5p
Tavaly arany évük volt a kötvényalapoknak, az idei első félév pedig még mindig a banki kamatok feletti hozamokat eredményezett az államkötvényeknél. Az alacsony kamatok miatt sokan keresnek alternatívákat, az egyik kiemelt célpontot a kötvényalapok jelenthetik.

Tavaly a kötvényalapok kétszámjegyű hozamokat értek el Magyarországon, nem csoda, mert a hazai állampapírok is jól teljesítettek. Az egy évnél hosszabb hátralevő futamidejű magyar államkötvények áralakulását és hozamát ábrázoló MAX index tavaly majnem 23 százalékkal emelkedett, 2012.július elsejétől 2013. július elsejéig 15 százalék volt a növekedés. Csak az idei első félévben pedig 4,3 százalék volt a gyarapodása, ami éves szinten mintegy 8,6 százalék, még mindig érezhetően az év eleji banki kamatok felett van.

A futamidőnél kezdődik az izgalom

A kötvényalapok látszólag egyszerű konstrukciók: természetesen fő profiljuk, hogy kötvényeket vásárolnak. De jelentős különbség lehet közöttük két területen. Egyrészt abban, hogy milyen kibocsátók kötvényei férnek az alapkezelő elképzeléseibe – államkötvény, vállalati kötvény, banki kötvény, jelzáloglevél, belföldi vagy külföldi papírok, forintban-devizában kibocsátott eszközök –, másrészt pedig abban, hogy mekkora a megcélzott kötvények átlagos hátralevő futamideje.

A kötvényeknél, pontosabban a fix kamatozású kötvényeknél ugyanis annál nagyobb egy papír kockázata, minél hosszabb a futamideje. Hosszabb idő alatt ugyanis több nem várt esemény következhet be, gazdasági, pénzügyi, politikai változások, fellendülések vagy válságok, kamatszint-változás, a kibocsátó vállalat vagy szervezet nehézségei stb. Ezek a tényezők mind hatnak a kötvénytől elvárt hozamra: ha az említett kockázatok nőnek, akkor rendszerint csak magasabb hozammal, azaz olcsóbban hajlandóak megvenni a kötvényt a vásárlók.

Ezért nyertek a magyar kötvényalapok

Ha a kockázatok csökkennek – vagy a piaci szereplők lesznek kockázattűrőbbek –, akkor pedig a kötvény hozamszintje csökken, így az árfolyama nő, tulajdonosai árfolyamnyereséget érhetnek el. Lényegében ez történt tavaly a magyar kötvényekkel is: a nemzetközi tőkepiacokon – nem kis részben a nagy külföldi jegybankok pénzkínálat-élénkítő lépései miatt – nőtt a kockázatvállalási kedv, a hazai gazdaság pedig legalábbis stabil állapotban volt, így a vásárlók egyre alacsonyabb hozammal is beérték. Az MNB pedig ősztől folyamatosan csökkentette az alapkamatot, ami szintén a hozamok csökkenése irányába hatott.

A hosszabb futamidejű kötvényeink hozama így a 2012. eleji 10-11 százalékról év végére 6-7 százalékra esett, ami szép árfolyamnyereséggel egészítette ki a felhalmozódó kamatokat. (Az első félévben pedig további csökkenés volt.) Azt azonban szükséges hozzátenni, hogy a múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. Ha a külföldiek kockázatvállaló kedve, a jegybanki kamatcsökkentési ciklus, az ország stabil finanszírozása fennmarad, akkor az államkötvények további árfolyamnyereség elé nézhetnek. Kedvezőtlen körülmények között azonban rövid- és középtávon árfolyamveszteség is keletkezhet. Nem túl valószínű, hogy a hozamszint újra annyival – 4-5 százalékponttal – essen, mint tavaly, hiszen akkor már nulla közelében lenne, miközben például még a német hozamok sincsenek annyira lent.

Tarts ki, és megkapod

Ha a piacon a kamatszínvonal – hozamszint – emelkedik, vagy süllyed, akkor tehát a kötvények ára esik, illetve emelkedik. Ez azonban csak a piaci árra vonatkozik, a lejáratkori kifizetést nem érinti. Ha valaki megtartja lejáratig a papírját – vagy a kötvényalap befektetési jegyeit hosszabb távon –, akkor a kötvények visszafizetik a megfelelő tőkét és a hozamot. Az idő közben esetleg elért árfolyamveszteség vagy nyereség elméleti marad, nem realizálódik.

Minél rövidebb tehát az értékpapírok futamideje, annál kisebb az említett árfolyamingadozás. Pár hetes, pár hónapos kincstárjegyeknél ez egészen minimális, tíz-tizenöt éves kötvényeknél már a részvényekhez hasonló nagy áringadozások is előfordulhatnak. Sok alap tart több-kevesebb változó kamatozású államkötvényt is, például a PEMÁK eurós államkötvényt is főleg hazai intézményi befektetők vásárolták meg.

Nyugodtan aludni, vagy jót enni?

A kötvényalapok köréből mindenki vérmérséklete, kockázattűrő képessége szerint választhat. A kockázattűrő, magasabb hozamra váró befektetők úgynevezett hosszú kötvényalapokat vesznek. A kockázatkerülő, nyugodt álomra vágyó polgárok pedig pénzpiaci alapokat – a kötvényalapok közeli rokonait – vagy rövid kötvényalapot választhatnak, ahol az árfolyamingadozások csekélyek.

Az alapkezelők szakmai szervezete, a BAMOSZ így határozza meg az egyes alapfajtákat:

Likviditási/rövid lejáratú pénzpiaci alapok: A portfolióban lévő eszközök súlyozott átlagos hátralévő futamideje a 60 napot, az eszközök súlyozott átlagos hátralévő élettartama a 120 napot nem haladhatja meg. Emellett az egyes értékpapírok hátralévő futamideje legfeljebb 397 nap lehet

Pénzpiaci alapok: A portfolióban lévő eszközök súlyozott átlagos hátralévő futamideje a 6 hónapot, az eszközök súlyozott átlagos hátralévő élettartama a 12 hónapot nem haladhatja meg. Emellett az egyes értékpapírok hátralévő futamideje legfeljebb 2 év, a legközelebbi kamat-meghatározási időpontig legfeljebb 397 nap lehet.

Rövid kötvényalapok: A portfolióban lévő eszközök átlagos hátralévő futamideje 6 hónap és 3 év közötti.

Hosszú kötvényalapok: A portfolióban lévő eszközök átlagos hátralévő futamideje meghaladja a 3 évet.

Szabad futamidejű kötvényalapok: Olyan alapok, amelyek nem ragaszkodnak egy előre meghatározott durációs limithez. (Duráció: átlagos hátralevő futamidő.)

A cikk támogatója:

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16800 16630 16890 +1,20% 16795 16805 2 038 322 240 HUF 2024-03-28 16:06:54
MOL 2976 2938 2980 +1,92% 2976 2978 819 417 830 HUF 2024-03-28 16:07:19
MTELEKOM 899 890 900 +1,01% 898 899 124 814 400 HUF 2024-03-28 16:04:19
RICHTER 9300 9280 9375 +0,38% 9300 9340 1 277 105 040 HUF 2024-03-28 16:07:19
OPUS 400 397 403 -0,25% 399 400 10 766 938 HUF 2024-03-28 15:36:02
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Nőtt a befektetási alapok vagyona februárban - a hozamok változatosak
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 12:54
Februárban 4,3 százalékkal, 626 milliárd forinttal nőtt a befektetési alapokban kezelt vagyon, így az előző hónap végén a Bamosz tagjai 15 179 milliárd forintot kezeltek befektetési alapokban.
Befektetési alapok Ingatlanalapok: kiemelkedő eredmények nehéz piaci helyzetben
PR | 2024. március 13. 08:58
Noha a tavalyi- év jelentős kihívásokat tartogatott a hazai és a nemzetközi kereskedelmi ingatlanpiacon, az ingatlanalapok és a magyarországi befektetési alapkezelők szempontjából 2023 kifejezetten eredményes évnek volt tekinthető. Ezen belül pedig kiemelkedően teljesítettek a Gránit Alapkezelő ingatlanos termékei. Az elemzők várakozása szerint a következő években az ingatlanbefektetések volumene emelkedni fog hazákban és a régióban, ami új lendületet adhat a kereskedelmi ingatlanpiacnak, és kedvezően hathat az ingatlanalapok teljesítményére is. A hazai és nemzetközi kereskedelmi ingatlanpiac, valamint az ingatlanalapok tavalyi teljesítményéről és idei kilátásairól beszélgettünk Pozsgai Gáborral, a Gránit Alapkezelő értékesítési vezetőjével és Duha Bencével, szenior értékesítési és terméktámogatási menedzserrel.
Befektetési alapok Az év legjobb alapkezelőjét díjazták
Privátbankár.hu | 2024. március 1. 11:23
A Real Estate Awards Gálán az Erste Alapkezelő Zrt. kapta az Év Asset Management Cége 2023 elismerést. Ezzel a társaság másodszor nyerte el az ingatlanpiaci szakma egyik legjelentősebb díját.
Befektetési alapok Egy vagy két számjegyű hozam jutott az ingatlanalap-befektetőknek tavaly?
Eidenpenz József | 2024. január 26. 05:41
Nagy átlagban elmaradtak az évi tíz százaléktól a hazai ingatlanalapok hozamai tavaly, de volt néhány kivétel. Ennek számos oka lehet, nem csak a gazdaság és az ingatlanpiac lehűlése, még a kamatszint és a forint is belejátszhatott.
Befektetési alapok Már túl erős a forint, százmilliárdokat fizet nekünk idén a PMÁP
Eidenpenz József | 2024. január 18. 15:01
Az Equilor szerint 2024-ben a magyar gazdaság kilábalhat a recesszióból, 3,2 százalékkal bővülhet a GDP, a forint viszont enyhén gyengülhet, év végén 395 forint lehet az euró. Nemsokára több százmilliárd forintnyi állampapírkamat keres majd új helyet. Az év azonban a nagy kérdőjelek éve lesz a sok kockázat miatt.
Befektetési alapok Mi történt a magyarok legkedveltebb alapjaival?
Eidenpenz József | 2024. január 15. 05:44
Megnéztük a kötvényalapok tavalyi teljesítményét, a hozamuk pedig átlagosan jóval meghaladta az inflációt, 14,77 százalékra rúgott az évben. Ám nagy a szórás, devizában például nem volt jó ötlet megtakarítani. Másrészt pedig még ez sem tudja feledtetni a rettenetes 2022-es esztendőt.
Befektetési alapok Az MBH önálló, specializált befektetési bankjánál is a reneszánszukat élik a kötvénybefektetések
Natív tartalom | 2024. január 2. 13:04
A három hitelintézet fúziójából létrejött és 2023. május 1-jén indult MBH Bank a turbulens gazdasági környezet és az egyesüléssel járó plusz feladatok mellett is kiemelkedő tavalyi első háromnegyedéves eredményeket tudhat maga mögött. A privátbanki üzletág által kezelt vagyon mintegy 20 százalékos gyarapodásához vezető folyamatok mellett természetesen szó esett az idei kilátásokról is az újonnan alakult MBH Befektetési Bank vezérigazgató-helyettesével, Pleschinger Gyula Márkkal készült interjúban.
Befektetési alapok Van, ahol 362 milliárd forintot ért a november
Privátbankár.hu | 2023. december 14. 15:41
Szépen híznak a befektetési alapok.
Befektetési alapok Évi 35 százalékos hozam kötvényalappal
Eidenpenz József | 2023. október 24. 09:31
Az utóbbi egy évben 15-35 százalék közötti hozamot értek el a forintos hazai rövid és hosszú kötvényalapok, de ennek megismétlődése valószínűtlen. Ha a hozamcsökkenési trend tovább tart, akkor azért még előfordulhatnak két számjegyű értékek. A devizavétel sem jött be tavaly, a devizás alapok eredményei szerényebbek voltak. 
Befektetési alapok Ez a vagyon 438 milliárd forinttal hízott egy hónap alatt
Privátbankár.hu | 2023. október 16. 13:57
A befektetési alapokban kezelt pénzekről van szó.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG