Sláger kerestetik: mi lesz az év befektetése?

A bő piaci likviditás fenn fogja tartani a nyersanyagpiaci árfolyamok emelkedését is. A klímaváltozás, az egyre szélsőségesebb időjárás és a föld 7 milliárdon átbillenő lakosságszáma pedig a mezőgazdasági termények iránti szűkös kínálatot és bő keresletet erősíti.

Ezzel együtt az az elemzők véleménye, hogy jelenleg nehéz olyan portfóliót összeállítani, amelyhez ne kellene egy éven keresztül hozzányúlni. A válság esztendői ugyanis bebizonyították pár régebbi befektetési alapelvről, hogy azok csak korlátozottan működnek. Az egyik ilyen a „vedd meg és tartsd” stratégiája: Háda Bálint szerint a befektetők már nem indulhatnak ki abból, hogy az év elején vásárolt eszközökön elég ücsörögni, év végén pedig lefölözni a hasznot. Ismét fontossá vált a likviditás és a rugalmasság: egy törékeny és ideges tőkepiacon gyorsan kell tudni reagálni a gyakran változó irányba mutató fejleményekére. A hosszabb távra szóló előrejelzések is gyakran változnak, olykor jelentős felülvizsgálatokon esnek át.

A válság a portfólióelemek szelekciója során háttérbe szorította a globalizáció ívét és az euróövezet kialakulásnak országhatárokon átívelő hatásait. Ennek megfelelően ismét igen fontos az, hogy egy adott vállalat mely országban tevékenykedik - írja az elemzés. A válság még az azonos monetáris körbe tartozó államok (eurozóna) kötvényeit sem azonosan értékeli. Ugyancsak felülírta a válság azt az elvet, hogy van kockázatmentes hozam, ami ugyanis most kockázatmentes, annak hozama többnyire elenyésző.

Háda Bálint az előttünk álló évben főbb kockázatokként az emelkedő élelmiszerárakat, illetve nyersanyagárakat emelte ki, amelyek költségoldali inflációt idézhetnek elő. Emellett tartani lehet az Egyesült Államok és Japán hitelminősítésével kapcsolatos spekulációk előtérbe kerülésétől is. Az adósság-kérdés Európában továbbra is napirenden maradhat: jelentős adósságokat kell megújítani az elkövetkezendő időszakban.

Magyar kilátások

A Quaestor elemzése szerint a hazai bruttó össztermék a harmadik negyedévben látott növekedése 2008 második negyedéve óta nem látott magas szintet ért el. A harmadik negyedév elején látott lakossági fogyasztás-élénkülés azonban egyelőre nem folytatódott. Az ipar jól teljesített az év utolsó hónapjaiban is, az exporthoz köthető vállalatok termelése továbbra is látványosan felülmúlja a belső piacot célzó vállalatokat.

Az építőipar csökkenő teljesítménye folytatódott, de a visszaesés enyhült valamelyest. Kockázatot jelent továbbra is a gyenge hitelezés, illetve a beruházások alacsony szintje. A húzóerőt a továbbra is az export és az ipar jelenti, az elemzők azzal számolnak, hogy a 2010-es 0,9%-os várható növekedési ütemet idén 2,1%-os növekedés követheti. A kismértékben javuló munkaerőpiaci környezet mellett a kormányzati intézkedések lakossági jövedelmeket érintő része a fogyasztást támogathatja.

A hazai fogyasztói árak szeptembertől fokozatos emelkedést mutatnak, az áremelkedési ütem a tavalyi év utolsó két  hónapjában már 4% feletti volt. Ezzel 2010 egészében átlagosan 4,9%-kal emelkedtek az árak. Béroldalon egyelőre nem várható számottevő inflációs nyomás.

Az elemzés szerint a továbbiakban az élelmiszerek, valamint a benzin drágulása fokozatosan beépülhet az árakba és ehhez jön még a kormányzati intézkedések árfelhajtó hatása is, így a jövő évben tovább távolodhat az inflációs céltól az árindex. Az MNB a Quaestor szerint folytathatja az óvatos, kisléptékű kamatemeléseket néhány hónapon keresztül. Bár a jegybank döntéshozói testülete hamarosan átalakul, a nemzetközi hangulatban bekövetkező esetleges törés, a fejlett piaci kamatemelési várakozások felerősödése nem engednek teret a kamatcsökkentésre.

A februárban várható szerkezeti reformok által várt megtakarítás 600 milliárd forint körüli lehet három év alatt. A miniszterelnök legutóbbi utalása szerint négy területen, így a nyugdíjkiadások, a munkanélküliségi járadékok, a tömegközlekedési támogatások és a gyógyszerkassza kiadásainak lefaragása várható. Ezek olyan területek, ahol a régóta szükségszerű szerkezeti reformok végrehajtása még váratott magára. A bejelentésnek érdemben nem volt piaci hatása, a további részleteket várják a piaci szereplők és vélhetően a nagy hitelminősítők is - hangzott el a Quaestor sajtótájékoztatóján.

Privátbankár