3p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

A kötvények és a részvények szerepe a befektetések között időtlen idők óta azonos: kötvényt veszünk a kamatért (pontosabban hozamért), részvényt a növekedésért. Nos, az egyre alacsonyabb, esetenként negatív kamatok felborították a rendet, de ennek előbb-utóbb meg kell majd fizetni az árát.

A befektetők a kötvények magas ára, azaz alacsony hozama miatt a részvényeket kezdik venni a hozamért, amit az osztalékbók remélnek. A kötvényeknél pedig beszállnak az őrületbe, hátha még tovább mennek az árak, még tovább csökkennek a hozamok, és lesz egy még nagyobb tökfilkó, akire majd drágábban rá lehet sózni a papírt. Ezt pedig tipikusan a részvénymániáknál szokták csinálni, de hát a feje tetejére állt a világ.

Jegybanki piramis

Mindennek az oka, hogy a jegybankok évek óta csökkentik a kamatokat, és ha azok elérik a nullát, további gazdaságélénkítés gyanánt elkezdenek a piacon kötvényeket vásárolni, felhajtva ezek árát, sokszor a negatív tartományba lökve a hozamokat. Jelenleg világszerte 12 ezermilliárd dollárnyi államkötvény forog negatív kamattal. Így végső soron azt mondhatjuk, egy olyan pilótajáték zajlik, amit a jegybankok indítottak el.

Osztalék-arisztokraták

Azok a befektetők, akik nem akarnak a kötvény-pilótajátékban részt venni (ami óhatatlanul össze fog omlani, mint minden pilótajáték), elkezdenek stabilan osztalékot fizető részvényekre vadászni, melyek osztalékhozama (az osztalék osztva a részvény árfolyamával), magasabb, mint a kötvényeké. Elsősorban persze olyan cégeket keresnek, melyek rendszeresen emelik az osztalékukat. A Marketwatch által osztalék-arisztokratáknak nevezett részvények csoportja, melyek legalább 25 éve folyamatosan emelik évről évre az osztalékot, idén 12,5 százalékot emelkedett, míg a vizsgált időszak alatt az S&P 500 mindössze 4,5 százalékkal került feljebb.

Az amerikai vállalati kötvények hozama is egyre csökken, miután ezek hozama még viszonylag magasabb volt, mint európai társaiké, így a világ rájuk vetette magát. Így előállt az a helyzet, hogy az S&P 500 indexet alkotó részvények több mint harmada magasabb osztalékhozammal örvendezteti meg a befektetőit, mint az adott vállalat kötvénye. A kötvénypiaci hozamcsökkenés, ami ezt az anomáliát okozza, régóta tart, és közben sokan figyelmeztettek, hogy ez már nem folytatódhat, mégis ment tovább.

Ha elfogynak a tökfilkók

Pontosan ugyanígy szokott ez menni minden piaci lufinál, az eltérés most csak annyi, hogy ilyen negatív kamatos, extrém alacsony hozamos mániát még nem láttunk. Ettől azonban még a mechanizmus ugyanaz: rövidtávon még nyerhet, aki beszáll, mindaddig, amíg jönnek utána a tökfilkók. Aztán egyszer csak kipukkad ez a lufi is, hisz a jegybankok sem folytathatják a végtelenségig a kötvényvásárlást, kénytelenek lesznek leállni vele, sőt utána lassan meg is kell majd szabadulniuk azoktól.

Ekkor aztán majd mindenki egyszerre akar majd kimenni az ajtón, jön az összeomlás. Persze kötvényeknél ez nem ugyanazt jeleni, mint a részvényeknél: nem esik a huszadára az ár, de 20 százalékkal könnyedén, pláne egy hosszabb lejáratúnál. Márpedig a jobb kötvényeket a biztonság okán szokták venni, a kockázat csökkentése végett, pont azért, hogy ekkora veszteséget elkerüljenek. Most ezért a legésszerűbb nem erőltetni az ilyen befektetést, "cash is king", azaz a készpénz a király ilyen esetben, majd ha jön az összeomlás, lehet mazsolázni az immár kedvező hozamú papírokból.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30330 30130 30480 -0,98% 0 0 8 145 698 720 HUF 2025-10-17 17:09:20
MOL 2744 2726 2758 -0,51% 0 0 1 325 657 038 HUF 2025-10-17 17:05:08
MTELEKOM 1786 1782 1806 -0,78% 0 0 426 869 452 HUF 2025-10-17 17:06:27
RICHTER 10360 10120 10380 +1,37% 0 0 1 115 017 440 HUF 2025-10-17 17:05:09
OPUS 559 550 559 +0,72% 0 0 266 749 083 HUF 2025-10-17 17:05:21
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Rekordárak röpködnek az arany-, ezüst- és platinapiacokon
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:21
A héten napról napra újabb és újabb rekordokat döntött az arany ára, de általában is elmondható, hogy a nemesfémek ára szeptember eleje óta valósággal szárnyal. Ez alatt az idő alatt az arany és az ezüst mintegy harmadával drágult, de hasonlóan gyors áremelkedés volt tapasztalható a platina esetében is.
Részvény / Deviza / Áru Szép estéje volt az amerikai tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:03
Emelkedéssel zártak pénteken a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru Pityókásan szállt fel a biciklire a forint pénteken
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 18:41
A magyar forint vegyes teljesítményt nyújtott pénteken a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru A Mol átadta a tőzsdei zakót az OTP-nek
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 17:52
A BUX 96,84 pontos, 0,09 százalékos csökkenéssel, 102 968,67 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Hirtelminősítési félelmek miatt eséssel nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 15:55
Mínuszban indítottak az amerikai tőzsdék.
Részvény / Deviza / Áru Szabadesésben a Mol a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 15:28
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 2 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Ez egyre csúnyább: nagy vérengzés az európai tőzsdéken
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 12:00
A nyitásban tapasztalt mínuszok még nagyobbak lettek.
Részvény / Deviza / Áru Nem hatja meg a budapesti csúcs a hazai tőzsdét
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 09:25
Alig látható pluszban nyitott a magyar tőzsde, majd elkezdett csökkenni.
Részvény / Deviza / Áru A fényes oldalon kezd a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 07:37
A forint kezdi teljesen ledolgozni a múlt heti gyengülését.
Részvény / Deviza / Áru Ezt a napot nem teszik zsebre a Wall Streeten
Imre Lőrinc | 2025. október 17. 07:00
Gyengültek tegnap az irányadó new york-i tőzsdemutatók.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG