7p

Miközben az Államadósság Kezelő Központ szerint töretlen a bizalom, 48 ezerrel csökkent a lakossági befektetők száma. A névértékes adatok szépek, a piaci értékes számok már nem annyira. 

Csaknem 50 ezer kisbefektető fordított hátat fél év alatt a lakossági állampapíroknak – ez is kiderül az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) második negyedéves jelentéséből. 2025 közepén 767 672 természetes személy rendelkezett magyar állampapír-befektetéssel, ez 48 ezerrel kevesebb, mint 2024 végén. Vagyis helytálló lehet az a feltételezés, hogy a magas kamatot fizető Prémium Magyar Állampapírokat (PMÁP) a kamatfordulók után sokan visszaváltották, az azokért kapott pénzekből pedig mást vásároltak. 

Feltételezni lehet, hogy az állampapírpiacról kiszálló magánszemélyek döntő része PMÁP-befektető lehetett, ők az év végén 550 ezren voltak egy, Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter által megosztott táblázat szerint. Magyarán minden 11-12. PMÁP-befektető végleg kiszállhatott az állampapírokból azt követően, hogy lementek a kamatok.

Azt is lehet tudni, hogy az akkori 7 ezer milliárd forint körüli PMÁP-állomány mostanra 4500 milliárdosra olvadt, ebben persze szerepet játszhatott a visszaváltások mellett az is, hogy sokan másféle állampapírra váltották át az inflációkövető kötvényeiket. 

Most akkor nő vagy csökken az állomány?

Az ÁKK ennek ellenére azt állítja, a lakosság állampapír-állománya nem csökkent, a félév végén 13 289 milliárd forintot tett ki, ami 397 milliárddal meghaladja a tavaly év végi szintet. Az ÁKK azonban úgynevezett névértékes adatokkal számol, amelyek nem veszik figyelembe az egyes papírokon felhalmozott kamatot, az adott papírok aktuális piaci értékét. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy ha volt valakinek 1 millió forintnyi PMÁP-ja a számláján, amely a kamatfizetés idején már 1,18 millió forintot ért, hiába vette ki az összes kamatot, és csökkent az egyenlege 180 ezer forinttal, az ÁKK adatai szerint ugyanannyi állampapírja van most is, hiszen csak a darabszám számít. 

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) piaci értéken is nyilvántartja a háztartások állampapír-állományát, és ezekből a számokból egészen más derül ki. A legfrissebb, áprilisi adatok alapján négy hónap alatt csaknem 800 milliárd forintnyi lakossági megtakarítás áramlott ki az állampapírpiacról, vagyis ennyi kamatot vettek ki, illetve ekkora értékben váltottak vissza, vagy nem újítottak meg lejáró állampapírokat a kisbefektetők. 

Az MNB adatai szerint mindenesetre lehettek visszaváltások bőven, az év első négy hónapjában piaci értéken számolva csaknem 800 milliárd forintnyi lakossági megtakarítás áramlott ki az állampapírokból. A negyedik hónap végére 11 havi mélyponton, 13 134 milliárd forinton volt a háztartások állománya. 

A gazdagok szállhattak ki

A 800 milliárd forintos piaci értéken számolt négy havi visszaváltás és a 48 ezer távozott ügyfél alapján úgy tűnik, nem a kifejezetten kispénzű befektetők fordítottak hátat az állampapírpiacnak. Karagich István, a Blochamps Capital ügyvezetője szerint a 25 millió forintnál kisebb megtakarítással rendelkező ügyfelek jelentős része, akár 80 százaléka ugyanis visszaforgathatta a pénzt állampapírba, a kifejezetten vagyonos réteg lehetett az, aki teljesen kiszállt. A kimondottan nagy állampapír-megtakarítással rendelkezők akár négyötöde is kiszállhatott az állampapírokból. 

Az biztos, hogy az ÁKK tavaly év végén még jóval több lakossági állampapírt tervezett eladni, mint amennyit az első félévben sikerült. Az eredeti terv 5023 milliárd forint volt, ennek csak a 71 százalékát, 3563 milliárdot értékesítették. Az is látszik, hogy bár az ÁKK folyamatosan bocsát ki újabb lakossági állampapírokat, valószínűleg nem célja, hogy extrém magas kamatokkal visszacsalogassa az egykori PMÁP-osokat. Az inflációkövető kötvényekre az idén 1700 milliárd forintnyi kamatot kell kifizetnie az államnak, ami horribilisan nagy összeg, ennél olcsóbban is lehet finanszírozni az államadósságot. 

A külföldi részvények is népszerűvé váltak
A külföldi részvények is népszerűvé váltak
Fotó: Depositphotos

Bár éveken át az volt a fő üzenet, hogy a lakossági finanszírozás arányát növelni, és a devizakitettséget csökkenteni szeretné az állam, az idén ez fordítva történik. A lakossági finanszírozás aránya folyamatosan csökken, 28 százalék körüli szintről 25,6 százalékosra mérséklődött másfél év alatt, miközben nemrég 4 milliárd dollár értékű devizakötvényt bocsátott ki Magyarország. Ezzel azt is elismerték, hogy a 30 százalékos célszint fölé kerül a devizaarány az államadósságon belül. 

Hová lett a pénz? 

Az ÁKK azt állítja, a lakossági piacon nettó értelemben nincs kiáramlás, a PMÁP jelentős mértékű átárazódása ellenére a lakossági kézben lévő állampapír-állomány kis mértékben még növekedett is, ami bizonyítja, hogy a befektetők bizalma töretlen az állampapírok iránt. Névértéken számolva valóban ez lehet a helyzet, a lakosság vásárolja a Bónusz Magyar Állampapírokat, a Fix Magyar Állampapírokat és a diszkont kincstárjegyeket is. 

Az MNB adatai eközben arról tanúskodnak, hogy a kisbefektetők más értékpapírokat jobban kedvelnek. A PMÁP-os kamatesőből a legtöbb a befektetési alapokba hullott. A hazai befektetési alapokba négy hónap alatt több mint 586 milliárd forintnyi friss megtakarítás folyt be, a lakosságnál lévő állomány főleg ennek köszönhetően 11 775,3 milliárd forintos történelmi rekordra hízott. A külföldi befektetési alapokat is beszámítva már több pénzt tartanak alapokban a kisbefektetők, mint magyar állampapírban.

Piaci értéken számolva nettó beáramlást mért az MNB a banki kötvényeknél is, de még a jelzáloglevek, sőt az egyszeri díjas életbiztosítások is sok pénzt elszívhattak az állampapírpiacról. Ráadásul egyre többen lehetnek, akik külföldi befektetéseket, ezen belül befeketési alapokat, kötvényeket vagy részvényeket vesznek magyar állampapír helyett. Ezek az állományok is folyamatosan nőnek. Április végén a magyar családok értékpapírszámláin 4361,7 milliárd forintnyi külföldi kötvény, részvény és befektetési alap volt, ami historikus rekord.

Négy hónap alatt csaknem 400 milliárd forint friss pénzt fektettek be külföldi értékpapírokba a magyarok. 

Adózni nem akarnak 

A magyar állampapírok egyik nagy előnye minden más értékpapírral szemben a kamatadó- és szochó-mentesség. A kamatra vagy árfolyamnyereségre kivetett 15 százalékos kamatadó, és az ezen felül kivetett 13 százalékos szociális hozzájárulási adó (szocho) viszont elkerülhető egy úgynevezett tartós befektetési számla (TBSZ) megnyitásával. Az ilyen TBSZ-ek száma sosem látott szintre jutott az idén. Három hónap alatt csaknem 67 ezerrel, 453 ezer fölé ugrott a számuk, ami kiugróan magas történelmi rekord. 

Az adófizetést sokan TBSZ-szel kerülik ki
Az adófizetést sokan TBSZ-szel kerülik ki
Fotó: Depositphotos

 

Fontos persze megjegyezni, hogy a 453 ezer TBSZ nem 453 ezer különböző ügyfelet jelent, ezeket a számlákat ugyanis a gyűjtőévet követően lezárják, ezután újabb összeget nem lehet rajtuk elhelyezni, csak a már addig összegyűlt pénzt lehet tovább forgatni.

Emiatt a pénzügyileg tudatos ügyfelek minden évben új TBSZ-t nyitnak, vagyis nagyon sok befektetőnek párhuzamosan 5-6 TBSZ-e van.

Bár a TBSZ-t már 25 ezer forinttal is bárki megnyithatja, a jegybank adatai szerint jellemzőbb, hogy a vagyonosabb ügyfelek takarékoskodnak így, az átlagos egyenleg ugyanis meglehetősen magas, számlánként meghaladja a 14,5 millió forintot, és feltételezhető, hogy az ügyfelek többségének több TBSZ-e is van. 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27500 27370 27700 +0,04% 27500 27520 3 945 886 190 HUF 2025-07-03 12:29:43
MOL 2984 2958 2996 +0,54% 2984 2988 1 070 723 582 HUF 2025-07-03 12:23:44
MTELEKOM 1778 1772 1784 +0,34% 1778 1782 78 152 338 HUF 2025-07-03 12:28:29
RICHTER 10120 9880 10140 +2,22% 10110 10120 819 102 270 HUF 2025-07-03 12:28:53
OPUS 590 590 595 -0,17% 590 592 50 241 444 HUF 2025-07-03 12:26:56
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Új világrend jöhet, új nagyhatalmakkal, kriptovalutákkal
Herman Bernadett | 2025. július 2. 14:09
Mennyire érzik az amerikaiak a saját pénztárcájukon a vámokat, érdemes-e még az amerikai részvénypiacra befektetni, milyen világvaluta jöhet a dollár után, és elnézi-e Donald Trump Magyarországnak, hogy az ellenség Kínával üzletel – erről mondja el a véleményét Kardos Zsolt, a VIG Alapkezelő portfólió-menedzsere, aki amerikai részvényalapjával harmadik helyezést ért el a Privátbankár Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Helyén maradhat a forint, ha odafönt el nem tolják
Eidenpenz József | 2025. július 1. 15:15
A magyar részvények még mindig vonzónak számítanak, és a forint is stabil maradhat, ha a gazdaságpolitika kitart mellette. Nyugdíjas éveinkre gondolva érdemes nem csak részvényt tartani, a Gránit Alapkezelő vegyes és ingatlanalapokkal is csökkenti a kockázatokat. Interjú Mandl Gergellyel, a Gránit Alapkezelő és a díjnyertes Harmónia Vegyes Alap szenior portfóliómenedzserével.
Befektetési alapok Hogyan jöhet ki Magyarország jól a vámháborúkból?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. június 18. 15:15
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Mi vár Európára Trump vámpolitikájában, Magyarország hogyan jöhet ki a helyzetből?
Herman Bernadett | 2025. június 17. 15:01
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el egy május végi interjúban véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Hold Alapkezelő: Aki tud hosszú távon gondolkodni, tartson több részvényt vagy részvényalapot
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. június 16. 15:01
A Privátbankár.hu idei befektetési alapkezelői szavazásán a szakma által az Év Alapkezelőjének választott Hold Alapkezelő két szakemberével, Móricz Dániel befektetési vezetővel és Tuli Péter intézményi üzletágvezetővel részletesen kielemeztük a jelenlegi pénz- és tőkepiaci folyamatokra ható tényezőket.
Befektetési alapok Évi 2-3 százalékkal leértékelődő forint mellett vonzó a devizabefektetés
Eidenpenz József | 2025. május 28. 19:01
A K&H Értékpapír rendszeres ETF befektetési programját azoknak ajánlják, akik rendszeresen szeretnének félretenni, és a magas hozam érdekében mernek vállalni némi kockázatot. A programban devizaalapú befektetések szerepelnek, amik hozamát növelheti a forint évi átlagos 2-3 százalékos leértékelődése is. Interjú Horváth Istvánnal, a K&H Értékpapír vezérigazgatójával.
Befektetési alapok Infláció vagy növekedés? Mi aggasztja most jobban a szakértőket?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. május 28. 09:23
Bebesy Dániellel, az Erste Alapkezelő kötvényportfólió-menedzserével a világpiacon zajló feszültségekről és azok magyar gazdaságra gyakorolt hatásáról beszélgettünk. A szakértő devizás kötvényalapjával harmadik helyezést ért el az idén a Privátbankár.hu szavazásán.  
Befektetési alapok Az agresszív vámokkal a Trump-adminisztráció a saját szavazóit lövi lábon – Klasszis Podcast
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. május 22. 09:31
Gyurcsik Attilával, a Privátbankár.hu idei befektetési alapkezelői szavazásán első, második és harmadik helyeket is elért Accorde Alapkezelő vezérigazgatójával részletesen átbeszéltük a világban most zajló geopolitikai feszültségeket és a most észszerűnek tűnő befektetési stratégiákat.
Befektetési alapok Kiderült, mibe tették az emberek az állampapírkamatokat
Privátbankár.hu | 2025. május 19. 19:22
Tovább nőtt az első negyedévben a háztartások vagyona. Az állampapíroktól megváltak sokan, inkább a befektetési alapokat keresték. Az erős forint miatt sokan devizázni kezdtek, a nyugdíjpénzek pedig bent maradtak a pénztárakban – írja az Mfor.hu.
Befektetési alapok Klasszis: megvannak a legjobb magyar befektetési alapok és alapkezelők, innovációk
Privátbankár.hu | 2025. április 16. 09:54
A hazai befektetési alapok vagyona 2024-ben is dinamikusan nőtt tovább, megközelítette a 18 ezer  milliárd forintot, ami 27,7 százalékos emelkedés volt. A Privátbankár.hu idén is kiosztotta a Klasszis 2025 díjakat a hazai alapkezelői szakma legjobb szakembereinek. Az Év Alapkezelője a HOLD Alapkezelő, az Év Portfóliómenedzsere Szőcs Gábor, az Év Feltörekvő Portfóliómenedzsere pedig Czakó Ágnes lett.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG