A magyar osztályzat megerősítéséhez fűzött elemzésében a Moody's kiemelte, hogy Magyarországnak sikerült "valamelyest" csökkentenie államadósság-rátáját tavaly. A cég előrejelzése szerint e ráta az idén várhatóan a hasonló besorolású államadósokéhoz közelebbi, de annál még mindig magasabb szinten stabilizálódik. A nemzetközi hitelminősítő szerint a tavaly elért haladás tükrözi a kormány elkötelezettségét a 3 százalék alatti GDP-arányos államháztartási hiány mellett. A Moody's arra számít, hogy ez az elkötelezettség 2013-ban is fennmarad.
A ház becslése szerint a magyar államháztartási hiány tavaly a GDP 2,7 százaléka lehetett, és a hitelminősítő azzal számol, hogy a magyar kormánynak az idén is sikerül a GDP-érték 3 százaléka alatt tartania a deficitet, akkor is, ha ehhez további költségvetési intézkedések szükségesek. A Moody's közölte: megítélése szerint érett államkötvény-piacra utal az a tény, hogy a kormány hazai állampapír-kibocsátásokból finanszírozta a tavalyi jelentős bruttó hiteligényt. Mindazonáltal a nem rezidens befektetők erőteljes jelenléte a magyar állampapírpiacon kiteszi a magyar gazdaságot a befektetői bizalom potenciális romlásának - áll a Moody's londoni elemzésében. A cég ezzel kapcsolatban felidézi, hogy a tavaly novemberi állapot szerint a hazai piacon kibocsátott állampapír-állománynak hozzávetőleg a 46 százalékát birtokolják külföldi befektetők.
| A Moody's az egyetlen a három nagy hitelminősítő közül, amelyik negatív kilátást tart érvényben a magyar szuverén adósosztályzatra; a másik kettő, a Standard & Poor's és a Fitch Ratings az elmúlt hetekben negatívról stabilra javította Magyarország osztályzati kilátásait. Az S&P a novemberi magyar osztályzatrontással egy időben jelentette be a kilátásjavítást, a Fitch azonban december végén az addigi magyar besorolás megerősítésével együtt javította a kilátást. A Fitch a Moody's "Ba1" adósosztályzatának megfelelő "BB plusz" besorolással tartja nyilván a magyar államadósságot, a Standard & Poor's magyar minősítése ennél egy fokkal gyengébb, "BB" a novemberi osztályzatrontás óta. Magyarország besorolása mindhárom cégnél a befektetésre ajánlott kategória alatti sávban van. |
A ház londoni elemzői szerint a gazdaságpolitikai intézkedések továbbra is negatív hatást gyakorolnak a magyar gazdaság középtávú növekedési kilátásaira, és a gyenge növekedési kilátás változatlanul aggodalomra ad okot azzal kapcsolatban, hogy a kormány képes lesz-e az államadósságot tartósan lefelé haladó pályára állítani. A Moody's közölte: becslése szerint a magyar GDP-érték tavaly 1,4 százalék körüli mértékben csökkent, és a hitelminősítő 2013 egészére is "nagyon gyenge", 0,3 százalékos növekedést jósol. A Moody's szerint a magyar gazdaság jelentősen gyengült a cég Magyarországgal kapcsolatos legutóbbi, 2011 novemberében végrehajtott minősítési lépése óta.
A jórészt külföldi tulajdonban lévő bankrendszer, amelyet szintén jelentősen meggyengített a sérülékeny működési környezet, szintén nem képes a gazdasági növekedés támogatására. Mindemellett a lanyha európai növekedés is hatással van a magyar gazdaságra, amely erősen függ az magyar export 76 százalékát felvevő uniós piactól. A hitelminősítő szerint mindezek miatt Magyarország középtávú növekedési kilátása jelentősen gyengébb a többi közép- és kelet-európai gazdaságénál, és ez korlátozza a magyar kormány képességét az adósság folyamatos lefelé tartó pályára állítására.
| A Nemzetgazdasági Minisztérium szerint elfogultan és nem a tények alapján minősít a Moody's. A minisztérium közleményében azt írta: "a magyar kormány nem érti, hogy a Moody's Investors Service miért nem veszi figyelembe mindazon eredményeket, amelyeket az elmúlt időszakban a magyar emberek elértek". Mint a minisztérium írta, mindenki számára egyértelmű, hogy Magyarország az elmúlt 2 évben a csőd széléről, egy stabil, kiegyensúlyozott országgá küzdötte fel magát, melynek mutatói javultak az előző minősítéshez képest. "A költségvetési hiány tartósan 3 százalék alatt marad, az államadósság csökken, az ország úgynevezett külső finanszírozási képessége a régióban a legmagasabb, tartósan és biztonsággal tudjuk magunkat finanszírozni a piacról" - sorolta a tárca. Hozzátették: a folyó fizetési mérleg jelentős többletet mutat, a foglalkoztatás pedig 2010-től folyamatosan bővül. |
A negatív kilátás fenntartását alátámasztó tényező a Moody's londoni elemzése szerint az azzal kapcsolatos, továbbra is fennálló bizonytalanság, hogy a magyar gazdaság képes lenne-e ellenállni külső sokkoknak vagy kedvezőtlen hazai gazdaságpolitikai lépéseknek, tekintettel a jelentős finanszírozási igényekre és a potenciális piaci kilengésekre. A GDP-érték 19 százalékára becsülhető idei magyar finanszírozási igény a legmagasabb a közép- és kelet-európai térségben. A Moody's a költségvetési kockázatok közé sorolja, hogy előtérbe kerülhetnek a választási megfontolások, emellett a vártnál esetleg gyengébb gazdasági teljesítmény is költségvetési elcsúszást eredményezhet a következő 12-18 hónapban, ami a cég szerint "büntető jellegű" piaci reakciókhoz vezethet.
A Moody's szerint lefelé irányuló nyomást gyakorolhat a magyar osztályzatra, ha csökkenne az elkötelezettség a 3 százalék alatti GDP-arányos hiány tartása mellett, és/vagy ha a kormány intézkedései a jelenleg vártnál is gyengébb növekedési pályát eredményeznének. A Moody's ugyanakkor megfontolná a kilátás stabilra javítását, ha kiszámíthatóbbá válnának a magyar gazdaságpolitika keretei, és ez robusztus gazdasági növekedést tenne lehetővé középtávon - áll a hitelminősítő londoni elemzésében.
Csúcson a forint, mélyponton a kötvényhozamok: strukturális fordulat a magyar piacokon?
Szembeúszva a világpiaccal: miért esnek ilyen látványosan a magyar kötvényhozamok?
