1p
Nem kérdés, hogy a Magyar Nemzeti Bank hamarosan megemeli az alapkamatot, legfeljebb az emelés mértékét lehet találgatni. A leminősítéssel a legnagyobb baj, hogy az esetleges IMF-megállapodás sem feltétlenül javít a bóvli besorolásunkon - véli Orosz Dániel, az AXA stratégiai elemzési igazgatója. 7 százalék lehet az alapkamat az év végére.

Már csak az emelés mértéke kérdéses

Legutoljára a 2009 február-május közötti időszakban indikált a piac hasonlóan hosszú ideig és jelenlegihez mérhető nagyságrendű kamatemelést anélkül, hogy a jegybank ténylegesen szigorított volna a monetáris feltételeken. Visszatekintve jól látható, hogy akkor azért nem volt szükség további szigorításra mivel a Lehman-összeomlás után a fejlett piaci országok üzleti ciklusai pont abban az időszakban rugaszkodtak el mélypontjukról, éppúgy, ahogy a tőzsdéken is a március jelentette a fordulópontot. Nem kizárt, de egyelőre erősen kétséges, hogy az eurózóna adósságkrízisében a következő napokban vagy hetekben bekövetkezhet-e 2009 márciusihoz hasonló, meghatározó trendforduló. Így elmondhatjuk, hogy amennyiben nem történik rövidtávon határozott javulás a nemzetközi hangulatban, úgy inkább már csak kamatemelés mértéke az, ami kérdéses, maga a tény, hogy emelésre van szükség, nem.

Bóvli

A fokozódó kamatvárakozásokat csak rövid ideig tudta mérsékelni az a fejlemény, hogy Magyarország a Nemzetközi Valutalaphoz fordult egy új megállapodás megkötése érdekében. Ugyanis a Moody’s alig egy héttel az IMF-bejelentés után bóvli kategóriába rontotta hazánk besorolását. Ráadásul a negatív kilátások azt jelzik, hogy amennyiben nem haladnak majd az ütemterv szerint a következő évben felpörgő, grandiózus fiskális kiigazítások, akár további leminősítés sem elképzelhetetlen. A Moody’s ugyanakkor elismeri, hogy Magyarország elkötelezett az adósságállomány leépítésében, de a hitelminősítő számára a középtávon oda vezető út nem rajzolódik ki kristálytisztán. A legkomolyabb aggodalomra azonban az adhat okot, hogy a Moody’s szerint az IMF-megállapodás megkötése ugyan megkönnyítené az azonnali finanszírozási nehézségeket, de Magyarország adósságszerkezete továbbra is sérülékeny maradna a külső sokkokkal szemben, így az IMF-szerződés tető alá hozása nem feltétlenül indokolná a besorolás automatikus javulását.

Év végére 7% lehet az alapkamat

A Moody’s leminősítés azonnali piaci hatása már magában is markánsnak tekinthető, lévén, hogy péntek reggel az euró a forinttal szemben újra 317 felett is járt, a 10 éves állampapírhozamok pedig alulról súrolták a kétszámjegyű tartományt. Ugyanakkor sokkal fontosabb, hogy a leminősítés csírájában fojtotta el a magyar pénzügyi eszközök értékeltségében kibontakozni látszó kedvező fordulatot, amit az elmúlt napokban még az IMF-hez való közeledés idézett elő. Nem beszélve arról, hogy a leminősítés egy csapásra, újra az esélyes forgatókönyvek közé rántotta vissza, azt az eshetőséget miszerint az MNB – a helyzet eszkalálódása esetén – egy egyszeri, akár 2,5-3,0 százalékpontos emelés végrehajtására kényszerülhet. Ez a lehetőség már csak azért sem tűnik olyan elképzelhetetlennek, mivel fél éven belül, már így is több mint 1,5 százalékpontos emelést áraz a piac. Mindezek alapján az MNB november 29-i ülésén előreláthatólag minimum 50 bázisponttal emelheti meg az alapkamatot, amit egy hasonló lépés követhet decemberben, így év végére a 7%-os tartományba emelkedhet az iránymutató ráta.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Nagyon fontos adat érkezik a magyar gazdaságról
Privátbankár.hu | 2025. június 29. 15:31
Pénteken a májusi iparstatisztikát közli a KSH.
Makro / Külgazdaság Már nem annyira drágák az elektromos autók, ezért jobban is fogynak Németországban
Privátbankár.hu | 2025. június 29. 14:46
Az elektromos autók népszerűsége ismét nő Németországban, az első öt hónapban a Közlekedési Hatóság (Kraftfahrt-Bundesamt) által nyilvántartott új forgalomba helyezések folyamatosan meghaladták az előző évi adatokat, és a jövőre utaló megrendelések is kedvezően alakultak.
Makro / Külgazdaság Nagy szívességet tett a magyar kormánynak Donald Trump
Privátbankár.hu | 2025. június 29. 12:31
Az amerikai kormányzat feloldotta a paksi atomerőmű bővítésével kapcsolatos szankciókat, amelyeket még a Joe Biden vezette előző adminisztráció léptetett életbe – jelentette be Szijjártó Péter külgazdasági és külügyminiszter vasárnap.
Makro / Külgazdaság Orbán Viktornak már nincs igazán zsaroló potenciálja Brüsszellel szemben – véli Csillag István
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. június 29. 06:04
A volt gazdasági és közlekedési miniszter, közgazdász a június 25-ei élő műsorunk vendége volt. A Klasszis Klub Live 5. évfolyamának 78. adását most a Klasszis YouTube-csatornán megnézheti, vagy a Klasszis Podcast-csatornán meghallgathatja.
Makro / Külgazdaság Ön is vehet olyan táskát, mint amilyet Rogán-Gaál Cecília
László Éva Lilla | 2025. június 28. 17:17
A mesterségesen generált Hermès-őrület nem csitul: egyre többen szeretnének lecsapni az évtizedek óta státuszszimbólumnak számító Birkin- vagy Kelly-táskákra. Egy bennfentes elárulta, milyen akadályokat kell leküzdeni a sikerért, és milyen hibákat követnek el a táskavadászok. Rogán-Gaál Cecíliának például sikerült.
Makro / Külgazdaság Kiderültek az első részletek a hazai közgazdászelit találkozójáról
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 13:46
Varga Mihály jegybankelnök, Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter, Navracsics Tibor közigazgatási és területfejlesztési miniszter, valamint a Költségvetési Tanács, az Állami Számvevőszék és a KAVOSZ elnöke is megerősítette már a részvételét a 63. Közgazdász-vándorgyűlésen. A hazai közgazdász szakma legnagyobb éves konferenciáját 2025. szeptember 4-5-én Veszprémben, a Pannon Egyetemen rendezi meg a Magyar Közgazdasági Társaság.
Makro / Külgazdaság Tankolna? Változik az üzemanyagok ára!
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 11:02
Ha figyel, spórolhat.
Makro / Külgazdaság Rekordot döntött az egészségpénztári taglétszám, gyorsan nőnek a befizetések is
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 08:46
Egyre többen választják az öngondoskodást.
Makro / Külgazdaság Egyre kevesebben dolgoznak Magyarországon, itt vannak a KSH számai
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 08:30
A munkanélküliség stagnál.
Makro / Külgazdaság MNB: minél tovább tart az árrésstop, annál inkább átháríthatják a fogyasztókra
Herman Bernadett | 2025. június 26. 15:01
Magas infláció, alacsony GDP, és gyenge vállalati hitelezés – erről ír az MNB a friss Inflációs jelentésében. Az árrésstopok meghosszabbításánál nagy a kockázat, hogy a veszteséget áthárítják a kereskedők a fogyasztókra, az inflációs hatás csak átmeneti lesz. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG