4p
Amerikában a tőzsdei vállatok rengeteg sajátrészvényt vásárolnak vissza, és sok osztalékot fizetnek. Így a cégek fejőstehénként viselkednek, minden pénzt a részvényeseknek juttatnak, viszont ennek ára az, hogy jóval kevesebbet költenek fejlesztésre, innovációra. Pedig a közelmúltig minden újítás Amerikában született.

A folyamat elsősorban a 6-7 éve tartó korlátlanul olcsó pénzkínálat hatása, de van olyan cég, amelyik már jóval régebben megkezdte ezt a gyakorlatot. Ennek a Reuters szerint jellegzetes két példája a Hewlett-Packard és az IBM, melyek az újításokban alaposan le is maradtak.

A HP példája

A HP 1999-ben kezdte az erőteljes részvény visszavásárlási programot, mégpedig Carly Fiorina, a jelenleg republikánus elnökjelöltnő cégvezetése idején. 2005-ig tartó regnálása alatt 14 milliárd dollárért vett saját részvényt, miközben a cég csak 12 milliárd profitot termelt, vagyis a teljes eredményen kívül még a tartalékokból is fordított erre a célra. Utóda folytatta a gyakorlatot: 5 év alatt 43 milliárdért vett részvényt, míg a profit 36 milliárd volt, és még az azt követő vezető is zsákolt 10 milliárdért.

A cég tehát minden megtermelt és korábbról meglévő pénzét beleölte saját részvényeibe, miközben fejlesztésre alig költött, így nem is voltak komolyabb új termékei. Ezt az akkor még ritka gyakorlatot az utóbbi években a Wall Street színe-java folytatja. Egyre többen vannak azon a véleményen, hogy ez a gyakorlat lelassítja az innovációt és ezáltal a gazdasági növekedést is.

Amerika volt az újítások hazája

Márpedig korábban minden komolyabb újítás Amerikából jött. Hogy a mai kor legfontosabb eszközeit nézzük: ott építettek először számítógépet 1945-ben, és ott fejlesztették a mostani szintekig. Ott alkotta meg a Microsoft a még ma is leginkább használt szoftvert, és ott hozták létre a számítógépek közti hálózatot, az internetet.

Néhány cég óriási aktivitásának köszönhetően még mindig élen járnak: a Microsoft, a Google, a Facebook, az Intel és az AMD még mindig uralnak egy-egy iparágát. A többi cég közül viszont egyre több hagy fel az innovációval. A HP mintapéldája ennek. Korábban a profitot fejlesztésre fordította, bővítette a foglalkoztatást, és sok újítással, vonzó termékkel jelentkezett. 1999 óta viszont elbocsátja az embereket és minden pénzt a részvényeseknek ad.

A Reuters megvizsgálta a 3297 tőzsdén forgó nem pénzügyi amerikai céget, és úgy találta, hogy ezek 60 százaléka vásárolt sajátrészvényt 2010 óta. A 2014-es pénzügyi évben pedig a részvény visszavásárlások és osztalékfizetések összege már meghaladta a cégek összesített nettó eredményét.

Mire való?

A részvény visszavásárlás az osztalékkal együtt arra való, hogy növelje a részvényesek vagyonát. A vásárlások után kevesebb részvény marad a piacon, így csökken a kínálat, emelkedhet az ár, de az egy részvényre jutó profit adatok is javulnak, ha a számok ugyanakkorák, de kisebb a részvény mennyiség. Ezt a megoldást hagyományosan akkor szokták alkalmazni a cégek, ha nincs elég kereslet termékeikre és szolgáltatásaikra, ezért nem költenek fejlesztésre, vagy ha részvényeiket annyira alulértékeltnek tartják, hogy jobb befektetés azt megvenni, mint új projekteket indítani.

Ha viszont a visszavásárlások az innováció rovására történnek, akkor a rövid távú részvényesi nyereség a hosszú távú versenyképesség rovására valósul meg. Ha az amerikai cégek nagy része nem fejleszt, akkor egy idő után előfordulhat, hogy a tőke a hosszabb távú megtérülés reményében oda kezd áramlani, ahol nagyobb a fejlesztési hajlandóság, legyen az Németországban, Indiában vagy Brazíliában. Ekkor persze a gazdasági növekedés is ott fog jelentkezni.

Hosszú távon

A folyamat hosszú távú alakulása sem véletlen. 1982-ig gyakorlatilag tiltották, hogy a nyilvános cégek saját részvényt vásároljanak. Akkor Ronald Reagan elnök piaci reformjai része volt, hogy lehetővé tegyék a cégek számára a több évtizedes nagy fellendülés után a pénzek visszajuttatását a részvényeseknek. A folyamat ésszerű keretek közt volt sokáig, de az utolsó öt évben felborult az egyensúly, a cégek átestek a ló túlsó oldalára. Nem kizárt, hogy a következő amerikai kormányzatnak már azért kell beavatkoznia, hogy a folyamat visszabillenjen a normális kerékvágásba. Ennek része lehet a rövidebb távú befektetések adóztatása, a sajátrészvény vásárlások feltételeinek és a vezetők javadalmazásának szigorítása.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27490 26920 27490 +2,12% 0 0 10 839 452 360 HUF 2025-07-02 17:09:46
MOL 2968 2932 2968 -0,07% 0 0 1 069 729 516 HUF 2025-07-02 17:05:01
MTELEKOM 1772 1764 1788 -0,11% 0 0 521 278 610 HUF 2025-07-02 17:05:08
RICHTER 9900 9810 9990 -0,90% 0 0 2 589 420 270 HUF 2025-07-02 17:10:06
OPUS 591 584 592 +0,17% 0 0 48 613 344 HUF 2025-07-02 17:05:04
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Technológiai részvények húzták fel New Yorkot
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 06:14
A Nasdaq vitte a prímet New Yorkban, a Dow stagnált, az S&P 500 is pluszban fejezte be a napot.
Részvény / Deviza / Áru Ismét a mágikus határt kóstolgatja a forint
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 19:19
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben szerdán kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Átlag feletti forgalommal pörgött a budapesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 18:45
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 735,06 pontos, 0,75 százalékos emelkedéssel, 98 186,74 ponton zárt szerdán. Mindeközben túlnyomórészt pluszban zártak a vezető nyugat-európai tőzsdék.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP erősen indította a napot a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 14:42
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,06 pontos nyitás után emelkedett szerdán kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru A választások előtt ez lehet a nyerő stratégia
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 13:29
A világgazdasági lassulás és a vámháborús kockázatok világszerte beárnyékolják a befektetői hangulatot – állapították meg harmadik negyedéves befektetési stratégiájukban az OTP Bank elemzői. A jövőre esedékes magyarországi országgyűlési választások miatt az elemzők továbbra is a rövidebb lejáratú kötvényeket részesítik előnyben a jelenlegi környezetben, miközben a forintot jelenlegi árfolyamszintje alapján változatlanul alulértékeltnek tartják.
Részvény / Deviza / Áru Tovább száguldhat az AutoWallis
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 10:14
Megerősítette a tőzsdei cég hitelminősítését a Scope Ratings.
Részvény / Deviza / Áru Nem indult rosszul a nap szerdán az európai tőzsdéken
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 09:36
Erősödéssel kezdtek az európai tőzsdék, de fontos adatokra várnak a befektetők.
Részvény / Deviza / Áru Nem káprázik a szeme, tényleg ennyit ér most egy forint
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 07:36
Friss, szerda reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Kedden nem volt büszke a forint – nem menetelt
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 19:31
A magyar fizetőeszköz a nemzetközi piacokon kissé visszaesett.
Részvény / Deviza / Áru A bizonytalan hangulatban megcsúszott a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 215,78 pontos, 0,22 százalékos csökkenéssel 97 451,68 ponton zárt kedden
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG