Veszélyes szinten a magyar hozamok

A 10 éves lejáratú magyar állampapírok hozama újra a veszélyes 9%-os érték közelébe került pénteken, az emelkedés mértéke is jelentős (0,24%), a 15 éves papírok hozama pedig jelenleg 8,95%, az emelkedés itt meghaladja a negyedszázalékot (0,27%).

További grafikonok >>>

A hosszú távú magyar állampapírok utoljára áprilisban, az Orbán-Barroso találkozó előtt voltak hasonló szinten, miután a megbeszélést követően bejelentették, az Európai Bizottság zöld jelzést ad a magyar kormánynak az IMF-tárgyalások megkezdésére, a hozamok meredeken, 8%-os szintre zuhantak vissza. Azóta viszont - a bizonytalanság fokozódásával - folyamatosan emelkedtek.

A 3 éves papírok 8,68%-on állnak, a 2017-ben lejáró kötvények pedig 8,85%-on, az emelkedés 0,2% mindkét esetben.


Kerülik a kockázatokat a befektetők

Az európai adósságválság továbbra is feszültségben tartja a piacokat, a spanyol bankok feltőkésítése körüli bizonytalanság is inkább a kockázatkerülés felé tereli a befektetőket. A csődkockázatot jelző CDS-mutató a spanyoloknál ismét történelmi magasságban: 545 ponton tetőzött, miközben a spanyol 10 éves állampapírok hozama 6,57%-on áll - ez valamivel alacsonyabb, mint tegnap, de még mindig a "veszélyzónában" tartózkodik. Elemzők szerint ha az emelkedés eléri a 7%-os szintet, Spanyolországnak az IMF-hez kell fordulnia.

A kockázatvállalási hajlandóság csökkenését jól példázza, hogy a befektetők továbbra is a német államkötvényekbe menekülnek: a 10 éves német körvények hozama történelmi mélységbe, 1,16%-ra esett.

Magunknak is köszönhetjük

Rice egyértelműen fogalmazott

A magyar hosszú távú papírok hozamának mostani emelkedése ezzel a befektetői magatartással is magyarázható, de csak részben. Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter benyújtotta az MNB-törvény módosítását, de arról már korábban jelezte az EKB, hogy nem felel meg a központi bank elvárásainak. A jegybanki függetlenség kapcsán az EKB álláspontja ismert, a magyar kormány azonban annak mindeddig nem tett maradéktalanul eleget - ez pedig az IMF-tárgyalások megkezdésének gátja lehet. Sőt, Gerry Rice, az IMF szóvivője egyértelműen fogalmazott tegnap: a jegybanki függetlenséggel kapcsolatban a kötelezettségszegési eljáráson túlmutató lépések szükségesek Magyarországtól.

Ez pedig újra elbizonytalanította a befektetőket (az euró forintárfolyamának jegyzése ma 307-nél is járt), a piacok nem értik, hogy a kormány miért nem tesz eleget az EKB kéréseinek egyetlen módosítóindítvánnyal, melyben maradék nélkül figyelembe veszi a frankfurti ajánlásokat, miközben arra számít, nyáron megkezdődhetnek a tárgyalások a Valutaalappal.

Az Európai Bizottság korábban éppen azért adott zöld jelzést Magyarországnak az IMF-tárgyalások megkezdésére, mert - mint akkor mondták - a jegybanki függetlenségére a Bizottság "megfelelő garanciákat" kapott a magyar kormánytól. A bejelentés után enyhült a piaci nyomás a magyar eszközökön, így az állampapírhozamok is estek.