(Fotó: Wikipedia)

Február végétől folyamatosan lefelé tartott az euró/svájci frank árfolyam, azaz egy euróért egyre kevesebb frankot kellett adni, erősödött az árfolyam. Ez után volt egy kis ugrás felfelé, amit akkor a svájci jegybank, az SNB már-már kétségbeesettnek, de legalábbis minimális hatásúnak tartott lépésével magyaráztak. Kibővítette ugyanis azoknak a betéteknek a körét, amelyekre negatív kamatot számolt el. Az akkori ugrás felét nemsokára vissza is adta az árfolyam.

Intervenció lenne?

Ma délben újabb felpattanásnak lehettünk tanúi, az árfolyam 0,6 százalékkal, 1,04 közeléből 1,047-re emelkedett, április 8-a óta nem látott szintre. Ez nem kiugróan nagy, de azért jelentős változás pár óra leforgása alatt. Az SNB honlapján semmilyen közlemény nincsen, a híradásokban sem szerepelnek bejelentések vagy nyilatkozatok.

A The Economic Times és az Investing.com oldalakon megjelent rövid Reuters-hír szerint a piacon elterjedt egy pletyka, amely szerint lehet, hogy az SNB euró-vásárlással interveniál a frank gyengítése érdekében. (Az erős frank ugyanis egyre inkább kínos az országnak, rontja az exportképességet.)

A beavatkozásra van hajlam

„A kereskedelmi bankok által az SNB-nél tartott készpénz összege rekordszintre nőtt a múlt héten, amikor két hónapja nem látott mértékben gyengült a frank az euróhoz képest, ami arra enged következtetni, hogy a központi bank beavatkozhatott a piacon” – írják.

Megemlítik még, hogy az SNB elnöke, Thomas Jordan a múlt héten is megerősítette, a bank bármikor hajlandó beavatkozni a devizapiacokon, ha a frankot túl erősnek látja.

Hihetünk-e az SNB-nek?

A kérdés most az, ha egyáltalán intervencióról van vagy lesz szó, hogy a piac mennyire hisz még az SNB-nek. Az árfolyamküszöb január közepi megszüntetése, amely óriási felfordulást okozott, és a hazai brókercégcsőd-hullámban is szerepet játszott, ugyanis éppen arról szólt, hogy az SNB már nem akart még több eurót vásárolni 1,2 euró körüli árfolyamon. Ha pedig akkor nem akart korlátlanul vásárolni, akkor most miért akarna korlátlanul venni? Mert 10-15 százalékkal olcsóbban teheti meg?

És ha már nem hisznek neki, mert az előző szintet sem tartotta meg? Akkor majd sokan a frank erősödésére fognak spekulálni, tovább nehezítve ezzel a frank gyengítését? Akkor egy idő után ezt a jelenlegi szintet is fel fogja adni?

A pletyka is elmozdíthatja az árat

Logikus lenne az intervenció, ha az utóbbi időben sokan spekuláltak a frank erősödésére, komoly pozíciók épültek ki, és most ezt akarják, ha csak szóbeli intervencióval, pletykával is, fékezni. A nagy tőkeáttétellel játszó, sokat kockáztató spekulációknak ugyanis biztosan nem tesz jót az, ha az árfolyamot bármikor arrébb lökhetik 1-2 százalékkal a nem kívánt irányba.

Egy jobb magyarázat szerint a frank erősödése az utóbbi időben még mindig azoknak volt köszönhető, akik korábban shortolták, azaz a gyengülésére játszottak, de szép apránként a frankot erősítő vételekkel ki kellett szálljanak. Most, hogy már szinte senki sem játszik frankgyengülésre, már itt az ideje, hogy gyengüljön.

Az euróerő van a háttérben?

A Seekingalpha kommentátora azt várja, hogy az idén még valami nagy meglepetést okozhatnak a svájciak a piacoknak. Például azt, hogy a tavalyi, kudarcos népszavazás ellenére, amikor az aranytartalékok növelését bocsátották szavazásra, esetleg aranyat vásárolnak majd svájci frank ellenében. Ennek a svájci frankra gyengítő, az aranyra erősítő hatása lenne.

Érdemes még megjegyezni, hogy a dollár is körülbelül három hetes mélyponton van, akárcsak a frank, így lehet, hogy mindkettőben szerepet játszik valami más is. Például az euró ereje, amely azért lehet viszonylag nagy, mert sokan a görögök megmenekülésére számítanak. Dollárból legalábbis szintén megy az euróba tőke, mivel a Fed-től a kamatemelés elhalasztását várják.