5p
Az amerikai részvények várt árfolyam-ingadozását mutató VIX index eléggé megnyugodott az utóbbi időben, a részvénypiacokon nem aggódnak túlságosan a befektetők. Ilyenkor érdemesnek látszik VIX indexet vásárolni, de ha benne ragadunk, elolvadhat a tőkénk a költségeken. De mi lenne, ha nálunk keletkezne bevétel ezekből a költségekből?

(Fotó: 123rf.com)

Amerikai elnökválasztás, Trump-veszély ide, Brexit oda, közelgő olasz népszavazás amoda, sőt most már a Deutsche Bank helyzetével kapcsolatos félelmek ellenére is eléggé megnyugodtak a nemzetközi részvénypiacok a szeptemberi felbolydulás után. Ezt jelzi, legalábbis az USA részvényeire vonatkozóan a VIX index, amelyet félelem-indexnek is szoktak nevezni. Értéke ma délben 13,50 körül volt, amely meglehetősen alacsony értéknek számít. Augusztusban 11,3 körül is járt.

Az index azt jelzi, hogy a piaci szereplők mekkora elmozdulást várnak az S&P 500 részvényindextől, amely talán a legfontosabb mutató az amerikai részvénypiacon. (Az index az opciós árakból következő volatilitást méri, angol nyelvű leírása itt.)

Minél alacsonyabb, annál nyugodtabb a piac, minél magasabb, annál hektikusabb változások várhatóak. Mivel a lefelé irányuló változások többnyire hirtelenebbek és nagyobb mértékűek, a magas indexérték általában azt jelzi, hogy közelgő esést várnak, bár ez nem törvényszerű, előfordul fordítva is.

Többnyire egy sávban

Az index értéke elvileg 0 és 100 között lehet, a nulla azt jelentené, hogy a tőzsdeindextől nulla változást várnak a közeljövőben. A száz százalékhoz közeli érték pedig – elvileg – óriási, 90-100 százalékos árfolyammozgásokat jelezhet előre. (Azért csak elvileg, mert az is lehet, hogy valójában az opciók piacán annyira felborultak a kereslet-kínálati viszonyok, hogy nem reálisak az árfolyamok.)

Az index 2008-ban, a Lehman-válság idején 80 százalék fölé emelkedett, csendes, nyugodt, optimista időszakokban – mint amilyen ez év augusztusa, szeptember eleje is volt – 10-12 környékére szokott leesni. Általában elmondható, legalábbis az utóbbi 4-5 évben, hogy évente legalább 2-3 alkalommal 20 fölé emelkedik, és legalább párszor 12-13 környékére esik, ami jó spekulációs lehetőségnek látszik.

Amire spekulálni katasztrófa

A VIX index idén februárban, a részvénypiaci esés mélypontja körül 28, június végén, a Brexit-népszavazás miatt 26 pont környékére ugrott. Szeptember közepe táján is meglódult, akkor viszont 18 pont közelében megállt.

A VIX index emelkedésére spekulálni viszont a jelek szerint egy katasztrófa: annyira magasak a költségek, kamatköltségek, amelyekkel a bonyolult opciós stratégiát elő lehet állítani, illetve egy idő után meg lehet újítani, hogy az idő lesz a befektető legfőbb ellensége. Például az október 3-tól október 3-ig eltelt egy évben a VIX index értéke 35 százalékkal esett (20,90-ról 13,60-ra), a VXX jelzésű amerikai VIX-ETF (tőzsdén kereskedett alap) árfolyama viszont 65 százalékkal zuhant le.

Ha nem veheted meg, add el

A német tőzsdén forgó CZ34KN jelzésű, a Commerzbank által létrehozott faktor-certifikát ára ugyanezen időszakban 73 százalékkal zuhant. Hosszú távú grafikonja még csúnyábban fest. (A VIX-termékeken keletkező veszteségekről korábban már itt is írtunk.) A sort folytathatnánk, a VIX indexre számos ETF létezik, némelyik Európában is megvehető, ami adózásilag kedvezőbb. (Például ez itt, és ez itt.)

CZ34KN Commerzbank VIX long certifikát

A VIX vétele tehát életveszélyes, alaposan meg kell gondolni, és ha nem tudunk belőle gyorsan nyereséggel kiszállni, akkor alighanem veszteséggel is meg kell tenni. De ha nem érdemes valamit megvenni, mert szinte csak az eladók járnak jól vele, akkor nem lehet, hogy fel kéne csapni eladónak?

Még sohasem maradt fent

Úgy tűnik, hogy igen. Amint említettük, a VIX nemcsak rendszeresen vissza-visszapattan 11-13 pont környékéről, de a 20 feletti értékeket sem szokta pár hétnél tovább tartani. (A nagy kivétel 2008-2009. Egyébként a VIX mintha szépen előre jelezte volna a nagy pénzügyi válságot is, 2007 második és 2008 első felében is jobbára 20-30 pont között mozgott, amikor a tőzsdei esések még mérsékeltebbek voltak.)

Az egyik inverz, azaz a VIX index esésére játszó ETF, a XIV jelű („VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term”) egy éves hozama például 45,8 százalék volt pluszban. Az egyik legkevésbé kockázatos – alacsony tőkeáttételű – német certifikát árfolyama 38,5 százalékkal emelkedett. Egy másiké pedig a február eleji kettő euróról majdnem pontosan négyre ment fel.

Szintetikus és toxikus

Amit a VIX-vevők elbuknak, annak jelentős részét a jelek szerint a VIX-eladók nyerik meg (más részét nyilván az értékpapírok kibocsátói és a mögöttes pozíciók finanszírozói). Azért az eladás sem csodaszer, jól érdemes megválasztani, hogyan tesszük, az eladásra szóló certifikátok például általában 25-45 pontos indexértéknél már kiütődnek. Az ETF emiatt biztonságosabb lehet.

Azt még érdemes hozzátenni, hogy ezek az eleve egy bonyolult és elvont termékre szóló, komplikált ETF-ek és certifikátok (warrantok) egyrészt szintetikusak, azaz a kívánt eredményt nem kézzel fogható eszközök megvásárlásával, hanem különböző származékos eszközökkel érik el.

Nem nagyon válságálló befektetés

Másrészt toxikusakká válhatnak, teljesen elúszhatnak, ha a pénzügyi rendszeren megint egy válság vonulna végig, mint 2008-2009-ben. Ha a különböző származékos ügyletek másik oldalon levő bankházak, befektetési társaságok, elszámolóházak egy része csődbe menne.

(Egyébként ez az üzletág ennél is bonyolultabb, a VIX-nek is vannak határidős árai sokféle határidőre, amelyek nagyban eltérhetnek az azonnalitól. Többféle határidőre is lehet kötni üzleteket, különböző ETF-ek valóban különböző időtávokat használnak. Az opciókat is vizsgálhattuk volna, a záróárak mellett a napi minimum-maximum is lényeges. Létezik német volatilitás-index is a DAX indexre.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26950 26900 27180 -0,55% 26930 26950 843 659 140 HUF 2025-06-30 11:26:30
MOL 2970 2940 2970 +0,47% 2962 2970 131 931 302 HUF 2025-06-30 11:24:55
MTELEKOM 1786 1784 1796 -0,56% 1784 1786 110 264 358 HUF 2025-06-30 11:25:58
RICHTER 10100 10060 10140 -0,10% 10090 10100 71 748 220 HUF 2025-06-30 11:24:55
OPUS 597 591 605 +0,17% 596 597 123 531 428 HUF 2025-06-30 11:25:21
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Még fényesebben csillog az arany, rossz irányba indult a BUX
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 09:22
Az ázsiai tőzsdék lassan zárnak, az európaiak viszont csak most pöröghetnek fel. 
Részvény / Deviza / Áru Még jobban verejtékezni fog, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 07:23
Több forintot kell fizetni hétfőn az uniós pénzért, de a dollárért és a svájci frankért is.
Részvény / Deviza / Áru Kinizsiként viselkedett a forint pénteken
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 18:42
A magyar fizetőeszköz erősödni tudott a hét utolsó munkanapján.
Részvény / Deviza / Áru Kis forgalom mellett kapaszkodott fel a BUX
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 260,06 pontos, 0,27 százalékos emelkedéssel 97 975,30 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Április eleje óta nem látott szinten van az euró
Eidenpenz József | 2025. június 27. 12:35
A tőzsdék kellemes emelkedéssel fogadják a világpolitikai híreket, egy délutáni makrogazdasági adat azonban mindent felkavarhat. A BUX stagnál, a forint erősödik, és április eleje óta nem volt ilyen olcsó az euró. A tech-szektor húzza az indexeket, de az amerikai bankok is jól viselkednek. Villantott a platina, remekelnek az uránbányák.
Részvény / Deviza / Áru Elemzői meglepetés: nyereséget mutatott a H&M gyengébb eladások mellett
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 11:52
Kisebb forgalom, nagyobb optimizmus.
Részvény / Deviza / Áru Megint a lélektani határ fölött van az euró
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 07:57
Pedig benézett csütörtökön 400 forint alá is.
Részvény / Deviza / Áru A forintot nem zavarja a hőségriadó, még erőre is kapott
Privátbankár.hu | 2025. június 26. 19:10
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben csütörtökön kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Még a Magyar Telekom bejelentése sem rázta fel a tőzsdét
Privátbankár.hu | 2025. június 26. 17:56
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 122,12 pontos, 0,12 százalékos csökkenéssel, 97 715,24 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Mélybe zuhant a dollár, áttörte az álomhatárt a forint
Gáspár András | 2025. június 26. 12:23
Egy háborút valószínűleg lezárt Donald Trump, viszont fontos mérföldkő közeleg egy másikban, amit épp az amerikai elnök indított nemrég. Július 9-én valami jó eséllyel történni fog a vámháborúban – ennek hatását próbálják beárazni a piacok és a jegybankárok is. Egy harmadik háborúban is nyakig benne van Trump: ezt a Fed elnökével vívja. A dollár gyengül, a forint hasít.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG