Hirdetés

Meddig húzza ki Magyarország 8-9 százalékos állampapírhozammal?

Eidenpenz József, 2012. április 19., 06:00

Spanyolország és Olaszország miatt aggódik Európa, pedig Magyarország sincs irigylésre méltó helyzetben. Az állampapír-hozamok terén rosszabb a pozíciónk még Írországnál is, csak Görögország és Portugália hozamai vannak magasabban. Aggasztó, hogy így van ez a külföldön kibocsátott devizakötvényeinkkel is, nehéz lenne a piacról forrást bevonni.

Barcelona, tőzsde tüntetés után, 2011. október 15.
Barcelona, tőzsde tüntetés után, 2011. október 15.

Meddig húzza ki az ország 8-9 százalékos állampapír-kamattal? – kérdezték pár napja az ATV műsorában Bokros Lajos volt pénzügyminisztert, aki a kilencvenes évek közepén levezényelt egy komoly válságkezelő programot. „Erre nagyon nehéz válaszolni, mert hogyha ez a 8-9 százalék forintban van, akkor még nagyon sokáig, hogyha már euróban és dollárban, akkor szinte semeddig” – mondta.

Elindulhat egy szörnyű lavina

Hirdetés

A szakember óva intett attól, hogy az IMF-megállapodás előtt bocsásson ki az ország külföldön kötvényt, mert ha a piac már beárazta a megállapodást, és ez nem születik meg, akkor csak horribilis, és idővel egyre magasabb kamatfelárral lehet majd újabb kötvényeket kibocsátani. Olyan lavina indulhat el, amely akár már ebben az évben tönkreteheti az országot – tette hozzá.

A számok azt mutatják, hogy a 8-9 százalékos kamat már belföldön forintban, külföldön pedig euróban és dollárban egyaránt érvényes. Itthon az egy évnél rövidebb állampapírhozamok (referenciahozamok) ugyan 7,3-7,7 százalékosak, az éven túliak azonban 8,7-8,9 százalékon álltak szerdán. Eközben Európában az okozott fejfájást, hogy a spanyol 18 hónapos kötvények hozama 1,77 százalékról 3,20-ra, a 12 hónaposaké 1,47 százalékról 2,73 százalékra emelkedett. Tavaly decemberben az olasz kötvények hozamai miatt akkor aggódtak nagyon, amikor azok hozama évi hét százalékon volt.

 

Jelenleg, miközben például a tíz éves forintkötvény-hozamunk majdnem kilenc százalék, a spanyoloknál ugyanez csak 5,8, az olaszoknál 5,5 százalék (lásd grafikonunkat). A külföldi devizakötvényeinkre évi tíz százalékos hozam is előfordult január elején, és bár január közepétől lassú megnyugvás következett a január eleji csúcshozamokhoz képest, később a külföldön, devizában kibocsátott államkötvényeink hozamai nem csökkentek lényegesen tovább.

Eurókötvényünk, dollárkötvényünk is nyolc százalék körül van

Ami devizakötvényeinket illeti, a Frankfurti Tőzsde rendszere szerint szerdán a 05/20-as jelzésű, 2020. február 24-én lejáró nyolc éves magyar eurókötvényt évi 7,75 százalékos hozammal kínálták és 8,26 százalékon vették volna, az utolsó kötés a magasabb áron született (pont tíz éves a jelek szerint nincs a piacon). Az öt év körüli 07/17-es kötvényre pedig ennél is magasabb, 8,25/8,51 százalékos hozamot mutatott a rendszer. A 05/15-ös dollárkötvényünk 7,13/7,66, a 11/21-es pedig 7,77/8,05-ös hozam mellett volt kapható, illetve eladható.

 

 

Ezek az értékek az egyik legmagasabb állampapírhozam-szintet jelölik az EU-ban, sokkal magasabbak a spanyol vagy olasz szintnél, valahol Portugália és Írország, Brazília és India között helyezkednek el. Értünk feltehetően azért nem aggódnak annyira az EU-ban, mert nem vagyunk eurozóna-tagok, és sokkal kisebbek vagyunk, mint Spanyolország vagy Olaszország, de nem sokkal vagyunk jobb helyzetben.

Egyes országok CDS-árazása
(2012. április 13.)
Portugália 1100,6
Magyarország 571,3
Írország 513,3
Spanyolország 479,7
Olaszország 421,7
Románia 363,7
Bulgária 310,8
Lengyelország 245,4
Csehország 136,2
Forrás: Bloomberg, DNB Markets

Az éves deficit és az idei GDP-növekedési kilátások terén – legalábbis az eddigi számok szerint - remélhetően jobb helyzetben vagyunk, mint Olaszország és Spanyolország, más adatokban, mint a munkanélküliség, az államadósság GDP-hez viszonyított szintje valahol a kettő között (szerencsére inkább Olaszországhoz közel).

Újra romlott a helyzet CDS-fronton is

A CDS-árak – a kötvényeink nemtörlesztésének esetére köthető biztosítások – árfolyamai is hasonló képet festenek, bár a sorrend kicsit más. Ott Portugália nagyon elhúzott, de rögtön utána Magyarország következik. Csehországnak, Lengyelországnak a poros lába nyomába sem érünk. CDS-felárunk január elején tetőzött 740 pont körül, majd március elejére 500 pont körül volt a idei mélypontja. Legutóbb már megint 573,5 pontot mutatott a Bloomberg rendszere, vagyis ismét növekszik az ország csődkockázata a befektetők szerint.

(>>>Nemrég kiszámoltuk, mennyibe kerülhet nekünk az IMF-megállapodás elmaradása>>>.)

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Szép remények: ragyog a nap a magyar cégek feje felett?

Szép remények: ragyog a nap a magyar cégek feje felett?

A hazai vállalati döntéshozók jelentős része arra számít, hogy a nemzetközi gazdasági helyzet kiegyensúlyozott marad vagy javulni fog a következő 12 hónapban. A magyarországi kilátásokat illetően szintén pozitívan vélekedtek, hiszen a megkérdezettek fele stabilnak ítéli a magyar gazdaság helyzetét, minden harmadik válaszadó pedig javulásra számít – derült ki az EY Globális Tőkebizalmi Barométeréből.

Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés

Napi kommentár - videó

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Heti várható események, adatok

  • december 5
    KSH: Kiskereskedelem (első becslés, október)
    Szolgáltatóipari BMI
    Kiskereskedelem
    Beszerzési menedzser index
    Szolgáltatóipari BMI
    december 6
    KSH: GDP -- III. negyedév;
    KSH: Ipar (első becslés, október)
    ÁKK: 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukció (20 mrdFt)
    Ipari rendelésállomány
    GDP (év/év)
    Külkereskedelmi mérleg
    Tartós cikkek rendelésállománya
    Ipari rendelésállomány
    Ipari termelés (év/év)
    december 7
    MNB: Nemzetközi tartalékok (november/október)
    Monetáris Tanács ülésének rövidített jegyzőkönyve
    NGM: Gyorstájékoztató az államháztartás központi alrendszerének november végi helyzetéről
    Ipari termelés
    Jelzáloghitel igénylések
    december 8
    KSH: Fogyasztói árak (november)
    KSH: Külkereskedelmi termékforgalom (első becslés, október)
    KSH: MNB: Inflációs alapmutatók
    GDP (évesített negyedév/negyedév)
    Európai Központi Bank kamatdöntés
    Tartós és friss munkanélküli-segély kérelmek
    december 9
    KSH: A mezőgazdaság teljesítménye (első becslés, 2016)
    Folyó fizetési mérleg
    Külkereskedelmi mérleg és egyenleg
    Michigani Egyetem fogyasztói BMI

Szavazás

Donald Trump lesz az USA következő elnöke - Ön szerint javul ettől a magyar-amerikai viszony?