5p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A forint újabb és újabb történelmi mélypontokra süllyed, eközben a BUX index emelkedett az utóbbi egy évben, bár kevésbé, mint nyugat- vagy közép-európai kollégái. Jó-e a tőzsdei társaságoknak, befektetőknek a gyenge forint, vagy sem? A kép nem egyértelmű. Megnéztük az angol font és a tőzsde kapcsolatát is.

Az utóbbi egy évben, január 29-től január 29-ig a BUX tőzsdeindex 5,7 százalékkal emelkedett. Ez első pillantásra nem tűnik túl rossznak, bár eközben, a napokban tapasztalható kisebb korrekciók ellenére, a főbb nemzetközi tőzsdeindexek sokkal többet emelkedtek. A német DAX például 19, az amerikai S&P 500 pedig 22 százalékot.

A prágai tőzsde Budapesthez hasonlóan, 6,5 százalékkal emelkedett. Bukarestben valósággal robbantak az árfolyamok, +43 százalék a BET-XT index egy éves teljesítménye. A varsói tőzsde 11 százalékot esett, de speciális okokból (ezekről itt írtunk).

A forint viszont a napokban újabb negatív rekordokat dönt, még a térségbeli, hasonló devizákhoz képest is. Miközben a forint egy év alatt közel  hét százalékkal értékelődött le, addig a lengyel zloty, a horvát kuna és a román lej árfolyama alig változott. A cseh korona pedig bő két százalékkal még erősödött is. (Első grafikon.)

Exportőrök és multik

Felmerül a kérdés, hogyan hat a forint leértékelődése a tőzsdei cégeinkre, valamint a részvényárfolyamokra. Egyrészt nyilvánvalóan van hatása a cégek forintban számolt gazdálkodására. Az exportőrök, mint például a Richter, több forintot kapnak az eladott árukért befolyó azonos mennyiségű devizáért.

1. Grafikon: A forint (piros vonal), a román lej (lila), a horvát kuna (kék),
a lengyel zloty (narancs) és a cseh korona (kék) euróárfolyama.
(Tradingview.com)

A hazai holdingok külföldi leányvállalatainak (OTP, Mol) ottani eredménye pedig szintén többet fog érni forintra átszámolva. Így, forintalapon gondolkozva, mivel sok a Budapesti Értéktőzsdén az exportőr és a multinacionális vállalat, a leértékelődés pozitív hatásúnak tűnik az eredményekre.

Euróban olcsóbbak lettünk

Csakhogy: ha valaki euróban készít mérlegeket, akkor meg a magyarországi árbevétel, nyereség értékelődik le a kimutatásában. Rendszerint a magyar részvények nagy része, 80-90 százaléka is külföldi kezekben lehet. A külföldi elemzők jellemzően euróban vagy dollárban számolnak, így a magyar vállalatok eredményessége a szemükben csökkenhet.

Ezzel párhuzamosan viszont az euróban, dollárban kifejezett részvényárak is alacsonyabbak lesznek, ha a pesti részvényárfolyam nem változik, a forint viszont gyengül. Például egy 14 000 forintos OTP-részvény 44,44 eurót ér 315 forintos keresztárfolyam mellett. De csak 41,4 eurót 338 forintos euróval számolva. Ha pedig a részvényeink olcsóbbak lesznek euróban, akkor az növelheti is a külföldiek vételi kedvét.

Kivéve, ha további leértékelődéstől kell tartani, ami sajnos elképzelhető. (Erről itt is írtunk.)

Ellentmondásos hatások

A hatások tehát ellentétes irányúak: Olcsóbbak a részvényeink, de kevesebbet ér a cégek eredménye is, amely más részről viszont nőhet a leértékelődés miatt. A pontos egyenleget megállapítani nem könnyű, talán a részvényelemzőknek sem. De mit mutatnak az árfolyamok?

2. Grafikon: A BUX index forintban és euróra átszámolva (Forrás: BÉT és MNB)

A BUX index 5,7 százalékos emelkedése mellett egy év alatt 6,5 százalékkal drágult az euró az MNB hivatalos középárfolyamai alapján. (Ez technikai okokból kissé eltér az első grafikon nap közbeni értékétől.) Így logikus módon a magyar részvények árai mintegy 0,7 százalékkal estek euróban számolva. Ehhez a BUX indexet egyszerűen átszámoltuk euróra, ennek a házi készítésű indexnek az értéke egy éve 129,7, ma 128,9 volt. (2. grafikon.)

A londoni példa

Azt kell mondjuk tehát, hogy a világ legtöbb tőzsdéjétől eltérően a magyar részvények indexe az utóbbi egy évben – devizában – lényegében nem ment sehová. Dollárban számolva viszont még rosszabb lenne a helyzet, hiszen a dollár/forint 10,5 százalékkal emelkedett ez idő alatt.

A devizaárfolyamok hatásának egy másik érdekes példája a londoni tőzsde. A 2016-os Brexit-szavazás óta a brit fizetőeszköz főleg leértékelődő trendben mozgott. Nap mint nap előfordult az utóbbi években, hogy a londoni irányadó index emelkedett, miközben egész Európában estek a részvényárak.

Fontban vagy euróban?

De ez sokszor csak a látszat volt, gyakran kiderült, hogy ez csak fontban igaz. A font leértékelődése miatt más devizákban számolva valójában esett a brit részvények értéke is, legalábbis rövid távon.

Az utolsó grafikonon az Amundi FTSE100 GBP alap látható fontban (pirossal), az Amundi FTSE100 EUR euróban (sárgával), valamint a GBP/EUR keresztárfolyam (zölddel), 2016 május vége óta. A font ez idő alatt mintegy hét százalékot esett, így logikus módon hosszú távon a fontban számolt részvényportfólió értéke jobban felment, mint az eurós alapé.

3. Grafikon: Az Amundi FTSE100 GBP alap (pirossal), az Amundi FTSE100 EUR (sárgával),
valamint a GBP/EUR keresztárfolyam (zölddel)
(Tradingview.com)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27930 27740 27990 +0,18% 0 0 4 482 366 980 HUF 2025-07-11 17:06:55
MOL 3030 3012 3030 0,00% 0 0 1 304 371 794 HUF 2025-07-11 17:05:26
MTELEKOM 1782 1766 1782 +0,34% 0 0 338 535 800 HUF 2025-07-11 17:05:33
RICHTER 10200 10170 10340 -0,87% 0 0 1 074 288 620 HUF 2025-07-11 17:05:46
OPUS 599 595 599 -0,17% 0 0 72 318 652 HUF 2025-07-11 17:05:13
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Már nagyon a hétvégét érezte a forint – ennyire jutott
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 18:45
A magyar devizát elhagyta ereje a pénteki kereskedésben a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru Hírek nélkül a Magyar Telekom tudott a legtöbbet erősödni
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 18:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 76,36 pontos, 0,08 százalékos csökkenéssel, 99 921,45 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Amerika is minuszban nyitott
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 15:59
Csökkenéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Eltűnt a parkett a BUX alól
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 14:45
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 0,84 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Szemétből kincs: eluralták az amerikai értéktőzsdét a mémrészvények?
Sasvári Péter | 2025. július 11. 14:29
A mémcoinok után itt vannak a mémrészvények! Egyes befektetők figyelme a biztonságos hozamokat produkáló cégek (mint például a „magnificent seven”) helyett szándékosan a volatilis, sőt, sokszor konkrétan alulteljesítő cégek részvényei felé fordult. Ezeket nevezik – a mémcoinok után – mémrészvényeknek. De mi a logika emögött, és mennyire veszélyes ez a spekulatív trend?  
Részvény / Deviza / Áru Felszedték a parkettet Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 11:38
A kezdeti jó hangulat elilant a tőzsdén, fél 12-kor bukóban volt a BUX.
Részvény / Deviza / Áru Bizakodhat, akinek magyar részvénye van
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 09:13
Míg az ázsiai piacok vegyesen mozogtak, addig a BUX az előző napi záróértékénél magasabban nyitott.
Részvény / Deviza / Áru Trump csúcsra lökte az első számú kriptodevizát
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 08:09
Rekordszinten a bitcoin jegyzése.
Részvény / Deviza / Áru Szívhatja a fogát, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 07:48
Gyengült a forint jegyzése reggel.
Részvény / Deviza / Áru Végre jó hír érkezett Trump háza tájáról
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 06:23
Emelkedéssel zártak a New York-i tőzsde főbb mutatói.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG