A csütörtöki CIG Pannónia Közgyűlésen az Igazgatóság felhatalmazást kapott a cég alaptőkéjének felemelésére - írja a KBC Equitas hírlevele. A tőkebevonás nagyobb részét a Szolvencia II. szabályozásra való felkészülés, kisebb részét (mintegy 500 millió forintot) a nem-életbiztosítási üzletág megnövekedett tőkeszükséglete indokolja. A tervek szerint a cég kamatozó részvényeket bocsátana ki, és összesen négymilliárd forintot vonna be a tranzakció során.
Racionális döntésnek tűnik az alternatív megoldás
|
| Equitas-iroda. Nem egy cukorfalat a részvény. |
A tervek alapján 750 forint lenne a kibocsátási ár és csak azok a részvényesek jegyezhetnének, akik a kibocsátási döntés időpontjában be vannak jegyezve a részvénykönyvbe. A minimális jegyzési érték 50 ezer euró, vagyis nagyjából 15 millió forint. Öt éven keresztül hét százalékos euró indexált kamatot fizetne a részvény, majd ezután kötelező jelleggel törzsrészvénnyé alakulna át.
A biztosítónál az Equitas becslései szerint nagyjából nyolc százalék lehet a viszontbiztosítások költsége, ezért a mostani tervek kedvezőbb finanszírozást tesznek lehetővé. Emellett a CIG Pannónia egy korábban megkötött szerződés alapján is vonhatna be tőkét a GEM Global Yield Fund segítségével. Jelen helyzetben ez kedvezőtlenebb lenne a cég számára (nagyobb hígító hatással járna), így racionális döntésnek tűnik, hogy a cég vezetősége alternatív megoldás után nézett - írják.
Itt tíz forint, ott harmincöt
A tőkebevonás a részvényszámot mintegy 8,4 százalékkal növelné, így nagyjából 35 forintos hígító hatása lenne a cég fair értékére. A kamatkiadások csökkentenék a részvényeseknek jutó pénzáramlást, ezzel további tíz forintos csökkenést eredményezve a fair értékben. „Összességében a korábbi, 435 forintos fair értékünk 390 forintra csökkenne, ha az általunk feltételezettek alapján valósulna meg a tőkebevonás” – írja a társaság.
A tranzakció minden részlete még nem ismert, a társaság pedig a végleges ajánlat elkészültéig nem ad további tájékoztatást. Mindez azt is jelenti, hogy ha a fenti paraméterekben lényeges változás következik be, az a fair értékre vonatkozó becslésünket is jelentősen megváltoztathatja – teszik hozzá. A döntés egy harmadik negyedévben várható rendkívüli közgyűlésen születhet meg, a kibocsátásra pedig szeptember végén kerülhet sor.
Egy szép magyar innovációval találkozhatunk
|
| Részlet a CIG honlapjáról. |
Babics Egon technikai elemző is foglalkozott a CIG Pannónia papírjaival, és még szomorúbb következtetésre jutott. Szerinte egy fej-váll alakzat alakult ki az árfolyamgrafikonon, ami újabb bázis az eső trendben. Ebből letörés jöhet, folytatódhat az eső trend. De a várható tőkeemelésre is kitért, „ismét egy szép magyar innovációval találkozhatunk” - írja. Megemlíti, hogy a kibocsátást követő ötödik év végén minden kibocsátott kamatozó részvény kötelező jelleggel törzsrészvénnyé alakulna át.
„Az átalakítás a 750 forintos kibocsátási ár és az átváltás előtti piaci átlagár 60 százaléka közül a kisebb alapján történne. Mit jelent ez? Vegyük például a 2017-es árfolyamot a maival megegyező 400 forintnak. Ez kisebb, mint a 750 Ft-os kibocsátási ár, tehát ez lesz az átváltás alapja. Ennek a 60 százaléka 240 forint. Tehát a kamatozó részvényt 750 forinton jegyzők öt év múlva - a feltételezések szerint - egy régi részvény mellé három újat kapnak” – írja az elemző.
Meneküljön mindenki ebből a részvényből
„Na, ez aztán az igazi hígítás !!! (Meneküljön mindenki ebből a részvényből!)” – teszi hozzá technikai elemzőtől nagyon szokatlan határozottsággal. A részvény egyébként pénteken már az említett 390 forintos, feltételesen emlegetett célár alá is beesett, utoljára 380 forinton volt rá kötés. A részvény egy év alatt értékének mintegy 58 százalékát veszítette el.
Korábban is voltak furcsa dolgok Putyinnal kapcsolatban, és most is valami olyat lehetett felfedezni rajta, amit egyelőre nem lehet mivel megmagyarázni. 
