1p

Kíváncsi rá, hogyan befolyásolják a világpolitikai viharok az Ön pénztárcáját?
Csatlakozzon azokhoz, akik nemcsak figyelik,
hanem értik is, mi történik a világban - és a tőkepiacokon!

Klasszis Befektetői Klub

2025. május 27. 17:00, Budapest

Részletek és jelentkezés

Miután a tőzsdei bevezetés óta nem látott szinten, 459 forintos új történelmi mélyponton is jártak ma a Magyar Telekom részvényei, az Equilor szerint azonban a részvényárfolyam túl van a nehezén és itt az ideje bevásárolni a papírokból. A Concorde-nak a részvényre vonatkozó intézményi javaslata pedig „egyenlő súlyozás”, azaz a szektortársakhoz képest nem várnak felülteljesítést.

A papírok eleve nyomás alatt voltak az elmúlt hetekben, ám a legfontosabb kérdésekre választ kaptunk ezen a héten – írja az Equilor elemzése. A gyengélkedésnek több oka is van, véleményük szerint azonban a részvényárfolyam már túl van a nehezén. 

Jó mutatókkal rendelkezik a cég

(Fotó: Magyar Telekom)

Az első negyedéves számok az alapvető tendenciákban nem hoztak változást: itthon a vezetékes szolgáltatások csökkenő bevételeit nem tudták teljesen ellensúlyozni a magasabb TV- és IT-bevételek, bár a számoknak hátszelet adott a gyengébb forint (Montenegró, Macedónia). A macedón leány a 2011 végi goodwill-leírást követően jelentős visszaesést szenvedett el mind a bevételek, mind az EBITDA tekintetében. Ez utóbbi kapcsán azonban megjegyeznénk, hogy a bevételek több mint 80 százaléka hazai működésből származik, ezért a csoportszintű számokat nem befolyásolják markánsan ezek a tendenciák.

A távközlési szektorban kedvencként dédelgetik a befektetők az EV/EBITDA-mutatót: ez a Magyar Telekom esetében 4 körül mozog most. A lengyel (TPSA) és a cseh (Telefonica) szektortárs esetében ugyanezen mutató 5 körüli értéket mutat. Ez természetesen nem azt jelenti, hogy egyetlen napon belül ledolgozza a hátrányát a Magyar Telekom árfolyama, de a szektorban értéket keresők számára vonzóbbá vált a papír.

Elképzelhető átmeneti kitárazás, de…

A Magyar Telekom árfolyama 2011 és 2012 elejétől nézve is felülteljesítette a régiós szektortársakét (TPSA, Telefonica). Ez akkor is igaz, ha USD-alapon és ha saját devizában tekintjük az árfolyamokat. A Magyar Telekom részvények esetében átmenetileg elképzelhető még kitárazás egy-két intézményi szereplő részéről, ám a részvényárfolyam már eleve nyomás alatt volt az elmúlt hetekben. Ez remek kockázat/hozam aránnyal kecsegtet a jelenlegi helyzetben – írja a brókercég.

(Forrás: Equilor)

A Telekom eladósodottsági rátája 34 százalék alá kúszott az első negyedévben úgy, hogy a vállalat egyébként további hitel felvételével finanszírozta az új GSM-licenszeket és a balkáni leányok sztorijához kapcsolódó SEC/DOJ-kifizetéseket. A menetrend szerint a távközlési adó idén kikerül az adórendszerből, ez 25-27 milliárd forintos könnyebbséget jelent majd a Magyar Telekom működésében. Ebből fakadóan az Equilor arra számított, hogy 2013-tól 65 forintra emelkedik az osztalék.

Csak az a fránya telefonadó ne jönne

A telefonadó bevezetésével azonban megváltozott ez a helyzet, így valószínűbb, hogy a társaság megmarad az 50 forintos osztalékfizetésnél. Ez kiábrándulást nem jelent, mivel a piaci szereplők többsége valószínűleg amúgy is számolt valamilyen addicionális teherrel 2013-tól. Az 50 forintos osztalékfizetést alapul véve a papírok 10,8 százalékos osztalékhozammal forognak, ami jócskán meghaladja az öt év futamidejű magyar államkötvény kicsivel nyolc százalék feletti értékét. A korábbi években látott 150-200 bázispontos értékelési prémium viszont tartogat még mozgásteret a Magyar Telekom árfolyam-emelkedését tekintve.

A nemrég elfogadott telefonadó más formában ugyan, de negatív hatással van a Magyar Telekom működésére. A két forintos teher minden vezetékes és mobilhívásra, valamint SMS és MMS üzenetre vonatkozik. Az adót a távközlési cégekre vetik ki, de a brókercég véleménye szerint a szolgáltatók ennek egy részét valamilyen formában megpróbálják majd továbbhárítani az ügyfelekre.

A nevető negyedik?

A terhek számszerűsítése részletes adatok hiányában komoly nehézségekbe ütközik, de becslésük alapján a távközlési adó miatt felszabaduló 25-27 milliárd forintos mozgástér nem csak az adó egy részének kompenzálására, hanem további beruházásokra is lehetőséget ad.

Már megalakult a negyedik hazai mobilszolgáltató, amely a tervek szerint az év végéig beindítja szolgáltatását Budapesten, két éven belül pedig közel teljes lefedettséggel rendelkezik. Bár stratégiája még nem ismert, a piaci információk szerint első körben az állami, önkormányzati, minisztériumi flottákat gyűjti össze a szolgáltató, ezzel könnyedén tíz százalék fölé tornázhatja piaci részesedését idehaza. Ez a Magyar Telekomra nézve is kellemetlenséget jelent, hiszen ennek folyományaként az ügyfélbázis érzékelhető mértékben csökken a következő években, ezt a hatást viszont jelenleg még nem lehet számszerűsíteni.

A Concorde szerint a jövő homályosabb

A Magyar Telekom fundamentumai az EBITDA és az árbevétel dinamikát nézve is egészségesek, a legjobbnak számítanak a régióban, ehhez pedig vonzó árazás is társul, ennek alapján tehát vetetnénk a részvényt – írja a Concorde Értékpapír. A 4. mobilszolgáltató belépése miatti kockázatok és az új telekommunikációs adó azonban óvatossá teszi a céget, emiatt a részvényre vonatkozó intézményi javaslatuk „egyenlő súlyozás”, azaz a szektortársakhoz képest nem várnak felülteljesítést.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26950 26530 26950 +2,08% 0 0 12 186 856 480 HUF 2025-05-09 17:08:41
MOL 3068 3026 3068 +2,27% 0 0 1 635 645 780 HUF 2025-05-09 17:06:01
MTELEKOM 1650 1620 1654 +0,98% 0 0 1 466 929 726 HUF 2025-05-09 17:06:23
RICHTER 10850 10760 10880 0,00% 0 0 923 191 400 HUF 2025-05-09 17:05:08
OPUS 556 552 560 0,00% 0 0 30 540 746 HUF 2025-05-09 17:06:14
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Mosolyogni fog, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2025. május 9. 18:16
Végre érdemi erősödést láttunk.
Részvény / Deviza / Áru A Mol nagyobb, az OTP kisebb, az infláció szomorú meglepetést okozott
Eidenpenz József | 2025. május 9. 12:26
A Budapesti Értéktőzsde két zászlóshajója is jelentett, mindkettő pozitív fogadtatásra lelt. Az inflációt azonban inkább kellemetlen meglepetésként értékelték az elemzők. A forint átmeneti gyengülés után erősödni kezdett, a bitcoin százezer dollár felett forog, a hányatott sorsú ether pedig valósággal felrobbant.
Részvény / Deviza / Áru Csak nézünk, mint a moziban, mit csinál a forint az euróval és a svájci frankkal szemben
Privátbankár.hu | 2025. május 9. 07:53
Az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frankkal szemben viszont erősödött csütörtök estétől péntek reggelig.
Részvény / Deviza / Áru Ha jó áron akar eurót venni, várjon reggelig
Privátbankár.hu | 2025. május 8. 19:07
Gyengült a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Nagyot mentek a Mol-papírok
Privátbankár.hu | 2025. május 8. 18:29
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 95,24 pontos, 0,1 százalékos csökkenéssel, 92 728,02 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Hogyhogy esik a bitcoin, ha az a digitális arany?
Eidenpenz József | 2025. május 8. 15:01
A bitcoin idén csúnyán lemaradt az aranytól, és miközben a sárga fém új és új rekordokat döntögetett, a digitális eszköz megnézett néhány csúnya gödröt. Mi lehet ennek az oka? Miért nem sikerül felbeszélnie a kriptók árfolyamát a Trump-családnak? Mi lehet a kiút az oldalazásból?
Részvény / Deviza / Áru Felfedi a lapjait az OTP, ezért lett felülteljesítő Németország
Eidenpenz József | 2025. május 8. 12:54
A tőzsdék jó hangulatban vannak csütörtökön délben, Budapesten azonban a gyorsjelentési szezon első napja előtt visszafogottak a befektetők. A forint is gyengül, 406 közelében jár az euró.  Pesszimista az egyik brókercég, mintha túljutott volna a magyar piac a zenitjén az eredménytermelő képesség terén. Újra majdnem százezer a bitcoin.
Részvény / Deviza / Áru Az éjszakai birkózásban csak a svájci frankot tudta lenyomni a forint
Privátbankár.hu | 2025. május 8. 07:49
Idén kereken 10 százalékot erősödött a forint a dollárral szemben – de csütörtök reggelre csak a svájci frankkal szemben tudott vitézkedni a magyar deviza.
Részvény / Deviza / Áru Meglepő dolgot produkált a forint szerdán
Privátbankár.hu | 2025. május 7. 18:46
Erősödött a dollárral és az euróval szemben is.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP és a Telekom miatt dübörgött a pesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. május 7. 18:11
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 897,67 pontos, 0,98 százalékos emelkedéssel, 92 823,26 ponton zárt szerdán.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG