1p
Kamatdöntő ülést tart ma a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa, ezzel az újabb történelmi mélypontot jelentő 4,25 százalékra csökkenhet a jegybanki alapkamat. Vannak azonban olyan tényezők, amelyek adnak okot az izgalomra.

Lassan elfogy a kamatvágás lendülete

A jegybank tavaly augusztusban, 7 százalékos kamatszintről kezdte meg azt a kamatcsökkentési ciklust, amelynek során rendre 25 bázispontos lépésekkel került egyre lejjebb az alapkamat. A ciklust támogatta, hogy a fogyasztói árak emelkedési üteme több évtizedes mélypontra süllyedt, miközben a globális pénzpiacok likviditásbősége, s a viszonylag magas kockázatvállalási kedv erősítette a magyar pénzpiaci és tőkepiaci eszközöket.

 

Bár korábban banki elemzők és a piacok 3-3,5 százalék körüli alapkamatot jósoltak az év végére, az elmúlt hónapban nagyrészt kiárazták a határidős ügyletekből a további jelentős kamatcsökkentés lehetőségét. A piacok most további egy vagy két, 25 bázispontos kamatcsökkentést tartanak lehetségesnek, miután a globális pénzpiacok elbizonytalanodtak a nagy jegybankok mennyiségi enyhítési politikájának jövőjét illetően, és ezért kevésbé fektetnek a kockázatosabbnak ítélt feltörekvő piaci eszközökbe.

 

És ha mégsem vágnak?

A kép azért nem olyan egyértelmű, mint a korábbi kamatdöntéseknél. Hétfőn például idei csúcsa közelébe emelkedett a magyar államadósság-törlesztési kockázat fedezeti ügyleteinek költsége. A CDS középárfolyama a 341,2 bázispontos előző záróról meredek ívben 365 bázispont környékére emelkedett a hétfői londoni kereskedés késői szakaszában. Ennél magasabban az idén csak március végén járt a magyar CDS-árazás: akkor 370 bázispont körüli árfolyamokat mértek Londonban.

Az euró/forint a legutóbbi kamatvágás óta
Friss árfolyamok >>

 

Az amerikai pénznyomda leállítására készülve a kötvényhozamok megugrottak és a forint is sokat gyengült, a határidős piac pedig már nem áraz újabb alapkamat-csökkentést.

Magyar állampapírhozamok alakulása
Friss adatok >>

 

Vágtak már kamatot rosszabb helyzetben is...

A növekedést is megjósoljákAz MNB ma ismerteti a stáb által készített friss makrogazdasági prognózist is. Márciusban az MNB az idei évre 0,5 százalékos, a jövő évre pedig 1,7 százalékos növekedést jósolt, míg 2013-ra 2,6 százalékos, 2014-re pedig 2,8 százalékos inflációt prognosztizált.

A The Wall Street Journal által megkérdezett 20 elemző közül azonban csak kettő jelezte, hogy lát lehetőséget a kamatszint tartására.

A Morgan Stanley londoni befektetési részlegének elemzői szerint pedig az MNB figyeli ugyan a kockázatokat, ám valószínűleg egyedi jellegű, Magyarország-specifikus kockázati elemnek kellene megjelennie ahhoz, hogy a magyar jegybank a további enyhítéssel egyértelműen összeegyeztethetetlennek minősítse a kockázati környezetet. A Morgan Stanley londoni elemzői hangsúlyozták: nehéz lenne azzal érvelni, hogy a jelenlegi eladási hullám Magyarország-specifikus, ráadásul az MNB az idén 300 forint feletti euróárfolyam és a jelenleginél magasabb állampapírhozamok mellett is végrehajtott kamatcsökkentést.

A menetrend

Az MNB 14 órakor hirdeti ki a kamatdöntést, míg a monetáris tanács közleményét 15 órakor publikálja.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Tartós növekedést vár a magyar iparban jövőre a GKI
Privátbankár.hu | 2025. október 14. 07:29
Az idei év végére megállhat a csökkenés, a jövő évben pedig beindulhat a magyar ipari termelés volumenének tartós növekedése – áll a GKI Gazdaságkutató előrejelzésében. Az autóiparhoz köthető beruházások halasztása viszont felboríthatja a papírformát.
Makro / Külgazdaság Indiában évek óta nem látott alacsony szinten az infláció
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 15:48
Szeptemberben 1,54 százalékra, 2017 júniusa óta a legalacsonyabbra mérséklődött az éves infláció Indiában az előző havi 2,07 százalékról, elmaradva a 1,7 százalékos piaci előrejelzéstől, az élelmiszerárak csökkenése közepette – derült ki az indiai statisztikai és programvégrehajtási minisztérium hétfőn közzétett adataiból.
Makro / Külgazdaság A KGST-t kellene másolnia az Európai Uniónak?
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 15:05
Erről is szó esett a Trend FM hétfő délelőtti adásában, ahol főszerkesztőnk, Csabai Károly egyebek mellett az amerikai-kínai kereskedelmi háború legújabb szakaszáról beszélt.
Makro / Külgazdaság Az igazi háborús infláció: csökkent az árindex Ukrajnában
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 12:45
Ukrajnában 11,9 százalékra mérséklődött az éves infláció szeptemberben.
Makro / Külgazdaság Megy a pozíciócsata: óriási mozgások a világ legnagyobb elektromosautó-piacán
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 11:25
Ádáz versengés zajlik a kínai e-autó piacon.
Makro / Külgazdaság Egyre jobb adósok vagyunk? Rövidül a feketelista
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 11:00
Szeptemberben 654 ezer lakossági mulasztást tartottak nyilván a Központi Hitelinformációs Rendszerben (KHR), ami csaknem tizedével kevesebb a múlt év véginél. Miután egy hiteladósra átlagosan 1,8 szerződés jut, nagyjából 350 ezren lehetnek a banki feketelistán. 
Makro / Külgazdaság Megy a casting: a következő Fed-elnököt vajon jobban kedveli majd Trump?
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 10:40
Már csak 5 jelölt van a Fed elnöki székére.
Makro / Külgazdaság Azért ne dobjunk el mindent, de indulhatunk tankolni
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 10:15
Árkorrekcióval indul a hét a kutakon.
Makro / Külgazdaság Az orosz infláció majdnem a duplája a magyarnak
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 09:55
A havi árindex gyorsult, az éves lassult Oroszországban.
Makro / Külgazdaság Ez gyorsan ment: Kína máris új piacokat talált az Egyesült Államok helyett
Privátbankár.hu | 2025. október 13. 07:30
Nem nézi tétlenül Kína az amerikai vámokat.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG