Hirdetés

Meddig húzza ki Magyarország 8-9 százalékos állampapírhozammal?

Eidenpenz József, 2012. április 19., 06:00

Spanyolország és Olaszország miatt aggódik Európa, pedig Magyarország sincs irigylésre méltó helyzetben. Az állampapír-hozamok terén rosszabb a pozíciónk még Írországnál is, csak Görögország és Portugália hozamai vannak magasabban. Aggasztó, hogy így van ez a külföldön kibocsátott devizakötvényeinkkel is, nehéz lenne a piacról forrást bevonni.

Barcelona, tőzsde tüntetés után, 2011. október 15.
Barcelona, tőzsde tüntetés után, 2011. október 15.

Meddig húzza ki az ország 8-9 százalékos állampapír-kamattal? – kérdezték pár napja az ATV műsorában Bokros Lajos volt pénzügyminisztert, aki a kilencvenes évek közepén levezényelt egy komoly válságkezelő programot. „Erre nagyon nehéz válaszolni, mert hogyha ez a 8-9 százalék forintban van, akkor még nagyon sokáig, hogyha már euróban és dollárban, akkor szinte semeddig” – mondta.

Elindulhat egy szörnyű lavina

Hirdetés

A szakember óva intett attól, hogy az IMF-megállapodás előtt bocsásson ki az ország külföldön kötvényt, mert ha a piac már beárazta a megállapodást, és ez nem születik meg, akkor csak horribilis, és idővel egyre magasabb kamatfelárral lehet majd újabb kötvényeket kibocsátani. Olyan lavina indulhat el, amely akár már ebben az évben tönkreteheti az országot – tette hozzá.

A számok azt mutatják, hogy a 8-9 százalékos kamat már belföldön forintban, külföldön pedig euróban és dollárban egyaránt érvényes. Itthon az egy évnél rövidebb állampapírhozamok (referenciahozamok) ugyan 7,3-7,7 százalékosak, az éven túliak azonban 8,7-8,9 százalékon álltak szerdán. Eközben Európában az okozott fejfájást, hogy a spanyol 18 hónapos kötvények hozama 1,77 százalékról 3,20-ra, a 12 hónaposaké 1,47 százalékról 2,73 százalékra emelkedett. Tavaly decemberben az olasz kötvények hozamai miatt akkor aggódtak nagyon, amikor azok hozama évi hét százalékon volt.

 

Jelenleg, miközben például a tíz éves forintkötvény-hozamunk majdnem kilenc százalék, a spanyoloknál ugyanez csak 5,8, az olaszoknál 5,5 százalék (lásd grafikonunkat). A külföldi devizakötvényeinkre évi tíz százalékos hozam is előfordult január elején, és bár január közepétől lassú megnyugvás következett a január eleji csúcshozamokhoz képest, később a külföldön, devizában kibocsátott államkötvényeink hozamai nem csökkentek lényegesen tovább.

Eurókötvényünk, dollárkötvényünk is nyolc százalék körül van

Ami devizakötvényeinket illeti, a Frankfurti Tőzsde rendszere szerint szerdán a 05/20-as jelzésű, 2020. február 24-én lejáró nyolc éves magyar eurókötvényt évi 7,75 százalékos hozammal kínálták és 8,26 százalékon vették volna, az utolsó kötés a magasabb áron született (pont tíz éves a jelek szerint nincs a piacon). Az öt év körüli 07/17-es kötvényre pedig ennél is magasabb, 8,25/8,51 százalékos hozamot mutatott a rendszer. A 05/15-ös dollárkötvényünk 7,13/7,66, a 11/21-es pedig 7,77/8,05-ös hozam mellett volt kapható, illetve eladható.

 

 

Ezek az értékek az egyik legmagasabb állampapírhozam-szintet jelölik az EU-ban, sokkal magasabbak a spanyol vagy olasz szintnél, valahol Portugália és Írország, Brazília és India között helyezkednek el. Értünk feltehetően azért nem aggódnak annyira az EU-ban, mert nem vagyunk eurozóna-tagok, és sokkal kisebbek vagyunk, mint Spanyolország vagy Olaszország, de nem sokkal vagyunk jobb helyzetben.

Egyes országok CDS-árazása
(2012. április 13.)
Portugália 1100,6
Magyarország 571,3
Írország 513,3
Spanyolország 479,7
Olaszország 421,7
Románia 363,7
Bulgária 310,8
Lengyelország 245,4
Csehország 136,2
Forrás: Bloomberg, DNB Markets

Az éves deficit és az idei GDP-növekedési kilátások terén – legalábbis az eddigi számok szerint - remélhetően jobb helyzetben vagyunk, mint Olaszország és Spanyolország, más adatokban, mint a munkanélküliség, az államadósság GDP-hez viszonyított szintje valahol a kettő között (szerencsére inkább Olaszországhoz közel).

Újra romlott a helyzet CDS-fronton is

A CDS-árak – a kötvényeink nemtörlesztésének esetére köthető biztosítások – árfolyamai is hasonló képet festenek, bár a sorrend kicsit más. Ott Portugália nagyon elhúzott, de rögtön utána Magyarország következik. Csehországnak, Lengyelországnak a poros lába nyomába sem érünk. CDS-felárunk január elején tetőzött 740 pont körül, majd március elejére 500 pont körül volt a idei mélypontja. Legutóbb már megint 573,5 pontot mutatott a Bloomberg rendszere, vagyis ismét növekszik az ország csődkockázata a befektetők szerint.

(>>>Nemrég kiszámoltuk, mennyibe kerülhet nekünk az IMF-megállapodás elmaradása>>>.)

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Még a terroristákért is egymást okolták – tényleg Putyin hackerei támadják Amerikát?

Még a terroristákért is egymást okolták – tényleg Putyin hackerei támadják Amerikát?

Megint eljött az amerikai elnökválasztási időszak legszórakoztatóbb eseménye, a televíziós vita. Donald Trump és Hillary Clinton nem vacakolt sokat, rendesen egymásnak mentek az eseményen, az amerikai gazdaság, a feketék problémái, a terrorizmus, és a nemzetbiztonsági kérdések mellett Clinton egészségéről és Trump adóbevallásáról is szó esett. Ez volt az idei első televíziós elnökjelölti vita.

Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés

Napi kommentár - videó

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Heti várható események, adatok

  • szeptember 26
    IFO üzleti hangulatindex - szeptember
    szeptember 27
    KSH: Foglalkoztatottság - június–augusztus
    KSH: Munkanélküliség - június–augusztus
    ÁKK: 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukció, 25 mrdFt
    Ipari válallatok profittömege - augusztus
    S&P/Case-Shiller házárindex - július
    Conference Board fogyasztói bizalmi index - szeptember
    Nike - 2017 Q1
    szeptember 28
    szeptember 29
    KSH: Kalászos gabonák - 2016. év
    Munkanélküliségi ráta - szeptember
    Munkanélküliek számának változása (ezer fő) - szeptember
    Fogyasztói árindex (év/év, előzetes) - szeptember
    Fogyasztói bizalom (végleges) - szeptember
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - augusztus
    GDP (negyedév/negyedév, évesített, végleges) - 2016 Q2
    Friss és tartós munkanélküli-segély kérelmek - szeptember
    szeptember 30
    KSH: Ipari termelői árak - augusztus
    KSH: Külkereskedelmi termékforgalom (második becslés) -- július
    MNB: A hitelintézetek összevont mérlegének alakulása - augusztus
    MNB: A háztartási és a nem pénzügyi vállalati kamatlábak - augusztus
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - augusztus
    GDP (év/év, végleges) - 2016 Q2
    Fogyasztói árindex (év/év) - szeptember
    Munkanélküliségi ráta - augusztus
    Caixin feldolgozóipari BMI - szeptember
    Fogyasztói árindex (év/év) - augusztus
    Maginfláció (év/év) - augusztus
    Munkanélküliségi ráta - augusztus
    Ipari termelés (év/év) - augusztus
    Chicagói beszerzési menedzser index - szeptember
    Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index (végleges) - szeptember

Szavazás

Ön részt vesz az október 2-i népszavazáson?