TÁMOGASSA A FÜGGETLEN, MINŐSÉGI ÚJSÁGÍRÁST! TÁMOGASSON MINKET!
Lapunk Minőségi Újságírás díjat kapott 2020. júliusában
A várakozások felső határát elérő, részvényenként 68 dolláros kezdeti árral, minden idők legnagyobb vállalati részvénykibocsátásával jelenik meg a New York-i tőzsdén a kínai Alibaba, a világ legnagyobbnak tartott internetes kereskedelmi vállalata. Hazai szakemberek szerint ez épphogy rossz jel a részvénypiacokra nézve.

A kínai vállalat, amelyet az eBay, az Amazon.com és a Google egyfajta óriás ötvözeteként szoktak jellemezni, ezzel összesen 21,8 milliárd dollárnyi bevételre tehet szert a kezdeti nyilvános kibocsátáson (IPO). További több mint hárommilliárd dollárt pótlólagos értékesítéssel kereshetnek, így a kibocsátás összértéke eléri a 25 milliárd dollárt – írja az MTI.
A cég piaci tőkeértéke ennek köszönhetően megközelíti a 168 milliárd dollárt, többet is megelőzve említett versenytársai közül. Az Alibaba papírjaival ma kezdenek kereskedni New Yorkban – tudósított a hírügynökség.

Akkor adnak el, ha jó drágán lehet

A Citadella Alap kezelője, Zsiday Viktor az Alapblogon ezt írja: „Általában a nagy IPO-láz nem szokott jót tenni a tőzsdéknek, nyilván akkor jönnek a bennfentesek, amikor jó drágán tudnak eladni. Az Alibaba, mint cég valószínűleg még mindig nagy fejlődés előtt áll, de a struktúra (a menedzsment azt csinál amit akar+valójában nem is Alibaba részvényt veszünk, hanem egy ehhez kapcsolódó jogot) gázos. Hosszútávra ilyet nem vennék, akkor se, ha várhatóan jól fog teljesíteni. Nem tudnék nyugodtan aludni tőle…”

Vakmajom, azaz Faragó Ferenc, a Concorde VM Alap kezelője és a Vakmajom.hu blog szerzője pár napja hasonlóan vélekedett: „a tervezett 21 milliárdos megakibocsátás inkább negatívum, mert jó alaposan leszívhatja a likviditást, tulajdonképpen egy nagy beleadás a piacba”.

A világ legnagyobb részvénykibocsátásai
Az Alibaba Kínában domináns helyet foglal el az e-kereskedelemben – írta az MTI. Az eddigi legnagyobb értékű részvénykibocsátást a világon az Agricultural Bank of China hajtotta végre: 2010 júniusában 22,12 milliárd dollárért adott el részvényeket Hongkongban és Sanghajban. A lista második helyén egy ugyancsak kínai cég, az Industrial & Commercial Bank of China áll. Az ő kibocsátása 2006 októberében 21,93 milliárd dollár volt, ugyancsak Hongkongban és Sanghajban. A harmadik helyezett a részvénykibocsátás értékét tekintve az AIA biztosító 20,49 milliárd dollárral 2010 októberében.

Az Erste szerint fair az ár

Az Erste Befektetési Zrt. ezen a héten – egy szeptember 8-án publikált hosszabb elemzés után – azt írta, „ a tegnapi spekulációkat követően mára hivatalossá vált, hogy az Alibaba megemelte az IPO árazási sávját (…) A megemelt ársáv ellenére is fairnek tartjuk a részvények értékeltségét, főként, ha figyelembe vesszük, hogy az elemzői várakozások szerint az eredmény a 2015 márciusával záruló üzleti évig 50 százalékkal emelkedhet év/év alapon. A megemelt ár nagy keresletre utal, amiből például a Yahoo is tud profitálni, ami 22,4 százalékos részesedésével az Alibaba egyik legnagyobb tulajdonosa.”

Felsrófolt árakon

Csak címszavakban, de az Equilor szkeptikusnak látszik. Hírlevelének címe „Alibaba és a 68 (dolláros) rabló?” volt szeptember 18-án, majd pedig „Alibaba: minden áron” alcímmel vezették fel a bekezdést. "Minden elkelt” – írhatják ki már a roadshow nyomán az Alibaba tőzsdei kibocsátásának (IPO) szervezői, mert alig két nap leforgása alatt a teljes felkínált csomagra érkezett ajánlat” – írják.

Bár a hongkongi Ritz-Carlton hotelben tartott befektetői tájékoztatón a milliárdos alapító Jack Ma úgy nyilatkozott, hogy nem kíván drága részvényt kibocsájtani, de a kereslet óriásinak bizonyult. Még az eredeti ársávval számolva is (a túljegyzési opciókat is beleértve) 24,3 milliárd dolláros kibocsátási csúcsot érhet el az év legnagyobb IPO-ja” – teszik hozzá.

Nem tűnik elszálltnak?

A KBC Equitas szeptember 16-i hírlevelében részletes elemzést közöl, amelyben a negatívumok és a kockázatok látszanak dominálni. „A piaci kapitalizáció a bevezetés után 160 milliárd dollár körül alakulhat, ami a cég fundamentumait tekintve nem tűnik elszállt árazásnak. Az viszont már kérdéses, hogy érdemes-e beszállni a közismerten kockázatos IPO utáni kereskedésbe, pláne úgy, hogy egy közel hat éve tartó bikapiacon egy ekkora IPO-ra kerül a sor. A tőzsdei álmoskönyvek nem sejtetnek sok jót” – vezetik be az elemzést.

„Egy ekkora méretű tőzsdei bevezetés figyelmeztetés is, a töretlenül szárnyaló bikapiacokon ugyanis általában pont ezek az események azok, melyek jelzik az emelkedő széria közelgő végét. A tulajdonosok ugyanis abban érdekeltek, hogy a lehető legmagasabb áron tegyék pénzzé befektetésüket, így alapvetően akkor fokozódik az IPO-aktivitás, amikor a piac, illetve egyes szektorok kezdenek túlértékeltté válni” – írják hasonlóan a korábban említett szakemberekhez.

Jack Ma ma nagyon okos

Az internetes szektor értékeltségi mutatói már most is a piac átlagánál jóval magasabb szinten vannak, egy elgyengülő részvénypiacon pedig pont ezek a cégek lehetnek majd azok, amiket ismét elsőnek találnak meg az eladók – folytatják. „Ez alapján tehát hiába tartjuk jelenleg fairnek az Alibaba 150-160 milliárd dolláros várható piaci kapitalizációját, egy későbbi gyenge tőzsdei periódus jócskán lefelé módosíthatja ezt az értéket” – teszik hozzá.

Mikor indul valójában a kereskedés?

„A befektetők emlékeznek még a Facebook IPO-ja kapcsán felmerült kereskedési nehézségekre, most úgy tűnik, a felügyeleti szervek ezt szeretnék megakadályozni. A NYSE vezetése úgy tájékoztatott, hogy nem lesznek időnyomás alatt sem a kibocsátók, sem a piaci szereplők (market makerek)” – írja az Equilor péntek reggeli hírlevele.

"Ha 15 percre lesz szükségük vagy 1 óra 15 percre, megkapják” – tették hozzá New Yorkban. Aminek alapján a brókercég arra számít, hogy késéssel fog indulni a kereskedés, 16 óra után startolhat.

A kérdés csak annyi, hogy milyen kereskedési volumen tud átfutni a rendszereken és a kereskedőkön keresztül, ugyanis a NYSE nem automatizálta az első nyilvános ár megállapításához szükséges aukciót, azt emberek vezetik. A tőzsde szerint ez az egyik legnagyobb előnyük, hiszen így az automatikus rendszereken emberi kontrollt gyakorolnak – teszik hozzá.

Szerintük szintén nem jó ómen, hogy az alapító Jack Ma elég jól érzi, mikor lehet még magas áron megválni a részvényektől. Az Alibaba első tőzsdei bevezetésére ugyanis 2007 novemberében került sor, innen pedig egy év alatt több mint 90 százalékos árfolyamesést lehetett látni, részben a globális tőkepiaci válságnak is köszönhetően.

Drága a szektor

Az Alibabát 2012-ben vezették ki a hongkongi tőzsdéről, az alacsony árfolyam miatt, amikor megközelítőleg 10 milliárd dollárra értékelte a piac a céget. Jack Ma tehát egyelőre elég jól időzítette a tőzsdei manővereit, legalábbis a saját szempontjából, nem pedig a befektetők szempontjából, ami így kockázatot jelent.

Az Equitas a továbbiakban részletesen elemzi az iparágat, „Drága a szektor” alcímmel. „Az internetes cégek között viszont ezek a mutatószámok egyáltalán nem számítanának túlzónak, főleg ha figyelembe vesszük, hogy az Alibaba a jelenlegi 85 százalékos nyereség növekedéséből képes lesz majd megtartani valamennyit a következő években. Az IPO után a részvény így jó eséllyel a szektortársakhoz képest fair árazással foroghat majd, igen hasonló szinten, mint például a vállalathoz leginkább hasonlító Baidu” – írják többek között.

A politikai kockázatokról kérdezze meg gyógyszerészét

Az egyéb kockázatok között szerepel például, hogy csökkenti a transzparenciát a kibocsátás struktúrája is, nevezetesen az, hogy az IPO kapcsán nem az Alibabában, hanem egy kajmán-szigeteki holdingban szereznek részesedést az ADR-ek vásárlói. Mivel a kínai törvények tiltják a külföldiek számára a stratégiainak minősülő eszközök birtoklását, ezért az Alibaba így tudta kijátszani a szabályokat.

(Fotó: Alibaba.com)

Egy esetleges rossz viszony a politikával komoly jogi problémákhoz vezethet, sőt „az internetes kereskedelem leszabályozását is gyorsan meg tudnák oldani a hatóságok, hátrányosan érintve ezzel az Alibabát”. „Kockázatok tehát bőven vannak a cég körül, és bár nem tűnnek kezelhetetlennek, vagy nagyon súlyosnak, mindenképpen fenntartásokra ad okot a befektetéssel kapcsolatban” – írják.

Extrém kockázatvállalási hajlandóság havasolt

Az Equitas összegzése szerint „eléggé extrém kockázatvállalási hajlandóság szükséges ahhoz, hogy valaki beszálljon az Alibabába. Összességében tehát a gigászi értékeltség ellenére nem tartjuk elszálltnak a 60-66 dollár körüli árat, de jelentős az esélye, hogy a felfokozott várakozások és a hatalmas kereslet miatt 66 dollárnál lényegesen magasabb szintekre ugrik az árfolyam a kereskedés indulásakor. A kockázatok tükrében viszont magasabb értéket már nehéz elfogadni, nem beszélve arról, hogy az IPO után rövid távon hatalmas ingadozások jöhetnek (mindkét irányban), így fokozott óvatosság ajánlott” – írták pár nappal a végső ár közzététele előtt.

Alibaba mint offshore cég

"Az Alibaba nagyon jól operáló vállalat. Már persze az igazi. Amit a tőzsdére bevezetnek, az csupán egy kajmán-szigeteki offshore cég. A szerződés, amely alapján a profitot Kínából idepumpálják, minden hír szerint illegális. Ha a kínai állam vezetői úgy döntenek, hogy lecsapnak a cégre, akkor azonnal nullázhatják a tőzsdei cégértéket. Emellett már egészen elhanyagolható gond, hogy ha az offshore papírokat mind felvásárolnánk, akkor sem lenne beleszólásunk az igazi Alibaba működésébe" – írja az Alapblog egy másik szerzője, Napi Fény.

Az Ön bizalma a mi tőkénk

A Privátbankár HITELES, MEGBÍZHATÓ és EGYEDI információkat kínál, most, a válság alatt és békeidőben is. Tényszerű, politikai és gazdasági befolyástól mentes, világos és érthető elemzéseket, amelyek segítenek a gazdasági, befektetési döntések meghozatalában.

Lapunk Minőségi Újságírás díjat kapott 2020. júliusában


Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz a THM-plafon után, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: az Erste Bank személyi kölcsöne 32 418 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. A Cetelemnél 32 738 forint, a K&H-nál pedig 33 912 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Részvény / Deviza / Áru Mégiscsak beszivárog a pénzügyi szektorba a Facebook?
Eidenpenz József | 2020. december 1. 19:17
Ismét szépen emelkednek a tőzsdék, az amerikai indexek történelmi csúcson járnak, aminek alapvetően az oltóanyag-optimizmus az oka. Budapesten a végére elolvadt a BUX többlete, négyből három részvétünk mínuszban végzett. A forint viszont nagyot erősödött, újabb két forinttal kevesebbet kell adni az euróért. A Facebook Libra más néven szivárog vissza, módosított konstrukcióval. Nagy vita van Európában az idei síszezonról.
Részvény / Deviza / Áru Miért száguld minden a tőzsdén? Húszezerhez közelít a Bitcoin
Eidenpenz József | 2020. december 1. 12:22
Ismét jó a hangulata tőzsdéken, Budapesten is négyből három részvény felfelé tart, a forint is erősebb. Közzétette gyorsjelentését a Zoom Video, számos makroadat érkezett, csúcson vannak a kriptodevizák. De az oltás és a pénzbőség mindent visz.
Részvény / Deviza / Áru Melyik a legígéretesebb nemesfém, és mi a Tesla Achilles-sarka?
Eidenpenz József | 2020. november 30. 18:48
A pénteki szép emelkedés után ma lefelé indultak az amerikai tőzsdék, a Moderna oltóanyaggyártó kedvező bejelentése már nem tudott jelentős hatást kiváltani. A Mol nagyot esett, de az egész iparág így járt, a forint pedig sokat erősödött. Egyre többet ekézik a Tesla-gyárat termékei miatt. Minimum hároméves csúcson van a bitcoin. Folytatódhat az emelkedés egy német felmérés szerint.
Részvény / Deviza / Áru Túl vagyunk a csúcson? Kurz nem sok jóval biztat a síszezonra
Eidenpenz József | 2020. november 30. 12:13
Az amerikai tőzsdék múlt heti csúcsdöntése után kis megálló várható, Európában is nagyon szerény a mai emelkedés. A forint erősödött, ismét 360 alá esett az euró. Az osztrák kancellár óva intett az idő előtti nyitástól, a síelés utáni megszokott szórakozási formák egy évet is várathatnak magukra. Túlértékeltek lehetnek az elektromos autók gyártói. Mégis jöhet a Facebook Libra?
Részvény / Deviza / Áru Megbízhatatlanok a Tesla-modellek?
Eidenpenz József | 2020. november 27. 18:50
Alacsony forgalom mellett ugyan, de szépen emelkednek az indexek a nyugati tőzsdéken. A Mol húzta fel a BUX-ot, az OTP nem igazán tudta, merre menjen, a forint gyengült kissé. A Tesla-modellek megbízhatóságát egy amerikai fogyasztóvédelmi szervezet csúnyán lepontozta a tulajdonosok jelzései alapján. De a papír csak száguld.
Részvény / Deviza / Áru Mindenkit mosolyra fakaszt ez a cég – a vevőket és a részvényeseket is
MFC Equity | 2020. november 27. 18:04
Stock Picking rovatunkban az MFC Equity nemzetközi befektetési klub olyan növekedésorientált cégeket keres, amelyek részvényeinek ára nem tükrözi valódi értéküket. A sorozat következő részében az Align Technology nevű vállalatot járják körül a szakértők, amely forradalmi fogszabályzóinak köszönhetően nagy növekedésnek nézhet elébe. 
Részvény / Deviza / Áru Jön végre az elektromos népautó?
Eidenpenz József | 2020. november 27. 12:01
Szerény pluszban vannak az európai tőzsdék, itthon a Richter és a Mol tud emelkedni. A Ford és a Volkswagen is új elektromos modellt tervez, az utóbbi valóságos népautó lehet 20 ezer eurós kezdő árával. Az Apple és a Foxconn elköltözteti a gyártást Kínából, a Tesla viszont újabb gyárat kezd építeni ugyanott.
Részvény / Deviza / Áru 30 ezer autót hív vissza a Mercedes, alulteljesített a Mol
Eidenpenz József | 2020. november 26. 19:03
A hálaadás-nap és a fekete péntek a szokásosnál visszafogottabb ugyan, de így is komoly következményekkel járhat a kiskereskedelemben és a vírus terjedésében. Az európai indexek és a BUX nyugodtak voltak, Pesten a Mol húzta vissza a mutatót. Károsanyag-kibocsátásuk miatt hívja vissza járműveit a Mercedes.
Részvény / Deviza / Áru Kiugró OTP-célár jött ki, a Nio az új kedvenc
Eidenpenz József | 2020. november 26. 11:54
Miközben Amerikában pulykasütögetéssel vannak elfoglalva, emelkednek a német technológiai részvények. Az online cégek profitálhatnak abból, hogy szigorítanak a járványügyi előírásokon Németországban. A német fogyasztói bizalom viszont nagyon rossz lett. Alig emelték meg az elemzők a Teslára és a Nióra vonatkozó céláraikat, az élet máris túlszaladt rajtuk, az árfolyam lehagyta az ajánlásokat.
Részvény / Deviza / Áru Mit tett a járvány a Mollal? A hulladékból csinálna bombaüzletet a cég
Privátbankár.hu | 2020. november 26. 10:39
Az olajipar a leggyengébben teljesítő szektor 2020-ban a részvénypiacokon, ami a Mol árfolyamán is meglátszik, mostanra viszont a jobban teljesítők közé került a társaság. Hernádi Zsolt elnök-vezérigazgató szerint ez a petrolkémiának és a kiskereskedelemnek köszönhető. A jövőben jobban ráfekszenek a hulladékkezelésre.
hírlevél