5p
Az olcsón vett és drágán eladott papírok ideje jórészt lejárt, és nyereségnövekedést is egyre nehezebb elérni. Az összesített hozam növelése érdekében immár az osztalékokra kell összpontosítanunk. Persze nem mindegy, hogyan – írja a Fidelity Worldwide Investment.

Az USA-nak a GDP százalékában mért, adózás előtti vállalati nyereségei rekordmagasságban járnak, jóval meghaladják az ötvenéves átlagot (első ábra). A jelek szerint még mindig nőnek, de ez korántsem megnyugtató fejlemény, mivel az összesített piaci hozamok továbbra is labilisnak tűnnek. Mitől ilyen magasak a vállalati profitok, ha egyszer a talpra állás jó néhány régióban meglehetősen vontatottan halad?

A jelenség oka, hogy az USA vállalatait három specifikus, kedvező hatás is segíti a profitnövelésben. Az első, hogy a kamatok csökkenő tendenciát mutatnak, így a hitelfelvétel költsége régen volt ennyire alacsony. A második, hogy bár az USA-ban – sok más országgal ellentétben – nem csökken a törvényben meghatározott adókulcs, az USA számos vállalata ki tudja használni a különböző adócsökkentő lehetőségeket.

Dan Roberts

A harmadik pedig, hogy a GDP százalékában kifejezett bérköltség az elmúlt 15 évben folyamatosan csökkent. Ennek az volt az oka, hogy a fejlett gazdaságokban nem nőttek a bérek, és az emberi munkát olcsóbb munkaerővel rendelkező más országokba szervezték ki.

Az osztalék a hosszú távú hozam markáns eleme, azonban a magas osztalék ígérete becsaphatja a befektetőket, és olyan vállalatokhoz kapcsolódhat, melyek problémákkal küzdenek – ez volt jellemző az elmúlt években a pénzügyi és a távközlési szektorra. Ha a becsült osztalékhozam eléri a 6-8 százalékot, nagy az esélye annak, hogy ez a hozam nem lesz teljesen realizálható. (Legalábbis hosszabb távon – a szerk.)

Ezért amikor az ilyen magas osztalékot kínáló részvényeket vizsgáljuk, mindig alaposan utánajárunk, hogy mennyire fenntartható ez az osztalék, és hogy fennáll-e az osztalékcsökkentés kockázata. Ezeket mindenre kiterjedő elemzések és a vezetőségükkel fenntartott folyamatos kommunikáció segítségével, valamint a versenyelőnyeiket, például a márkanevük erejét vagy a szellemi tulajdonukban testet öltő vagyonukat is figyelembe véve választja ki Dan Roberts – írja a Fidelity.

 

A részvényekből és a magas kockázatú kötvényekből származó jövedelem általában a kockázat/hozam spektrum azonos pontján helyezkedik el, ezért ezek az eszközök ugyanazon befektetői dollárokért versengenek. A 2. ábra (lent) a Bank of America Merril Lynch High Yield Bond indexét és a Societe Generale Quality Income indexét hasonlítja össze az elmúlt 25 évet ábrázoló idősoron.

A grafikonból kiderül, hogy a két aleszközosztály hozama közötti különbség jelenleg az ábrázolt időszak minimuma, két százalék körül alakul. Az európai összehasonlítás jelenleg még kisebb különbséget hoz ki eredményül, mindössze mintegy fél százalékot.

Mit jelent ez a gyakorlatban? A jó minőségű részvényekbe eszközölt befektetések osztalék-kifizetései  alig maradnak el a bóvlikötvények kamataitól, ugyanakkor a részvények árának potenciális felértékelődése miatt  a jelenlegi környezetben a teljes hozamuk potenciálisan magasabb, mint a bóvli papíroknak. Ez újabb érv amellett, hogy a fenntartható osztalékokkal megtámogatott részvényekbe fektessünk.

 

 

Az egyesült államokbeli székhellyel működő Kimberly-Clark kozmetikai vállalat remekül példázza azokat a vállalatokat, amelyek pontosan tisztában vannak a jó tőkeallokáció fontosságával. A cég erőteljes cash- flow-pozícióval rendelkezik, nettó adósságállománya elhanyagolható mértékű. Szabadon felhasználható készpénzállományát tőkeberuházásokra, osztalékfizetésre és a részvényállomány részvény-visszavásárlási programok révén történő csökkentésére fordítja.

Az idők során nem esett bele a méregdrága M&A üzletek formájában megvalósított, tőkeherdáló terjeszkedés csapdájába sem. A Kimberly-Clark által az elmúlt évtizedben elért, kockázattal korrigált hozam összességében nagyon meggyőző volt, és kilátásai továbbra is igen pozitívak.

De kik azok az osztalék-arisztokraták?

Osztalék-arisztokratának azokat a vállalatokat nevezzük, melyek tíz egymást követő éven át minden évben növelni tudták az osztalékukat. Az MSCI AC World indexben szereplő 2500 vállalat között mintegy 150 ilyen társaság van. Ezek jobb és kevésbé volatilis teljesítményt nyújtottak, mint a piacuk összessége. Ugyanakkor a múltbeli teljesítményük nem garantálja, hogy a jövőben is osztalék-arisztokraták maradnak, ezért kiválasztásukkor fontos a Dan Roberts (az FF Global Dividend Fund portfólió-managere) által meghatározott három alapvető szempont:

1. Szabad és aktív megközelítéssel szignifikáns, az egész cikluson átívelő felülteljesítés érhető el.

2. Az alapra az alacsonyabb kockázat jellemző. A kockázat az ügyfelei pénzének elvesztésének veszélyét, és nem az indexkövetési hibát vagy a referenciaindextől való eltérést jelenti.

3. Egészséges hozam – ennek eléréséhez a jelenlegi osztalékhozamot és annak a jövőbeli éves 4-6 százalékos növekedését is mérlegelni kell, körülbelül azonos súlyokkal.

Így bukkanhatunk rá a jövő osztalék-arisztokratáira – mondja a Fidelity.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16800 16630 16890 +1,20% 0 0 4 551 385 505 HUF 2024-03-28 17:05:47
MOL 2960 2938 2980 +1,37% 0 0 1 844 664 804 HUF 2024-03-28 17:13:02
MTELEKOM 897 890 900 +0,79% 0 0 354 788 481 HUF 2024-03-28 17:05:47
RICHTER 9260 9260 9375 -0,05% 0 0 2 543 442 235 HUF 2024-03-28 17:09:18
OPUS 403 397 403 +0,50% 0 0 59 002 521 HUF 2024-03-28 17:09:51
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Lenyomta a pesti tőzsde Európát csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 19:31
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 554,3 pontos, 0,86 százalékos emelkedéssel, 65 384,60 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Mosolyogni fog, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 19:01
Erősödött a héten a forint, ami jó hír. De pezsgőt azért ne bontson!
Részvény / Deviza / Áru Komoly céláremelés a Molra, durván shortolják a Redditet
Eidenpenz József | 2024. március 28. 12:16
Jó a hangulat a tőzsdéken, sorban dőlnek a rekordok, és végre megmozdult a BUX index is. A forint némileg gyengül, rekordot döntött az arany. Szép osztalék jöhet a Moltól jövőre is. Durván shortolják a Redditet, szuperintelligencia-óriást építenének a blokkláncon.
Részvény / Deviza / Áru Egy félmosolyra lehet elég, amit a forint csinál csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 07:27
Így kezdte a napot a forint.
Részvény / Deviza / Áru Igen, jól látja! Erősödött a forint, nem is kicsit
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 18:21
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Nem bírt megállni a lejtőn az OTP
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 17:24
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 175,08 pontos, 0,27 százalékos csökkenéssel, 64 830,30 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Megnyugodott a forint, Trump újra dollármilliárdos lett
Eidenpenz József | 2024. március 27. 12:25
A keddi kamatdöntés óta lassan erősödő pályára állt a forint, már 395 alatt mozog az euró. A további kamatcsökkentések mértéke azonban bizonytalan. A BUX-ot főleg a Mol húzza, lassul a Tesla-rivális. Így lett Trumpból dollármilliárdos – papíron. Óriásit buktak a kriptószektikusok.
Részvény / Deviza / Áru Itt a meglepetés az euró árfolyamában!
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 07:59
Szinte nem változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzéséhez képest szerda reggelre a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Egy hangfelvétel, egy kamatdöntés: ezt nézze, mi történt a forinttal!
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 18:16
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben kedden kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Unalmas nap van a pesti börze mögött
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 17:32
A kamatdöntés sem mozgatta meg a tőzsdét, átlagos volt a forgalom. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG