Most akkor mindenki rohanjon Magyar Telekomot venni?

Minden fontos soron jobban teljesített a vártnál a Magyar Telekom a második negyedéves gyorsjelentés szerint. A legnagyobb meglepetést a nettó eredmény terén szerezte a telekomcég, miután a profit több mint 7 százalékkal magasabb lett a konszenzusnál a KBC Equitas elemzése szerint, de az elemzők által elsősorban figyelt EBITDA is 3,5 százalékkal haladta meg a várakozást.

Javuló bevételi várakozások

A korábban várt stagnálással szemben már a bevételek növekedésére számít a menedzsment 2013 egészét tekintve. Ezzel már másodjára javult a bevételek terén a menedzsment várakozása, hiszen májusig 3 százalékos zsugorodást sem tartottak kizártnak.

Legutóbbi EBITDA előrejelzésén nem változtatott a menedzsment, továbbra is 9-12 százalékos visszaesésre számítanak. Persze ne feledjük, hogy az év elején még "csak” 4-7 százalékos csökkenést vártak a Magyar Telekomnál, melyen az augusztus 1-jén emelkedő telefonadó terhei miatt kénytelenek voltak rontani.

Fontos befektetést hajtott végre Macedóniában a Magyar Telekom, ugyanis 10,3 millió euró (mintegy 3 milliárd forint) fejében új 800 és 1800 MHz-es frekvencia blokkokat szerzett. Ennek köszönhetően az év végétől a 4G technológián keresztül szupergyors mobiladat szolgáltatást nyújthatnak a helyi piacon.

Bajban az 50 forintos osztalék

41,8 százalékra emelkedett a nettó eladósodottsági ráta, ami mindenképpen kedvezőtlen hír az osztalék fenntarthatóságára nézve. A menedzsment célja, hogy a mutató értékét a 30-40 százalékos tartományban tartsa, ennek fényében az várható, hogy a vezetés az elmúlt években megszokott 50 forintos osztalék visszavágása mellett teheti le a voksát.

Az osztalék fenntarthatóságával kapcsolatban egyre pesszimistábbak az elemzők - írja a KBC Equitas. Már az előző gyorsjelentéskor látszódott, hogy a szakértők nem tartják reálisnak az 50 forintos osztalékot az elkövetkezendő évekre. A Bloomberg által gyűjtött legfrissebb konszenzus szerint jövőre 42, míg egy évre rá 38,3 forintos osztalékot valószínűsítenek az elemzők, ugyanakkor a legpesszimistább várakozás szerint 30 forintos osztalék sem zárható ki.

Merre tovább?

Rövid távon kedvező fogadtatása lehet a várttól jóval erősebb gyorsjelentésnek, amit az is segíthet, hogy a menedzsment idén már másodjára javított bevételi előrejelzésén.

Hosszabb távon viszont az osztalékcsökkentést erősíti, hogy a nettó eladósodottsági ráta már az első félévben kilépett a menedzsment által meghatározott 30-40 százalékos sávból. Ráadásul a jövedelmezőség javulása sem várható a közeljövőben, a vezetés az EBITDA terén továbbra is jókora visszaesésére számít, amit az első félév 12,3 százalékos visszaesése is alátámaszt.

Ugyanakkor a Magyar Telekom részvénye még mindig 10 százalék feletti osztalékhozammal kecsegtet az elemzői osztalékvárakozások alapján, ráadásul a 10 éves magyar államkötvény hozamához képest még mindig 4 százalék feletti prémiumot kínál - írja a KBC Equitas elemzése.