6p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Az Európai Unió a széndioxid-kibocsátástól „piszkos” energia behozatalára 2026-tól vámot vet ki. Ez jelentősen érinti a Nyugat-Balkán energiaszektorát, amely jelentős mértékben exportál az unióba.

Egy kutatás szerint a növekvő szén-dioxid-költségek, a hazai árképzés hiánya, a késedelmes piaci integráció és a korlátozott átmeneti támogatás „tökéletes vihart” teremthet a nyugat-balkáni energiaszektor számára, amint a jövő évben hatályba lép az EU szén-dioxid-kibocsátás határokon történő kiigazítási mechanizmusa (Carbon Border Adjustment Mechanism vagy CBAM) – írta a Carbon Pulse.

Az elektromos áram vitatott bevonása az EU szén-dioxid-határvámjába alapjaiban rázhatja meg a kelet-európai villamosenergia-piacot, amikor az intézkedés január 1-jén hatályba lép – érvel az Euractiv.

Az elmúlt évtizedben a nyugat-balkáni országok – Bosznia-Hercegovina, Szerbia, Montenegró, Koszovó, Albánia és Észak-Macedónia – évente mintegy 10 terawattóra, döntően szénalapú villamos energiát exportáltak az Európai Unióba, ami milliárdos bevételeket hozott ezeknek az EU-tagságra váró államoknak.

Eddig jövedelmező volt

Ez a jövedelmező üzleti modell azonban január 1-jével véget ér, amikor életbe lép a CBAM. Az uniós vállalatok védelmére tervezett rendszer – amely a kevésbé klímabarát külföldi versenytársakat hivatott ellensúlyozni – gyakorlatilag ellehetetleníti a leendő tagállamok villamosenergia-exportját.

A bécsi székhelyű Energiaközösség – az EU azon együttműködési szervezete, amely a nyugat-balkáni országok és Ukrajna energiaellátásának és -piacának uniós integrálását célozza  – kutatása szerint 2026-ban a vámteher elérheti az évi 1 milliárd eurót.

A régióra nyomás nehezedik a szén fokozatos kivezetése érdekében. Az EU nagy erőművekre vonatkozó szabályai 2018 óta vannak érvényben, de a megfeleléshez szükséges beruházások jelentősen elmaradtak a Balkánon. A CBAM csökkenti a széntermelés vonzerejét, a tisztább energia felé terelve a régiót – de feszültségeket is kelt az árak, az ellátásbiztonság és a társadalmi hatások miatt.

Súlyos csapás

A CBAM súlyos csapást mér az áramkereskedelemre, és a nyugat-balkáni országoknak alig van eszközük a közelgő bevételkiesés megakadályozására.

Eredetileg az volt a terv, hogy a vám „ostorcsapásként” ösztönzi az érintett országokat villamosenergia-piacaik uniós integrációjára, de egy ideig ideiglenes mentességet kaphattak volna. A térség energetikai vállalatainak vezetői „komoly kockázatokra” figyelmeztettek a helyi energiapiacok, a zöld átmenet és az EU-ba való szélesebb körű integráció szempontjából, mivel a vámok hamarosan éreztetik hatásukat.

Brüsszelt bírálatok érték az EU-tagságra váró országok – köztük Ukrajna –, valamint az újracsatlakozást kereső Egyesült Királyság és több agytröszt részéről is, amelyek szerint az elektromos áram bevonása a CBAM-ba „aláássa” az unió energiabiztonságát. Az Európai Bizottság nem reagált a megkeresésekre.

Az EU-nak ügyelnie kell követelményei súlyára
Az EU-nak ügyelnie kell követelményei súlyára
Fotó: DepositPhotos.com

Kisebb módosítás

December 17-én, szerdán Brüsszel módosításokat javasolt a szén-dioxid-határvámra vonatkozóan, amelyek a kritikák egy részére választ adnak, ám átlagosan mindössze 30 százalékkal csökkentenék a terheket.

Ennek ellenére a várólistás országokkal tartott éves brüsszeli egyeztetés hangulata szerdán a szokásosnál jóval hűvösebb volt – nemcsak azért, mert Szerbia egyáltalán nem vett részt az eseményen. A tervezett sajtótájékoztatót előbb elhalasztották, majd teljesen törölték.

„Még a javasolt változtatások mellett is Montenegróból származó áram esetében megawattóránként körülbelül 35 eurós pótdíjjal kell számolni” – mondta Rouven Stubbe, a berlini Helmholtz Zentrum kutatója. „Koszovó esetében ez több mint kétszer ennyi lenne” – tette hozzá.

„A CBAM bevezetése az EU-val való piaci integráció érdemi előrehaladása nélkül strukturális egyensúlytalanságot teremt” – mondta az észak-macedón villamosenergia-tőzsde vezetője. Hozzátette: a régió „többletköltségeket visel anélkül, hogy egy teljesen integrált piac előnyeit élvezhetné”.

Az éltanuló Szerbiát különösen sújtja

Belgrádot egyébként különösen súlyosan érintik majd a vámok, mivel messze Szerbia exportálja a legtöbb, ráadásul rendkívül karbonintenzív villamos energiát. A helyi média szerint a kormány akár évi 300 millió eurós bevételkiesésre készül.

Mindemellett, Szerbia 2026 januárjában bevezeti a saját a nemzeti szén-dioxid-adóját, amely a szén-dioxid-kibocsátásra vet ki 4 eurót tonnánként. Az intézkedést két törvény fogja formalizálni – az egyik a belföldi üvegházhatású gázok kibocsátására vonatkozik, a másik pedig a szén-dioxid-intenzív termékek importjára vet ki adót. Mindkét törvénytervezetről október végén zárult le a nyilvános konzultáció – jelentette a holland mezőgazdasági és környezetvédelmi minisztérium.

Željko Marković, a Szerb Energetikai Mérnökök Szövetségének munkatársa megjegyezte, hogy a hazai adó elsősorban a szén-dioxid-intenzív iparágakat érinti, beleértve a nitrogénműtrágyák, a vas- és acél, a ferroötvözetek, a cement és a villamos energia gyártóit. Az adót a kibocsátott szén-dioxid mennyisége alapján számítják ki, míg a többi üvegházhatású gázt szén-dioxid-egyenértékre váltják át. A második törvény ugyanazt a 4 eurós tonnánkénti adót veti ki a Szerbiába importált szén-dioxid-intenzív áruk beágyazott kibocsátására.

Albánia szerencsés, de mégis gondja lehet

Bár Albánia villamosenergia-mixe már most is több mint 95 százalékban vízenergia, az ország intézményi problémákkal küzd. A kibocsátási adatok esetlegesek, így megbízható és nyomon követhető adatok nélkül, alapértelmezett (és potenciálisan magasabb) CBAM díjak vonatkozhatnak az országra. A szabályozási kapacitás korlátozott, az olyan ügynökségeknek, mint az Energia Szabályozó Hatóságnak és az Infrastrukturális és Energiaügyi Minisztériumnak több erőforrásra és képzésre lenne szüksége – foglalja össze a Balkan Energy School.

Bár Albánia maga nem használ szenet energiatermelésre, a szomszédos hálózatokkal való integráció az import révén behozza az országba a fosszilis energiát, ami így CBAM-költségekhez vezethet.

E hiányosságok kezelése intézményi reformokat, az uniós szabályokkal való jogi összhangot és komolyabb műszaki kapacitásokat igényel.

Az EU-s importőröket is érinteni fogja

Az új szén-dioxid-kibocsátási uniós határvám nem csak a „piszkos” energia Európai Unióba exportálóit, de az importáló európai országokat, vállalatokat is érinteni fogja, amelyek közé hazánk is tartozik.

„A CBAM bevezetésével az EU jelentősen kevesebb villamos energiát fog importálni a Nyugat-Balkánról” – mondta Rouven Stubbe, a berlini Helmholtz Zentrum kutatója. Modelljei szerint az áramkereskedelem több mint 60 százalékkal zsugorodhat a határvám alapján.

Tehát az uniós CO₂-vám „kalapácsa” nem csak a helyi költségvetéseket formálja majd át.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Fokozta hajói készültségét az EU a Vörös-tengeren
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 18. 19:45
Megemelte a Vörös-tengeren szolgáló hadihajóinak készültségi szintjét az Európai Unió a térség romló biztonsági helyzete miatt. Az ASPIDES művelet közben továbbra is kíséri és védi a kereskedelmi hajókat a húszi támadásokkal szemben – közölte Kaja Kallas uniós külügyi főképviselő.
Nemzetközi Lengyelország is belép a ballisztikusrakéta-elhárító koalícióba
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 18. 19:21
Lengyelország csatlakozott az Ukrajnával és kilenc másik európai országgal létrehozott ballisztikusrakéta-elhárító koalícióhoz. A kezdeményezés egyik célja egy új, közösen fejlesztett európai rakétavédelmi képesség kialakítása, amely a Patriot rendszer mellett egy olcsóbb megoldást is kínálhat.
Nemzetközi Megrázó jelentés az ukrajnai kínzásokról, Macron már Európa védelmét erősítené
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 18. 16:52
Súlyos megállapításokat tett közzé az ENSZ az ukrajnai háborúban elkövetett szexuális erőszakról és kínzásokról: a dokumentált esetek 89 százalékát orosz hatóságokhoz kötötték. Közben újabb orosz támadások követeltek civil áldozatokat Ukrajnában, Oroszországban pedig megkezdődött a parlamenti választás, amelynek lebonyolálását az Európai Unió élesen bírálta.
Nemzetközi Von der Leyen szelet vetett, vihart arathat a Kanadának szóló ajánlattal – de megéri a kockázat?
Litván Dániel | 2026. szeptember 18. 10:52
Trumpot és uniós vezetőket is magára haragíthatott a bizottság elnöke bombaként robbanó, „társult tagságot” ajánló mondataival. Hova futhat ki az unió és Kanada kapcsolata, és mit szorított a háttérbe Von der Leyen beszédének ez a része?
Nemzetközi Ismét orosz légitámadás volt a lengyel határ mellett
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 19:41
Ismét egy, a lengyel határhoz közeli ukrán célpontot ért orosz csapás. Az eset pont azon az évfordulón történt, amikor a lengyelek arra emlékeznek, a szovjet hadsereg megtámadta országukat.
Nemzetközi Áll a bál Izraelben egy sokkoló dokumentumfilm miatt
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 18:46
Az izraeli rendezők által készített NAZA című dokumentumfilm szerint Izrael szándékosan gyilkolt tömegesen civileket a gázai hadművelete során. Az izraeli kormány viszont rágalomról beszél, és akár meg is vonhatja az alkotók izraeli állampolgárságát.
Nemzetközi Hajszálon múlt a svéd választás kimenetele
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 17:47
A svéd baloldal 176, az eddig kormányzó konzervatívok pedig 173 mandátumot szereztek a vasárnap rendezett választáson.
Nemzetközi EP: a spanyol politika illegális migrációra ösztönöz
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 15:55
Az Európai Parlament által elfogadott állásfoglalás szerint Spanyolország migrációs politikája illegális határátlépésre ösztönöz. Leszögezték, minden tagállamnak vállalnia kell a felelősségét az embercsempészet megelőzésében és leküzdésében.
Nemzetközi Amerikai hajók ellen használják az AI-t az irániak – és lehet, hogy ez csak a jéghegy csúcsa
Litván Dániel | 2026. szeptember 17. 14:58
Az amerikai hadsereggel is együtt dolgozó Anthropic mesterséges intelligenciáját az Egyesült Államok ellenfelei is előszeretettel használják – elég félelmetes dolgokra.
Nemzetközi Most az oroszok üzentek Trumpnak, nagyon elkerülnék a „pokoli szankciókat”
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 13:22
Megnehezítik az ukrajnai békés rendezésre irányuló erőfeszítéseket az új amerikai szankciók, ha bevezetik őket – jelentette ki Dmitrij Peszkov, az orosz elnök sajtótitkára csütörtöki Moszkvai sajtótájékoztatóján.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG