5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Az ukrán elnök két legyet ütött egy csapásra azzal, hogy a magyar választások utánra időzítette a Barátság kőolajvezeték újraindítását. Ezzel már nem Orbán Viktornak, hanem Magyar Péter leendő miniszterelnöknek tett egy kvázi gesztust, miközben bebiztosította, hogy Ukrajna még időben megkapja az uniós hitelcsomagot. Nagyító alatt ezúttal a Barátság körüli politikai játszma.

Kezdjük a magyar szempontból is jó hírrel: hacsak nem történik valami újabb váratlan fordulat, hamarosan újraindul a kőolajszállítás a Barátság vezetéken. Az, hogy ez már szerdán megtörténik – ahogy ezt a Bloomberg állítja –, vagy még néhány napot várni kell, igazából mellékes.

Vezeték újratöltve

A lényeg, hogy mintegy negyed év szünet után ismét jöhet olaj Oroszországból Ukrajnán keresztül Magyarországra, ami – amíg nem sikerül megfelelően diverzifikálni a beszerzést – létfontosságú a magyar gazdaság számára (függetlenül az amúgy megfontolandó erkölcsi dilemmáktól). Moszkva kedden jelezte, hogy kész az olajszállítás újraindítására.

Volodomir Zelenszkij már múlt héten, a Friedrich Merz német kancellárral közösen tartott sajtótájékoztatóján jelezte, hogy április végéig ismét működőképes lesz a vezeték. Azt is világossá tette, hogy cserében az Ukrajnának szánt 90 milliárd eurós uniós hitelcsomaggal szembeni vétó visszavonását várja a magyar kormánytól – ez a pénz pedig a több mint négy éve honvédő háborút vívó ukrán állam számára létfontosságú.

Zelenszkij nem véletlenül várt ki a Barátság újraindításával
Zelenszkij nem véletlenül várt ki a Barátság újraindításával
Fotó: MTI/EPA/Clemens Bilan

A vétó visszavonása – ha beindul addig a szállítás – már szerdán, a tagállamok uniós nagyköveteinek brüsszeli ülésén megtörténhet. A ciprusi elnökség már napirendre is tűzte a hitelcsomag kérdését. 

Tipikus win-win szituáció – Magyarország megkapj az orosz olajat, Ukrajna megkapja az uniós pénzt. De miért kellett erre mintegy három hónapot várni?

Politikai kérdés lett az újraindítás    

Ahhoz, hogy ezt megértsük, vissza kell menni ez év január végéig. Ukrajna szerint ugyanis ekkor érte súlyos orosz dróntámadás a vezeték egyik szivattyúállomását a nyugat-ukrajnai Lviv mellett. Ez önmagában még nem akkora hír, hiszen korábban is történt már több hasonló támadás, orosz és ukrán részről is. A két ország ugyanis előszeretettel támadja a másik energiainfrastruktúráját, és ennek akarva-akaratlanul olykor a Barátság is áldozatul esik. (Hétfő éjjel például ukrán csapás ért egy hozzá tartozó orosz szivattyúállomást. A kár nagysága még nem ismert.)

Korábban viszonylag hamar kijavították az ilyen károkat: Bendarzsevszkij Anton, a posztszovjet térség szakértője podcastunkban arról beszélt, hogy ez általában 3-10 napig tartott.

Ezúttal azonban hiába vártuk, hogy jöjjön végre valami a csövön, nem jött semmi. Sem februárban, sem márciusban, sem április első három hetében. Nagyon úgy tűnik, hogy emögött nem vagy elsősorban nem technikai okok állnak.

Egyrészt nehéz elképzelni, hogy Ukrajnának ezúttal három hónapra volt szüksége a károk helyreállításához. Zelenszkij ezt egyébként nagyon egyszerűen bizonyíthatta volna: megmutathatta volna a helyszínt akár magyar, akár uniós szakértőknek. Az erre vonatkozó magyar, szlovák és uniós kérést azonban „biztonsági okokra” hivatkozva elutasította.

Ne feledjük azt sem, hogy a Barátság-vezeték az orosz energiabiznisz része. Az ukrán elnök is többször utalt rá, hogy az az orosz hadigazdaságot hizlalja, és ez nekik bizony nem tetszik. Mint ahogy nem tetszett az Európába anno gázt szállító Északi Áramlat sem, amelyet – nyugati tényfeltáró cikkek egybehangzó állítása szerint – egy ukrán csoport robbantott fel 2022 őszén. A Wall Street Journal korábbi értesülései szerint a szálak a legfelsőbb ukrán politikai szintig vezetnek.

Harmadrészt érdemes felidézni a történések magyar politikai kontextusát.

Év elején az Orbán-kormány brutális kampányt folytatott az ukrán kormány ellen, az ukrán-magyar viszony soha nem látott mélypontra süllyedt. Aligha lehet csodálkozni azon, hogy Zelenszkij „nem törte össze magát” a vezeték kijavítása érdekében, főleg nem az áprilisi választások előtt.

Rafinált húzás 

És akkor el is jutottunk a lényeghez: a jelek szerint az újraindítás csúszása ugyanúgy politikai döntés volt, mint a mostani újraindítás. Miért legyen Zelenszkij előzékeny egy ellene uszító kormánnyal? Miért adjon ki a saját kezéből egy aduászt, amit felhasználhat az uniós milliárdokért folyó játszmában? És miért segítse a magyar kormány kampányát azáltal, hogy még a magyar választások előtt teljesíti a kérését, és megoldja a problémát?

Zelenszkij a maga szempontjából a lehető leglogikusabb lépést választotta:

kitolta a vezeték újraindítását a választások utánra, így abból már biztosan nem profitál politikailag Orbán Viktor. Ugyanakkor ezzel tett egy gesztust a leendő kormányfő, Magyar Péter felé, aki már szintén követelte az újraindítást. Zelenszkij mintha már az ő kérését teljesítette volna – ügyes!

Az ukrán elnök tehát kivárta a számára megfelelő időpontot, és egyben biztosította, hogy országa még időben, várhatóan májusban megkapja a létfontosságú uniós források első részét.

És jelenleg minden esélye megvan arra, hogy normális viszonyt alakítson ki a Tisza-kormánnyal. Ez persze fordítva is igaz – mindannyiunk érdeke ez lenne.

A Nagyító többi cikkét itt olvashatják 

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Borzasztó tragédiához vezetett a klímaváltozás
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 11:19
Egy nemzetközi tudóscsoport csütörtökön közzétett tanulmánya szerint a klímaváltozás hozzájárulhatott a nepáli-kínai határon augusztus végén bekövetkezett, gleccseromlás okozta természeti katasztrófához, amelyben több mint 1400 ember vesztette életét és több mint hatezren eltűntek.
Nemzetközi Erős üzenetet küldött Észak-Korea a nemzetközi közösségnek
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 08:13
Észak-Korea nukleáris fegyverrel rendelkező államként betöltött státusza visszafordíthatatlan, és Phenjan továbbra is erősíteni és bővíteni fogja nukleáris arzenálját – közölte Kim Dzsongün észak-koreai vezető húga, Kim Jodzsong, miután a Nemzetközi Atomenergia-ügynökség (NAÜ) az ország nukleáris programjának felszámolására szólította fel Phenjant.
Nemzetközi Kiakadt Donald Trump Ursula von der Leyen tervére
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 06:52
Donald Trump amerikai elnök szerdán vámok kivetésével, illetve egyes területeken az Európai Unióval folytatott kereskedelem leállításával fenyegette meg az Uniót, ha az EU szorosabbra fűzi kapcsolatait Kanadával.
Nemzetközi Hollandiában ellopták a Dianáról szóló könyv megjelenés előtti példányait
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 18:59
Hollandiában ellopták Spencer gróf nővéréről, Diana walesi hercegnőről szóló kiadatlan könyvének példányait egy teherautóból.
Nemzetközi Egy évre eltörlik a járműadót – Olaszországban
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 18:04
Az olasz miniszterelnök bejelentette, hogy a szerdai kormányülésen eltörlik a kis és közepes méretű gépjárművekre, valamint a motorkerékpárokra eddig kivetett gépjárműadót a 2027-es évre.
Nemzetközi Donald Trump fiának esküvőjébe orosz oligarcha is beszállt?
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 17:17
Az amerikai képviselőház demokrata tagjai kongresszusi vizsgálatot indítottak azokkal a sajtóértesülésekkel kapcsolatban, amelyek szerint egy orosz oligarcha több százezer dollárt költött Donald Trump elnök fiának idei esküvői rendezvényeire.
Nemzetközi Romániában elfogadták a „medvetörvényt”
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 15:44
Újra elfogadta szerdán a román képviselőház a medveállomány ritkítására vonatkozó törvényt, melyet Nicusor Dan államfő augusztusban küldött vissza a parlamentnek újratárgyalásra. A törvénytervezet idén 859 medve kilövését teszi lehetővé.
Nemzetközi Nem véletlenül engedtek el újabb politikai foglyokat Fehéroroszországban
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 14:34
Fehéroroszország szerdán újabb politikai foglyoknak adott kegyelmet azt követően, hogy előző nap Aljakszandr Lukasenka fehérorosz vezető tárgyalt John Coale-lal, az amerikai elnök fehéroroszországi különmegbízottjával – számolt be a Vjaszna helyi emberi jogi szervezet.
Nemzetközi Hogy magyarázzák ki az oroszok? Robbanótöltet volt a Lengyelországban talált katonai drónon
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 13:41
Robbanótöltet azonosítottak azon a feltehetőleg orosz gyártmányú katonai drónon, amelyet a hét elején találtak a Balti-tenger partjainál, Lengyelországban – írta szerdán az MTI a lengyel ügyészség közlése nyomán.
Nemzetközi 25 évre megy börtönbe a volt koszovói elnök
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 16. 13:12
A koszovói háborús bűncselekményeket vizsgáló törvényszék szerdán bűnösnek találta Hashim Thaci volt koszovói elnököt háborús bűncselekmények elkövetésében és 25 év börtönre ítélte.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG