8p

Schrödinger macskáját inflációnak hívják, ugyanis még sokáig nem fogjuk tudni, él-e még az inflációs veszély, vagy lassan vége. Gazdaságtörténeti bravúr lenne, ha az év végére egyszámjegyű lenne a hazai infláció. Ám szibériai hideg vagy trópusi meleg kéne ahhoz, hogy a földgáz nagy gond legyen 2024-ben is – mondják a Concorde Értékpapír elemzői.

A híres gondolatkísérlet Schrödinger macskájával arról szól, hogy ha egy állatot bezárnak egy dobozba egy méreggel, elméletileg 50 százalék a valószínűsége, hogy a macska egy óra múlva él, és annak is, hogy nem. Két állapot között van, helyzete ismeretlen, míg a dobozt ki nem nyitják. Hasonló dolgot gondolunk az inflációról is, amelyet jó másfél évvel ezelőttig mindenki ideiglenesnek gondolt.

Az élőhalott infláció

Azután elszállt a pénzromlás, visszaszorításáért harcolnak a jegybankok, de most még nem tudjuk, hogy ez az infláció mennyire élő vagy halott. Ez az idei év legfontosabb dilemmája Gyurcsik Attila CFA vezérigazgató szerint, aki ezt a Concorde Értékpapír Zrt. pénteki háttérbeszélgetésén fejtette ki.

Az én sejtésem mindenképpen az, hogy az inflációs dobozt még jó pár negyedéven keresztül nem fogjuk tudni kinyitni, az infláció ilyen élőhalott állapotban marad – tette hozzá.

Mennyit esett a magyar ingatlanpiac valójában?

Az árak emelkedése ellen hat, hogy a globális feldolgozóipar tavaly nyár óta recesszióban van, a visszaeső kereslet is sújtja. A Fed az elmúlt 30-40 évben először szigorít feldolgozóipari recesszió bekövetkezte mellett, ami unikális helyzetet jelent.

Az is a recesszió irányába mutat, hogy a világ szinte minden országában ingatlanpiaci visszaesés van, helyenként drasztikusan zuhantak az árak. Németországban például 16 százalékot estek euróban. Érdekes, Magyarországon látszólag még nem, az amerikai ingatlanberuházások is erősen visszaestek.

Brutálisan feltőkésített bankok

Az idei bankválságról az elemző azt mondta, a jegybankok lépései a banki aktivitást is alaposan visszavetették.

Pedig ez szerintem nem volt egy valódi bankválság, csak mini-bankválság – mondta Gyurcsik.

A bankok brutálisan jól fel vannak tőkésítve az óceán mindkét partján a 2008-2009-es szabályozói őrület után. De maradt egy-két gyengébb vállalkozás, ezek csődjét láttuk most. Egyébként enélkül a mini-bankválság nélkül  is szigorodtak már a hitelezési feltételek, ami a jegybanki szigorítás és a gazdasági visszaesés rendszeres velejárója.

A cica haldoklik – hangzott el.

Mi segíti az infláció©ica túlélését?

Ezek után azonban újabb szabályozási hullám várható az amerikai bankszektorban, újabb csontvázak is kihullhatnak a szekrényből, és ez az amerikai ingatlanszektor, valamint az építőipar lassulásához is vezethet. A Covid alatt a szolgáltatásokból keveset fogyasztottunk, a szolgáltatási szektor viszont azóta magához tért és ez egy rendkívül munkaerő-igényes ágazat. Így a munkaerőpiac extrém feszes, a bérkiáramlás így erős.

Hiányzik minimum 2-3 millió ember az amerikai munkaerőpiacról.

Ha nagyobb a kereslet valamire, mint a kínálat, annak felmegy az ára  így van ez a munkaerővel is. Közel kétszer annyi nyitott állás van az USA-ban, mint amennyi munkanélküli. Főleg “kékgalléros” (szakmunkás) munkaerőt keresnek, nemcsak az USA-ban, de más országokban is. A diplomásokra kisebb a kereslet, közöttük például Kínában húsz százalékos a munkanélküliség.

Megnyerhető az inflációs háború?

Gyurcsik konklúziója, hogy a jegybankok nyerhetnek csatát az inflációval szemben 2023-ban, de a háborút nem biztos, hogy megnyerik. A központi bankok 2023 után választhatnak egy enyhe recesszió és jelentős infláció, vagy súlyosabb recesszió és alacsonyabb inflációs cél között. Európában a helyzet valamivel jobb, kevésbé égető a munkaerőhiány, kivéve régiónkban.

Gazdaságtörténeti bravúr kellene

A magyar gazdaságban is érdemi inflációcsökkenés lehet 2023-ban, de ha az év végén egyszámjegyű lenne az infláció, az egy gazdaságtörténeti bravúr lenne – mondta Jobbágy Sándor vezető makrogazdasági elemző. Mégis van rá esély, jó néhány tényező kedvezőbb most, mint tavaly volt. A forintárfolyam és az energiaárak kulcskérdések, e kettő nagyban hozzájárulhatott az infláció kialakulásához. Ebben az évben pedig több okból is erősebb forintárfolyammal kalkulálhatunk.

Az euró/forint árfolyam. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
Az euró/forint árfolyam. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

A forintnak segít az európai gázár, ami jelentős javulást okoz a fizetési mérlegben is. A másik fontos kérdés a költségvetés, itt is látszik az energiahatás. Paradox módon az infláció is segítheti a költségvetést, ha magasabb lesz, mint a tervezett.

Árfolyam

Tíz éves forintgyengülési trend tört meg?

Erős azonban a nyomás, hogy csökkenjenek a kamatok Magyarországon, ami azonban a forint gyengülését okozhatja. Ezt láttuk a héten, amikor a jegybank egyik vezetője az egyik, egyébként nem jelentős szerepű kamatfajta lehetséges csökkentéséről beszélt, de erre is komolyan gyengült a forint.

Sokáig láttunk gyengülő forintárfolyamot, egy tíz éves gyengülő trend látszott egészen tavaly év végéig. Ám a gazdasági szereplők gondolkodásában is kell egy átállás, meg kell tanulni, hogy a forint nem csak gyengülni tud – hangzott el.

Mennyi lesz az éves átlagos infláció?

A következő hónapokban lassú lesz a hazai infláció csökkenése, nyáron, majd különösen szeptemberben lehet lényegesen alacsonyabb számokat látni. (A bázishatás miatt, mert szeptemberben jelent meg a rezsiemelés hatása a számokban.)

Az év nagy része 20 százalék körüli éves pénzromlás mellett telhet, a tavalyi 14,5 százaléknál azonban magasabb éves átlagos infláció várható. Mindenki sávos értékeket ad meg, ahogy a jegybank is, amely 15,0-19,5 százalékot jelzett előre utoljára. Ez pedig egy rekordszéles sáv, ami nagyon jól tükrözi, milyen nagy bizonytalansággal kell számolni.

Mi azzal számolunk, hogy 16 százalék körül lehet az éves átlagos infláció, némileg magasabban, mint tavaly – mondta Jobbágy Sándor.

Recesszió lehet az idén Magyarországon

Furcsa recesszió van, magas inflációval és alig-alig emelkedő munkanélküliséggel. Nem ezt szoktuk meg – mondta az elemző. A nemzetközi helyzethez hasonlóan munkaerő-hiányos helyzet van, amelyet a recesszió sem tüntetett el. Ebben hosszabb távú demográfiai hatások is megjelennek. Változatlan ütemben zajlik a munkaerő külföldre áramlása, a régióban egymás elől halásszák el az országok a munkaerőt.

Kérdéses, az egész év recessziós lesz-e Magyarországon, vagy csak egyes negyedévek. A Concorde Értékpapír azt valószínűsíti, hogy igen, akár másfél százalékkal is eshet a gazdaság.

A tőzsdei cégek tartják meg saját árfolyamukat?

A magyar BUX indexnél értékeltségben csak az orosz és a török piac áll rosszabbul – monta el Le Phuong Hai Thanh CFA elemzési üzletágvezető. A külföldi befektetők aktivitása a magyar blue chipekben kiemelkedően alacsony, nem szeretik a magyar piacot. A gazdasági problémákon túl az EU-s pénzek kérdése, az eredetileg átmeneti időszakra szánt, de bizonytalan kifutású különadók, a magas kamatszintek, a visszaeső hitelezési aktivitás is rontják a magyar részvények vonzerejét.

A hollandiai földgáz árfolyama. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
A hollandiai földgáz árfolyama. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Néhány blue chip kibocsátója azonban rájött arra, hogy ha olcsó a papírja, akkor érdemes vásárolnia saját magát. Ez támogatja az árfolyamokat a magyar tőzsdén az elemző szerint.

Szibériai hideg vagy trópusi meleg

A hazai különadók nagy része a rezsivédelemhez kapcsolódott, ami 2024-től biztosan nem lesz akkora probléma. A 2024-es energiaárak miatt már nem aggódunk, vagy szibériai hidegnek, vagy trópusi melegnek kellene lenni hozzá, hogy ez nagy gondot okozzon – mondta el Gyurcsik Attila.

Európa befektetési szempontból olcsó. Húsz éve alulteljesíti az USA-t a részvénypiacon, az európai gazdaság kereslethiányos jellege miatt. A háború ezt most megváltoztatta, nagy beruházásokat indukált, például az energetikában és a hadiiparban. A védelmi beruházások az elmúlt húsz évben elképesztő mértékben leépültek. A közgazdasági tankönyvek szerint a hadiipari beruházások és kutatások a gazdasági növekedés egyik legerősebb ösztönzői szoktak lenni.

Mit lehet jó a kötvénypiacon?

A kötvénypiacon a Concorde Értékpapír a magyar és a román kötvényeket preferálja. A vállalati kötvények piacán pedig az európai banki kötvényeket, amelynek vannak bőven kockázatai, de emiatt vonzó árakon forognak. Sok ilyen értékpapír a kisbefektetők számára nem elérhető, de kötvényalapokon keresztül igen.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 25320 24960 25370 +1,28% 0 0 9 352 418 600 HUF 2025-04-01 17:14:07
MOL 3024 2934 3030 +3,21% 0 0 2 319 562 678 HUF 2025-04-01 17:10:21
MTELEKOM 1574 1534 1648 -3,20% 0 0 3 152 179 628 HUF 2025-04-01 17:09:58
RICHTER 10480 10310 10490 +2,14% 0 0 1 810 559 450 HUF 2025-04-01 17:05:48
OPUS 546 540 553 -0,55% 0 0 130 879 036 HUF 2025-04-01 17:07:48
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A forint vegyes, mint a saláta — megkóstolja?
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 18:59
Kedd estére a forint erősödni tudott az euróval szemben, de a dollárral nem bírt a nemzetközi kereskedésben.
Részvény / Deviza / Áru A BUX emelkedett, de a Telekom nagyot esett kedden
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 18:26
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1211,52 pontos, 1,37 százalékos emelkedéssel 89 897,98 ponton zárt kedden
Részvény / Deviza / Áru Márciusban stabil forgalom mellett jutott csúcsra a BUX
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 13:42
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1,77 százalékos növekedést követően, 88 686,46 ponton zárta a márciusi hónapot.
Részvény / Deviza / Áru Ezért gyenge a forint és a BUX, óvakodj a Trumpoktól!
Eidenpenz József | 2025. április 1. 12:34
Az európai tőzsdék végre pluszban vannak, a BUX is magához tért kissé a hétfői sokkból. A politikusok nyomták le az indexeket itthon és külföldön, a forint is ezt sínylette meg, de tovább száguld az arany. A rabló a pandúrok irataiban kotorhat, Trump fia nevetségessé tette magát a kriptós közösségben.
Részvény / Deviza / Áru Megállíthatatlanul menekülnek a pénzek Trump ámokfutása elől
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 10:38
Trump elnök felszabadulásnak látja az országa legnagyobb kereskedelmi partnerei ellen bevezetendő büntetővámok bejelentésének napját, ám a befektetők a dicső nap előtt aranyba menekítik a pénzüket.
Részvény / Deviza / Áru Kapaszkodjon, mutatjuk, mennyibe kerül az euró!
Privátbankár.hu | 2025. március 31. 19:47
Vegyesen alakult a forint árfolyama hétfőn a főbb devizákkal szemben a kora reggeli jegyzéséhez képest a bankközi devizapiacon, noha a hónapot nyereséggel fejezte be.
Részvény / Deviza / Áru Igazi vérengzés volt hétfőn a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. március 31. 18:57
Van, aki még olcsón megúszta, de a többség hatalmasat bukott.
Részvény / Deviza / Áru Európa felé fordulnak a befektetők, hála Trump intézkedéseinek
Privátbankár.hu | 2025. március 31. 13:04
Csökken az amerikai és német államkötvények hozama közötti különbség.
Részvény / Deviza / Áru Meglepően jól áll a forint, de ez semmi az aranyhoz képest
Csabai Károly | 2025. március 31. 12:26
A hazai fizetőeszköz múlt hét második felében kezdődött zuhanása megállt, egy euró a 402-es szint környékén cserél gazdát. A geopolitikai feszültségek és a globálissá terebélyesedő vámháború miatt zuhannak a tőzsdék, Budapesten csak a 4iG nem ingott meg a blue chipek közül. A kriptók is szabadesésben, úgy tűnik, a befektetők aranyba menekülnek – a sárga nemesfém árfolyama újabb történelmi rekordot döntött. Az energiaárak is nőnek, az olajé jobban, a gázé szolidabban.
Részvény / Deviza / Áru Keresi az erőt a forint, mint vándor az ösvényt – de nem találja
Privátbankár.hu | 2025. március 31. 08:01
Nem túl acélosan indítja a hetet a magyar fizetőeszköz.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG