1p
Miután a tőzsdei bevezetés óta nem látott szinten, 459 forintos új történelmi mélyponton is jártak ma a Magyar Telekom részvényei, az Equilor szerint azonban a részvényárfolyam túl van a nehezén és itt az ideje bevásárolni a papírokból. A Concorde-nak a részvényre vonatkozó intézményi javaslata pedig „egyenlő súlyozás”, azaz a szektortársakhoz képest nem várnak felülteljesítést.

A papírok eleve nyomás alatt voltak az elmúlt hetekben, ám a legfontosabb kérdésekre választ kaptunk ezen a héten – írja az Equilor elemzése. A gyengélkedésnek több oka is van, véleményük szerint azonban a részvényárfolyam már túl van a nehezén. 

Jó mutatókkal rendelkezik a cég

(Fotó: Magyar Telekom)

Az első negyedéves számok az alapvető tendenciákban nem hoztak változást: itthon a vezetékes szolgáltatások csökkenő bevételeit nem tudták teljesen ellensúlyozni a magasabb TV- és IT-bevételek, bár a számoknak hátszelet adott a gyengébb forint (Montenegró, Macedónia). A macedón leány a 2011 végi goodwill-leírást követően jelentős visszaesést szenvedett el mind a bevételek, mind az EBITDA tekintetében. Ez utóbbi kapcsán azonban megjegyeznénk, hogy a bevételek több mint 80 százaléka hazai működésből származik, ezért a csoportszintű számokat nem befolyásolják markánsan ezek a tendenciák.

A távközlési szektorban kedvencként dédelgetik a befektetők az EV/EBITDA-mutatót: ez a Magyar Telekom esetében 4 körül mozog most. A lengyel (TPSA) és a cseh (Telefonica) szektortárs esetében ugyanezen mutató 5 körüli értéket mutat. Ez természetesen nem azt jelenti, hogy egyetlen napon belül ledolgozza a hátrányát a Magyar Telekom árfolyama, de a szektorban értéket keresők számára vonzóbbá vált a papír.

Elképzelhető átmeneti kitárazás, de…

A Magyar Telekom árfolyama 2011 és 2012 elejétől nézve is felülteljesítette a régiós szektortársakét (TPSA, Telefonica). Ez akkor is igaz, ha USD-alapon és ha saját devizában tekintjük az árfolyamokat. A Magyar Telekom részvények esetében átmenetileg elképzelhető még kitárazás egy-két intézményi szereplő részéről, ám a részvényárfolyam már eleve nyomás alatt volt az elmúlt hetekben. Ez remek kockázat/hozam aránnyal kecsegtet a jelenlegi helyzetben – írja a brókercég.

(Forrás: Equilor)

A Telekom eladósodottsági rátája 34 százalék alá kúszott az első negyedévben úgy, hogy a vállalat egyébként további hitel felvételével finanszírozta az új GSM-licenszeket és a balkáni leányok sztorijához kapcsolódó SEC/DOJ-kifizetéseket. A menetrend szerint a távközlési adó idén kikerül az adórendszerből, ez 25-27 milliárd forintos könnyebbséget jelent majd a Magyar Telekom működésében. Ebből fakadóan az Equilor arra számított, hogy 2013-tól 65 forintra emelkedik az osztalék.

Csak az a fránya telefonadó ne jönne

A telefonadó bevezetésével azonban megváltozott ez a helyzet, így valószínűbb, hogy a társaság megmarad az 50 forintos osztalékfizetésnél. Ez kiábrándulást nem jelent, mivel a piaci szereplők többsége valószínűleg amúgy is számolt valamilyen addicionális teherrel 2013-tól. Az 50 forintos osztalékfizetést alapul véve a papírok 10,8 százalékos osztalékhozammal forognak, ami jócskán meghaladja az öt év futamidejű magyar államkötvény kicsivel nyolc százalék feletti értékét. A korábbi években látott 150-200 bázispontos értékelési prémium viszont tartogat még mozgásteret a Magyar Telekom árfolyam-emelkedését tekintve.

A nemrég elfogadott telefonadó más formában ugyan, de negatív hatással van a Magyar Telekom működésére. A két forintos teher minden vezetékes és mobilhívásra, valamint SMS és MMS üzenetre vonatkozik. Az adót a távközlési cégekre vetik ki, de a brókercég véleménye szerint a szolgáltatók ennek egy részét valamilyen formában megpróbálják majd továbbhárítani az ügyfelekre.

A nevető negyedik?

