Spanyolország ismét harcba száll a short (eladási, áresésre játszó) pozíciók ellen, hétfőn az ottani tőzsdefelügyelet, a CNMV azonnali hatállyal három hónapra betiltotta a short pozíciókat gyakorlatilag az összes tőzsdei termékre, instrumentumra – írja a spanyol Expansión.com. Olaszország is tiltott, de csak egy hétre, és csak a bankokra és a biztosítókra érvényes az intézkedés.
Már megint a piacnak lett igaza
|
| Tilos a short... |
Spanyolország utoljára tavaly augusztusban és szeptemberben, háromszor egymás után vezetett be shorttilalmat, két alkalommal rövidebb időre, majd a harmadik egészen február 15-ig tartott. A tilalom azonban akkor ott is csak a bankokra és pénzügyi szolgáltatókra vonatkozott, amelyek a tavalyi pánikban leginkább ki voltak téve az árzuhanásoknak. (Amint azóta a spanyol bankmentő program kapcsán is láthatjuk, megint a piacnak lett igaza, egyáltalán nem voltak alaptalanok az akkori a folyamatok.)
Korábbi alkalmakkor a shorttilalmat úgy vezették be, hogy Franciaország, Belgium, Olaszország és Spanyolország hatóságai koordinálták lépéseiket. Ezért piaci szerepelőkre hivatkozva az Expansión.com azt írja, hogy a francia és belga bejelentések is várhatóak a közeljövőben. A francia hatóság, az AMF viszont cáfolta, hogy hasonló lépésre készülne. A spanyol felügyelet indoklása szerint a szabályozás felülvizsgálata a rendkívüli mértékben megnőtt volatilitás miatt vált szükségessé, ami már az európai értékpapír-piacok megfelelő működését veszélyezteti.
Görögország a legjobb példája, miért nem kell
Görögország kedden jelentette be, hogy újabb három hónapra, október végéig meghosszabbítja a shorttilalmat – írja a német Handelsblatt.com. Indoklásként az Ahténi Tőzsde továbbra is rossz körülményeit nevezték meg, valamint utaltak a spanyol és olasz értékpapírpiacok szabályozóinak hasonló intézkedéseire is. A tilalmat eredetileg tavaly augusztusban vezették be, amit azóta négyszer is meghosszabbítottak.
A legjobb vevő a határidős eladó
A tiltás ellen számos érv szól, az egyik az, hogy a shortosok a legjobb vevők. Ha ugyanis a piac trendfordulót mutat, vagy nem jött be a számításuk, vagy szerintük már eleget estek az árfolyamok, vásárolni kezdenek, sokszor ugyanolyan pánikszerűen, mint ahogy tőzsdekrachok idején az eladók lökik a mélybe az árakat. Az eladott értékpapírt ugyanis előbb vagy utóbb muszáj visszavásárolniuk, sokszor bármi áron, ha a letéti követelményeknek már nem tudnak eleget tenni, vagy stop loss (veszteségcsökkentő) megbízásaik életbe lépnek.
A shorttilalom ellenzői szerint a shortolók már megindult trendekbe szállnak be, gyorsítják az árak helyükre kerülését, majd kiszállnak, ha az árfolyamok új egyensúlyközeli helyzetbe kerültek. Hozzájárulnak a lividitáshoz, jótékonyan növelik a forgalmat, de nem ők idézik elő valamelyik termék áresését. A spanyol bankok részvényeinek árfolyama sem a shortosok miatt esett, hanem azért, mert inszolvensek és de facto csődben vannak, amit mi sem mutat jobban, hogy óriási, sok tízmilliárd eurós mentőinjekcióra szorulnak.
„Kígyónak lábsó, madaraknak fogsor”
A shortosok aktivitása inkább csak tünet, mint a betegség oka.”A piacnak mindig igaza van”- tartja egy tőzsdés mondás. A Vakmajom néven író neves hazai tőzsdei blogger mai megfogalmazása szerint (akinek írásai majdnem minden nap cserélődnek): „Olasz-spanyol shortolási tilalom: na ez az, ami soha semmit nem oldott még meg, csak annyi érnek el vele, hogy eltűnnek majd a vevők (ti. legjobb vevő a shortoló) - nátha elleni küzdelem jegyében betiltják a tüsszentést...”
De hogy jönnek ide az ikertornyok?
Vagy ha valaki úgy gondolja, hogy – szintén az általános piaci hangulattól függetlenül – az Egis felül fogja teljesíteni a Richtert, akkor vehet Egist, és eladhat határidőre (shortolhat) Richtert. Így akkor is lesz nyeresége, ha minden magyar részvény zuhan, mint a kő, de az Egis kevésbé, mint a Richter. (Magyar részvényekre is volt egy időben shorttilalom 2008 végén.)
A short tiltása nagy piaci turbulenciák, zuhanások, tőzsdekrachok kapcsán szokott előkerülni, mint 2008 vége, vagy 2011 augusztusa. Ennek alapján a szokás mostani felelevenítése nem túl biztató jel, legalábbis a szóban forgó országok számára, még ha a szabályozók esetleg ezzel megelőzhetőnek is vélik a tavalyihoz hasonló pánikot.
