Hirdetés
Hirdetés

Meddig húzza ki Magyarország 8-9 százalékos állampapírhozammal?

Eidenpenz József, 2012. április 19., 06:00

Spanyolország és Olaszország miatt aggódik Európa, pedig Magyarország sincs irigylésre méltó helyzetben. Az állampapír-hozamok terén rosszabb a pozíciónk még Írországnál is, csak Görögország és Portugália hozamai vannak magasabban. Aggasztó, hogy így van ez a külföldön kibocsátott devizakötvényeinkkel is, nehéz lenne a piacról forrást bevonni.

Barcelona, tőzsde tüntetés után, 2011. október 15.
Barcelona, tőzsde tüntetés után, 2011. október 15.

Meddig húzza ki az ország 8-9 százalékos állampapír-kamattal? – kérdezték pár napja az ATV műsorában Bokros Lajos volt pénzügyminisztert, aki a kilencvenes évek közepén levezényelt egy komoly válságkezelő programot. „Erre nagyon nehéz válaszolni, mert hogyha ez a 8-9 százalék forintban van, akkor még nagyon sokáig, hogyha már euróban és dollárban, akkor szinte semeddig” – mondta.

Elindulhat egy szörnyű lavina

Hirdetés

A szakember óva intett attól, hogy az IMF-megállapodás előtt bocsásson ki az ország külföldön kötvényt, mert ha a piac már beárazta a megállapodást, és ez nem születik meg, akkor csak horribilis, és idővel egyre magasabb kamatfelárral lehet majd újabb kötvényeket kibocsátani. Olyan lavina indulhat el, amely akár már ebben az évben tönkreteheti az országot – tette hozzá.

A számok azt mutatják, hogy a 8-9 százalékos kamat már belföldön forintban, külföldön pedig euróban és dollárban egyaránt érvényes. Itthon az egy évnél rövidebb állampapírhozamok (referenciahozamok) ugyan 7,3-7,7 százalékosak, az éven túliak azonban 8,7-8,9 százalékon álltak szerdán. Eközben Európában az okozott fejfájást, hogy a spanyol 18 hónapos kötvények hozama 1,77 százalékról 3,20-ra, a 12 hónaposaké 1,47 százalékról 2,73 százalékra emelkedett. Tavaly decemberben az olasz kötvények hozamai miatt akkor aggódtak nagyon, amikor azok hozama évi hét százalékon volt.

 

Jelenleg, miközben például a tíz éves forintkötvény-hozamunk majdnem kilenc százalék, a spanyoloknál ugyanez csak 5,8, az olaszoknál 5,5 százalék (lásd grafikonunkat). A külföldi devizakötvényeinkre évi tíz százalékos hozam is előfordult január elején, és bár január közepétől lassú megnyugvás következett a január eleji csúcshozamokhoz képest, később a külföldön, devizában kibocsátott államkötvényeink hozamai nem csökkentek lényegesen tovább.

Eurókötvényünk, dollárkötvényünk is nyolc százalék körül van

Ami devizakötvényeinket illeti, a Frankfurti Tőzsde rendszere szerint szerdán a 05/20-as jelzésű, 2020. február 24-én lejáró nyolc éves magyar eurókötvényt évi 7,75 százalékos hozammal kínálták és 8,26 százalékon vették volna, az utolsó kötés a magasabb áron született (pont tíz éves a jelek szerint nincs a piacon). Az öt év körüli 07/17-es kötvényre pedig ennél is magasabb, 8,25/8,51 százalékos hozamot mutatott a rendszer. A 05/15-ös dollárkötvényünk 7,13/7,66, a 11/21-es pedig 7,77/8,05-ös hozam mellett volt kapható, illetve eladható.

 

 

Ezek az értékek az egyik legmagasabb állampapírhozam-szintet jelölik az EU-ban, sokkal magasabbak a spanyol vagy olasz szintnél, valahol Portugália és Írország, Brazília és India között helyezkednek el. Értünk feltehetően azért nem aggódnak annyira az EU-ban, mert nem vagyunk eurozóna-tagok, és sokkal kisebbek vagyunk, mint Spanyolország vagy Olaszország, de nem sokkal vagyunk jobb helyzetben.

Egyes országok CDS-árazása
(2012. április 13.)
Portugália 1100,6
Magyarország 571,3
Írország 513,3
Spanyolország 479,7
Olaszország 421,7
Románia 363,7
Bulgária 310,8
Lengyelország 245,4
Csehország 136,2
Forrás: Bloomberg, DNB Markets

Az éves deficit és az idei GDP-növekedési kilátások terén – legalábbis az eddigi számok szerint - remélhetően jobb helyzetben vagyunk, mint Olaszország és Spanyolország, más adatokban, mint a munkanélküliség, az államadósság GDP-hez viszonyított szintje valahol a kettő között (szerencsére inkább Olaszországhoz közel).

Újra romlott a helyzet CDS-fronton is

A CDS-árak – a kötvényeink nemtörlesztésének esetére köthető biztosítások – árfolyamai is hasonló képet festenek, bár a sorrend kicsit más. Ott Portugália nagyon elhúzott, de rögtön utána Magyarország következik. Csehországnak, Lengyelországnak a poros lába nyomába sem érünk. CDS-felárunk január elején tetőzött 740 pont körül, majd március elejére 500 pont körül volt a idei mélypontja. Legutóbb már megint 573,5 pontot mutatott a Bloomberg rendszere, vagyis ismét növekszik az ország csődkockázata a befektetők szerint.

(>>>Nemrég kiszámoltuk, mennyibe kerülhet nekünk az IMF-megállapodás elmaradása>>>.)

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Egy a baj a vörös csillaggal: tele van vele a világ

Egy a baj a vörös csillaggal: tele van vele a világ

A vörös csillag számos ország zászlajában, címerében szerepel, baloldali, de nem kommunista pártok, futballklubok, jachtklub is használják. Nemcsak sör, de ásványvíz, üdítő, csoki, lottószelvény, martini is van vele díszítve. Felettébb sok dolog esne a törvény hatálya alá, ha teljesen betiltanák.

Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés

Napi kommentár - videó

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Mi mozgatja a befektetők fantáziáját

További cikkek

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Heti várható események, adatok

  • március 20
    KSH: Keresetek (január)
    KSH: Kereskedelmi szálláshelyek forgalma (január)
    Termelői árindex (év/év)
    Chicagói Fed index
    március 21
    KSH: Részletes tájékoztató az államháztartás központi alrendszerének február végi helyzetéről
    ÁKK: 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukció (20 mrdFt)
    Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár)
    Nike (2017 Q3)
    BMW (2017 Q3)
    március 22
    Import és export (év/év)
    Euróövezet folyó fizetési mérleg (milliárd euró)
    Jelzáloghitel igénylések
    Használtlakás értékesítések (hó/hó)
    március 23
    KSH: Kiskereskedelem (január)
    MNB: Negyedéves fizetési mérleg és külfölddel szembeni állományok
    Friss és tartós munkanélküli-segély kérelmek
    Újlakás értékesítések és építések
    Fogyasztói bizalom (előzetes)
    március 24
    Feldolgozóipari BMI
    Szolgáltatóipari és feldolgozóipari BMI (előzetes)
    Szolgáltatóipari és feldolgozóipari BMI (előzetes)
    Feldolgozóipari BMI

Szavazás

5 százalékra csökkentenék a hal- és vadhús áfáját. Ha ezek a termékek olcsóbbak lennének, többet venne belőlük?