A terhek számszerűsítése részletes adatok hiányában komoly nehézségekbe ütközik, de becslésük alapján a távközlési adó miatt felszabaduló 25-27 milliárd forintos mozgástér nem csak az adó egy részének kompenzálására, hanem további beruházásokra is lehetőséget ad.

Már megalakult a negyedik hazai mobilszolgáltató, amely a tervek szerint az év végéig beindítja szolgáltatását Budapesten, két éven belül pedig közel teljes lefedettséggel rendelkezik. Bár stratégiája még nem ismert, a piaci információk szerint első körben az állami, önkormányzati, minisztériumi flottákat gyűjti össze a szolgáltató, ezzel könnyedén tíz százalék fölé tornázhatja piaci részesedését idehaza. Ez a Magyar Telekomra nézve is kellemetlenséget jelent, hiszen ennek folyományaként az ügyfélbázis érzékelhető mértékben csökken a következő években, ezt a hatást viszont jelenleg még nem lehet számszerűsíteni.

A Concorde szerint a jövő homályosabb

A Magyar Telekom fundamentumai az EBITDA és az árbevétel dinamikát nézve is egészségesek, a legjobbnak számítanak a régióban, ehhez pedig vonzó árazás is társul, ennek alapján tehát vetetnénk a részvényt – írja a Concorde Értékpapír. A 4. mobilszolgáltató belépése miatti kockázatok és az új telekommunikációs adó azonban óvatossá teszi a céget, emiatt a részvényre vonatkozó intézményi javaslatuk „egyenlő súlyozás”, azaz a szektortársakhoz képest nem várnak felülteljesítést.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26980 26710 27200 -0,07% 0 0 18 758 307 280 HUF 2025-05-30 17:12:34
MOL 3076 3076 3140 -1,79% 0 0 8 341 493 072 HUF 2025-05-30 17:05:27
MTELEKOM 1768 1730 1768 +1,03% 0 0 1 818 292 660 HUF 2025-05-30 17:05:24
RICHTER 10350 10330 10500 -0,96% 0 0 12 819 161 400 HUF 2025-05-30 17:06:02
OPUS 568 565 572 -0,35% 0 0 120 315 978 HUF 2025-05-30 17:05:48
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A forint pénteki hangulatba került – nézze meg, mit művelt!
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 18:59
Pénteken alig változott a forint árfolyama a bankközi piacon a főbb devizákkal szemben a kora reggeli jegyzéséhez és a heti kezdéshez képest.
Részvény / Deviza / Áru Nem sikerült jól zárni a hetet Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 18:03
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 473,63 pontos, 0,49 százalékos csökkenéssel 95 698,30 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Terítéken Magyarország, este jön a válasz – közben csak az instabilitás látszik stabilnak
Csernátony Csaba | 2025. május 30. 12:23
Az amerikai tőzsdék kissé erősödtek, ázsiai társaik azonban már gyengültek a Donald Trump vámjai körüli jogi tiki-taki miatt, miközben Kínában rontott a helyzeten a vámtárgyalások elakadása.
Részvény / Deviza / Áru Tágra zárt szemekkel figyelhetjük, mennyit ér egy forint
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 07:44
Péntek reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Jól döntött, aki ma euró helyett dollárt vett
Privátbankár.hu | 2025. május 29. 18:17
A forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben szinte nem változott a kora reggeli jegyzéséhez képest, a dollár ellenében viszont közel egy százalékos erősödést ért el csütörtökön a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter állta a sarat a magyar börzén
Privátbankár.hu | 2025. május 29. 18:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 680,73 pontos, 0,7 százalékos csökkenéssel, 96 171,93 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Lesz itt még tűzijáték délután
Eidenpenz József | 2025. május 29. 12:26
Az amerikai tőzsdék várhatóan nagyon jól fognak nyitni délután, mivel az Nvidia gyorsjelentése inkább pozitív meglepetést okozott. Donald Trump vámjainak elmeszelése egy bíróságon viszont várhatóan nem fog érdemi fordulatot hozni az elnök politikájában. A forint érezhetően gyengült, pénteken ismét minősítenek bennünket.
Részvény / Deviza / Áru Szinte hihetetlen, hogy mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. május 29. 07:41
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök reggel az előző esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP húzta a BUX-ot szerdán
Privátbankár.hu | 2025. május 28. 19:38
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 828,89 pontos, 0,86 százalékos emelkedéssel, 96 852,66 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Szerdán is harmatgyengén zárt a forint
Privátbankár.hu | 2025. május 28. 18:46
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG