten?
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 09:47
Pluszban nyitottak a nyugat-európai tőzsdék, a BUX egyelőre alig moccant.
Részvény / Deviza / Áru Jó hírek nyugatról és keletről is
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 09:19
Így zártak és nyitottak a tőzsdék Amerikában és Ázsiában.
Részvény / Deviza / Áru Dörzsölheti a szemét, ha megnézi, mennyit ér a forint
Privátbankár.hu | 2025. július 10. 07:34
Csütörtök reggeli árfolyamok.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG