4p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Oroszország jelenlegi gazdasági helyzete a késői szovjet-rendszer megrendülésének korára emlékeztet. Magyarországra tervezett mega-projektjei kezdenek bedőlni, a Déli Áramlat bebukása csupán az első lépés. A magyar diplomácia két szék között a pad alá esett.

Tegnap rettenetes napjuk volt az olaj-devizáknak, a nigériai nairitől a venezuelai bolivárig. Az orosz rubel árfolyama az 1998-as válsághoz fogható mértékben esett és történelmi mélypontjára került. Az orosz részvényindex, az RTS a 2009-es szintjére bukott. Az orosz kötvényhozamok olyan szintre ugrottak, mint amit utoljára a 2008-as pénzügyi válság idején láttunk.

A USD/RUB árfolyamának változása

Az 1998-as orosz csőd traumája éled újra Moszkvában

Moszkva hiába küldte múlt csütörtökön a képviselőjét Bécsbe az OPEC-tanácskozásra – amelynek egyébként nem tagja –, Szaúd-Arábia hajthatatlan maradt a keményebb kvóta-ellenes álláspontjával és engedte az olajat a mélybe hullani.

Így pedig Oroszország az egyik legnagyobb vesztes a világon, hiszen közvetlenül és közvetve az orosz export háromnegyede függ az olajártól.  A kivitel további 10 százaléka szintén alapanyag, amely most szenved a kínai lassulástól.

Az olaj árának 10 dolláros esése az oroszoknak pontosan 30 milliárd dolláros veszteséget okoz. Az olaj pedig a júniusi 115 dolláros hordónként árról mostanra 70 dollár alá esett.  Így az idei kiesés már elérte a 120 milliárd dollárt, súlyosan megterhelve a költségvetést, amely bevételeinek fele származik az olajból. Itt már nem babra megy a játék:  1998-ban államcsőd lett a vége annak, amikor az olajárak lefeleződtek.

A hitelminősítők Demoklész kardja

A követező csapás a hitelminősítők oldaláról érheti Moszkvát, amelyek árgus szemekkel figyelik a tőkemenekülés ütemét. A minősítők a hitelképességi szint megállapításakor ráadásul olyan olajbevétellel számoltak, amelyet már régen túlhaladott az idő. Különösen veszélyesnek ígérkezik a Kreml számára a legnagyobb hitelminősítő, az S&P.  Itt Moszkva csupán egy fokozattal ál a bóvli szintje fölött, egy eredetileg kalkulált 90 dolláros olajárral. Ennek bizony könnyen leminősítés lehet a vége, különösen, hogy a kilátás már így is negatív.

Irány a recesszió

A mostani olajárakkal az ország jövőre recesszióba csúszik, 2009 óta először. A tőkemenekülés, infláció, magas kamatok és a csődök növekvő száma ennek a folyamatnak a kísérőjelenségei.  Ha az olajár 60 dollárra, vagy az alá a szint alá esik, az már az ország teljes pénzügyi stabilitását veszélyezteti.

A szovjet birodalom bukásának emléke

A jelenlegi helyzet a késői szovjet rendszer megrendülésének korára emlékeztet.  1985-ben Szaúd-Arábia drámaian megnövelte a napi kitermelését, 3 millió hordóról 8 millióra, az olaj ára pedig 30 dollárról 10-re esett.  A szovjet tervgazdaságnak ez jelentette az utolsó csapást.

A devizatartalékok – aranyat beleértve – mára 420 milliárd dollárra estek, amely 2009 októbere óta a legalacsonyabb szint.  Egyes megfigyelők szerint viszont a helyzet ennél jóval drámaibb, mivel sok orosz cég már nem kap devizát a piacon ezért a Kreml központi tartalékából titokban vételeznek, így a rossz nyelvek szerint a valós tartalékszint csupán 200 milliárd dolláron állhat.

Oroszország második legnagyobb bankja, a VTB Csoport, a harmadik legnagyobb OAO Gazprombank és az Orosz Mezőgazdasági Bank is már hivatalosan kormányzati segítséget kér, mert a szankciók elvágták őket a nemzetközi pénzpiacoktól.  A gazdaság leállásával párhuzamosan természetesen a növekvő számú rossz hitelekkel is küzdeniük kell.

A hitelpiacok ennek megfelelően szkeptikusok, az elkövetkező öt évben egy államcsőd esélyét 19%-ra kalkulálják.

Putyin kisöccse

A lerongyolódott orosz pénzügyeknek természetesen politikai és diplomáciai vetülete és következményei vannak.  A hétvégén a német kormánypárti sajtó „Putyin kisöccsének” minősítette a magyar miniszterelnököt.  Nos, egyrészről a magyar kormány stratégiai szövetségese gazdaságilag megrendült, nagyívű, Magyarországra tervezett projektjei kezdenek bedőlni. Másrészről a kormányzatnak az elmúlt években sikerült az ország nyugati politikai kapcsolatait összeomlasztani.  Egy pattanásig feszült biztonságpolitikai helyzetben a bebukott Déli Áramlat melletti vehemens magyar lobbizással is óriási bizalmi tőkét játszott el az ország az euró-atlanti szövetségeseinél, beleértve a tradicionális baráti lengyeleket és baltiakat.

A magyar diplomácia két szék között a pad alá esett.  Ezt a mestermunkát egyszer még tanítani fogják a diplomáciai akadémiákon.

Káncz Csaba jegyzete

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Trump vámjai alatt liheg az EU – már keresik a megoldást
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 17:09
Augusztus 1-ig halasztják a viszontvámokat.
Makro / Külgazdaság Trumpra hangoltuk magunkat – nem volt könnyű dolgunk
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 15:06
A Trend FM hétfő délelőtti műsorában főszerkesztőnk, Csabai Károly az újabb vámháborús bejelentések apropóján megpróbált valamilyen logikát kiolvasni az amerikai elnök első féléves ténykedéséből.
Makro / Külgazdaság Nehéz elhinni, de talán nem drágul tovább a tankolás
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 12:49
Kedden is kitart az átlagár.
Makro / Külgazdaság Kiderült, mibe fektetnek szívesen a magyar háztartások
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 11:27
Előnyben részesítik az állampapírokat.
Makro / Külgazdaság Új-Zéland diákversenyre kel Ausztráliával, sőt az Egyesült Államokkal is
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 09:43
Új-Zéland célja, hogy 2034-re megduplázza nemzetközi oktatási piacának értékét, többek között azzal, hogy enyhíti a külföldi diákokra vonatkozó részmunkaidős foglalkoztatási szabályokat – jelentette be hétfőn a kormány.
Makro / Külgazdaság Minimum 1,2 milliós nettó kereset kell majd az Otthon Start és a CSOK Plusz teljes kihasználásához
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 08:54
A támogatások kombinálása lehet az igazán nyerő pénzügyileg.
Makro / Külgazdaság Felemás számokat produkált az építőipar
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 08:33
Magára találhatott kicsit az építőipar az előző hónapokhoz képest.
Makro / Külgazdaság Megszólalt a vámokról Von der Leyen is
Privátbankár.hu | 2025. július 13. 16:32
Első körben békülékeny lépést jelentett be, van még idő tárgyalni.
Makro / Külgazdaság Macron visszaütne Trumpnak, de ki áll mellé?
Privátbankár.hu | 2025. július 13. 15:53
Jöttek harcias, de kevésbé harcias nyilatkozatok is az uniós vezetőktől a 30 százalékos amerikai gigavámra.
Makro / Külgazdaság Elon Musk tett egy szívességet Izraelnek
Privátbankár.hu | 2025. július 13. 12:44
Fontos izraeli műhold került a helyére.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG