5p
Londoni pénzügyi elemzők szerint nyolc havi folyamatos visszaesés után legalább zéró, de nagyobb valószínűséggel már pozitív lehetett májusban az éves magyar infláció. A City elemzői közössége a keddi adatismertetés előtt stagnálás és 0,4 százalék közötti tizenkét havi inflációt jósolt a múlt hónapra. Továbbra is jelentősen eltérnek azonban a Magyar Nemzeti Bank (MNB) kamatpályájára adott prognózisok.

A legszélsőségesebb jóslatok

A legóvatosabb inflációs és a legagresszívabb kamatcsökkentési előrejelzést a Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piaci elemzői tartják érvényben. A ház várakozása szerint a teljes kosárra számolt tizenkét havi magyarországi infláció a múlt hónapban zéró környékére emelkedhetett az áprilisban mért mínusz 0,3 százalékról, elsősorban az olaj- és az élelmiszerárak emelkedése, valamint a tavalyi közműdíj-csökkentésekből eredő éves bázishatások miatt.

A GS londoni elemzőinek előrejelzése szerint az éves összevetésben számolt magyar inflációs ráták a következő hónapokban is várhatóan zéró közelében maradnak, és csak 2015 végén kezdődik érzékelhető gyorsulás. A ház jelenlegi prognózisa az, hogy a tizenkét havi infláció az idei év végére 2 százalék körüli ütemre gyorsul, 2016 elejére pedig elérheti a 3 százalékot is, mindenekelőtt az eddigi deflációs időszak akkor belépő bázishatásai miatt.

Meddig mennek Matolcsyék?

A Goldman Sachs londoni elemzőinek várakozása szerint azonban az inflációs ütem később valószínűleg visszasüllyed az MNB 3 százalék plusz/mínusz 1 százalékpontos célsávjának aljára, tekintettel arra, hogy a keresleti oldalról érkező inflációs nyomás csak lassan válik érzékelhetővé.

A GS elemzői mindezt egybevetve azzal számolnak, hogy az MNB a 1,25 százalékos alapkamat eléréséig folytatja monetáris enyhítési ciklusát. A ház londoni szakértői elismerik ugyanakkor, hogy az MNB monetáris eszköztárának minap bejelentett átalakításából eredő implicit monetáris enyhítés felfelé ható kockázatot gyakorol erre az előrejelzésre.

Az élelmiszer is drágább lett

A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői 0,2 százalékos éves összevetésű inflációt várnak májusra. A várható gyorsulást a ház szerint elsődlegesen a közműdíj-csökkentésekből eredő bázishatások okozzák, de az élelmiszerárak is jelentősen emelkedtek 2015 eleje óta. A Barclays londoni elemzői szerint az élelmiszerkomponens árinflációja éves összevetésben már a pozitív tartományban járhat, és a bázishatásokból következtethetően még tovább emelkedik.

 

 

A Barclays szakértői ebben a környezetben már csak egy 0,15 százalékpontos kamatcsökkentést várnak az MNB részéről, és így azzal számolnak, hogy a jelenlegi monetáris enyhítési ciklus 1,50 százalékos alapkamaton befejeződik. A ház elemzői közölték, hogy nem zárják teljes bizonyossággal a még további MNB-kamatcsökkentések lehetőségét, de úgy vélik, hogy az immár felfelé tartó inflációs pálya elégséges lesz az enyhítési ciklus megállításához.

Nagyobb is lehetne a drágulás 

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői a 0,2 százalékot valószínűsítő konszenzusos átlagnál kétszer gyorsabb, 0,4 százalékos tizenkét havi magyar inflációt jósolnak májusra, 0,5 százalékos havi infláció mellett.

A ház szerint a fő felhajtóerők között vannak az üzemanyagárak, amelyek a JP Morgan becslése alapján a múlt hónapban 4 százalékkal emelkedtek az áprilisi átlaghoz képest a nyersolaj drágulása és a forint gyengülése miatt. A ház 0,5 százalékos havi élelmiszer-áremelkedéssel is számol, kiemelve, hogy jóllehet ez jelentősen elmarad az ilyenkor tipikusnak nevezhető 1,3 százalékos szezonális drágulási ütemtől, így is meghaladja azonban a tavaly májusban mért havi élelmiszer-áremelkedést, amely 0,3 százalékos volt, így felfelé hajtja az éves összevetésben számolt élelmiszer-árinflációt is.

A JP Morgan londoni elemzői is még egy 0,15 százalékpontos MNB-kamatcsökkentéssel számolnak ebben a hónapban, és jelenleg érvényes távlati előrejelzésük az, hogy a magyar jegybanki alapkamat egészen 2016 decemberéig az így kialakuló 1,50 százalékos szinten marad.

Milyen ütemben folytatják a vágást?


A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) elemzői 0,1 százalékos tizenkét havi inflációt várnak májusra. Előrejelzésükben hangsúlyozták, hogy jóllehet a magyarországi infláció már túljutott mélypontján, véleményük szerint azonban az inflációs adatok továbbra sem gyakorolnak jelentősebb hatást a monetáris tanács alapállására. A ház várakozása szerint az MNB alapkamata 2015 végére 1,35 százalékig süllyed a jelenlegi 1,65 százalékról, feltéve, hogy addig nem romlik markánsan a globális kockázatvállalási hangulat.

A Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni elemzőinek előrejelzése szerint a monetáris tanács a harmadik negyedévben is minden egyes kamatdöntő ülésen csökkenti az alapkamatot. A ház szerint a kérdés csak az, hogy júniusban az MNB átvált-e 0,10 százalékpontos lépésenkénti ütemre az eddigi 0,15 százalékpontról. Az RBS elemzői ettől függően 1,20-1,35 százalék közötti alapkamaton várják az enyhítési ciklus végét, és véleményük szerint a forint nagyon kiugró és tartós gyengülése kellene e kamatkilátás módosulásához.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Meglepte az elemzőket az euróövezet friss adata
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 12:51
Nőtt a munkanélküliség, pedig nem ezt várták.
Makro / Külgazdaság Megint megfinanszírozták valakik az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 12:21
30 milliárd forinttal, ráadásul kisebb kamattal, mint legutóbb.
Makro / Külgazdaság Óvatos optimizmus Németországban
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 11:36
Túl van a legmélyebb ponton a német gépgyártás?
Makro / Külgazdaság Az egész világ és Donald Trump is erre a döntésre vár – nyilatkoztak az illetékesek
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 10:36
Kamatot vág-e a Fed? És mikor? Megszólalt a Trump által sokat kritizált elnök, illetve az amerikai pénzügyminiszter is.
Makro / Külgazdaság Ki fog itt tanítani?
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 08:51
Tovább nőtt a meghirdetett tanári állások száma.
Makro / Külgazdaság ÁKK: az egész évre tervezett forrásbevonás nettó 96 százaléka teljesült
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 18:50
Az intézményi forintpiacon erős kereslet mellett a nettó forint intézményi finanszírozási terv 75 százaléka, míg a bruttó aukciós kibocsátási terv 50 százaléka teljesült 2025 első félévben. A lakossági piacon érdemi portfolió-átrendeződés mellett és a jelentős átárazódások ellenére is jól áll az időarányos teljesülés.
Makro / Külgazdaság A kínai büntetővám a hazai húsfogyasztókat is sújthatja
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 17:15
A január óta ideiglenesen érvényben lévő védővám fennmaradása akár 3-4 százalékkal is megemelheti a sertés- és baromfihúsok kilónkénti árát a hazai piacon – figyelmeztet az UBM.
Makro / Külgazdaság Kiábrándító június – hatalmas visszaesés a román új autók piacán
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 16:46
Az új autók piaca 21,8 százalékkal zsugorodott az első fél évben – közölte az autógyártók és importőrök szakmai szervezete (APIA) kedden. A június különösen kiábrándító volt.
Makro / Külgazdaság Felpörgött az euróövezet inflációja júniusban
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 14:39
Azonban az áremelkedés megfelelt az elemzők által vártnak az Eurostat kedden közzétett előzetes adatai szerint.
Makro / Külgazdaság Újabb óriási áresésre kerülhet sor a benzinkutakon
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 11:09
Amennyiben a kiskereskedők egy az egyben érvényesítik a benzin és a gázolaj nagykereskedelmi árának 7-7 forintos csökkenését. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG