Kongatják a vészharangot: szakadék szélén az OTP?

A banki eredményt eddig részben a viszonylag magas kamatbevétel és a 6% feletti rég nem látott kamatmarzs tartotta. Ez a tendencia valószínűleg a második negyedévben is megmaradt, azonban ezzel a piac valószínűleg már teljes mértékben számol rövid távon, amit a részvényárfolyam is száz százalékban tükröz - olvasható az elemzésben.

Az erős költségérvényesítési pozíció eddig is jellemző volt a bankra, azonban a lejtőn lévő gazdaság kicsit más helyzetbe hozza a leányzó fekvését: az ügyfelek nem lesznek képesek minden terhet lenyelni a jövőben. Előbb-utóbb a bank jövedelmezőségének jelentősen csökkennie kell, amit a következő egy évben 10% közelébe növekvő problémás hitel-arány, a tovább duzzadó céltartalék-képzés, a romlásnak induló vállalati hitelállomány és a tartósan megnövekvő forrásköltség determinál.

Ha további hullám jön a közép-európai gazdasági visszaesésben -  márpedig a Cashline elemzői erre számítanak - a nyomás egyszerre és hatványozottan érinti a bankot, a csoporton belüli erőforrás-tologatás nem járható út. Más szóval, „csőstül jön a baj”, tornyosulnak a problémák: egy élesen forduló befektetői szentimentben egyszerre kell szembenézni csökkenő olajárakkal, ami ismét előhozza az ukrán és orosz kockázatokat, gyengülő közép-európai devizákkal és emelkedő kockázati felárakkal, azaz növekvő forrásköltségekkel.

Ez utóbbi főleg egy elhúzódó válságban és/vagy erőre kapó inflációs környezetben jelentene óriási problémát a bankoknak a meglévő lejárati mismatch miatt: a hosszú lejáratú eszközeiket (tovább nemigen lehet terhelni a hitelfelvevőket) egyre dráguló rövid lejáratú forrással kellene finanszírozni, ami valószínűleg újabb és újabb IMF hiteleket tenne szükségessé a kelet-közép európai országoknak, illetve a nyugati anyabankoknak.

Ezek a folyamatok a második negyedéves gyorsjelentésben nem, vagy csak nyomokban lesznek tetten érhetők, és valószínűleg az éves profitterv (150 milliárd HUF) sem sérül az első félév teljesítménye alapján. Azonban a környezet nagyon gyorsan változhat, a kockázatok egy szempillantás alatt ismét előre törhetnek a piacon. Szélsőséges esetben az éves profit a piac által kikényszerített céltartalék-képzés és leírások következtében könnyen zéró felé konyulhat.

A nagy válságokra jellemző tömegpszichológiai gőzhengert az elemzők megítélése szerint nem lehet feltartóztatni: egy korrekciós időszak, majd esetleg egy nagyon rövid fellángolás után újabb pánik alakulhat ki, ami a piacokat ismét a mélypontok felé taszítja. Ez akár már nyáron is bekövetkezhet, de az elemzők meg lennének lepve, ha év végéig is kitartanának a tőzsdék a jelenlegi szinteken.

Mindezen egyedi és globális tényezőket figyelembe véve, a Cashline elemzői úgy gondolják, hogy elérkezett az idő az OTP részvények eladására, vagyis a korábbi rövid távú semleges ajánlásukat eladásra változtatják, ami érvényes a következő 2 hónapra, illetve a  3400-4200 forintos sávra. Beszállási pontokat a korábbi ajánlásnak megfelelően 1400-1800 forintos sávban látnak a cashline-os szakértők.

Friss tőzsdei árfolyamok
Lassan visszatér a cégek pénzéhsége 
RFV: itt a részvény, csak tessék! 
Újabb egyesülés: egyre nagyobb a Magyar Telekom 

Privátbankár