„Akkor vásárolj, amikor vér folyik az utcákon” – mondta állítólag még a 19. század elején Nathan Rothschild. A kérdés sajnos aktuális: lehet-e, hogyan lehet a háborúban jól befektetni, netán a háború végére spekulálni?

Kedden az ukrán részvények indexe a biztató orosz-ukrán tárgyalások nyomán mintegy 14 százalékkal emelkedett, szerdán viszont 5,3-al esett – ez tény. Szépséghiba, hogy ez csak a Varsóban forgó ukrán papírok WIG Ukraine (WIGUA) indexére igaz. A kijevi kereskedés az ukrán tőzsdén ugyanis, teljesen érthető módon, a háború kezdete óta fel van függesztve.

A hadikötvények tőzsdéje

Az ott fogó vállalatok természetesen a túléléssel, vagy például az elektromosáram-szolgáltatás és más tevékenységeik kínkeserves fenntartásával vannak elfoglalva. Nem készítenek pénzügyi kimutatásokat, nem tudni, melyiket mekkora kár érte a háborús cselekmények miatt, melyik tudja folytatni a termelését, melyik nem.

Úgy tűnik, egyetlen fajta kereskedést tartanak fenn korlátozottan a zemlített tőzsdén Kijevben, a háború finanszírozására kibocsátott “katonai” államkötvényekét. Kérjük, segítsen finanszírozni Ukrajna Fegyveres Erőit! – írja a tőzsde március eleji közleménye.

Milyen papírok forognak Varsóban?

A WIG Ukraine indexet hiába keressük a varsói tőzsde honlapján, talán azért, mert nem teljesen felel meg az indexekkel kapcsolatos szokványoknak. Mindössze nyolc cég van benne, ezek között pedig az agrárszektor – növénytermesztéssel, állattartással, élelmiszer-iparral foglalkozó cégek – vannak túlsúlyban. Csak egy kivétel van, az energiaszektorból. (Az Ukrán Tőzsdén Kijevben egyébként 31 helyi részvény forgott legutóbb, köztük a Raiffeisen Bank leányvállalata.)

A varsói ukrán indexben szereplő cégek rövid leírásait áttekintve némelyik részvény megvásárlása tiszta lutri lehet, esetleg kész öngyilkosság. Például azoké, amelyek tevékenysége részben vagy egészben a frontvonal környékén vagy megszállt területeken van. Például, a teljesség igénye nélkül:

Coal Energy

“Szénkészletei az ukrán szénmedencében, Donbászban találhatók” – írják róla. (Amelyet 2014-ben elszakítottak Ukrajnától.) Emiatt lehet, hogy míg 2012-2014-ben 20-30 zloty között is forgott, ma annak kevesebb, mint a tizedét éri, 1,85 zloty körül.

IMC SA

Az IMC SA, korábbi nevén Industrial Milk Company SA “integrált mezőgazdasági üzleti tevékenységet folytató vállalat Észak- és Közép-Ukrajnában”, főleg növénytermesztéssel és tejtermeléssel foglalkozik. “Tevékenységét Ukrajna Poltava, Szumi és Csernyihiv régióiban végzi” – írják. Ezek közül sajnos ma a két utóbbi gyakran szerepel a háborús hírekben.

Kernel Holding SA

A gabonával, napraforgóval és más agrártermékekkel foglalkozó cég Ukrajnán kívül Oroszországban is tevékeny. Árfolyama feleződött ugyan a háború során, de még így is magasabb, mint 2014-ben volt. Kérés, mi lesz oroszországi érdekeltségeivel.

Melyikbe lehet befektetni?

Ha valaki mégis vállalja a kockázatot, tud-e ukrán részvényekbe fektetni? Varsón keresztül miért ne? – gondolhatja az egyszeri befektető. Az egyik nagyobb magyar lakossági brókercég kínálatában mindenesetre csak a Kernel Holding szerepel a nyolc elemű varsói menüből. Van viszont még MHP, amely Londonban forog, valamint az ugyanoda bevezetett Ferrexpo, amely Közép-Ukrajnában vasércet bányászik.

Londonban forgó ukrán részvények:

• MHP (MHPC) – agrár
• Ferrexpo (FXPO)
• Enwell Energy (volt Regal) – földgáz-termelő

Ukrán papírok helyett

Egyes külföldi elemzők azt javasolják, hogy ha a háború végére, a békében várható fellendülésre akar valaki spekulálni, inkább lengyel részvényekkel tegye. Ezeket az amerikaiak például kényelmesen meg tudják venni az iShares MSCI Poland Capped ETF (EPOL) részvényein keresztül. (A tőzsdén kereskedett alap az MSCI Poland IMI 25/50 Index értékét követi, és lengyel részvények széles skáláját tartalmazza.) Megemlítik, hogy magyar vagy román papírok is alkalmasak lehetnek erre, de nincs rájuk specializálódott ETF.

A magyar befektetők persze könnyebb helyzetben vannak, vehetnek OTP-t, BUX indexet, például certifikátokon vagy nyílt végű alapokon keresztül is. Sőt OTP BUX ETF is van a tőzsdén. Csak a háborúnak legyen tényleg vége.

Orosz részvényekről ne is álmodj!

A legtöbb intézményi befektető oroszországi invesztícióinak nullára való leírásával szembesül. Orosz papírokat persze végképp nem lehet most vásárolni, lényegében eltűntek mindenhonnét a szankciók következtében. Az orosz eszközöket vásároló magyarországi befektetési alapok befektetési jegyei is fel vannak függesztve, sem megvásárolni, sem eladni nem lehet ezeket. Hogy meddig, teljes rejtély.

Amint az MNB nemrég az Aegon és az OTP orosz alapjával kapcsolatban írta:

A mostani intézkedések kapcsán érintett két orosz részvényalap befektetőinek száma néhány ezer fő. Az alapkezelők a felfüggesztés időszakára saját közlésük szerint nem számítanak fel bizonyos díjakat ügyfeleiknek.